BIS: Bitcoin onchain transfer değerleri metodolojiye göre…

Uluslararası Ödemeler Bankası araştırmacıları, Bitcoin, Ethereum ve Tron üzerindeki 100 milyar blockchain kaydını analiz ettikten sonra, yaygın olarak kullanılan onchain "aktivite" metriklerinin ekonomik faaliyetleri önemli ölçüde yanlış yansıtabileceğini söylüyor. Çalışma, Bitcoin onchain transfer değer tahminlerinin, işlemlerin nasıl ölçüldüğüne bağlı olarak altı kat kadar farklılık gösterebileceğini buldu.

Ana Noktalar

• BitcoinOnchain transfer-değer tahminleri, ölçüm yöntemine bağlı olarak altı kat kadar değişiklik gösterebilir ve bu bulgu, borsa işlem hacminden ziyade onchain transfer değerlerine uygulanmaktadır.
• Uluslararası Ödemeler Bankası, farkı Bitcoin'in işlem yapısına, özellikle de değişim çıktıları ve diğer göndericiye geri transferlerin "değer transferi" olarak değerlendirilip değerlendirilmediğine bağladı.
• Bitcoin'in geleneksel piyasa değeri, zaman zaman gerçekleşen sermayenin dört katına kadar çıkmıştır; bu, her bir madeni parayı en son onchain hareket ettiği fiyatla değerlendirir.
• Visa'nın Onchain Analytics panosu toplamda 6.4 trilyon dolar gösteriyor.stablecoinson 30 gün içerisindeki işlem hacmi 313.1 milyar dolarlık ayarlanmış hacme karşılık geliyor; ayarlanmış seri, botları ve iç borsa işlemlerini filtrelemek için tasarlanmıştır.

BIS, Onchain “Faaliyet” Hatasına Bir Sayı Verdi: Bitcoin Transfer Değeri 6 Kat Değişebilir

Uluslararası İhtiyat Bankası'nın bir çalışması, çoğu onchain kullanıcısının pratikte hissettiği ancak nadiren nicelendirilen bir soruna sert bir üst sınır koyuyor.

Bitcoin üzerinde 100 milyar blockchain kaydını analiz ettikten sonra,EthereumveTronAraştırmacılar, yaygın göstergelerin, temel verilerin desteklediğinden daha kesin görünebileceği ve ortaya çıkan “aktivite” anlatılarının, panoların bir transferi nasıl tanımladığına son derece duyarlı olabileceği sonucuna vardılar.

Başlık rakamı Bitcoin transfer değeridir. BIS araştırmacıları, Bitcoin onchain transfer değerlerinin işlem ölçüm metodolojisine bağlı olarak altı kat kadar değişebileceğini buldular. Makale, bunun neyi kapsadığı ve neyi kapsamadığı konusunda açıktır: onchain transfer değerleri ile ilgilidir, kripto borsalarındaki işlem hacmi ile değil.

Bu ayrım önemlidir çünkü transfer değeri genellikle piyasa yorumlarında “akışlar” ve “kullanım” için bir vekil olarak kullanılır ve sıklıkla ekonomik verimliliğin temiz bir ölçüsüymüş gibi yorumlanır. BIS araştırmacılarının uyarısı ise bunun böyle olmadığıdır. “İşlem hacimleri, piyasa değeri gibi metrikler vekilitli toplam değer“genellikle temel verilerin doğası tarafından desteklenmeyen bir doğruluk derecesini önerir,” diye yazdılar.

Boşluğun Ardındaki Bitcoin Mekaniği: Değişim Çıktıları ve Kendi Transferleri

Altı katmanlı fark, gizemli bir istatistiksel artefakt olarak çerçevelenmemiştir. BIS bunu Bitcoin'in işlem yapısına ve özellikle ölçüm yöntemlerinin değişim çıktıları ve diğer transferleri gönderen tarafa nasıl ele aldıklarına bağlamaktadır.

