İkinci çeyrekte on-chain perps 147.6 milyar dolara ulaştı
Açık pozisyonun 344.6 milyon dolar civarında olması ve Q2 verileri, likiditenin mekanları döndürdüğünü, türevlerden çıkmadığını gösteriyor.
Merkezi sürekli vadeli işlemler faaliyeti, traderların kaldıraçlarını azaltması ve daha net bir yön beklemesiyle 2025'in aynı dönemine göre soğudu. Aynı dönemde, on-chain sürekli işlemler Q2 2026'da yaklaşık 147.6 milyar dolar hacim kaydetti ve yaklaşık 344.6 milyon dolar açık pozisyonla birlikte, bir türev talebi çöküşü yerine mekan değişimini işaret etti.
Anahtar Çıkarımlar
- On-chain süreklitürevlerQ2 2026'da yaklaşık 147.6 milyar dolar işlem gördü.
- Toplam on-chain sürekliaçık pozisyonQ2 2026 ticaret verileriyle birlikte yaklaşık 344.6 milyon dolar olarak belirtildi.
- Merkezi sürekli hacimler, on-chain benimseme ve nispeten stabil açık pozisyonlar artsa da 2025'in aynı döneminde kaydedilen seviyelerin altındaydı.
- Binance, 2026 yılı boyunca yaklaşık 7.9 trilyon dolarlık toplam sürekli hacimle liderlik etti, OKX ve MEXC her biri yaklaşık 4 trilyon dolar, Bybit ise yaklaşık 2.7 trilyon dolar civarındaydı.
Perps Bölünmesi: CEX Faaliyeti Soğurken On-Chain Q2'de 147,6 Milyar Dolar Baskı Yaptı
Son okuma sürekli vadeli işlemler akışının bölünmüş bir piyasa gösterdiğini ortaya koyuyor. Merkezileştirilmiş sürekli işlem hacimleri, 2025'te kaydedilen seviyelerin altında kalmaya devam etti, bu da spekülasyonun hala mevcut olduğunu ancak marjda daha az agresif olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda, on-chain sürekli işlemler Q2 2026'da yaklaşık 147,6 milyar dolarlık işlem hacmi baskı yaptı ve toplam açık pozisyonun yaklaşık 344,6 milyon dolar olduğu belirtildi. Bu kombinasyon önemlidir. Açık pozisyonlarla büyük bir dönüşüm, traderların terk etmek yerine işlem yapmak istedikleri yere hareket ettikleri bir yeniden dağıtım hikayesine uyar.
Paket, merkezi düşüşün büyüklüğünü 2025 ile karşılaştırmıyor ve 344,6 milyon dolarlık açık pozisyonun zaman dilimi, ortalama veya çeyrek sonu olup olmadığını belirtmiyor. Bu, kesinliği sınırlıyor, ancak seyahat yönü, traderların önem verdiği piyasa yapısı sorusunu çerçevelemek için yeterince açıktır: marjinal likidite nerede yaşamayı seçiyor.
Kaldıraç Azalıyor: Traderlar Merkezileştirilmiş Mekanlarda Seçici Hale Geliyor
Merkezileştirilmiş mekanlardaki davranış değişikliği seçicilik olarak tanımlanıyor, değil teslimiyet. Traderlar kaldıraçlarını azalttı ve daha net yönlü sinyaller bekliyor, bu da genellikle daha geniş bir yeniden risk alma döngüsünden önce görülen riskten kaçınma tutumuyla tutarlıdır.
Pratikte, bu tür bir pozisyon kayması genellikle kolay finansman kaynaklı işlemleri sıkıştırır. Kaldıraç iştahı düştüğünde, piyasa genellikle kalabalık momentum stratejilerini cezalandırır ve daha sıkı yürütmeleri ödüllendirir, özellikle de etrafındatasfiyelerve intradaydalgalanmacepler.
