Stand With Crypto EU, MiCA için 50,000+ mektup topladı
Komisyon'un danışma süreci sona ererken, AB merkez bankaları getiri yasağını genişletmek ve likidite kurallarını sıkılaştırmak için baskı yaptı.
Stand With Crypto EU, 50.000'den fazla Avrupalının, Avrupa Komisyonu'na MiCA inceleme danışmanlığı sırasında, stablecoin sahiplerine nakit iadesi, sadakat avantajları ve ücret indirimleri gibi ödüllere izin verilmesi çağrısında bulunduğunu bildirdi.
Bu baskı, Avrupa Merkez Bankaları Sistemi'nin, faiz yasağının, borç verme, borç alma ve staking yoluyla elde edilen getirileri kapsayacak şekilde genişletilmesi gerektiğini savunduğu sırada ortaya çıkıyor; ayrıca rezerv ve likidite kurallarında değişiklikler de öneriliyor.
50,000'den fazla mektup, danışmanın kapanmasıyla birlikte MiCA'nın stablecoin ödül yasaklarını hedef alıyor.
Stand With Crypto EU, MiCA inceleme danışmanlığı sırasında Avrupa Komisyonu'na yazmaları için 50.000'den fazla Avrupalıyı harekete geçirdiğini ve "faiz"i engelleyen kuralın gevşetilmesi için baskı yaptığını söylüyor.stablecoin'lerKomisyon, kaynak materyalde kesin bir tarih belirtilmemiş olsa da, danışmayı Çarşamba günü kapattı.
Savunma talebi kağıt üzerinde dar, ancak etkisi geniştir. Stand With Crypto EU, düzenlenmiş stablecoin sağlayıcılarının cashback, sadakat avantajları ve ücret indirimleri gibi teşvikler sunmalarına izin verilmesini istemektedir.
MiCA, şu anda émisyoncuların ve kripto hizmet sağlayıcılarının stablecoin'ler üzerinde faiz ödemesini yasaklamaktadır; bu durum grubun iddiasına göre, stablecoin'leri banka mevduatları ve müşteri avantajları sunabilen diğer e-para ürünlerine göre yapısal olarak daha az rekabetçi hale getirmektedir.
Stand With Crypto EU ayrıca 126.000'den fazla kişinin, stablecoin'lere daha hoşgörülü bir AB yaklaşımı talep eden dilekçesine ayrı ayrı imza attığını söyledi. Paket, mektup sayısının bağımsız doğrulamasını sağlamamakta ve kopyaların veya uygunluğun nasıl ele alındığına dair ayrıntılar sunmamaktadır.
Grubun genel müdürü Harry Pearce Gould, talebi inceleme sürecinden bir teslimat olarak çerçevelendi: “Komisyonu, düzenlenmiş stablecoin'lerin sahiplerine ödüller sunmasına izin vermek için MiCA incelemesini kullanmaya çağırıyoruz,” dedi. Politika argümanını ABD ile rekabetçi konumlandırmaya bağlayarak, “ABD, stablecoin'leri tokenizasyon için ödeme katmanı olarak destekleme konusunda net bir seçim yaptı. Avrupa bunun kopyasını yapmak zorunda değil, ancak bununla rekabet etmesi gerekiyor,” dedi.
Pazarın önemi ürün tasarımıdır. Eğer “ödüller” faiz dışı teşvikler olarak değerlendirilirse, euro stablecoin'leri kullanıcı kazanımı ve dağıtım ekonomisi konusunda rekabet edebilir. Eğer başka bir isimle faiz olarak değerlendirilirse, özellik seti sıradan ödeme sistemlerine geri döner.
Merkez bankası karşı teklifi: getiri alanını genişletmek ve likidite kurallarını yeniden düzenlemek
AB merkez bankaları ters yönde ilerliyor ve bunu en yaygın alternatif yolları hedef alan çevre dilini kullanarak yapıyorlar. 22 Eylül'de Komisyon'un MiCA incelemesine verilen yanıtta, Avrupa Merkez Bankaları Sistemi, mevcut stabilcoin faiz yasağının, borç verme, borç alma ve staking düzenlemelerine genişletilmesini talep etti.verim.
Bu önemli çünkü mesele sadece ihraççıların başlık oranını ödemesiyle ilgili değil. Mesele, sarmalayıcılar, programatik “kazan” ürünleri veya staking benzeri yapılar aracılığıyla yönlendirilen getirilerin, ekonomik olarak faizle eşdeğer olup olmadığıdır. ESCB'nin durumu, bir ödülün yasal biçimi ile getirinin ekonomik gerçekliği arasındaki boşluğu kapatma girişimi gibi görünüyor.
