Crypto
Thị trường hợp đồng chỉ định
Definition
Thị trường hợp đồng chỉ định (DCM) là một sàn giao dịch được CFTC quản lý, nơi các hợp đồng tương lai và quyền chọn tiêu chuẩn (và một số hợp đồng hoán đổi) có thể được giao dịch, bao gồm cả bởi các nhà bán lẻ…
Thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) là gì?
Thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) là một loại sàn giao dịch phái sinh của Hoa Kỳ được chỉ định chính thức và được giám sát bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC) theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. Về mặt thực tiễn, một DCM là một địa điểm được quản lý nơi các hợp đồng tiêu chuẩn—thường là hợp đồng tương lai và quyền chọn—được niêm yết, giao dịch, giám sát và quản lý theo một bộ quy tắc chi tiết.
Đối với những độc giả cố gắng hiểu các thị trường dự đoán có hợp pháp ở Hoa Kỳ, nhãn DCM quan trọng vì nó báo hiệu một trạng thái quy định cụ thể về cách mà một số sản phẩm dựa trên sự kiện hoặc kiểu phái sinh có thể được cung cấp và ai có thể truy cập chúng.DCM CFTC“DCM” và “CFTC” có mối liên hệ chặt chẽ: CFTC là cơ quan quản lý liên bang cấp giấy chứng nhận DCM và giám sát việc tuân thủ liên tục.
Một DCM được kỳ vọng hoạt động giống như một sàn giao dịch truyền thống, với các quy tắc giao dịch minh bạch, giám sát thị trường và các biện pháp kiểm soát nhằm ngăn chặn thao túng và các hành vi lạm dụng. Nó cũng hoạt động như một tổ chức tự quản trong nhiều khía cạnh—có nghĩa là nó phải viết và thực thi các quy tắc thị trường của riêng mình, điều tra hành vi sai trái và duy trì các quy trình kỷ luật và giải quyết tranh chấp.
CFTC không điều hành sàn giao dịch hàng ngày, nhưng nó đặt ra các yêu cầu cơ bản và xem xét liệu việc quản lý, công nghệ và chương trình tuân thủ của DCM có đáp ứng các tiêu chuẩn cần thiết cho một thị trường công bằng và trật tự hay không.Thị trường hợp đồng được chỉ định CFTCMột “thị trường hợp đồng được chỉ định CFTC” là cách chính thức để nói rằng sàn giao dịch đã đáp ứng các yêu cầu pháp lý và quy định để niêm yết và tạo điều kiện giao dịch trong một số phái sinh nhất định cho một tập hợp rộng lớn các người tham gia, bao gồm cả các nhà giao dịch bán lẻ trong nhiều trường hợp. Giấy chứng nhận đi kèm với các “nguyên tắc cốt lõi” liên tục bao gồm các lĩnh vực như thiết kế hợp đồng (để sản phẩm ít bị thao túng hơn), giám sát giao dịch, giới hạn vị thế hoặc trách nhiệm, bảo mật hệ thống, ghi chép và báo cáo công khai thông tin giao dịch. Quan trọng là, khung DCM liên quan đến cấu trúc thị trường và giám sát địa điểm giao dịch—không phải là một đảm bảo rằng mọi sản phẩm được niêm yết đều không có rủi ro hoặc phù hợp với mọi nhà giao dịch. Thay vào đó, đó là một chế độ tuân thủ và tính toàn vẹn của thị trường nhằm làm cho giao dịch phái sinh tiêu chuẩn trở nên minh bạch và có thể thực thi hơn so với các thỏa thuận song phương, ngoài sàn giao dịch.DCM có ý nghĩa gì đối với các thị trường dự đoánTrong bối cảnh các thị trường dự đoán, “DCM” thường xuất hiện khi một sản phẩm dựa trên sự kiện bắt đầu giống như một hợp đồng phái sinh được quy định hơn là một cược thông thường. Một số nền tảng theo đuổi các con đường được quy định để niêm yết các hợp đồng kiểu sự kiện, và CFTC có một khái niệm cụ thể thường được thảo luận như là “hợp đồng sự kiện CFTC”—các hợp đồng mà khoản thanh toán phụ thuộc vào kết quả của một sự kiện thực tế. Nếu một “hợp đồng sự kiện” được coi là một phái sinh hàng hóa, địa điểm và sản phẩm có thể rơi vào quyền hạn của CFTC, và một DCM có thể là một ngôi nhà quy định khả thi cho các phiên bản phái sinh tiêu chuẩn được giao dịch trên sàn. Trong thực tế, các cuộc thảo luận về các thị trường dự đoán được quy định thường tham chiếu đến các công ty như Kalshi và QCEX vì các phương pháp của họ làm nổi bật cách mà cấu trúc thị trường Hoa Kỳ và sự giám sát của CFTC có thể hình thành những sản phẩm nào được cung cấp, cho ai và theo quy tắc nào.
