Lịch trình phê duyệt Crypto ETF 2024-2026: Ngày quan trọng…

Thời gian phê duyệt ETF tiền điện tử từ 2024 đến 2026 tốt nhất nên được hiểu như một quy trình cấu trúc thị trường: các sàn giao dịch nộp đơn để niêm yết một ETP, SEC kiểm tra logic tính toàn vẹn của thị trường, và chỉ sau đó các sản phẩm mới xuất hiện trên màn hình.

Sự thay đổi lớn là từ các phê duyệt được Ủy ban xem xét một lần vào năm 2024 sang một con đường niêm yết có thể nhanh hơn, tiêu chuẩn hóa hơn sau khi các tiêu chuẩn niêm yết chung được phê duyệt vào tháng 9 năm 2025.

Điểm chính

• Tại Mỹ, nhiều tiêu đề "crypto ETF" thực sự liên quan đến crypto giao ngay.ETPsvà tín hiệu xanh quan trọng thường là SEC phê duyệt thay đổi quy tắc form 19b4 của sàn giao dịch để niêm yết và giao dịch cổ phiếu.
• Các phê duyệt của SEC năm 2024 dựa nhiều vào logic về tính toàn vẹn của thị trường theo Điều 6(b)(5) của Đạo luật Giao dịch, bao gồm giám sát và tương quan giữa các thị trường giao ngay và CME.hợp đồng tương lai
• Vào ngày 19 tháng 12 năm 2024, SEC đã phê duyệt các đề xuất trao đổi cho hai sản phẩm kiểu chỉ số được thiết kế để nắm giữ cả giao ngay.bitcoinvà ether giao ngay, vớiphân bổdựa trên vốn hóa thị trường tự do.
• Vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, SEC đã phê duyệt các thay đổi quy tắc cho phéptiêu chuẩn niêm yết chungcho một số ETP dựa trên hàng hóa đủ điều kiện mà nắm giữtài sản kỹ thuật số, có khả năng rút ngắn thời gian ra thị trường cho các sản phẩm phù hợp với mẫu.

Cách các phê duyệt ETF tiền điện tử hoạt động

Một tiêu đề “phê duyệt” của Mỹ thường xuất hiện trên sàn giao dịch, không phải nhà phát hành. Sàn giao dịch muốn niêm yết và giao dịch cổ phiếu của một sản phẩm giao dịch trên sàn mới, vì vậy họ nộp một đề xuất thay đổi quy tắc với SEC theo Điều 19(b)(1) của Đạo luật Giao dịch sử dụng mẫu 19b4.

Nếu SEC phê duyệt thay đổi quy tắc đó, sàn giao dịch có thể niêm yết cổ phiếu theo quy tắc danh mục sản phẩm của mình, và sản phẩm có thể đến được băng giấy.

Sự phân biệt đó rất quan trọng vì công chúng có xu hướng gộp nhiều quy trình pháp lý thành một từ: “được phê duyệt.” Phát biểu của Ủy viên Caroline Crenshaw vào tháng 9 năm 2025 rất thẳng thắn về phân loại này: các nhà phát hành ETP đăng ký chứng khoán theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933, trong khi nhiều biện pháp bảo vệ “ETF” chính thống mà mọi người giả định đến từ Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940.

Việc gộp ETP theo Đạo luật 33 với ETF theo Đạo luật 40 không chỉ là một vấn đề hàn lâm. Nó thay đổi những gì mà các nhà đầu tư ngầm hiểu về sự giám sát và quản trị khi họ nghe thấy “ETF.”

Chuỗi sự kiện thúc đẩy thời gian biểu ETF tiền điện tử thường là:

1. Một sàn giao dịch nộp hồ sơ 19b-4 để sửa đổi quy tắc niêm yết của chính nó nhằm phù hợp với loại sản phẩm hoặc sản phẩm cụ thể. 2. SEC đánh giá xem các quy tắc của sàn giao dịch có đáp ứng Điều 6(b)(5) của Đạo luật Sàn giao dịch hay không, đây là tiêu chuẩn chống gian lận và chống thao túng thường xuất hiện trong các đơn đặt hàng ETP tiền điện tử. 3.

Nếu được phê duyệt, các quy tắc niêm yết của sàn giao dịch và các thông tin công bố liên tục của sản phẩm trở thành yêu cầu niêm yết liên tục, và cổ phiếu có thể giao dịch như các chứng khoán vốn khác tại địa điểm đó.

Đây là cốt lõi của quy định và phê duyệt ETF tiền điện tử được giải thích: Ủy ban không “ban phước cho tiền điện tử.” Họ đang quyết định liệu bộ quy tắc của sàn giao dịch và tư thế giám sát có đủ để niêm yết một chứng khoán liên quan đến thị trường tham chiếu tiền điện tử hay không.