Aynı 22 Eylül başvurusu, boru hattına da yöneldi. ESCB, stablecoin ihraççılarının bankada minimum rezerv payı bulundurma gerekliliklerini likidite eşiklerine değiştirmeyi önerdi ve mevcut kuralların, bir stablecoin çekilişi nedeniyle bir ihraççının hızlı bir şekilde mevduat çekmesini zorunlu kılması durumunda kredi verenleri zorlayabileceğini savundu.
Koşu riski çerçevesi, pakette yer alan önceki ECB yorumlarıyla tutarlıdır. ECB, Haziran ayında potansiyel bir likidite uyumsuzluğuna dikkat çekmiş, stablecoin'lerin gün boyunca işlem gördüğünü belirtmiştir.varlıklargeleneksel uzlaşma zaman dilimlerinde çalışmaya devam edebilir.
Mayıs ayında, ECB Başkanı Christine Lagarde, bankalardan stablecoin'lere yapılan mevduat kaymasının banka kredilerini ve para politikası iletimini zayıflatabileceği konusunda uyardı ve Avrupa'nın merkez bankası parasıyla desteklenen tokenleştirilmiş finansal altyapıyı önceliklendirmesi gerektiğini savundu.
Bir araya getirildiğinde, merkez bankası duruşu sadece "ödül yok" değildir. "Getiri sınırı sızıntısı yok" ve ayrıca açıkça geri ödeme stresi etrafında tasarlanmış bir rezerv rejimi vardır.
MiCA inceleme izleme noktaları, AB stablecoin ürün tasarımı ve onchain getiri erişimi için
Bir sonraki sinyal, Avrupa Komisyonu'nun "nakit iadesi, sadakat avantajları ve ücret indirimlerini" izin verilen teşvikler olarak mı yoksa pratikte faiz olarak mı değerlendirdiğidir. Danışma süreci kapandı, ancak paket bir karar için herhangi bir zaman çizelgesi veya yön belirten bir işaret sunmuyor.
İkinci bir izleme noktası, Komisyon'un ESCB'nin 22 Eylül tarihli önerisini benimseyip benimsemeyeceği veya bu öneriyi ilerletip ilerletmeyeceğidir; bu öneri, borç verme, borç alma ve staking düzenlemeleri aracılığıyla elde edilen getiri üzerindeki yasağın genişletilmesini içermektedir. Bu, dar bir ihraççı düzeyindeki yasak ile dağıtım kanallarını ve ambalajları kapsayan daha geniş bir yasak arasındaki çizgidir.
Üçüncüsü, rezerv tartışmasıdır. Eğer MiCA rezerv gereksinimleri minimum banka mevduat paylarından likidite eşiği ölçütlerine kayarsa, stablecoin ihraççıları optimize etmek zorunda kalacaklardır.tasfiyestres altında hız, sadece varlık kategorisi uyumu değil.
Sonunda, ECB veya ESCB'nin stablecoin koşma riski ve likidite uyumsuzluğu konusundaki daha fazla yorumu önemli olacaktır çünkü bu, tamamen “faiz” tartışmasının dışında kalan bir sıkılaştırma için bir gerekçe haline gelebilir.
Benim değerlendirmem: Avrupa, stablecoin'lerin özellikler açısından rekabet edip etmeyeceğine ya da dar ödeme kullanım senaryolarına hapsolup kalacağına karar veriyor.
Önemli olan eşik, Komisyonun "ödüller" ile "faiz" arasında net bir ayrım yapıp yapmadığıdır; yoksa merkez bankası mantığını takip edip ekonomik sonucu düzenleyip düzenlemediğidir. Nakit iadesi ve ücret indirimleri pazarlama harcaması olarak çerçevelenebilir. ESCB'nin 22 Eylül'de kredilendirme, borçlanma ve staking yasağını genişletme çabası, sınır mücadelesinin gerçekten de getiri benzeri dağıtımları kapatma ile ilgili olduğunu gösteriyor.
Eğer likidite eşiği rezerv kuralları genişletilmiş getiri perdesi ile birlikte ilerlerse, yapı anlatıdan ziyade yapısal görünmeye başlar. Bu, stablecoin'leri düşük özellikli, yüksek likiditeye sahip bir ödeme kutusuna sıkı bir şekilde kodlayacak ve bu, tüccarların AB stablecoin ürün tasarımında ve onchain getiri erişiminde hissedeceği pratik fark olacaktır.
