Arthur Hayes dự đoán sụp đổ AI vào cuối 2027-2028
Ông cũng đã phác thảo Flop, một thị trường giao dịch tính toán dự kiến vào quý 1 năm 2027, nơi các tác nhân AI thanh toán cho việc suy diễn bằng token.
Arthur Hayes nói rằng sự bùng nổ trung tâm dữ liệu AI là một sự xây dựng quá mức trị giá hàng triệu tỷ đô la kết thúc theo cách thông thường: thừa công suất, một cú sập, rồi sau đó là cứu trợ. Cách mà ông định hình giao dịch là thanh khoản sau cứu trợ là thứ mà bitcoin và tiền điện tử được xây dựng để hấp thụ, và ông đã đặt một mốc thời gian vào cuối năm 2027/2028 về khi căng thẳng có thể xuất hiện.
Lời gọi của Hayes về việc xây dựng quá mức AI đến cứu trợ, và giao dịch thanh khoản tiền điện tử
Arthur Hayes đã đưa ra một khoảng thời gian cho một câu chuyện vĩ mô quen thuộc tại Hội nghị Đầu tư Gamma Prime ở Singapore vào ngày 7 tháng 10: việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang "lãng phí hàng triệu tỷ đô la", và trạng thái cuối cùng là thừa công suất, một cú sập và một cuộc cứu trợ.
Cơ chế trong câu chuyện của ông rất đơn giản. Quá nhiều vốn đuổi theo một công nghệ đa mục đích mới, các nhà cung cấp xây dựng trước nhu cầu, giá cả sụp đổ khi công suất đến, và các nhà hoạch định chính sách can thiệp khi chuỗi tài chính bắt đầu đổ vỡ. "Nếu bạn nghiên cứu lịch sử tài chính và bạn nghiên cứu từng đợt triển khai công nghệ lớn, nó luôn luôn bị xây dựng quá mức. Luôn luôn có một cú sập, và luôn luôn có một cuộc cứu trợ," Hayes nói.
Góc nhìn về tiền điện tử của Hayes không phải là việc áp dụng AI trực tiếp nâng cao các token. Mà là một cuộc cứu trợ là một sự kiện thanh khoản, vàbitcoinđược định vị như một nơi hấp thụ thanh khoản dư thừa đó. "May mắn thay, chúng ta có bitcoin và các loại tiền điện tử khác để hấp thụ thanh khoản dư thừa đó, và vì vậy chúng ta biết rằngtài sảnsẽ hoạt động tốt nhất khi cuộc cứu trợ đến," ông nói, thêm vào đó, "bạn chỉ cần kiên nhẫn."
Ông cũng phác thảo một trường hợp thay thế gần hạn giữ cho chuỗi cú sập không hình thành. Trường hợp lạc quan, Hayes nói, là AI trở nên "hữu ích đến mức" trong 12 tháng tới rằng tăng trưởng nhu cầu đủ mạnh để các công ty AI có thể có lợi nhuận.
Tại sao các cam kết tính toán vào cuối năm 2027/2028 là yếu tố thời gian trong luận điểm của ông ấy
Phần mà Hayes cố gắng làm cho có thể giao dịch là thời gian. Ông đã chỉ ra cuối năm 2027 hoặc 2028 là khoảng thời gian khi “nhiều khả năng trung tâm dữ liệu mới được cung cấp,” và khi khách hàng phải đối mặt với các cam kết thanh toán tính toán gắn liền với khả năng đó.
Các cam kết tính toán là điểm căng thẳng vì chúng biến một “bong bóng chi tiêu AI” trừu tượng thành một hóa đơn phải được thanh toán. Trong cách nhìn của Hayes, các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng xây dựng các cơ sở và sau đó tìm kiếm các khoản thanh toán theo hợp đồng khi các GPU đã được lắp đặt và cấp điện.
Nếu nhu cầu của người dùng cuối và kinh tế đơn vị không khớp với nguồn cung mới, sự không khớp sẽ xuất hiện như áp lực lên các công ty đã hứa mua tính toán và lên các nhà cho vay và nhà đầu tư đã tài trợ cho việc xây dựng.
