Binance RWA tác động đến kế hoạch mua lại HYPE của…

Cuộc tăng giá HYPE của Hyperliquid đang được coi là một giao dịch mua lại, không chỉ là một câu chuyện tăng trưởng. Trưởng bộ phận nghiên cứu CoinMarketCap, Alice Liu cho biết sự thúc đẩy của Binance vào các hợp đồng vĩnh viễn RWA đã kéo khối lượng và thanh khoản đi, đe dọa vòng doanh thu tài trợ cho những giao dịch mua lại đó.

Điểm chính

• HYPE gần đây đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 86 đô la, với trưởng bộ phận nghiên cứu CoinMarketCap, Alice Liu liên kết một phần của sự chuyển động này với việc mua lại token được tài trợ bởi giao thức.
• Hyperliquidđã chi hơn 400 triệu đô la cho các giao dịch mua lại, và Liu đã coi doanh thu hiện tại là yếu tố hạn chế quyết định liệu đề xuất đó có thể duy trì hay không.
• Sau khi Binance ra mắt RWAcác hợp đồng vĩnh viễn, Liu cho biết khối lượng và thanh khoản đã “nhanh chóng” chuyển sang Binance, mà cô ước tính hiện có “khoảng 50%” thị phần trong phân khúc đó.
• Hyperliquid đã tăng 47,50% trong 30 ngày qua, theo dữ liệu CoinMarketCap được trích dẫn trong cuộc phỏng vấn.

Đề xuất mua lại HYPE gặp một đối thủ mới trong các hợp đồng vĩnh viễn RWA

Giao dịch HYPE đang được bán như một vòng lặp phản xạ. Doanh thu vào, giao thức mua lại token, và dòng mua lại trở thành nguồn cầu ổn định.

Cảnh báo của Liu là vòng lặp chỉ bền vững như khả năng của địa điểm trong việc tiếp tục kiếm tiền từ dòng chảy. Cô đã vẽ một đường thẳng từ việc Binance ra mắt RWA perpetuals đến sự di cư nhanh chóng của hoạt động ra khỏi Hyperliquid trong ngách sản phẩm đó.Token hóacủa các perp, mọi người thường giao dịch trên Hyperliquid. Nhưng kể từ khi Binance bắt đầu ra mắt RWA perp, khối lượng và thanh khoản đã nhanh chóng chuyển sang Binance,” Liu nói.

RWA perp, trong bối cảnh này, làhợp đồng tương lai vĩnh viễngắn liền với cổ phiếu được token hóa, ETF được token hóa và chỉ số được token hóa. Chúng quan trọng vì chúng là một chiến trường sạch cho nơi các nhà giao dịch chọn để lưu trữ đòn bẩy và nơi các sàn giao dịch thu phí mà cuối cùng tài trợ cho các ưu đãi.

Liu không coi đây là Hyperliquid mất toàn bộ thương hiệu của mình. Cô đã tách biệt rõ ràng cuộc chiến RWA-perps khỏi bối cảnh rộng lớn hơn củaDEX-perps, nói rằng, “Binance chiếm khoảng 50% thị phần. Nhưng khi nói đến DEX, Hyperliquid vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực đó.” Cô cũng lập luận rằng Hyperliquid vẫn là một điểm tập hợp: “Hyperliquid vẫn là một địa điểm nơi nhiều thanh khoản được tập hợp, và quy mô của sản phẩm được tạo ra ở đó.”

Sự căng thẳng đối với các nhà giao dịch HYPE là rất rõ ràng. Nếu thị trường đang nghiêng về việc mua lại như là giá thầu biên, thì bất kỳ mối đe dọa đáng tin cậy nào đối với cơ sở doanh thu đứng sau những lần mua lại đó trở thành một biến số giá, không chỉ là một tiêu đề cạnh tranh.

Các con số: $86 ATH, hơn $400 triệu mua lại, và Binance chiếm khoảng 50% thị phần RWA-Perps.

Mốc giá là $86. Liu nói, “Hype đã đạt mức cao nhất mọi thời đại gần đây: $86. Và điều thực sự thú vị là các lần mua lại.” Cách diễn đạt này quan trọng vì nó cho các nhà giao dịch biết thị trường đang thưởng cho điều gì ngay bây giờ: không chỉ là hoạt động, mà còn là việc chuyển đổi hoạt động thành nhu cầu token.

Mốc thứ hai là quy mô của chương trình mua lại. “Hype đã chi hơn 400 triệu USD cho việc mua lại token. Vì vậy, tôi nghĩ một phần động lực giá mà chúng ta đang thấy cũng được hỗ trợ bởi điều đó,” Liu nói. Đoạn trích không cung cấp thời gian, tham chiếu trên chuỗi, hoặc phân tích cách mà con số tích lũy đó được tính toán, vì vậy nó nên được coi là một độ lớn hướng đi hơn là một mục sổ cái có thể kiểm toán hoàn toàn.

Mốc thứ ba là điểm dữ liệu cạnh tranh. Liu nói rằng cô đã xem xét các RWA perps trong “hai tháng qua” và ước tính rằng Binance hiện có “khoảng 50%” thị phần trong phân khúc đó sau khi ra mắt sản phẩm. Phương pháp và khoảng thời gian đo lường cho ước tính thị phần đó không được tiết lộ trong đoạn trích, điều này khiến nó trở thành một tín hiệu hữu ích nhưng không phải là một thống kê cấu trúc thị trường xác định.

Hiệu suất ngắn hạn là chất xúc tác. Hyperliquid đã tăng 47,50% trong 30 ngày qua, theo dữ liệu CoinMarketCap được trích dẫn trong cuộc phỏng vấn. Một động thái có kích thước như vậy có xu hướng kéo vị thế về phía câu chuyện đơn giản nhất giải thích điều đó, và các lần mua lại là một câu chuyện mà các nhà giao dịch có thể mô hình hóa.

