Anh lên kế hoạch phát hành trái phiếu số đầu tiên vào…
Kế hoạch liên kết việc áp dụng trái phiếu token hóa với giao dịch thứ cấp, các trường hợp sử dụng tài trợ và khả năng đủ điều kiện làm tài sản thế chấp của Ngân hàng Anh.
Một lộ trình token hóa được chính phủ Vương quốc Anh hỗ trợ đã đặt mục tiêu Q1 2027 cho trái phiếu chính phủ được token hóa đầu tiên của đất nước, hay còn gọi là digital gilt. Báo cáo cũng lập luận rằng các chứng khoán được token hóa chỉ có ý nghĩa khi chúng có thể giao dịch trên các thị trường thứ cấp và được sử dụng để huy động tiền mặt, bao gồm thông qua các khung tài sản thế chấp của ngân hàng trung ương.
Điểm chính
- Một lực lượng đặc nhiệm được chính phủ hỗ trợ dự đoán rằng các thị trường tài chính được token hóa có thể bổ sung lên tới 33 tỷ bảng (44 tỷ đô la) cho sản lượng hàng năm của Vương quốc Anh vào năm 2035.
- Báo cáo đầu tiên từ Nhà vô địch Thị trường Kỹ thuật số Bán buôn Chris Woolard đã đặt mục tiêu Q1 2027 cho việc phát hành digital gilt đầu tiên của Vương quốc Anh.
- Một kế hoạch 12 tháng sẽ thử nghiệm blockchain trong một giao dịch vay chứng khoán để lấy tiền mặt nhằm mục đích sử dụng thực sự cho tài trợ, không chỉ là phát hành.
- Lộ trình đã kêu gọi Ngân hàng Anh chấp nhận digital gilts như là tài sản thế chấpvà định hình khả năng giao dịch và huy động tiền mặt như là những động lực giá trị cốt lõi.
Lộ trình Token hóa Vương quốc Anh Đặt Ngày cho Digital Gilt
Một lực lượng đặc nhiệm ngành được chính phủ hỗ trợ đã đặt một ngày cụ thể cho nỗ lực trái phiếu chủ quyền được token hóa của Vương quốc Anh, với mục tiêu phát hành digital gilt đầu tiên vào Q1 2027. Lộ trình này cũng dự đoán rằng Vương quốc Anh có thể bổ sung lên tới 33 tỷ bảng (44 tỷ đô la) cho sản lượng kinh tế hàng năm vào năm 2035 nếu trở thành một nhà lãnh đạo trong các thị trường tài chính được token hóa.
Báo cáo này là báo cáo đầu tiên từ Nhà vô địch Thị trường Kỹ thuật số Bán buôn Chris Woolard, được Bộ Tài chính Vương quốc Anh bổ nhiệm để giúp thực hiện chiến lược thị trường kỹ thuật số của chính phủ. Nó định vị giai đoạn tiếp theo là thực hiện, sử dụng ngôn ngữ chuyển đổi “từ thí điểm sang quy mô” và “từ tham vọng sang hành động.”
Chứng khoán số đã tồn tại trước báo cáo này. Vương quốc Anh đã công bố thí điểm Công cụ Chứng khoán số vào tháng 11 năm 2024, sau đó mở rộng phạm vi trong bản cập nhật tháng 7 năm 2025 để bao gồm thanh toán trên chuỗi, giao dịch qua quầy và phát triển thị trường thứ cấp. Chính phủ cũng đã chỉ định nền tảng Orion của HSBC để hỗ trợ thí điểm vào ngày 12 tháng 2, mặc dù năm không được chỉ định trong đoạn trích có sẵn.
Từ Phát Hành đến Thanh Khoản: Giao Dịch Thứ Cấp và Các Trường Hợp Sử Dụng Tài Trợ
Thông điệp liên quan đến nhà giao dịch trong lộ trình là rằngđiện hóa tài sảnkhông được bán như một kênh phát hành mới lạ. Nó được định hình như một công việc cấu trúc thị trường, với giao dịch trên thị trường thứ cấp và tiện ích tài trợ như là các điểm chứng minh.
Báo cáo đưa ra một kế hoạch 12 tháng để thử nghiệm blockchain trong một giao dịch mà chứng khoán được sử dụng để vay tiền mặt. Điều này thực chất là một trường hợp sử dụng gần giống với repo, trong đó giá trị của công cụ được gắn liền với khả năng của nó có thể nằm trong các vòng lặp thanh khoản thực sự thay vì chỉ là một thí điểm đơn lẻ.tài sản.