Các cột mốc quan trọng của SEC từ năm 2024

Năm 2024 là năm mà thời gian biểu của Hoa Kỳ không còn mang tính giả thuyết và bắt đầu được ghi ngày tháng. Lệnh của SEC vào cuối tháng 12 năm 2024 rõ ràng đề cập đến các phê duyệt giao dịch trước đó như là các lệnh đã được đặt tên, điều này khiến lịch sử phê duyệt Bitcoin ETF trở nên đặc biệt rõ ràng từ góc độ tài liệu.

Các ngày phê duyệt ETF quan trọng trong chuỗi lệnh của SEC là:

1. Ngày 10 tháng 1 năm 2024: SEC đã phê duyệt một loạt thay đổi quy tắc sàn giao dịch cho phép niêm yết và giao dịch các ETP bitcoin giao ngay, được nhắc đến sau này là “Lệnh Phê Duyệt ETP Bitcoin Giao Ngay.” 2. Ngày 23 tháng 5 năm 2024: SEC đã phê duyệt các thay đổi quy tắc sàn giao dịch để niêm yết và giao dịch cổ phiếu của các ETP dựa trên ether, được nhắc đến là “Lệnh Phê Duyệt ETP Ether Giao Ngay.” 3.

Ngày 17 tháng 7 năm 2024: SEC đã phê duyệt các niêm yết liên quan đến ETP ether bổ sung, được nhắc đến là “Lệnh Phê Duyệt ETP Ether Giao Ngay Thứ Hai.” 4. Ngày 26 tháng 7 năm 2024: SEC đã phê duyệt các niêm yết liên quan đến ETP bitcoin bổ sung, được nhắc đến là “Lệnh Phê Duyệt ETP Bitcoin Giao Ngay Thứ Hai.” 5.

Ngày 19 tháng 12 năm 2024: SEC đã phê duyệt các đề xuất của sàn giao dịch để niêm yết và giao dịch cổ phiếu của Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF và cấp phê duyệt nhanh cho Franklin Crypto Index ETF.

Quyết định vào ngày 19 tháng 12 năm 2024 đó là một bước ngoặt chưa được đánh giá đúng mức. SEC đã phê duyệt các đề xuất nhằm nắm giữ cả bitcoin giao ngay và ether giao ngay, toàn bộ hoặc một phần, với các phân bổ dựa trên vốn hóa thị trường tự do như đã mô tả trong các hồ sơ.

Đây là lần đầu tiên một quỹ đầu tư chính thống, đa-tài sảncấu trúc kiểu chỉ số trong gói này, và nó báo hiệu cách mà SEC sẵn sàng mở rộng sự tiếp xúc vào năm 2024: thông qua một rổ dựa trên quy tắc mà tái sử dụng cùng một sách hướng dẫn cấu trúc thị trường từ các phê duyệt ETP tài sản đơn lẻ.

Đây cũng là nơi mà cuộc nói chuyện về “thời gian biểu ETF crypto” trở nên lộn xộn. Thị trường nghe thấy “ETF crypto chỉ số” và giả định rằng cánh cửa đã mở ra cho một làn sóng phê duyệt ETF altcoin. Lệnh của SEC tự nó thì hạn chế hơn: đó là một rổ BTC+ETHcó cơ sở thoải mái được xây dựng dựa trên cùng một logic liên kết thị trường được quản lý được sử dụng cho BTC giao ngay và ETH giao ngay.

Tại sao SEC phê duyệt các ETP này

Logic của SEC năm 2024 đọc như một bản ghi nhớ giám sát thị trường, không phải một bài phát biểu chấp nhận văn hóa. Trong lệnh ngày 19 tháng 12 năm 2024, Ủy ban căn cứ phê duyệt vào Điều 6(b)(5) của Đạo luật Giao dịch và liên tục quay lại việc liệu sàn giao dịch có thể phát hiện và ngăn chặn sự thao túng một cách hợp lý hay không.

Một con đường mà SEC thảo luận là một thỏa thuận chia sẻ giám sát toàn diện với một thị trường được quản lý có quy mô đáng kể liên quan đến các tài sản cơ sở hoặc tài sản tham chiếu. Lệnh cũng chỉ ra một điểm mà nhiều bản tóm tắt bỏ lỡ: chia sẻ giám sát không phải là phương pháp độc quyền. SEC để lại chỗ cho “các phương tiện khác” đáp ứng cùng một tiêu chuẩn pháp lý.

“Các phương tiện khác” đã thực hiện công việc vào năm 2024 là sự liên kết CME. Lệnh của SEC tháng 12 năm 2024 trích dẫn phân tích tương quan từ ngày 1 tháng 10 năm 2021 đến ngày 22 tháng 8 năm 2024 so sánh hợp đồng tương lai bitcoin CME với các thị trường giao ngay.

