A7A5, TRM'nin 75M$'lık hacmini tartışıyor!
TRM ve Elliptic, yaptırımlar sonrası ve Grinex sonrası faaliyetlerin daraldığını, dairesel akışların baskıları şişirdiğini söylüyor.
A7A5'in ihraççısı, yaptırım uygulanan rubleye sabitlenmiş stablecoin için günlük ortalama 205 milyon dolar işlem hacmi ve 1 Ocak - 17 Haziran 2026 tarihleri arasında işlenmiş 34,4 milyar dolar olduğunu öne sürüyor. Blockchain analiz firmaları ise gerçek aktivitenin önemli ölçüde daha düşük, giderek daha döngüsel olduğunu ve Batı yaptırımları ve Rusya ile bağlantılı Grinex borsasının çöküşünden sonra keskin bir şekilde düştüğünü belirtiyor.
Anahtar Çıkarımlar
- A7A5'in ihraççısı, rubleye sabitlenmiş stablecoin'ingünlük işlem hacminin yaklaşık 205 milyon dolar olduğunu ve 1 Ocak ile 17 Haziran 2026 arasında 34,4 milyar dolar işlediğini söylüyor.
- TRM Labs, ortalama günlük hacmin 75 milyon dolara daha yakın olduğunu tahmin ediyor ve son aylarda aktivitenin düştüğünü belirtiyor.
- TRM'nin Chris Keegan'ına göre gözlemlenen işlem hacminin yaklaşık %34'ü döngüsel fon hareketleri gibi görünüyor.
- Elliptic, Ocak ayından bu yana aylık işlem hacimlerinin %90'dan fazla düştüğünü ve ABD, AB ve Birleşik Krallık yaptırımları ile Grinex'in çöküşünden sonra geçen yılın zirvesinden %96 düştüğünü söylüyor.
A7A5'in Günde 205 Milyon Dolar İddiası 75 Milyon Dolar Gerçekle Karşılaşıyor
ABD, AB ve Birleşik Krallık tarafından yaptırım uygulanan rubleye sabitlenmiş stablecoin A7A5, rapor edilen aktivitesinin yürütülebilir likiditeyi mi yoksa daha dar, kendine referans veren bir akış modelini mi yansıttığı konusunda kamuya açık bir tartışma içindedir.
İhraççının başlık rakamları agresif: 1 Ocak ile 17 Haziran 2026 arasında ortalama günlük işlem hacmi yaklaşık 205 milyon dolar ve işlenen 34.4 milyar dolar. TRM Labs'tan Chris Keegan, A7A5'in ortalama günlük hacmini 75 milyon dolara daha yakın bir tahminle masaya koydu ve son aylarda aktivitenin azaldığını belirtti.
Tüccarlar ve risk ekipleri için, 205 milyon dolar ile 75 milyon dolar arasındaki fark hikayedir. Bir stabilcoin'in 'hacmi' bu büyüklükte tartışıldığında, off-ramp kapasitesi için zayıf bir proxy haline gelir.
Pratik soru, baskıların var olup olmadığı değil, boyutun stresli bir piyasada 'slippage' olmadan gerçekleştirilip gerçekleştirilemeyeceğidir.Dairesel Akışlar ve Hafta Sonu Düşüşleri: TRM'nin Zincir Üzerinde GördükleriTRM'nin eleştirisi sadece hacimlerin reklam edilenin altında olması değil. Gözlemlenen aktivitenin anlamlı bir kısmının son kullanıcı talebini temsil etmeyebileceğidir.
Keegan, gözlemlenen işlem hacminin yaklaşık %34'ünün, aktiviteyi yapay olarak artıran dairesel fon hareketlerinden oluştuğunu söyledi. Ayrıca, işlem hacimlerinin genellikle hafta sonları çöktüğünü ve akışın büyük ölçüde Rusya ile bağlantılı Grinex borsa işlemlerine bağlı göründüğünü savundu.
Bu kombinasyon önemlidir. Eğer hacmin yaklaşık üçte biri dairesel ise, 'hacim' derin görünebilirken likidite aslında ince olabilir. Bir 'drawdown' sırasında, dairesel akış ilk önce kaybolma eğilimindedir, bu da tüccarların bir stabilcoin'in güvenilir bir şekilde büyük ölçekte takas edilip edilemeyeceğini öğrenmeleridir.
Dairesel akışlar, piyasa stresli olduğunda ilk kaybolanlardır.
Hacimlerin düşmesi, piyasa koşullarının ne kadar zorlayıcı olduğunu gösterir.Tüccarların, stabilcoin'lerin güvenilirliğini test etmeleri için doğru zamanlamayı bulmaları gerekir.Sonuç olarak, bu tür veriler, piyasa dinamiklerini anlamak için kritik öneme sahiptir.