DCM so với SEF so với DCO
DCM, SEF và DCO là ba vai trò khác nhau được CFTC quy định có thể làm việc cùng nhau nhưng không thể thay thế cho nhau. Một DCM là một danh hiệu sàn giao dịch chủ yếu liên quan đến việc niêm yết và giao dịch các hợp đồng tương lai và quyền chọn tiêu chuẩn (và, trong một số trường hợp, hoán đổi) theo một bộ quy tắc kiểu sàn giao dịch với quyền truy cập rộng rãi.
Một SEF (cơ sở thực hiện hoán đổi) là một địa điểm giao dịch được thiết kế đặc biệt cho việc thực hiện hoán đổi, thường với đủ điều kiện tham gia và phương pháp thực hiện được điều chỉnh cho thị trường hoán đổi. Một DCO (tổ chức thanh toán phái sinh) là trung tâm thanh toán: nó đứng giữa người mua và người bán để quản lý rủi ro đối tác thông qua việc ký quỹ, quản lý mặc định và quy trình thanh toán.
Một cách đơn giản để nghĩ về nó là: DCM/SEF là nơi giao dịch được thực hiện, trong khi DCO là nơi giao dịch được thanh toán—mặc dù một số nhóm doanh nghiệp hoạt động nhiều đăng ký trên các chức năng này.
Tại sao thị trường hợp đồng được chỉ định DCM lại quan trọng
Một thị trường hợp đồng được chỉ định quan trọng vì nó là một trong những khung quy định rõ ràng nhất của Hoa Kỳ để vận hành một sàn giao dịch phái sinh với các quy tắc có thể thực thi, giám sát và trách nhiệm. Đối với các thành viên thị trường, mô hình DCM có thể cải thiện tính minh bạch (thông qua các hợp đồng tiêu chuẩn và dữ liệu giao dịch công khai) và củng cố tính toàn vẹn của thị trường (thông qua các quy trình giám sát và kỷ luật).
Đối với các nhà xây dựng và nhà hoạch định chính sách, nó cung cấp một con đường có cấu trúc để cung cấp một số sản phẩm giống như phái sinh—có thể bao gồm một số công cụ dựa trên sự kiện—trong một môi trường được giám sát thay vì trong các khu vực pháp lý xám.
Và đối với bất kỳ ai nghiên cứu các thị trường dự đoán có hợp pháp ở Hoa Kỳ, việc hiểu DCM là gì giúp làm rõ sự khác biệt giữa các thị trường kiểu cược không chính thức và các địa điểm được CFTC giám sát được thiết kế để niêm yết và quản lý các hợp đồng tiêu chuẩn.
Frequently Asked Questions
Thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) là gì?
Thị trường hợp đồng được chỉ định (DCM) là một sàn giao dịch được CFTC quản lý, nơi các sản phẩm phái sinh tiêu chuẩn như hợp đồng tương lai và quyền chọn được niêm yết và giao dịch. Nó hoạt động theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và phải tuân theo các nguyên tắc cốt lõi liên tục về tính toàn vẹn của thị trường, giám sát và quản trị.
DCM có giống với sàn giao dịch hợp đồng tương lai không?
Tại Hoa Kỳ, DCM là danh mục quy định gần nhất với một sàn giao dịch hợp đồng tương lai truyền thống. Nhiều địa điểm hợp đồng tương lai nổi tiếng hoạt động như DCM, niêm yết các hợp đồng tương lai và quyền chọn tiêu chuẩn dưới sự giám sát của CFTC.
DCM khác gì so với SEF?
DCM là một khung sàn giao dịch thường được sử dụng cho hợp đồng tương lai và quyền chọn (và đôi khi là hoán đổi), trong khi SEF là một địa điểm cụ thể để thực hiện hoán đổi. Cả hai đều được CFTC quản lý, nhưng chúng được thiết kế xung quanh các loại sản phẩm và cấu trúc thị trường khác nhau.
Trạng thái DCM có ý nghĩa gì đối với các thị trường dự đoán?
Trạng thái DCM có thể quan trọng khi các sản phẩm dựa trên sự kiện được coi là phái sinh chịu sự quản lý của CFTC, chẳng hạn như các hợp đồng sự kiện cftc. DCM là một địa điểm có thể được quản lý cho các hợp đồng tiêu chuẩn, giao dịch trên sàn, điều này có thể ảnh hưởng đến ai có thể giao dịch và các kiểm soát tuân thủ nào áp dụng.
DCM có tự thanh toán giao dịch không?
Không nhất thiết. Việc thanh toán được thực hiện bởi một tổ chức thanh toán phái sinh (DCO), có thể liên kết với sàn giao dịch hoặc độc lập, tùy thuộc vào cấu trúc thị trường và sản phẩm.
Related Terms
Derivatives
Derivatives are financial contracts whose value is based on an underlying asset—like Bitcoin or Ethereum—used to hedge risk or speculate without owning the asset.
Futures
Futures are standardized contracts to buy or sell an asset at a set price on a future date, widely used to hedge risk or speculate on price moves.