Ripple, được liệt kê trong số các thành viên ngành của lực lượng đặc nhiệm, đã công khai ủng hộ sáng kiến này và thúc đẩy câu chuyện “đã sẵn sàng cho sản xuất”. “Quỹ, trái phiếu và repo trên chuỗi không phải là những thử nghiệm,” công ty cho biết, đồng thời thêm rằng chúng đang chứng minh “rẻ hơn, tốt hơn và nhanh hơn so với các phiên bản truyền thống.”
Câu hỏi về tài sản đảm bảo của Ngân hàng Anh
Báo cáo rõ ràngliên kếtviệc áp dụng với đủ điều kiện tài sản đảm bảo. Nó lập luận rằng các chứng khoán được mã hóa có giá trị hạn chế trừ khi chúng có thể được giao dịch hoặc sử dụng để huy động tiền mặt, và nó đã kêu gọi Ngân hàng Anh chấp nhận trái phiếu kỹ thuật số làm tài sản đảm bảo.
Cách diễn đạt đó quan trọng vì đây là một yêu cầu, không phải là một sự thay đổi chính sách đã được xác nhận. Đối với các thị trường bán buôn, trạng thái tài sản đảm bảo của ngân hàng trung ương là một yếu tố quyết định vì nó xác định xem một tài sản có thể được huy động cho thanh khoản theo các tiêu chí đủ điều kiện và khấu hao đã xác định hay không.
Vương quốc Anh cũng có hệ thống hạ tầng bán buôn liên quan có thể hỗ trợ việc thanh toán được mã hóa và các dòng chảy kiểu repo. Fnality đã ra mắt một hệ thống thanh toán định danh bằng bảng Anh gắn liền với dự trữ của ngân hàng trung ương vào ngày 23 tháng 9 năm 2025, được thiết kế để hỗ trợ repo theo thời gian thực, thanh toán chứng khoán được mã hóa và thanh toán xuyên tệ.
Các tín hiệu cần theo dõi cho lộ trình trái phiếu kỹ thuật số của Vương quốc Anh nhắm đến chứng khoán được mã hóa
Tín hiệu đầu tiên là bất kỳ thông tin liên lạc nào từ Ngân hàng Anh về việc liệu trái phiếu kỹ thuật số có thể được chấp nhận làm tài sản đảm bảo hay không, và theo khuôn khổ đủ điều kiện và khấu hao nào.
Tín hiệu thứ hai là liệu bài kiểm tra vay chứng khoán trong 12 tháng của lộ trình có công bố các cột mốc cụ thể, bao gồm ngày ra mắt, các bên đối tác được chỉ định, và liệu cấu trúc có giống như tài trợ kiểu repo trong thực tế hay không.
Các nhà giao dịch cũng cần xác nhận rằng lộ trình phát hành Q1 2027 vẫn giữ nguyên, cùng với các chi tiết về các đợt phát hành trái phiếu kỹ thuật số tiếp theo và cách thức giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ được thiết lập.
Một chi tiết nhỏ nhưng đáng chú ý là sự làm rõ về năm cho cuộc hẹn vào ngày 12 tháng 2 của nền tảng Orion của HSBC để hỗ trợ thí điểm Công cụ Digital Gilt, vì thời gian là sự khác biệt giữa một câu chuyện và một chất xúc tác có thời hạn.
Tại sao Q1 2027 và Đủ Điều Kiện Tài Sản Thế Chấp Là Hai Chất Xúc Tác Có Thể Giao Dịch
Tôi thấy lộ trình này không chỉ là việc chứng minh rằng token hóa hoạt động mà còn là việc buộc các gilts được token hóa vào những phần của hệ thống tạo ra nhu cầu bền vững: giao dịch thứ cấpvà tài trợ.
Báo cáo rõ ràng rằng việc phát hành mà không có khả năng giao dịch và tiện ích huy động tiền mặt có giá trị hạn chế, và bài kiểm tra vay chứng khoán đổi lấy tiền mặt trong 12 tháng là nỗ lực rõ ràng nhất để biến luận điểm đó thành một quy trình làm việc thực tế.
Ngưỡng quan trọng là liệu các gilts kỹ thuật số có trở thành tài sản thế chấp đủ điều kiện cho ngân hàng trung ương hay không, vì đó là nơi mà "trái phiếu được token hóa" không còn là nhãn thí điểm và bắt đầu hoạt động như một công cụ trên bảng cân đối kế toán.
Nếu mục tiêu phát hành Q1 2027 giữ vững và đủ điều kiện thế chấp chuyển từ khuyến khích sang khuôn khổ, thì thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa vào câu chuyện, với những tác động thực sự đối với các đường ray thanh khoản của bảng Anh và các dòng chảy kiểu repo.