Mekanik olarak, tipik bir Bitcoin harcaması genellikle birden fazla çıktı oluşturur. Bir çıktı alıcıya yapılan ödemedir, diğeri ise harcanmamış fonları 'bozuk para' olarak gönderen tarafa geri döndürür. Onchain'de, bu bozuk para hala bir değere sahip bir çıktıdır ve metodolojiye bağlı olarak, başka bir ekonomik tarafa hareket etmese bile 'aktarılmış' değer olarak sayılabilir.

BIS, bu farkı ölçüm yöntemleri arasındaki farklılıkları yansıtan bir durum olarak tanımlamaktadır; bu, gönderenin geri dönen çıktılarının netleştirilip netleştirilmediğini de içerir. Bir gösterge paneli brüt çıktı değerini sayıyorsa, iç muhasebeyi dışsal bir faaliyet olarak ele alarak transfer değerini şişirebilir.

Kendine transferleri ve bozuk parayı çıkarmaya çalışırsa, 'başkalarına yapılan ödemeler' kavramına daha yakın olan çok daha düşük bir seri üretebilir.

Tüccarlar için pratik sonuç, 'BTC transfer değeri'nde bir artışın, özellikle sağlayıcıların tanımları değiştirdiği, heuristikler eklediği veya adresleri gruplama şeklini değiştirdiği durumlarda, hem metodolojik bir olay hem de bir piyasa olayı olabileceğidir. Paket, maksimum altı katmanlı farkın gözlemlendiği belirli yöntem adlarını veya zaman dilimini içermemektedir; bu da okuyuculara büyüklüğü ancak tam karşılaştırma setini sağlamamaktadır.

Piyasa Değeri Sinyalleri Bağışık Değildir: Geleneksel ve Gerçekleşmiş Değer Arasında 4 Kat Fark

BIS belgesi, piyasa değeri tabanlı sinyallere aynı eleştiriyi uzatmaktadır; burada tek bir sayıyı onchain'de 'risk altındaki değer' olarak ele alma eğilimi vardır. Araştırmacılar, Bitcoin'in geleneksel piyasa değerinin zaman zaman gerçekleşmiş piyasa değerinden dört kat daha yüksek olduğunu bulmuşlardır.

Gerçekleşmiş değer, her bir madeni parayı onchain'de en son hareket ettiği fiyatla değerlendirerek hesaplanır; bu, tüm arzı bugünkü spot fiyatla değerlendirmek yerine yapılır. Tüccarlar genellikle gerçekleşmiş değeri bir rejim aracı ve sahiplik maliyetinin bir vekili olarak kullanırlar, çünkü bu, uyku halindeki madeni paraları, yakın zamanda el değiştiren madeni paralardan farklı bir şekilde tartar.

Dört katlıfarklılıkgeleneksel ve gerçekleşmiş değer arasında, iki ölçümün farklı sorulara yanıt verdiğini hatırlatmaktadır. Geleneksel piyasa değeri, mevcut fiyat üzerinden toplam arzın piyasa değerine göre anlık bir görüntüsüdür. Gerçekleşmiş değer, 'son onchain yeniden fiyatlandırması' ölçüsüne daha yakındır; bu, büyük arz kısımları etkin olmadığında spot odaklı piyasa değerine göre gecikebilir ve sıkışabilir.

BIS bulgusu, tarih veya gerçekleştiği piyasa rejimleri olmaksızın “bazen” maksimum olarak sunuluyor, bu nedenle büyüklük net ancak tarihsel bağlam belirsiz. Yine de, riskin yönü açıktır: ekonomik olarak aktif değerin yerini almak için konvansiyonel piyasa değerinin kullanılması, aslında onchain'de yeniden fiyatlandırılanlarla karşılaştırıldığında tabanı abartabilir.

Şu Anda Gösterge Panolarında İzlenmesi Gerekenler: “Düzeltilmiş” Stablecoin Hacmi ve Metodoloji Açıklamaları

BIS belgesinin daha geniş noktası, ölçüm seçimlerinin bir dipnot olmadığıdır. Onlar, ürünün kendisidir. Bu, aynı zamanda stablecoin'lerde özellikle belirgindir.varlıkbir zincirde DeFi bacağı gibi, başka bir zincirde ise ödeme altyapısı gibi davranabilir.

