Kripto, 15-16 Eylül FOMC öncesi büyük verilerle karşılaşıyor
FedWatch fiyatlaması, enflasyon veya işgücü sürprizlerine hızlı bir şekilde dönebilir olan şahin bir temel varsayımını ima ediyor.
Kripto tüccarları, 15-16 Eylül FOMC toplantısından günler önceki yoğun 9-11 Eylül ABD makro takvimine doğru ilerliyor. Hazine geri alımlarının PPI, CPI ve işsizlik başvurularıyla birlikte planlandığı bu hafta, fiyat hareketinin kriptoya özgü katalizörlerden çok, faiz beklentileri tarafından yönlendirilmesi bekleniyor.
Ana Noktalar
- ABD Ağustos PPI'sı, 10 Eylül Perşembe günü saat 08:30 ET'de açıklanacak ve tahminler başlık için aylık %0.3 (önceki %0.0) ve çekirdek için aylık %0.2 şeklindedir.
- Haftalık ilk işsizlik başvuruları aynı sabah kaydedildi ve konsensüs 209.000 olarak belirlendi, önceki rakam ise 205.000 idi.
- ABD Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), 11 Eylül Cuma günü açıklanacak olup, yıllık %3.4 ve aylık %0.4 başlık tahminleriyle geliyor. Temel CPI'nin aylık %0.2 ve yıllık %2.4 olması bekleniyor.
- ABD Hazine'sinin geri alım programı, 9-10 Eylül tarihleri arasında toplamda 14.5 milyar dolara kadar çıkıyor; bu, 1A-2Y nominal kuponlarda 12.5 milyar dolara kadar ve 10Y-20Y'de 2 milyar dolara kadar uzanıyor.
Makro Katalizör Kümesi, 15-16 Eylül Fed Toplantısı Öncesi Kriptoyu Vurdu
Kripto, baskın girdilerin makro veriler ve faiz oranı fiyatlaması olduğu, protokol güncellemeleri veya token'a özel akışların olmadığı bir haftaya giriyor.
Takvim, ABD enflasyon verilerini (ÜFE ve Tüketici Fiyat Endeksi), yüksek frekanslı bir iş gücü verisini (ilk işsizlik başvuruları) ve belirli bir ABD Hazine geri alım takvimini, 15-16 Eylül Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısının hemen önünde yer alan üç günlük bir zaman dilimine yerleştiriyor.
Mekanik olarak, bağlantı basittir. Daha yüksek enflasyon veya çok sıkı görünen bir işgücü piyasası, beklentileri daha sıkı bir politika ve daha yüksek Hazine faizlerine yönlendirebilir.getiriler, likit piyasalarda risk iştahını sıkıştırma eğiliminde olan bir yapı, BTC ve büyük piyasa değerine sahip alternatifler dahil.
Paketteki karşı senaryo tam tersidir: “daha yumuşak enflasyon” ki bu “diğer yönde çalışabilir, risk varlıkları üzerindeki baskıyı hafifletebilir.”
Sorun şu ki, bu bir pozisyon alma haftası. Fed kararının önemli bir noktaya yakın olmasıyla, piyasanın tepki fonksiyonu doğrusal olmayan bir hale gelebilir; konsensüs tahminlerinden küçük sapmalar, takvimde daha sakin bir dönemde olduğundan daha fazla getiri ve doları hareket ettirebilir.
Tüccarların Takas Edeceği Sayılar: PPI, İşsizlik Başvuruları, Sonra CPI
Perşembe, 10 Eylül saat 08:30 ET, ilk büyük testtir. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun, üreticilerin aldığı fiyat değişikliklerini ölçen Ağustos Üretici Fiyat Endeksi'ni (PPI) yayınlaması bekleniyor ve bu, enflasyon baskısını tüketicilere ulaşmadan önce öngörebilir. Ekonomistlerin tahminleri, başlık PPI'nın aylık %0,3 artış göstermesini öngörüyor, önceki %0,0'a karşı.
Volatil bileşenleri (genellikle gıda ve enerji) çıkararak temel enflasyonu daha iyi izole eden Çekirdek PPI'nın, geçen aydan değişmeden %0,2 artış göstermesi bekleniyor. Tüccarlar için mekanizma, etiketle ilgili değil, daha çok delta ile ilgilidir: bu temel değerlerin üzerinde bir baskı, Fed toplantısına “daha uzun süre yüksek” yolunu pekiştirirken, aşağıda bir kayıp, bir rahatlama hareketi için alan açar.
İlk işsizlik başvuruları aynı sabah açıklanır ve yeni işsizlik yardımı başvurularının haftalık sayısını sunar; bu, hızlı bir işgücü piyasası kontrolü işlevi görür. Konsensüs tahmini 209,000 olarak belirtilmiştir, önceki 205,000'den yükselmiştir. Paketin çerçevesinde, güçlü bir işgücü sinyali ile birlikte sağlam enflasyon, daha sıkı politika beklentilerine giden en temiz yoldur.
Cuma, 11 Eylül, daha büyük bir başlık riski getiriyor: Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), en çok çapraz varlık ağırlığı taşıyan tüketici düzeyinde enflasyon göstergesi. Wall Street tahminleri, başlık CPI'sinin yıllık %3.4 ve aylık %0.4 olarak belirleneceğini öne sürüyor.
