SEC önerisi, blockchain'in yasal hizmet vermesini sağlayacak

Sermaye Piyasası Kurulu, transfer ajanı kurallarını modernize etmeyi önerdi ve elektronik veritabanlarının, blockchain defterleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet mülkiyetinin resmi kaydı olarak hizmet etmesine açıkça izin vermeyi önerdi.

Eğer kabul edilirse, bu değişiklik tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin onchain defterini yasal olarak tanınan hissedar kaydı olarak kullanmasına izin verebilir, böylece paralel bir offchain kaydı tutma gerekliliğini ortadan kaldırabilir.

Ana Noktalar

Sermaye Piyasası Kurulu, transfer ajanı kurallarını güncellemeyi önerdi, böylece elektronik veritabanları, blockchain defterleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet mülkiyetinin resmi kaydı olabilir.
Taslak, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin bir blockchain'i yetkili 'ana menkul kıymet dosyası' olarak kullanmasına izin verecek ve bu da günümüzdeki çift onchain ve offchain hissedar kayıtlarını ortadan kaldırabilir.
Çerçeve, menkul kıymet yasası kısıtlamalarını koruyor, bu da kimlik kontrollerinin vetransfer kısıtlamalarınınhala gerekli olabileceği ve token'a entegre edilebileceği anlamına geliyor.
60 günlük bir kamu yorum dönemi açık ve Kasım ayı başlarında sona ermesi planlanıyor.

SEC Transfer-Ajanı Teklifi Blockchain'i Yasal Hissedar Kaydı Olma Yoluna Koyuyor

Sermaye Piyasası Kurulu (SEC), yaklaşık beş on yıl öncesine dayanan transfer ajanı kurallarını yenilemek için bir öneri sundu ve ana modernizasyon açıktır: ajans, elektronik veritabanlarının, blockchain defterleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet mülkiyetinin resmi kaydı olarak hizmet etmesine izin verecektir.

Bu önemli çünkütransfer ajanlarıHissedar kaydını tutan ve mülkiyet değişikliklerini yöneten düzenlenmiş kayıt tutuculardır ve “ana güvenlik dosyası” veya “ana güvenlik sahibi dosyası”, kimin neye sahip olduğunu yasal olarak tanımlayan kayıt sistemidir. Teklif kapsamında, bir blockchain defteri sadece mülkiyet verilerinin pratik bir yansıması olmayacak. Aynı zamanda yasal olarak tanınan kayıt kendisi olabilir.

Fairmint'in SEC kayıtlı onchain transfer ajansı CEO'su Joris Delanoue, bu değişimi kayıt tutma teknolojisinde düz bir çizgi olarak çerçeveliyor. “Ana güvenlik sahibi dosyası bir zamanlar bir dosya dolabında kağıttı. Bugün bir veritabanı. Öneri, blockchain'in yalnızca bir kopyası değil, o veritabanı olabileceğini kabul ediyor.”

İki Defter Problemi Neden Tokenize Edilmiş Menkul Kıymetler İçin Önemlidir: Sorunlar Ortaya Çıktığında

Tokenleştirilmiş menkul kıymetler genellikle en kötü zamanda anlaşmazlık yaratabilecek iki defterle çalışır: token bakiyelerini ve transferlerini yansıtan onchain token defteri ve yasal gerçeklik kaynağı olan ayrı bir resmi hissedar kaydı. Bir uyumsuzluk olduğunda, yasal sistem offchain kaydına başvurur, blockchain defteri daha güncel olsa bile.

Sakin piyasalarda, bu ayrım operasyonel bir rahatsızlık ve maliyet gibi görünür. Her transfer, bir uzlaşma adımı oluşturabilir ve her uzlaşma adımı, token mantığı ile resmi kayıt arasındaki gecikme, insan hatası veya politika kayması için bir alan yaratır.

Stres altında, aynı yapı hukuki kesinlik sorunu haline gelir. Eli Cohen, fonun baş hukuk sorumlusudur.tokenizasyonCentrifuge firması, mevcut düzenin sadece bir verimsizlikten daha fazlası olduğunu, çünkü karşı tarafların zaten kalanlar üzerinde kavga ederken hangi kaydın mülkiyeti kontrol ettiğine dair bir anlaşmazlığa dönüşebileceğini savundu. Cohen, “Eğer bir iflas veya batık durumu olursa, ortada sadece bir karmaşa olur,” dedi.

Cohen, SEC'nin önerisini, iki aşamalı yapıyı "tek aşamalı bir süreç" haline getiren bir yol olarak tanımladı ve blockchain'in kendisinin ana güvenlik dosyası olarak hizmet edeceğini belirtti. Tokenleştirilmiş hisse senetleri ve diğer gerçek dünyavarlıklar, bu, bir onchain transferinin ekonomik olarak anlamlı olması ile yasal olarak kesin olması arasındaki farktır.