Araştırmacılar, Ethereum üzerindeki USDT'yi DeFi etkinliği ile daha yakından bağlantılı olarak tanımlarken, Tron üzerindeki USDT'nin daha çok ödeme benzeri ve değer saklama amaçlarıyla ilişkilendirildiğini belirttiler.

Ayrıca, akıllı sözleşme sahipliklerinde belirgin bir farklılık olduğunu da vurguladılar: USDT'nin sahip olduğu payakıllı sözleşmeler2022'de Ethereum üzerindeki USDT faaliyetleri %20'yi aşarken, Tron'da bu oran yaklaşık %1'de kaldı. BIS, blok zincirleri üzerindeki USDT faaliyetlerini bir araya getirmenin farklı ekonomik faaliyet türlerini birbirine karıştırabileceğini savundu.

“Başlık numarası vs filtrelenmiş tahmin” konusunun somut bir örneği, Allium Labs'tan gelen verilerle desteklenen Visa'nın Onchain Analytics panosunda görülebilir. Visa, toplam ve ayarlanmış stablecoin işlem hacimlerini gösteriyor ve ayarlanmış metodolojisinin yüksek frekanslı ticaret, botlar, köprü yönlendirme ve iç borsa işlemlerinden kaynaklanabilecek potansiyel çarpıtmaları ortadan kaldırmayı amaçladığını belirtiyor.

Pano, son 30 gün içinde izlenen ağlar üzerinde toplam $6.4 trilyon stablecoin işlem hacmi gösterirken, ayarlanmış hacim $313.1 milyar olarak belirtiliyor.

Tüccarların panelleri karşılaştırırken, hemen yapılan kontroller prosedürel olup felsefi değildir. Öncelikle, bir sağlayıcının Bitcoin değişim çıktıları ve diğer kendi transferlerini transfer değeri metriklerinde nasıl ele aldığını açıklayıp açıklamadığına ve rakip BTC transfer değeri serilerinin birbirine yakınlaşıp yakınlaşmadığına veya geniş bir şekilde dağılmış kalıp kalmadığına bakılır.

İkincisi, stablecoin hacminin toplam mı yoksa ayarlanmış mı olarak raporlandığına ve sağlayıcının neyi filtrelediğini belirtip belirtmediğine dikkat edilir. Üçüncüsü, USDT göstergelerinin zincir spesifik olup olmadığı, Ethereum ile bağlantılı DeFi davranışını Tron ile bağlantılı ödeme benzeri akışlardan ayırıp ayırmadığıdır; bunları tek bir çapraz zincir toplamında birleştirmek yerine.

Okumam: Onchain Metrikleri Aralıklar Olarak Değerlendirin, Nokta Tahminleri Olarak Değil

Buradaki dosya dolabı detayı, BIS'in onchain verilerin işe yaramaz olduğunu söylemediğidir. En çok işlem gören grafiklerin genellikle ölçüm gibi davranan tanımlar olduğunu söylüyor ve belgenin kendi dili, bu göstergelerin "doğrudan ekonomik aktivite ölçüleri yerine gürültülü yaklaşık değerler" olarak değerlendirilmesi gerektiğini açıkça ifade ediyor.

Önemli olan eşik, analiz sağlayıcılarının, "transfer değeri" üzerinde bakan iki trader'ın en azından aynı nesne hakkında konuştuğu kadar yeterli metodoloji detayını yayınlamaya başlayıp başlamadığıdır.

Eğer bu açıklama standardı sıkılaşır ve seriler birbirine yakınlaşmaya başlarsa, onchain metrikler, anlatı yakıtı yerine rejim araçları olarak daha uygulanabilir hale gelir ve o zamana kadar pratik avantaj, onları yanlış hassasiyetle nokta tahminleri yerine açık varsayımlarla aralıklar olarak değerlendirmektir.

Kaynaklar

• Cointelegraph