2024-2026 Kripto ETF onay takvimi: Önemli tarihler ve…

Kripto ETF onay zaman çizelgesi 2024'ten 2026'ya en iyi şekilde bir piyasa yapısı boru hattı olarak okunmalıdır: borsalar bir ETP listelemek için başvuruda bulunur, SEC piyasa bütünlüğü mantığını test eder ve ancak o zaman ürünler ekranlara ulaşır.

Büyük değişim, 2024'te tek seferlik Komisyon onaylarından, Eylül 2025'te genel listeleme standartlarının onaylanmasının ardından potansiyel olarak daha hızlı ve daha standart bir listeleme yoluna geçiştir.

Ana Noktalar

• ABD'de birçok “kripto ETF” başlığı aslında spot kripto ile ilgilidir.ETP'lerve ana yeşil ışık genellikle SEC'in bir borsa için 19b4 formu kural değişikliğini onaylayarak hisseleri listeleme ve işlem yapma izni vermesidir.
• SEC'nin 2024 onayları, spot piyasalar ile CME arasındaki gözetim ve korelasyon dahil olmak üzere, Borsa Yasası'nın 6(b)(5) madde pazar bütünlüğü mantığına büyük ölçüde dayanıyordu.vadeli işlemler.
• 19 Aralık 2024'te, SEC, hem spot hem de vadeli işlemler tutmak üzere tasarlanmış iki endeks tarzı ürün için borsa tekliflerini onayladı.bitcoinve spot ether, iledağılımlarserbest dalgalanan piyasa değerlerine dayalı.
• 17 Eylül 2025'te, SEC, fiziksel olarak tutan belirli nitelikli emtia bazlı ETP'ler içingenel listeleme standartlarıonaylayan kural değişikliklerini onayladıdijital varlıklarve bu, şablona uyan ürünler için pazara çıkış süresini potansiyel olarak kısaltabilir.

Kripto ETF onaylarının nasıl çalıştığı

Bir ABD “onayı” başlığı genellikle borsa üzerinde, değil ihraççıda ortaya çıkar. Borsa, yeni bir borsa yatırım ürününün hisselerini listelemek ve ticaretini yapmak ister, bu nedenle SEC'e Exchange Act Bölüm 19(b)(1) uyarınca form 19b4 ile önerilen bir kural değişikliği dosyalar. Eğer SEC bu kural değişikliğini onaylarsa, borsa hisseleri kendi ürün kategori kuralları altında listeleyebilir ve ürün kayda geçebilir.

Bu ayrım önemlidir çünkü kamu, birden fazla yasal yolu tek bir kelimede sıkıştırma eğilimindedir: “onaylı.” Komiser Caroline Crenshaw’ın Eylül 2025 tarihli açıklaması, taksonomi konusunda nettir: ETP ihraççıları, 1933 tarihli Menkul Kıymetler Yasası uyarınca menkul kıymet kaydı yaptırırken, birçok kişinin “ETF” olarak varsaydığı ana akım korumalar 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası'ndan gelmektedir. 33. Yasa ETP'lerini 40.

Yasa ETF'leri ile birleştirmek sadece pedantik değildir. Bu, yatırımcıların “ETF” duyduklarında varsaydıkları denetim ve yönetim anlayışını değiştirir.

Kripto ETF zaman çizelgesini yönlendiren sıra genellikle şöyledir:

1. Bir borsa, ürün sınıfını veya belirli ürünü karşılamak için kendi listeleme kurallarını değiştirmek üzere 19b-4 dosyası sunar. 2. SEC, borsanın kurallarının Borsa Yasası'nın 6(b)(5) bölümünü karşılayıp karşılamadığını değerlendirir; bu bölüm, kripto ETP emirlerinde sürekli olarak ortaya çıkan dolandırıcılık ve manipülasyon karşıtı standarttır. 3.

Onaylanırsa, borsanın listeleme kuralları ve ürünün devam eden açıklamaları sürekli listeleme gereklilikleri haline gelir ve hisseler, o platformda diğer hisse senetleri gibi işlem görebilir.

Bu, kripto ETF düzenlemesi ve onayının özüdür: Komisyon, "kriptoyu onaylamıyor." Bir borsa kural kitabının ve gözetim tutumunun, kripto referans piyasasına bağlı bir menkul kıymetin listelenmesi için yeterli olup olmadığına karar veriyor.