Uyum Kaybolmaz: Transfer Kısıtlamaları, Kimlik Kontrolleri ve Tam Transfer Ajanı Fonksiyonu

Teklif, izinsiz bir dönüşüm değildir. Kamuya açık bir blockchain mülkiyet kaydını barındırsa bile, menkul kıymetler kuralları hala kimin varlığı sahiplenebileceğini ve bunun nasıl transfer edilebileceğini belirler ve Delanoue, bu kontrollerin tokenin kendisine entegre edilebileceğini söyledi. Onchain defteri, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri sınırsız taşıma belgelerine dönüştürmeden kayıt defteri haline gelebilir.

Diğer kısıtlama operasyoneldir ve burada birçok tokenizasyon anlatısının incelmeye başladığı yerdir. SEC'nin yaklaşımı, gerçek mülkiyette ortaya çıkan karmaşık kenar durumları da dahil olmak üzere, transfer ajanı işlevinin tam olarak var olduğunu varsaymaktadır: hissedar ölümleri, miras, yasal bildirimler, posta adresleri, mülkiyet kısıtlamaları ve bir şeyler yanlış gittiğinde kayıtların düzeltilmesi.

Bu işin bir kısmı inatla fiziksel kalmaya devam ediyor. Delanoue, firmaların gelen postayı alması, açması, tanımlaması ve belirlenen prosedürler çerçevesinde gönderilen belgeler üzerinde işlem yapması gereken mekanizmalara dikkat çekti. Mevcut işlem süresinin 3-5 gün olduğunu ve önerinin bunu 1 güne indirebileceğini, ancak bu spesifik değişikliğin henüz kesinleşmediğini ve kuralın benimsenen şekline bağlı olacağını söyledi.

Delanoue'un dijital transfer ajanı olmak isteyenler için uyarısı açıktı. "Artık bedava öğle yemeği yok," dedi. "Resmi mülkiyet kaydını sürdürmek istiyorsanız, tam transfer ajanı işlevini yerine getirmeniz gerekiyor." Cohen, uyum ve idari yükün bazı firmaları sürecin parçaları için yerleşik sağlayıcılara güvenmeye itebileceğini, bunun yerine tüm süreci kendilerinin yürütmeye çalışmak yerine, ekledi.

SEC transfer-agent teklifi Milestones Ahead'ı meşrulaştırıyor.

Hızla işlem yapılabilir sinyal prosedürel, teknolojik değil. SEC, Kasım ayının başlarında sona erecek 60 günlük bir kamu yorum dönemi başlattı ve bu yorum mektuplarının içeriği, ajansın blockchain defter kayıt tutma işlemlerine genel olarak izin verip vermeyeceğini veya dijital transfer acenteleri için belirli operasyonel ve kontrol gerekliliklerinin arkasında daraltıp daraltmayacağını şekillendirecek.

Yorum penceresi kapandıktan sonra, bir sonraki anlamlı gösterge, SEC'nin benimseme ve uygulama için net bir yol belirleyip belirlemediği ya da etkili bir şekilde ikili kayıt modelini yeniden tanıtan ek değişiklikler talep edip etmediğidir.

Sektör tarafında, pratik gösterge, tokenizasyon platformları ve transfer ajanı firmalarının ikili kayıt yapılarına veda edip tek bir onchain "ana güvenlik dosyası" modeline geçiş planlarını duyurmaya başlayıp başlamayacaklarıdır; bu durum nihai kural diline açıkça bağlıdır.

Benim Görüşüm: Bu, RW'lar için bir Altyapı Güncellemesi, Deregülasyon Anı Değil

Dosya, bazı kesimlerde tokenleştirilmiş menkul kıymetler için yeşil ışık olarak okunuyor ve bu yorum, aslında işi yapan kısmı atlıyor. Teklif, hukuki kesinlik ve kayıt tutma mimarisi ile ilgilidir; burada önemli olan eşik, blok zinciri defterinin, bir anlaşmazlık çıktığında avukatların başvuracağı ikinci bir offchain defter olmadan yetkili hissedar kaydı olup olamayacağıdır.

Gerçek test, nihai kuralın onchain defteri ana güvenlik dosyası olarak tutup tutmadığı ve hala transfer ajanlarını Delanoue'un tanımladığı tam uyum ve yönetim yığınını çalıştırmaya zorlayıp zorlamadığıdır.

Eğer bu sağlanırsa, yapı anlatıdan ziyade yapısal görünmeye başlar çünkü uzlaşma riskini azaltır, menkul kıymetlerin izin gerektirmeyen hale gelebileceği yanılsamasına kapılmaz ve "transfer ajanı işlevini kimlerin yürütebileceği" tokenleştirilmiş RW'lar için yeni bir engel haline gelir.RW'lar..

SEC önerisi, blockchain'in yasal hissedar kaydı olmasını…