CFTC yêu cầu Kalshi không hủy giao dịch tại Michigan
Nhà quản lý đã định hình việc đảo ngược bắt buộc như một mối đe dọa đối với sự chắc chắn của hợp đồng tại một địa điểm được đăng ký với CFTC.
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ đã ra lệnh cho nhà điều hành thị trường dự đoán Kalshi vào ngày 14 tháng 7 năm 2026 không được hủy bỏ các giao dịch khách hàng đã thực hiện trước đó tại Michigan, bất chấp yêu cầu của tòa án bang về việc hủy bỏ và hoàn tiền cho một số giao dịch.
Động thái này biến một tranh chấp cờ bạc của bang thành một thử nghiệm liên bang về việc liệu các vị trí hợp đồng sự kiện đã được thực hiện có thể được viết lại sau khi sự kiện đã xảy ra hay không.
Điểm chính
- Một lệnh của CFTC vào ngày 14 tháng 7 năm 2026 đã chỉ đạo Kalshi không được hủy bỏ các giao dịch khách hàng đã thực hiện trước đó tại Michigan.
- Kalshi đã yêu cầu CFTC hướng dẫn khẩn cấp vào ngày 2 tháng 7 sau khi một lệnh của tòa án Michigan yêu cầu hủy bỏ, hủy và hoàn tiền cho các giao dịch của một số người dùng.
- Chủ tịch CFTC Mike Selig cho biết cơ quan này “sẽ không cho phép các bang hoặc tòa án bang bắt nạt các thực thể đã đăng ký vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và quy định của CFTC.”
- Tranh chấp này bắt nguồn từ nỗ lực của Michigan nhằm ngăn chặn giao dịch liên quan đến thể thao mà các quan chức bang coi là cờ bạc bất hợp pháp, leo thang từ một lệnh ngừng lại thành những nỗ lực đảo ngược giao dịch.
CFTC Nói với Kalshi: Không Hủy Bỏ Giao Dịch Tại Michigan
CFTC đã ban hành một lệnh vào ngày 14 tháng 7 năm 2026 chỉ đạo Kalshi không được hủy bỏ các giao dịch khách hàng đã thực hiện trước đó liên quan đến người dùng tại Michigan, bất chấp yêu cầu từ một tòa án Michigan.
Đối với các nhà giao dịch, điểm quan trọng ngay lập tức không phải là liệu Michigan có thể chặn các hợp đồng liên quan đến thể thao mới trong bang hay không. Mà là liệu một tòa án bang có thể can thiệp vào một địa điểm đã đăng ký với CFTC và hủy bỏ các giao dịch đã được thực hiện trên nền tảng hay không.
Sự can thiệp của CFTC thực sự vạch ra một ranh giới xung quanh các vị trí đã thực hiện, coi chúng như cơ sở hạ tầng thị trường được bảo vệ thay vì là một công cụ tuân thủ cho các cơ quan bang.
Chủ tịch CFTC Mike Selig đã định hình lệnh này như một vấn đề ưu tiên liên bang theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, nói rằng, “Ủy ban sẽ không cho phép các bang hoặc tòa án bang bắt nạt các thực thể đã đăng ký vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và quy định của CFTC.”
Tính cuối cùng của hợp đồng trở thành trung tâm của cuộc chiến giữa liên bang và tiểu bang
Ngôn ngữ của CFTC rất thẳng thắn về các hiệu ứng bậc hai. Selig gọi việc hủy bỏ bắt buộc là “một bước đi chưa từng có” mà “rủi ro tạo ra hiệu ứng dây chuyền trên toàn bộ thị trường và làm suy yếu sự chắc chắn trong hợp đồng, điều này là một thành phần cần thiết của một thị trường hoạt động.”
Việc định hình này quan trọng vì nó coi việc đảo ngược giao dịch là một rủi ro hệ thống, chứ không phải là một tranh chấp cục bộ.
Lệnh cũng cảnh báo rằng việc cho phép đảo ngược “sẽ có nguy cơ làm sụp đổ niềm tin của công chúng bằng cách khiến các nhà giao dịch lo lắng rằng các giao dịch họ thực hiện hôm nay có thể bị hủy bỏ sau một tuần - hoặc một năm - sau đó.” Về mặt cấu trúc thị trường, đó là một cuộc tấn công vào tính cuối cùng, điều này là giả định cơ bản đằng sau việc định giá, phòng ngừa rủi ro và cung cấp thanh khoản trên bất kỳ nền tảng giao dịch nào.