2024'ten itibaren önemli SEC kilometre taşları

2024, ABD zaman çizelgesinin varsayımsal olmaktan çıkıp tarih damgalı hale geldiği yıl olacak. SEC'in Aralık 2024'teki emri, daha önceki spot onaylarını adlandırılmış emirler olarak açıkça referans alıyor, bu da Bitcoin ETF onay geçmişini belgeler açısından alışılmadık derecede temiz hale getiriyor.

SEC'nin kendi emir zincirindeki ana ETF onay tarihleri şunlardır:

1. 10 Ocak 2024: SEC, "Spot Bitcoin ETP Onay Emri" olarak daha sonra referans verilecek olan spot bitcoin ETP'lerinin listeleme ve ticaretine izin veren bir dizi borsa kural değişikliğini onayladı. 2. 23 Mayıs 2024: SEC, "Spot Ether ETP Onay Emri" olarak referans verilecek ether tabanlı ETP'lerin listeleme ve ticaretine izin veren borsa kural değişikliklerini onayladı. 3.

17 Temmuz 2024: SEC, "İkinci Spot Ether ETP Onay Emri" olarak referans verilecek ek ether ETP ile ilgili listelemeleri onayladı. 4. 26 Temmuz 2024: SEC, "İkinci Spot Bitcoin ETP Onay Emri" olarak referans verilecek ek bitcoin ETP ile ilgili listelemeleri onayladı. 5.

19 Aralık 2024: SEC, Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF'sinin hisselerini listeleme ve ticaretine yönelik borsa önerilerini onayladı ve Franklin Crypto Index ETF'si için hızlandırılmış onay verdi.

19 Aralık 2024 tarihli karar, yeterince takdir edilmeyen bir dönüşüm. SEC, dosyalarda tanımlandığı gibi serbest dalgalanma piyasa değerlerine dayalı tahsislerle, tamamen veya kısmen hem spot bitcoin hem de spot ether tutmayı amaçlayan teklifleri onayladı.

Bu, ilk ana akım, çoklu-varlıkBu paketteki endeks tarzı yapı, SEC'in 2024'te maruziyeti genişletmeye istekli olduğunu gösteriyor: tek varlık spot ETP onaylarından aynı piyasa yapısı oyun kitabını yeniden kullanan kurallara dayalı bir sepet aracılığıyla.

Bu aynı zamanda "kripto ETF zaman çizelgesi" konuşmalarının da dağınık hale geldiği yer. Piyasa "endeks kripto ETF" duyduğunda, alternatif coin ETF onaylarının bir dalgasına kapının açık olduğunu varsayıyor. SEC emri ise daha dar: bu bir BTC+ETH sepeti olup, konfor durumu spot BTC ve spot ETH için kullanılan aynı düzenlenmiş piyasa bağlantı mantığına dayanıyor.

SEC'in bu ETP'leri onaylama nedeni

SEC'in 2024 mantığı, bir piyasa gözetim notu gibi okunuyor, kültürel bir kabul konuşması gibi değil. 19 Aralık 2024 tarihli emirinde, Komisyon onayı Borsa Yasası Bölüm 6(b)(5) ile temellendiriyor ve borsa manipülasyonu makul bir şekilde tespit edip edemeyeceğine sürekli geri dönüyor.

SEC'in tartıştığı bir yol, temel veya referans varlıklarla ilgili önemli boyutta düzenlenmiş bir piyasa ile kapsamlı bir gözetim paylaşım anlaşmasıdır. Emir ayrıca birçok özetin gözden kaçırdığı bir noktayı vurguluyor: gözetim paylaşımı tek yöntem değildir. SEC, aynı yasal standardı karşılayan "diğer yollar" için alan bırakıyor.

2024'te işe yarayan "diğer yollar" CME bağlantısıdır. SEC'in Aralık 2024 emri, 1 Ekim 2021'den 22 Ağustos 2024'e kadar CME vadeli işlemleri ile spot piyasalar arasındaki korelasyon analizini alıntı yapıyor. Bitcoin için, CME bitcoin vadeli işlemleri ile spot bitcoin platformlarının bir alt kümesi arasındaki bildirilen korelasyon, saatte %98.9, beş dakikada %93.9 ve bir dakikada %83.1'den az değildir.

