Tỷ lệ Sortino

Tỷ lệ Sortino là gì?

Tỷ lệ Sortino là một chỉ số hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro cho bạn biết mức “lợi nhuận vượt trội” mà một tài sản, danh mục đầu tư hoặc chiến lược giao dịch tạo ra cho mỗi đơn vị rủi ro giảm, trong đó rủi ro giảm có nghĩa là lợi nhuận giảm xuống dưới một mục tiêu đã chọn (thường là 0% hoặc một tỷ lệ chuẩn).

Khác với các chỉ số coi tất cả biến động là rủi ro, tỷ lệ Sortino cố gắng tách biệt loại biến động mà các nhà giao dịch thực sự không thích: mất tiền hoặc không đạt được lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được. Trong quản lý rủi ro giao dịch tiền điện tử, nó thường được sử dụng để so sánh các chiến lược có thể có lợi nhuận trung bình tương tự nhưng có các mẫu thua lỗ rất khác nhau.

Ở mức cao, phép tính có ba phần: (1) lợi nhuận trung bình của chiến lược trong một khoảng thời gian, (2) lợi nhuận mục tiêu (đôi khi là tỷ lệ không rủi ro, đôi khi chỉ là 0%), và (3) độ lệch giảm, đo lường mức độ mà các lợi nhuận “xấu” biến động dưới mục tiêu đó. Tỷ lệ thường được viết như sau:

Tỷ lệ Sortino = (Lợi nhuận trung bình − Lợi nhuận mục tiêu) ÷ Độ lệch giảm

Một tỷ lệ Sortino cao hơn thường chỉ ra sự bù đắp tốt hơn cho rủi ro giảm. Tuy nhiên, con số chỉ có ý nghĩa khi bạn biết các đầu vào: khoảng thời gian (lợi nhuận hàng ngày so với hàng tháng), lợi nhuận mục tiêu được sử dụng và cách tính độ lệch giảm.

Sortino so với Sharpe

Sortino so với Sharpe chủ yếu liên quan đến việc mỗi chỉ số coi cái gì là “rủi ro.” Tỷ lệ Sharpe chia lợi nhuận vượt trội cho độ lệch chuẩn của tất cả các lợi nhuận, vì vậy nó phạt cả biến động tăng và giảm một cách công bằng.

Điều này có thể hữu ích khi lợi nhuận gần như đối xứng, nhưng có thể gây hiểu lầm cho các chiến lược có nhiều đợt tăng dương (thường thấy trong tiền điện tử) vì những biến động tăng đó làm tăng độ biến động và có thể làm giảm điểm số Sharpe mặc dù chúng không gây hại.

Tỷ lệ Sortino thay thế tổng độ biến động bằng độ lệch giảm, vì vậy chỉ có các lợi nhuận dưới mục tiêu mới làm tăng yếu tố rủi ro. Trong thực tế, điều này thường khiến Sortino trở nên thông tin hơn cho việc đánh giá các chiến lược theo xu hướng, động lực hoặc các chiến lược lệch dương khác, nơi mà những chuyển động tăng lớn là một phần của lợi thế.

Nó cũng kết hợp tốt với các chỉ số tập trung vào thua lỗ như giảm giá và giảm giá tối đa, mô tả độ sâu của các đợt giảm thay vì sự dao động tổng thể của lợi nhuận.

Tỷ lệ rủi ro giảm

Tỷ lệ rủi ro giảm là một cách phổ biến mà mọi người mô tả tỷ lệ Sortino vì nó diễn đạt “lợi nhuận trên mỗi đơn vị biến động xấu.” Ý tưởng chính là lợi nhuận mục tiêu: bạn chọn một ngưỡng phân tách các kết quả chấp nhận được và không chấp nhận được.

Ví dụ, nếu mục tiêu của bạn là 0% mỗi ngày, thì chỉ có các lợi nhuận hàng ngày âm mới đóng góp vào độ lệch giảm; nếu mục tiêu của bạn là 0,05% mỗi ngày, thì những ngày dương nhỏ dưới ngưỡng đó cũng được tính là giảm.

Độ lệch giảm thường được tính bằng cách chỉ lấy các lợi nhuận dưới mục tiêu, đo lường mức độ mà chúng thấp hơn mục tiêu, bình phương những thiếu hụt đó, tính trung bình và sau đó lấy căn bậc hai. Việc bình phương là quan trọng vì nó phạt những thiếu hụt lớn nặng nề hơn so với những thiếu hụt nhỏ.

Đây là lý do tại sao hai chiến lược có lợi nhuận trung bình giống nhau có thể có tỷ lệ Sortino rất khác nhau: chiến lược có ít và nhỏ các kết quả “dưới mục tiêu” thường sẽ ghi điểm cao hơn, ngay cả khi cả hai có độ biến động tổng thể tương tự.

Tại sao tỷ lệ Sortino quan trọng

Tại sao tỷ lệ Sortino quan trọng liên quan đến việc ra quyết định: các nhà giao dịch không chỉ muốn lợi nhuận, họ muốn lợi nhuận không đạt được bằng cách liên tục chịu đựng những tổn thất đau đớn. Bằng cách tập trung vào các kết quả giảm, tỷ lệ Sortino có thể phù hợp hơn với điểm số hiệu suất với cách mà nhiều nhà đầu tư trải nghiệm rủi ro về mặt tâm lý và tài chính—thông qua các giai đoạn thua lỗ và sự xói mòn vốn.

Trong tiền điện tử, nơi mà phân phối lợi nhuận có thể không đồng đều và những chuyển động tăng đột ngột là phổ biến, một chỉ số tập trung vào giảm có thể ngăn bạn “trừng phạt” một chiến lược một cách không công bằng vì biến động có lợi. Tuy nhiên, Sortino không phải là bức tranh rủi ro hoàn chỉnh tự nó: nó sẽ không hoàn toàn nắm bắt các sự kiện đuôi, rủi ro thanh khoản, hoặc con đường thua lỗ như cách mà giảm giá và giảm giá tối đa làm.

Khi được sử dụng cùng nhau, những công cụ này giúp bạn so sánh các chiến lược về cả hiệu quả (Sortino) và đau đớn (giảm giá), điều này là cốt lõi của quản lý rủi ro giao dịch tiền điện tử có kỷ luật.