Bối cảnh vĩ mô đã hỗ trợ, ngay cả khi nó không rõ ràng. Liu nói rằngBitcoinđã giảm xuống khoảng $59,000 vào tháng 6 năm 2026 và gợi ý, “Tôi nghĩ chúng ta có thể đã chạm đáy,” với đoạn trích mô tả mức đó thấp hơn khoảng 53% so với mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 là $126,100.

Bitcoin “gần đây đã chạm” $81,600 vào đầu tháng 9, khoảng 28% tăng kể từ giữa tháng 8, và Chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam của CoinMarketCap đã quay trở lại “Tham Lam” sau khi có điểm số “Sợ Hãi” trong hầu hết năm.

Cách mà khối lượng trở thành các lần mua lại: Liên kết doanh thu mà các nhà giao dịch thực sự đang đặt cược vào.

Perps là một cỗ máy thu phí. Khối lượng giao dịch lớn hơn và thanh khoản sâu hơn thường có nghĩa là nhiều doanh thu hơn được thu lại bởi nền tảng. Trong cách nhìn của Liu, doanh thu đó là đầu vào quan trọng vì Hyperliquid sử dụng nó để mua lại HYPE trên thị trường mở.

Đó là lý do tại sao góc nhìn của Binance không chỉ là về quyền bragging thị phần. Nếu dòng RWA-perps chuyển sang Binance, hiệu ứng thứ hai ngay lập tức là quỹ phí liên quan đến dòng đó cũng chuyển đi. Nếu quỹ phí chuyển đi, khả năng mua lại có thể thu hẹp, và thị trường mất đi một nguồn cầu cơ học.

Liu đã rõ ràng rằng hoạt động và giá không phải là cùng một biến số. “Đối với Hype [Hyperliquid], có hai điều tôi muốn đề cập. Điều đầu tiên là hoạt động, và điều thứ hai là giá, vì hoạt động mạng không nhất thiết phải chuyển thành giá, và ngược lại,” cô nói. Các nhà giao dịch thường nhầm lẫn việc sử dụng tăng lên với sự hỗ trợ token, nhưng điểm của Liu là lớp chuyển đổi là doanh thu và những gì giao thức làm với nó.

Cô cũng đã chỉ ra động lực cung như một yếu tố chuyển động chậm hơn. Liu nói rằng Hyperliquid “chỉ có một lượng nhỏ token được mở khóa,” và cô kỳ vọng rằng việc mở khóa token sẽ “dần dần diễn ra.” Điều đó giảm khả năng xảy ra một vách đá cung cấp ngay lập tức trong cách nhìn của đoạn này, nhưng nó không loại bỏ sự phụ thuộc cốt lõi: việc mua lại vẫn cần dòng tiền.

Tín hiệu quyết định xem liệu giả thuyết mua lại có giữ vững hay không

Tín hiệu đầu tiên là liệu Binance có tiếp tục nắm giữ khoảng “50%” thị phần trong RWA perps hay không, hoặc liệu thanh khoản và khối lượng có quay trở lại với Hyperliquid trong phân khúc đó. Khẳng định của Liu là về một sự chuyển dịch nhanh chóng. Độ bền của sự chuyển dịch đó là điều thay đổi triển vọng doanh thu.

Thứ hai là nhịp độ mua lại so với con số tích lũy đã nêu “trên 400 triệu đô la.” Nếu thị trường coi việc mua lại là giá thầu, thì bất kỳ sự chậm lại nào quan sát được đều quan trọng hơn so với một câu chuyện tăng trưởng thuần túy.

Thứ ba là liệu hoạt động mạng có chuyển thành doanh thu đủ để duy trì việc mua lại hay không. Liu đã đặt câu hỏi chính một cách trực tiếp: “Vậy, liệu chúng ta có đủ hoạt động trên mạng để tạo ra doanh thu để tiếp tục với việc mua lại nhằm hỗ trợ mức giá không? Tôi nghĩ đó là một trong những điều quan trọng cần theo dõi.”

Thứ tư là hành vi giá sau ATH 86 đô la trong bối cảnh của động thái +47,50% trong 30 ngày được trích dẫn. Động lực có thể đưa một câu chuyện mua lại xa hơn những gì các yếu tố cơ bản biện minh, nhưng nó cũng làm cho giao dịch nhạy cảm hơn với bất kỳ bằng chứng nào cho thấy động cơ tiền mặt cơ bản đang yếu đi.

Đọc của tôi: Đối xử với HYPE như một giao dịch dựa trên doanh thu cho đến khi dữ liệu dòng nói điều ngược lại.

Ngưỡng quan trọng không phải là mức ATH. Mà là liệu Hyperliquid có thể tiếp tục chuyển đổi dòng perp thành doanh thu với tốc độ đủ để duy trì việc mua lại gần với tốc độ "trên 400 triệu đô la" mà Liu đã đề cập hay không.

Nếu việc nắm giữ RWA-perps của Binance là có thật và bền vững, giả thuyết mua lại sẽ trở nên mong manh vì bên đối tác là một địa điểm có phân phối sâu hơn và vòng đời sản phẩm nhanh hơn. Nếu Hyperliquid giữ vị trí lãnh đạo DEX-perps trong khi bảo vệ đủ dòng có thể kiếm tiền để giữ cho việc mua lại ổn định, thì cấu trúc bắt đầu trông giống như một cấu trúc hơn là một câu chuyện.

Điều này chỉ quan trọng về mặt thực tiễn nếu doanh thu đủ cao để việc mua lại vẫn là một nguồn cầu liên tục, rõ ràng cho HYPE.

Nguồn

• Cointelegraph