Bunun bir türev talep çöküşü olarak okunmasını engelleyen şey, aynı anda on-chain perp faaliyetindeki artıştır. Eğer traderlar üründen tamamen çıkıyor olsalardı, her iki mekan türü de muhtemelen birlikte yumuşardı. Bunun yerine, veriler bir mekan rotasyonu anlatısını destekliyor ve sermaye farklı yollar arıyor.
Hacmin Hala Nerede Olduğu: Binance yaklaşık 7.9 trilyon dolar, OKX/MEXC yaklaşık 4 trilyon dolar civarında
Zincir üzerindeki büyümeye rağmen, merkezi borsalar, ölçek açısından ana türev piyasası olmaya devam ediyor. Binance, 2026 yılına kadar yaklaşık 7.9 trilyon dolarlık toplam sürekli işlem hacmi ile liderlik etti. OKX ve MEXC her biri neredeyse 4 trilyon dolarla belirtilirken, Bybit yaklaşık 2.7 trilyon dolardı.
Bu yoğunlaşma, icra gerçeği için bir hatırlatmadır. On-chain perps hızla büyüyebilir ve yine de marjinal bir mekan olabilirken, merkezi defterler genellikle en derin likiditenin ve en tutarlı boyutlandırmanın bulunduğu yer olmaya devam eder.
Daha ilginç olan ikinci dereceden etki rekabet baskısıdır. Eğer zincir üzerindeki yenilikler merkezi teklifleri sürekli olarak geride bırakmaya devam ederse, likidite mekanlar arasında daha dağılmış hale gelebilir, bu da spreadlerin ilk nerede daraldığını ve temel işlemlerin en verimli hale geldiği yerleri değiştirir.
Dönüşümü Onaylayan İşaretler ile Gerçek Türev Yavaşlaması
En temiz onay sinyali, bir sonraki çeyrekte on-chain perp hacminin Q2 2026'daki yaklaşık 147,6 milyar dolar seviyesinde kalıp kalmayacağı veya ortalamaya dönüp dönmeyeceğidir. Tek seferlik bir artış geçici bir katalizör için bir argüman sunarken, devamlılık yapısal benimsemeyi önerecektir.
Açık pozisyon ikinci kontrol. Gerçek test, on-chain sürekli açık pozisyonun Q2 ticareti ile birlikte belirtilen yaklaşık 344,6 milyon dolar seviyesinden anlamlı bir şekilde ayrılıp ayrılmadığı ve gelecekteki açıklamaların bu sayının belirli bir zaman dilimi, ortalama veya çeyrek sonu olup olmadığını netleştirip netleştirmediğidir.
Merkezi tarafta, CEX ile 2025 karşılaştırmasında herhangi bir tersine dönüş, kaldıraç iştahının yeniden inşa edildiğinin işareti olacaktır. Bunu olmadan, temel durum seçici risk alma olarak kalır.
Son olarak,Solanaon-chain perp faaliyetinde pazar payı kazandığı şeklinde tanımlandı, ancak herhangi bir yüzde verilmedi. SOL ile bağlantılı perp mekanlarının artan likidite çekip çekmediğini veya sadece daha geniş bir on-chain akıntısına mı kapıldığını doğrulamak için protokol düzeyinde ayrıntılara veya pazar payı metriklerine ihtiyaç vardır.
Likidite ve İcra için Ticaret Okuma
Bunu, "türevler ölüyor" hikayesinden çok bir likidite demiryolu hikayesi olarak ele alıyorum. Önemli olan eşik, on-chain hacmin açık pozisyonda karşılık gelen bir artış olmadan yüksek kalıp kalamayacağıdır, çünkü bu aktif bir dönüşüm ve daha hızlı bir dönüşüm anlamına gelir, yeni bir kaldıraç inşası değil.
Eğer merkezi hacimler önceki yıl döneminin altında kalmaya devam ederken Solana ile bağlantılı on-chain mekanlar pazar payı almaya devam ederse, bu yapı anlatıdan ziyade yapısal görünmeye başlar ve pratik etkisi, icra kalitesi ve likidite ceplerinin tek bir baskın emir defterine değil, mekan seçimlerine daha fazla bağlı olduğu bir piyasa olur.
