Robinhood CEO'su, ABD'den tokenli hisse kuralları istiyor
Robinhood Hisse Tokenleri, 120'den fazla ülkede 190'dan fazla ABD hissesine 1:1 destekli erişim sunuyor, ancak ABD'deki dağıtım, menkul kıymetler kurallarına ve hissedar haklarına bağlı.
Robinhood CEO'su Vlad Tenev, şirketin ABD dışındaki kullanıcılara hisse token'ları dağıttığı için, ABD düzenleyicilerini tokenleştirilmiş hisse senetleri için çalışılabilir bir çerçeve tanımlamaya zorlamakta. Tenev, tokenleştirmeyi piyasa altyapısı olarak çerçeveliyor—gerçek zamanlı uzlaşma, daha düşük teminat yükü ve potansiyel olarak yerel 7/24 ticaret—ABD menkul kıymet yükümlülüklerinin zincir üzerinde kaybolmadığını kabul ederken.
Tenev'in Talebi: Robinhood Yurtdışına Açılırken Tokenleştirilmiş Hisse Senetleri için ABD Kılavuzu
Vlad Tenev, ABD düzenleyicilerinden tokenleştirilmiş hisse senetleri için "bir yol açmalarını" istiyor ve ABD'nin finansal piyasa altyapısının bir sonraki neslini yurtdışı piyasalara bırakma riskiyle uyarıyor. Zamanlama ince değil. Robinhood, tokenleştirilmiş ABD hisse senedi maruziyeti için zaten canlı bir yurtdışı dağıtım kanalı var.
ABD dışında, Robinhood, 120'den fazla ülkedeki kullanıcılara tokenleştirilmiş ABD hisse senetlerini sunarak, temettüler de dahil olmak üzere 190'dan fazla ABD hisse senedine ekonomik maruziyet sağlıyor. Bu, tokenleştirilmiş hisse senetlerini bir politika beyaz tahtasından işletme ürününe dönüştürüyor.
Ayrıca ABD'nin şu sorusunu gündeme getiriyor: Eğer offshore mekanlar ABD isimlerine maruziyeti paketleyebiliyorsa, evde aynı fikri yöneten yerel çerçeve nedir?
Tenev'in kamuya açık çerçevesi açıkça altyapı öncelikli. "Tokenizasyon sadece hisse senetlerini bir blockchain'e koymak için değildir," dedi. "Aksine, mülkiyetin altındaki altyapıyı yeniden inşa ediyoruz, böylece varlıklar internet üzerindeki bilgi gibi serbestçe hareket edebilir. Amerikalı yatırımcılar için bu altyapı, üç acil avantajı açığa çıkarıyor."
Robinhood Hisse Token'larının İçinde: 1:1 Destek, Temettüler ve Mülkiyet Açığı
Robinhood'un Hisse Token'ları, temel hisse senetleriyle 1:1 oranında desteklenmektedir. Token'lar, hisse senetlerini ve temettüleri takip eder. Sorun, düzenleyicilerin ve piyasa oyuncularının göz ardı etmeyeceği kısımdır: sahipler, temel hisse senetlerini doğrudan sahiplenmezler.
Bu mülkiyet açığı, ABD kural kitabının temel sürtüşmesidir. Fiyat takibi ve temettü geçişi kolay kısımdır. Token sahiplerini hissedar hakları, kurumsal eylemler ve mülkiyetin yasal tanımı ile eşleştirmek zor kısımdır ve Robinhood'un mevcut yapısı bunu çözmemektedir.
Tenev, bugünkü tasarımı bir son nokta yerine erken bir aşama olarak konumlandırdı ve gelecekteki tokenleştirilmiş hisse senetlerinin, düzenlemeler izin verirse, geleneksel hissedar haklarını içerebileceğini belirtti. Bu, koşullu bir vaattir, bir ürün spesifikasyonu değildir. Paket, mevcut token yapısı altında oy verme veya diğer kurumsal eylemlerin nasıl çalışacağını açıklamamaktadır.