Temel CPI'nin aylık %0.2 ve yıllık %2.4 olarak tahmin edildiği, Temmuz'da ise yıllık %2.5 ve aylık %0.2 olduğu belirtiliyor. Paket, bu verileri Fed'in Eylül toplantısından önceki son önemli enflasyon verileri olarak tanımlıyor; bu nedenle piyasanın bunları yalnızca bilgilendirici değil, karar alımında önemli olarak değerlendirmesi muhtemel.
Hazine Geri Alımları: Para İadesi, Yeni Para Değil—Yine de Bir Likidite Girdisi
Verilerin yanı sıra, ABD Hazine Bakanlığı'nın haftalık toplamı 14.5 milyar dolara kadar olan bir geri alım programı bulunmaktadır. Paket, iki işlemi belirtmektedir: 9 Eylül'de 1M–2Y nominal kupon Hazine tahvillerini hedefleyen 12.5 milyar dolara kadar bir nakit yönetimi geri alımı ve 10 Eylül'de 10Y–20Y nominal kuponları hedefleyen 2 milyar dolara kadar bir likidite destek geri alımı.
Mekanizma önemlidir çünkü “geri alım” teşvik olarak yanlış anlaşılabilir. Hazine geri alımları, devletin yatırımcılardan mevcut menkul kıymetleri yeniden satın alarak tahvil piyasası likiditesini ve ticaret koşullarını iyileştirmesidir. Bunlar “piyasa katılımcılarına nakit geri dönüşünü içerir, ancak yeni para yaratmaz.”
Bu ayrım, geri alımların kripto için en iyi şekilde ikincil bir değişken olarak ele alınmasının nedenidir. Satıcılara iade edilen nakit, marjda kısa vadeli finansman sıkıntısını hafifletebilir, ancak paket bu işlemlerden kaynaklanan doğrudan, ölçülebilir bir kripto etkisini nicelendirmez.
Pratikte, herhangi bir etkinin dolaylı olması muhtemeldir; bu etki, daha geniş likidite koşulları ve CPI ile PPI'nin hakim olacağı oranlar aracılığıyla filtrelenir.
FedWatch, 16 Eylül için Şahin Bir Temel Belirliyor
Faiz oranları fiyatlandırması, haftaya şahin bir eğilimle giriyor. CME'nin FedWatch aracı, piyasa tarafından öngörülen olasılıkları Fed fonlarından türetiyor.vadeli işlemler16 Eylül'de 3.75%–4.00% hedef aralığına bir artış için %60.5 ihtimal, 3.50%–3.75% seviyesinde sabit kalma için ise %39.5 ihtimal verilmektedir.
Başlangıç noktası önemlidir çünkü sürpriz yönünü belirler. Eğer piyasa zaten bir artışa yönelmişse, o zaman beklenenden daha yüksek enflasyon veya daha sağlam bir işgücü verisi bu yolu pekiştirebilir ve getirileri artırabilir, bu da paketin kripto için olumsuz olarak çerçevelediği bir durumdur.
Eğer enflasyon belirtilen tahminlerden daha düşük gelirse, yeniden fiyatlandırma ters yönde çalışabilir ve riskli varlıklar üzerindeki baskıyı hafifletebilir.
İleri yol, net kontrol noktaları olan kısa bir dizidir. 9-10 Eylül, Hazine geri alımları etrafında uygulama ve piyasa tepkisini getiriyor (9 Eylül'de 1M-2Y için 12.5 milyar dolara kadar ve 10 Eylül'de 10Y-20Y için 2 milyar dolara kadar). 10 Eylül Perşembe günü saat 8:30 ET'de PPI ve işsizlik başvurularının çift verisi var, piyasa +%0.3/+%0.2 PPI tahminleri ve 209,000 başvuru konsensüsü karşısında boşluğu işlemekte.
11 Eylül Cuma günü ise CPI, %3.4 y/y ve +%0.4 m/m başlık tahminleri ile +%0.2 m/m, %2.4 y/y çekirdek tahmini karşısında olacak; FedWatch olasılıklarının bu rakamlar geldiğinde belirtilen %60.5 artış / %39.5 bekletme dağılımından hızlıca hareket etmesi muhtemel.
Benim Değerlendirmem: Bu Hafta Faiz Anlatısının Bir Volatilite Testi, Kriptoya Özgü Bir Hikaye Değil
Önemli olan eşik, enflasyon verileri ve işsizlik başvurularının piyasa üzerinde 16 Eylül kararını mevcut şahin temel çizgisinden uzaklaştırıp uzaklaştırmadığıdır. FedWatch, artış için %60.5 ve bekletme için %39.5 olarak belirtilmişken, kripto bu hafta etkili bir şekilde yüksek beta faiz aracı olarak işlem görmekte ve en temiz riskten kaçınma durumu, konsensüsün üzerinde bir PPI/CPI başarısı ile soğumayan bir işgücü verisi ile eşleştirilmiştir.
Hazine geri alımları takip edilmeye değer, ancak çoğunlukla arka planda likidite borulaması olarak. Eğer veriler yumuşak bir sürpriz yaparsa ve FedWatch olasılıkları geri dönerse, kurulum, kriptoya özgü bir teklif yerine çapraz varlık rahatlama hareketi gibi görünmeye başlar ve bu ayrım, herhangi bir yukarı yönlü hareketin 15-16 Eylül FOMC penceresine devam edip etmeyeceğini belirleyecektir.