Ether için, CME ether vadeli işlemleri ile spot ether platformlarının bir alt kümesi arasındaki bildirilen korelasyon, saatte %98.9, beş dakikada %92.8 ve bir dakikada %81.6'dan az değildir. Emir, o alt kümede kullanılan spot platformlar olarak Coinbase ve Kraken'i adlandırıyor.

Bu korelasyon çerçevesi, SEC'in spot piyasalar ile düzenlenmiş gözetim arasındaki köprüsüdür. Eğer spot ve CME vadeli işlemleri sıkı bir şekilde bağlantılıysa, spotu etkileyen manipülasyon CME vadeli işlemleri fiyatlarında görünmelidir ve borsanın CME ile gözetim paylaşımı bunu tespit etmeye yardımcı olabilir.

Konfor paketi yalnızca korelasyon ile ilgili değildir. SEC emri ayrıca, modern ETP'ler için masa payı gibi görünen şeffaflık ve piyasa yapısı taahhütlerini de tanımlıyor; bunlar, normal işlem saatlerinde her 15 dakikada bir güncellenen gün içi gösterge değerlerinin dağıtımını, ayrıca işlem durdurma ve gözetim prosedürlerini içeriyor.

Bu nedenle, borsanın gözetim ve şeffaflık duruşunu göz ardı eden "onay olasılıkları" takibinin zaman çizelgesini yanlış okuma eğiliminde olduğunu söyleyebiliriz.

Zaman çizelgesinin 2025'te nasıl değiştiği

17 Eylül 2025, 2026 hızının prosedürel dönüm noktasıdır. O gün yaptığı açıklamada, Komisyon Üyesi Crenshaw, SEC'in belirli nitelikli ETP'lerin fiziksel olarak emtia tutmalarına izin veren önerilen kural değişikliklerini onayladığını söyledi. Onun ana noktası mekaniktir: nitelikli ürünler, Komisyon incelemesine tabi olmadan listeleyebilir ve işlem görebilir, bu da ETP'lerin piyasaya sürülme süresini kısaltır.

Bu, 2024'ten 2026'ya kadar olan kripto ETF onay zaman çizelgesinin 'kritik yolunu' değiştiren kısımdır. Eğer bir ürün önceden onaylanmış bir ürün sınıfına uyuyorsa, borsa her seferinde özel bir Komisyon emri beklemeden dosyalamadan lansmana geçebilir. Bu, tek seferlik onaylardan standart bir listeleme sürecine geçiştir.

Crenshaw'ın açıklaması, bunun 'her şey anında listeleyebilir' anlamına gelmediğini de açıklar. Komisyonun yatırımcı koruma bulgularını 'başkalarına devrettiğini' savunuyor ve dijital varlık ETP'lerini 'gelişmekte olan ve test edilmemiş' olarak nitelendiriyor. Ayrıca, aracılık ekranlarında görülen pratik bir yatırımcı sorununa dikkat çekiyor: birçok piyasa katılımcısı 33.

Madde ETP'lerini 'ETF' olarak rahatça etiketliyor, bu da yatırımcıların geçerli olmayan 40. Madde korumalarını varsaymalarına neden olabilir.

Altcoin ETF onaylarını izleyen tüccarlar için, 2025 değişikliği en iyi hız kolu olarak anlaşılmaktadır, uygunluk kolu olarak değil. Genel listeleme standartları, borsa standartlarını ve SEC'in rahatlık mantığını zaten karşılayan ürünler için zaman çizelgelerini kısaltabilir. Bunlar, kendi başlarına, SEC'in 2024'te dayandığı CME bağlantısını veya gözetim mantığını üretmez.

2026'ya kadar ne beklenmeli

Bu paketteki kaynaklar, 2026 onayları veya reddedilmeleri için tam bir takvim oluşturmaz, bu nedenle belirli yeni spot altcoin ürünlerinin 2026'da onaylandığına dair herhangi bir iddia burada spekülasyon olur. Temiz bir şekilde söylenebilecek olan, 2026'ya kadar olan sürecin nasıl okunacağı ve zaman çizelgesini gerçekten neyin hareket ettirdiğidir.