Đối với bitcoin, tương quan được báo cáo giữa hợp đồng tương lai bitcoin CME và một tập hợp các nền tảng bitcoin giao ngay không dưới 98,9% (theo giờ), 93,9% (năm phút), và 83,1% (một phút). Đối với ether, tương quan được báo cáo giữa hợp đồng tương lai ether CME và một tập hợp các nền tảng ether giao ngay không dưới 98,9% (theo giờ), 92,8% (năm phút), và 81,6% (một phút). Lệnh này nêu tên Coinbase và Kraken là các nền tảng giao ngay được sử dụng trong tập hợp đó.

Khung tương quan đó là cầu nối của SEC từ các thị trường giao ngay đến giám sát được quản lý. Nếu các hợp đồng tương lai CME và giao ngay được liên kết chặt chẽ, sự thao túng làm thay đổi giao ngay sẽ xuất hiện trong giá hợp đồng tương lai CME, và việc chia sẻ giám sát của sàn giao dịch với CME có thể giúp phát hiện điều đó.

Gói thoải mái không chỉ liên quan đến tương quan. Lệnh của SEC cũng mô tả sự minh bạch và cam kết cấu trúc thị trường trông giống như những yêu cầu cơ bản cho các ETP hiện đại, bao gồm việc phát tán các giá trị chỉ dẫn trong ngày được cập nhật mỗi 15 giây trong giờ giao dịch bình thường, cùng với quy trình tạm dừng giao dịch và giám sát.

Đây là lý do tại sao việc theo dõi “cơ hội phê duyệt” mà bỏ qua tư thế giám sát và minh bạch của sàn giao dịch thường có xu hướng hiểu sai thời gian biểu.

Cách mà dòng thời gian thay đổi vào năm 2025

Ngày 17 tháng 9 năm 2025 là điểm chuyển đổi quy trình cho tốc độ năm 2026. Trong tuyên bố của mình vào ngày hôm đó, Ủy viên Crenshaw cho biết SEC đã phê duyệt các thay đổi quy tắc đề xuất cho phép các sàn giao dịch áp dụng tiêu chuẩn niêm yết chung cho một số ETP đủ điều kiện nắm giữ hàng hóa, bao gồm cả tài sản kỹ thuật số.

Điểm chính của bà là cơ học: các sản phẩm đủ điều kiện có thể niêm yết và giao dịch mà không cần phải chịu sự xem xét của Ủy ban, điều này giảm thời gian đưa ETP ra thị trường.

Đây là phần của dòng thời gian phê duyệt ETF crypto từ 2024 đến 2026 mà thay đổi "đường đi quan trọng". Nếu một sản phẩm phù hợp với một loại sản phẩm đã được phê duyệt trước, sàn giao dịch có thể chuyển từ việc nộp hồ sơ sang ra mắt mà không cần chờ đợi một lệnh Ủy ban riêng mỗi lần. Đó là một sự thay đổi từ phê duyệt một lần sang quy trình niêm yết tiêu chuẩn.

Tuyên bố của Crenshaw cũng giải thích tại sao điều này không đồng nghĩa với "bất cứ điều gì cũng có thể niêm yết ngay lập tức." Bà lập luận rằng Ủy ban đang "đùn đẩy trách nhiệm" về các phát hiện bảo vệ nhà đầu tư và gọi các ETP tài sản kỹ thuật số là "mới nổi và chưa được kiểm chứng."

Bà cũng chỉ ra một vấn đề thực tiễn của nhà đầu tư xuất hiện trên màn hình môi giới: nhiều người tham gia thị trường thường gán nhãn các ETP theo Đạo luật 33 là "ETF," điều này có thể khiến các nhà đầu tư giả định rằng các biện pháp bảo vệ theo Đạo luật 40 không áp dụng.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi phê duyệt ETF altcoin, sự thay đổi vào năm 2025 được hiểu tốt nhất như một công cụ tăng tốc, không phải là một công cụ đủ điều kiện. Các tiêu chuẩn niêm yết chung có thể rút ngắn thời gian cho các sản phẩm đã đáp ứng tiêu chuẩn của sàn giao dịch và logic thoải mái của SEC. Chúng không tự mình tạo ra liên kết CME hoặc lý do giám sát mà SEC đã dựa vào vào năm 2024.

Những gì mong đợi đến năm 2026

Các nguồn trong gói này không thiết lập một lịch phê duyệt hoặc từ chối hoàn chỉnh cho năm 2026, vì vậy bất kỳ tuyên bố nào rằng các sản phẩm altcoin mới cụ thể đã được phê duyệt vào năm 2026 sẽ là suy đoán ở đây. Điều có thể được nói một cách rõ ràng là cách đọc dòng chảy vào năm 2026, và những tín hiệu nào thực sự di chuyển dòng thời gian.