CFTC cũng đã xác định điều này như một ranh giới quyền tài phán rõ ràng. Kalshi được CFTC quản lý như mộtthị trường hợp đồng được chỉ định(DCM), và cơ quan này đã xác định quyền hạn của mình đối với giao dịch tại địa điểm đó là độc quyền.
Cách mà Lệnh Cá Cược Thể Thao của Michigan leo thang thành việc Hủy Bỏ Giao Dịch
Cuộc tranh chấp ở Michigan bắt đầu với nỗ lực của bang nhằm ngăn chặn hoạt động liên quan đến thể thao của Kalshi. Vào tháng 6 năm 2026, một tòa án vòng huyện ở Michigan đã ra lệnh cho Kalshi ngừng các cược thể thao trực tuyến trong bang sau khi một yêu cầu ngừng hoạt động được đưa ra bởi tổng chưởng lý của Michigan, người đã mô tả hoạt động này là đánh bạc trái phép.
Sự leo thang xảy ra khi lập trường của tòa án bang chuyển từ việc ngăn chặn hoạt động sang cố gắng viết lại lịch sử giao dịch. Vào ngày 2 tháng 7, Kalshi đã nộp một yêu cầu khẩn cấp lên CFTC để xin hướng dẫn về cách phản ứng với lệnh của tòa án yêu cầu các giao dịch của một số người dùng ở Michigan phải được “hủy bỏ, bãi bỏ và hoàn tiền.”
Gói tin không bao gồm chi tiết về các hợp đồng nào đã bị nhắm đến, có bao nhiêu tài khoản liên quan, hoặc liệu có bất kỳ sự đảo ngược nào đã bắt đầu trước khi CFTC can thiệp hay không.
Các tín hiệu mà các nhà giao dịch nên theo dõi trong cuộc chiến giữa Kalshi và quyền tài phán của bang
Các bước thủ tục tiếp theo từ Michigan là yếu tố kích thích trong ngắn hạn. Bất kỳ hành động thực thi tiếp theo, chỉ thị tòa án bổ sung, hoặc đe dọa trừng phạt nào sẽ làm rõ liệu bang có ý định tiếp tục vấn đề sau lệnh liên bang ngày 14 tháng 7 hay không.
Về mặt hoạt động, các nhà giao dịch nên theo dõi xem Kalshi có thay đổi quyền truy cập vào hoặc niêm yết các sự kiện thể thao hay không.hợp đồng sự kiệncho người dùng ở Michigan sau lệnh ngừng hoạt động vào tháng Sáu và sự can thiệp của CFTC.
Dữ liệu phơi bày bị thiếu cũng có liên quan đến thị trường. Nếu có thêm chi tiết về phạm vi các hợp đồng bị hủy mục tiêu, bao gồm hợp đồng nào, số lượng giao dịch, và bất kỳ tác động về giá trị hoặc danh nghĩa nào, điều này sẽ giúp định lượng mức độ rủi ro tháo gỡ thực sự là bao nhiêu.
Cuối cùng, CFTC cho biết Michigan là tiểu bang đầu tiên cố gắng can thiệp trực tiếp vào hoạt động giao dịch thay vì các hình thức áp lực khác từ nhà nước. Các hành động hoặc kiện tụng tiếp theo của CFTC liên quan đến những nỗ lực tương tự từ tiểu bang sẽ cho thấy liệu điều này có trở thành một kịch bản có thể lặp lại hay vẫn chỉ là một sự leo thang đơn lẻ.
Rủi ro địa điểm không chỉ liên quan đến danh sách - mà còn về việc liệu các giao dịch có thể được viết lại hay không.
Tôi coi đây là một tranh chấp về cấu trúc thị trường trước tiên và một tranh chấp về luật cờ bạc thứ hai. CFTC đang lập luận rằng một khi giao dịch được thực hiện tại một địa điểm đã đăng ký với CFTC, các bang không có quyền phủ quyết ảnh hưởng đến các vị trí đã được thực hiện trước đó.
Ngưỡng quan trọng là liệu Michigan có thể tiếp tục thúc đẩy việc hủy bỏ hồi tố trong thực tiễn, chứ không chỉ trong lý thuyết. Nếu quyền lực liên bang giữ vững và các giao dịch đã thực hiện vẫn là cuối cùng ngay cả dưới áp lực của tiểu bang, thì cấu trúc này bắt đầu trông có vẻ mang tính cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, vì nó bảo tồn giả định cốt lõi rằng các lệnh không thể được viết lại sau khi đã thực hiện.