Hayes đã nêu tên SpaceX, OpenAI và Anthropic là những người dùng cuối thúc đẩy nhu cầu tính toán và nói rằng “không ai trong số họ kiếm được tiền.” Khẳng định đó không được xác nhận bằng các số liệu tài chính trong tài liệu được cung cấp, nhưng nó hoạt động trong luận điểm của ông như là yếu tố yếu liên kết: khách hàng quan trọng về mặt chiến lược, khao khát tính toán và có thể phụ thuộc vào việc tiếp tục tài trợ để thực hiện các cam kết dài hạn.
Ông cũng đã vẽ một đường giữa “rất rẻ và rất phong phú,” tính toán và sự đứt gãy cuối cùng. Tính toán rẻ là triệu chứng của việc xây dựng quá mức, không phải là phương thuốc, nếu nó đến nhanh hơn nhu cầu có thể hấp thụ.
Flop: Kế hoạch Q1 2027 của Hayes cho một Thị trường Tính toán và Thanh toán AI-Agent
Hayes đã sử dụng cùng một giả thuyết “tính toán phong phú” để giới thiệu một sản phẩm tiền điện tử riêng biệt: Flop, một dự án thanh toán AI-agent mà ông cho biết dự kiến sẽ ra mắt vào quý đầu tiên của năm 2027.
Cơ chế được đề xuất là một thị trường giao ngay cho sức mạnh tính toán, nơi các bên tham gia kiếm được token Flop cho việc cung cấp GPU và thực hiện suy diễn AI, có nghĩa là chạy các mô hình để tạo ra đầu ra thay vì đào tạo chúng. Khẳng định của Hayes là các đại lý sẽ cần một cách thanh toán bản địa cho tài nguyên mà họ tiêu thụ, và rằng hiện tại “Hiện không có mạng lưới thanh toán cho Các tác nhân AI.”
Cược của anh ấy là nếu đường thanh toán được gắn chặt với thị trường tài nguyên, việc sử dụng sẽ theo sau. “Nếu các tác nhân có thể chuyển đổi một loại tiền tệ trực tiếp thành tính toán, mà đó là thứ họ tiêu thụ, thì họ sẽ sử dụng loại tiền tệ này,” Hayes nói. “Đó là cược của chúng tôi.”
Đối với các nhà giao dịch, những phần thiếu sót quan trọng hơn khẩu hiệu. Gói này không bao gồm tài liệu Flop về tokenomics, lựa chọn chuỗi, mô hình bảo mật, audits, hoặc các bên đối tác sẽ làm cho thị trường giao ngay trở nên thực tế hơn là chỉ là một khát vọng. Với mục tiêu vào quý 1 năm 2027, Flop được đọc như một đoạn teaser sản phẩm dài hạn cho đến khi có đủ chi tiết thực hiện để mô hình hóa cung, cầu và rủi ro thực hiện.
Quan điểm của tôi: Xem Đây như một Yếu Tố Kích Thích Câu Chuyện Cũ, Chưa Phải Là Mô Hình Giao Dịch
Phần hữu ích trong bài thuyết trình của Hayes là anh ấy đã gắn câu chuyện “bong bóng AI” mơ hồ với một khoảng thời gian căng thẳng cụ thể: cuối năm 2027 hoặc 2028, khi việc giao hàng công suất gặp các cam kết thanh toán tính toán.
Điều đó biến luận điểm thành một điều có thể bị bác bỏ, nhưng gói này không bao gồm tổng chi phí capex của bên thứ ba, lịch trình giao hàng, hoặc điều khoản hợp đồng cho phép một nhà giao dịch kiểm tra xem khoảng thời gian đó có thực hay không.
Ngưỡng quan trọng là liệu dữ liệu độc lập có bắt đầu phù hợp với thời gian của ông ấy và liệu sự tăng trưởng nhu cầu AI trong 12 tháng tới có giống như trường hợp tăng trưởng "rất hữu ích" hay là một vấn đề về sử dụng và định giá.
Nếu Flop được định giá như một cơ sở hạ tầng thay vì một câu chuyện, nó cần những yếu tố cơ bản mà các nhà giao dịch có thể kiểm toán: một tài liệu trắng, tokenomics, giả định về chuỗi và lưu ký, và an ninh hoạt động tốt trước thời điểm ra mắt Q1 2027 đã nêu, vì nếu không có những điều đó, đây vẫn là một câu chuyện vĩ mô lỗi thời với một sản phẩm tạm thời kèm theo.