Uzlaşma, Teminat ve 24/7: Robinhood'un Yaptığı Pazar Yapısı İddiası
Robinhood'un düzenleyicilerin önüne koyduğu en güçlü argüman, uzlaşmadır. Tenev, 2021'deki GameStop ticaret çılgınlığına işaret etti; o dönemde Robinhood, takas merkezi nedeniyle bazı hisse senetlerinin alımını kısıtladı.teminattalep patladı. Nokta mekanik: uzlaşma gecikmesi, riskin temizleme katmanında bulunduğu bir pencere yaratır ve o pencere hızla pahalı hale gelebilir.dalgalanma.
Tenev'in iddiası, tokenizasyonun bu pencereyi sıfıra doğru sıkıştırabileceğidir. "Blockchain üzerinde, Hisse Token'ları gerçek zamanlı olarak işlem görebilir, tasfiye edilebilir ve hareket edebilir. Gerçek zamanlı tasfiye, sistem üzerinde çok daha az risk ve baskı anlamına gelir, özellikle de ciddi piyasa stresinin yaşandığı dönemlerde," dedi.
Bu, aynı zamanda argümanın ana akım bir trende binmeye çalıştığı yer. ABD hisse senedi uzlaşması zaten iki iş gününden bir güne, T+1 olarak bilinen bir süreye geçti. Tenev, tokenizasyonun gecikmeyi daha da azaltabileceğini, bir işlem ile uzlaşması arasında ortaya çıkan risk ve teminat gereksinimlerini düşürebileceğini savunuyor.
Diğer iki temel unsur ticaret saatleri ve taşınabilirlik. Robinhood şu anda ABD'de 24/5 hisse senedi ticareti sunuyor, ancak Tenev, blockchain altyapısının 24/7 ticareti 'yerel' hale getirebileceğini, bunun yerine birden fazla borsa ve alternatif ticaret sistemleri arasında bir araya getirilmiş olabileceğini savunuyor.
Ayrıca, tokenizasyonun finansal firmalar arasında varlıkların taşınmasında sürtünmeyi azaltabileceğini, çünkü geleneksel aracılık transferlerinin birkaç gün sürebileceğini, oysa blockchain tabanlı tokenların uyumlu cüzdanlar ve platformlar arasında hareket edebileceğini belirtiyor. Kısıtlama açıktır: ABD'de düzenlenmiş menkul kıymetlerin bu şekilde taşınması, saklama ve transfer kurallarına bağlı olacaktır.
Benim Görüşüm: Tokenize Hisseler, Sadece Bir Teknoloji Güncellemesi Değil, Aynı Zamanda Bir Düzenleyici Takas
Önemli olan eşik, bir tokenın bir hissenin fiyatını ve temettülerini yansıtıp yansıtamayacağı değildir. Robinhood, 120'den fazla ülkede 190'dan fazla isimle bunu yurt dışında ölçekli bir şekilde zaten yapıyor.
Gerçek test, ABD düzenleyicilerinin tokenize edilmiş maruziyeti, hisse sahibi hakları, saklama yükümlülükleri ve transfer kuralları ile tam bir paket olarak eşleştirip eşleştiremeyecekleri, bunun yanı sıra hisse senetlerine benzer ama sentetik gibi davranan bir paralel piyasa yaratmadan yapıp yapamayacaklarıdır.
Eğer Robinhood, Hisse Tokenlerini açıkça hisse sahibi hakları ve kurumsal eylemleri ele alacak şekilde geliştirirse, yapı anlatı odaklı olmaktan çok yapısal görünmeye başlar.
Ürün 'sahiplik olmadan ekonomik maruziyet' olarak kalırsa, ABD onayı, düzenleyicilerin o maruziyetin nerede bulunmasını istediği ve kimle karşı taraf olarak görmek istediklerine dair bir soru haline gelir, çünkü bu, tokenize edilmiş hisse senetlerinin altyapı mı yoksa sadece başka bir ambalaj mı olacağını belirler.