Bir dosyanın hızlı bir yolda olup olmadığını belirleyen iki soruyla başlayın:

1. Borsa, SEC'in 2024 oyun kitabıyla eşleşen, düzenlenmiş piyasa bağlantıları ve gözetim dahil olmak üzere, Exchange Act 6(b)(5) altında güvenilir bir piyasa bütünlüğü argümanına sahip mi? 2. Ürün, genel listeleme standartları altında mı listelenebilir yoksa hala durum bazında Komisyon incelemesine tabi bir kural değişikliği gerektiriyor mu?

Bu çerçeve, borsa açısının ihraççı basın bültenlerinden daha önemli olmasının nedenidir. Mevcut bir emtia bazlı güven hissesi kural setini yeniden kullanabilen ve genel listeleme standartlarını karşılayabilen bir dosya, SEC'i özel bulgulara geri döndürmek zorunda kalan yenilikçi bir üründen yapısal olarak daha kısa bir zaman çizelgesine yakındır.

Aynı zamanda bir kapsam gerçeği de var. SEC'in Aralık 2024 kararı, yeni tek madeni para spot ürünlerinin onaylanmasıyla değil, serbest dalgalı piyasa değeri tahsisatlarıyla BTC+ETH sepeti aracılığıyla maruziyeti genişletti. Bu, Komisyon'un hareket etmeye istekli olduğunda 'daha fazla kripto maruziyeti' için tercih ettiği yolu gösteren bir ipucu: ambalajı standartlaştırmak, gözetim mantığını standartlaştırmak ve temkinli bir şekilde genişlemek.

Okuyucular için arayanlar solana ve xrp ETF'lerinin açıklandığı, ana çıkarım tarihler hakkında bir tahmin değil. SEC'in 2024 onaylarının, BTC ve ETH için CME vadeli işlemler korelasyonu ve gözetim mantığına dayandığı ve 2025 genel listeleme standartları değişikliğinin süreçle ilgili olduğu. Bir varlık karşılaştırılabilir bir düzenlenmiş piyasa bağlantısına sahip değilse, zamanlama baskısı genellikle yanlış yönde hareket etme eğilimindedir.

Bu aynı zamanda 'başvuruların' 'onaylarla' karıştırıldığı yerdir. CoinGecko'nun 20 Kasım 2025 listesinin, BTC, ETH ve diğer kategorilerdeki ihraççı faaliyetlerinin bir anlık görüntüsü olarak faydalı olduğunu, ancak her başvuru için sonuçları kendisinin onaylamadığını belirtmek önemlidir. Bunu bir deneme haritası olarak değerlendirin, SEC onaylarının defteri olarak değil.

Kripto ETF düzenlemesi ve onayının daha geniş çerçevesi, 2026 hızının, ortaya çıkması durumunda, temel varlıkların nitelik kazanmasında ani bir genişlemeden ziyade standartlaştırma ve genel listeleme standartlarından gelme olasılığının daha yüksek olduğudur.

Alıntı

Tüccarların 'SEC onayı'nı tek bir ikili olay olarak ele aldığını, ardından gerçek engelleyici unsurun borsa'nın form 19b4'ü ve SEC'in 6(b)(5) altında temiz bir piyasa bütünlüğü hikayesi anlatıp anlatamayacağı olduğunda şaşırdıklarını izledim. 19 Aralık 2024 kararı şablondur: CME bağlantısına ve korelasyon matematiğine dayanır ve hala her 15 saniyede bir gün içi gösterge değerleri gibi sıkıcı operasyonel altyapıya zaman harcar.

2026'ya kadar olan pahalı yanlış anlama, Eylül 2025 genel listeleme standartlarının Komisyon'un her şey için yolunun açıldığı anlamına geldiğini düşünmektir. Bu filmi diğer ürün kategorilerinde gördüm: şablona uyan ürünler için hız artarken, şablonu bozan her şey daha yavaş ve daha politik hale geliyor.

Amaç kripto ETF zaman çizelgesini takip etmekse, borsa gözetim kancaları ve düzenlenmiş piyasa bağlantısı ipuçlarıdır, ihraççının pazarlama sunumu değil.

Kaynaklar

• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu
• ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu
• CoinGecko
• Havuz Partisi Düğümleri