Keegan'ın net bir şekilde ifade ettiği gibi: "A7A5'in dışında büyük ölçekli, gerçek bir kullanım olduğunu düşünmüyoruz," bu ifadesiyle token'ın vericisine atıfta bulundu.
Yaptırımlar, Promsvyazbank Desteği ve Post-Grinex Likidite Sıkışması
Elliptic'in kurucu ortağı Tom Robinson, A7A5'in seyrini büyüme değil, daralma olarak çerçeveledi. Ocak ayından bu yana aylık işlem hacimlerinin %90'dan fazla düştüğünü ve geçen yılki zirvelerinden %96 azaldığını söyledi. Bu düşüş, ABD, Avrupa Birliği ve Birleşik Krallık tarafından uygulanan yaptırımların yanı sıra 2026'nın başlarında Grinex'in çöküşünü takip etti.
Robinson, "A7A5 tarafından sağlanan seçilmiş ticaret ve işlem verileri, Elliptic'in analizleriyle tutarlıdır," dedi. Ayrıca, "Ancak, A7A5'in Rus yaptırımlarını aşma hedefinde başarısız olduğunu gösteren belirgin eğilimi gizliyorlar," diye ekledi.
A7A5, Batı yaptırımlarından etkilenen bir Rus bankası olan Promsvyazbank'taki mevduatlarla desteklendiği belirtiliyor ve 2025'in başlarında Kırgızistan'da piyasaya sürüldü. Yaptırımlar ve mekan dışlamaları, likiditeyi daha küçük bir ray setine sıkıştırabilir. Bu, özellikle faaliyetlerin birkaç Rus bağlantılı hizmette yoğunlaşması durumunda hacim sinyallerini çarpıtabilir.
Verici, analitik çerçevesini tartışıyor. A7A5'in düzenleyici işler direktörü Oleg Ogienko, çoğu aktivitenin DeFi'de gerçekleştiğini ve büyük veri sitelerinin bunu yeterince saymadığını savundu.
CoinMarketCap, CoinGecko ve DeFiLlama'yı merkezi borsa verilerine aşırı derecede bağımlı olmakla eleştirdi ve "Bu eski ilkeler ve metrikler, dünya genelindeki kullanıcılara A7A5 hakkında nesnel bilgi sağlamıyor," diyerek bunu "Birleşmiş Milletler ilkelerine aykırı, genel olarak ayrımcı bir yaklaşım" olarak nitelendirdi.
Tarafların iddiaları bağımsız olarak doğrulanmadı.
A7A5'in Parçalı Mekan Ekosisteminde İzlenebilecek Sinyaller
Bir sonraki eyleme geçirilebilir sinyaller yapısaldır, anlatı değil. A7A5, Promsvyazbank veya Rus bağlantılı mekanlarla ilgili daha fazla ABD, AB veya Birleşik Krallık uygulama eylemleri veya ek yaptırım atamaları, swapların temizlenebileceği zaten dar olan rotaları daha da sıkılaştırabilir.
Zincir içi kalıplar da önemlidir. Eğer keskin hafta sonu çöküşleri ile hafta içi zirveleri devam ederse, bu TRM'nin akışların geniş kullanım yerine işten işe transferlerle baskın olduğu görüşünü destekler. TRM Labs veya Elliptic'ten döngüsel akış payının %34 civarında kalıp kalmadığı veya daha yüksek bir seviyeye kayıp kaymadığına dair güncellemeler, aktivitenin daha öz-yansıtıcı hale gelip gelmediğine dair net bir okuma olur.
Sonunda, Grinex'in çöküşünden sonra yeni veya yeniden açılan mekan erişimi için kanıtları izleyin. Yeni Rusya ile bağlantılı likidite mekanları veya güvenilir DeFi yolları, "daralan ekosistem" tezini sorgulayacaktır. Aylık hacimlerde devam eden daralma bunu pekiştirecektir.
Marcus Hale'in Görüşü: Yaptırımla Bağlantılı Stablecoin Hacmini, Aksi Kanıtlanana Kadar Bir Likidite Serabı Olarak Değerlendirin
205 milyon dolar ile 75 milyon dolar arasındaki farkı, daha iyi bir grafik tartışması değil, bir piyasa yapısı uyarısı olarak değerlendiriyorum. Bir token yaptırıma uğradığında ve mekan erişimi kısıtlandığında, başlık hacmi yönlendirme ve akışı geri dönüştürme ile üretilebilir ve bu, tüccarların ihtiyaç duyduklarında güvenilir bir dönüştürülebilirlik elde etmelerini sağlamaz.
Önemli olan eşik, A7A5'in yaptırım baskısı devam ederken, döngüsel transferlerin düşen payı ile sürdürülebilir, hafta içi bağımlı olmayan bir aktivite gösterebilir mi? Eğer bu sağlanırsa, yapı anlatıdan ziyade yapısal görünmeye başlar ve token'ın "hacmi" pratik likidite terimlerinde bir anlam kazanmaya başlar.