Bắt đầu với hai câu hỏi quyết định xem một hồ sơ có nằm trong lộ trình nhanh hay không:

1. Sàn giao dịch có lập luận về tính toàn vẹn thị trường đáng tin cậy theo Đạo luật Giao dịch 6(b)(5) phù hợp với sách hướng dẫn của SEC năm 2024, bao gồm các liên kết thị trường được quản lý và giám sát không? 2. Sản phẩm có thể được niêm yết theo tiêu chuẩn niêm yết chung, hay nó vẫn cần một thay đổi quy tắc được Ủy ban xem xét từng trường hợp một?

Khung này là lý do tại sao góc độ của sàn giao dịch quan trọng hơn các thông cáo báo chí của nhà phát hành. Một hồ sơ có thể tái sử dụng một bộ quy tắc chia sẻ quỹ dựa trên hàng hóa hiện có và đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết chung thì về cấu trúc gần hơn với một dòng thời gian ngắn hơn so với một sản phẩm mới buộc SEC phải quay lại với các phát hiện riêng biệt.

Cũng có một thực tế về phạm vi. Lệnh của SEC vào tháng 12 năm 2024 đã mở rộng sự tiếp xúc thông qua một rổ BTC+ETH với các phân bổ vốn hóa thị trường tự do, không phải bằng cách phê duyệt một làn sóng sản phẩm giao ngay đơn lẻ mới. Đó là một manh mối về con đường ưa thích của Ủy ban để "tăng cường tiếp xúc với crypto" khi họ sẵn sàng hành động: chuẩn hóa bao bì, chuẩn hóa logic giám sát và mở rộng một cách thận trọng.

Đối với những độc giả đang tìm kiếm solana và xrp các quỹ ETF được giải thích, điểm mấu chốt không phải là một dự đoán về thời gian. Điều đó là các phê duyệt của SEC vào năm 2024 được xây dựng dựa trên mối tương quan tương lai CME và logic giám sát cho BTC và ETH, và sự thay đổi tiêu chuẩn niêm yết chung vào năm 2025 liên quan đến quy trình.

Nếu một tài sản thiếu liên kết thị trường được quản lý tương đương, áp lực thời gian có xu hướng di chuyển theo hướng sai.

Đây cũng là nơi mà "đơn đăng ký" bị nhầm lẫn với "phê duyệt." Danh sách của CoinGecko vào ngày 20 tháng 11 năm 2025 là hữu ích như một bức tranh về hoạt động của các nhà phát hành trên BTC, ETH và các danh mục khác, nhưng nó không xác nhận kết quả cho mỗi đơn đăng ký. Hãy coi nó như một bản đồ của những nỗ lực, không phải là một sổ cái của những cái gật đầu từ SEC.

Đường cong rộng hơn của quy định và phê duyệt quỹ ETF crypto được giải thích là tốc độ năm 2026, nếu nó xuất hiện, có khả năng đến từ việc chuẩn hóa và tiêu chuẩn niêm yết chung hơn là từ một sự mở rộng đột ngột của những tài sản cơ sở đủ điều kiện.

Lời kết

Tôi đã thấy các nhà giao dịch coi "phê duyệt SEC" như một sự kiện nhị phân duy nhất, rồi bị bất ngờ khi yếu tố quyết định thực sự là mẫu đơn 19b4 của sàn giao dịch và liệu SEC có thể kể một câu chuyện về tính toàn vẹn của thị trường dưới 6(b)(5) hay không.

Lệnh ngày 19 tháng 12 năm 2024 là mẫu hình: nó dựa vào mối liên kết và toán học tương quan CME, và nó vẫn dành thời gian cho những vấn đề vận hành nhàm chán như giá trị chỉ báo trong ngày mỗi 15 giây.

Sự hiểu lầm đắt giá vào năm 2026 là nghĩ rằng tiêu chuẩn niêm yết chung vào tháng 9 năm 2025 có nghĩa là Ủy ban đã không còn can thiệp vào mọi thứ. Tôi đã thấy bộ phim này trong các danh mục sản phẩm khác: tốc độ cải thiện cho các sản phẩm phù hợp với khuôn mẫu, trong khi bất kỳ thứ gì phá vỡ khuôn mẫu đều trở nên chậm hơn và chính trị hơn.

Nếu mục tiêu là theo dõi thời gian biểu ETF tiền điện tử, các móc giám sát của sàn giao dịch và liên kết thị trường được quản lý chính là những dấu hiệu, không phải bộ tài liệu tiếp thị của nhà phát hành.

Nguồn

• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ
• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ
• CoinGecko
• Các nút Pool Party