Coinbase nộp đơn CFTC niêm yết hợp đồng tương lai cổ phiếu…

Coinbase Derivatives đã nộp đơn lên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho cổ phiếu đơn lẻ tại Hoa Kỳ, với các hợp đồng vẫn đang chờ phê duyệt từ cơ quan quản lý. Sản phẩm này sẽ mở rộng cấu trúc hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử hiện có của Coinbase tại Mỹ sang các công cụ phái sinh liên kết với cổ phiếu với thời gian giao dịch 24/5 và không có thời hạn hợp đồng.

Điểm chính

• CoinbasePhái sinhđã nộp đơn lên CFTC để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho cổ phiếu đơn lẻhợp đồng tương lai vĩnh viễntại Mỹ, và các hợp đồng vẫn đang chờ phê duyệt từ cơ quan quản lý.
• Công cụ được đề xuất là một hợp đồng tương lai vĩnh viễn 24/5hợp đồng tương lailiên kết với các cổ phiếu riêng lẻ của Mỹ, cho phép tiếp cận mà không cần sở hữu cổ phiếu cơ sở.
• Coinbase đã định hình động thái này như một sự mở rộng của thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có của mình tại Mỹ, đẩy cấu trúc thị trường tương tự ra ngoài lĩnh vực tiền điện tử.tài sản..
• CFTC theo dõi sau khi Coinbase Derivatives nộp đơn SEC Form 1-N vào ngày 1 tháng 9 để đăng ký làm sàn giao dịch chứng khoán quốc gia cho việc cung cấp hợp đồng tương lai chứng khoán.

Coinbase Đưa Hợp Đồng Tương Lai Đơn Cổ Phiếu Đến CFTC.

Coinbase đang cố gắng biến “perps” thành một dòng sản phẩm đa tài sản tại Mỹ. Công ty đã nộp đơn thông qua Coinbase Derivatives với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai để niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn đơn cổ phiếu, với các hợp đồng vẫn đang chờ phê duyệt quy định.

Điều mà các nhà giao dịch ngay lập tức nhận thấy là cấu trúc, không phải câu chuyện. Coinbase đang cố gắng đưa một định dạng phái sinh chiếm ưu thế trong việc chuyển giao rủi ro tiền điện tử và áp dụng nó vào cổ phiếu Mỹ, sử dụng một con đường được quy định thay vì một hình thức ngoài khơi.

Cách định hình của chính Coinbase có ý nghĩa ở đây. Họ cho biết các hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu được đề xuất sẽ “xây dựng trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có của mình tại Mỹ,” rõ ràng xác định điều này là một sự mở rộng của một địa điểm perps đang hoạt động tại Mỹ thay vì một thí nghiệm đơn lẻ.

Hợp Đồng Tương Lai Vĩnh Viễn 24/5 Là Gì — và Những Gì Coinbase Đã Công Bố.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một hợp đồng tương lai không có thời hạn hết hạn. Lựa chọn thiết kế đơn lẻ đó thay đổi cách các nhà giao dịch quản lý rủi ro, vì vị thế có thể được giữ vô thời hạn mà không cần chuyển sang một thời hạn mới.

Đề xuất của Coinbase là giao dịch 24/5 liên quan đến các cổ phiếu riêng lẻ của Mỹ, với sự tiếp xúc được cung cấp thông qua hợp đồng phái sinh thay vì thông qua quyền sở hữu cổ phiếu. Đó là một lời chào quen thuộc đối với các nhà giao dịch gốc tiền điện tử, những người đã coi các hợp đồng tương lai như công cụ mặc định cho rủi ro định hướng, phòng ngừa và giao dịch cơ sở.

Điểm mấu chốt là gói này không bao gồm các cơ chế thực sự xác định xem một thị trường hợp đồng tương lai có hoạt động hay không. Coinbase chưa tiết lộ, trong văn bản được cung cấp, kích thước hợp đồng, yêu cầu ký quỹ, thiết kế tỷ lệ tài trợ hoặc bất kỳ cơ chế neo giá thay thế nào, tiêu chí khách hàng đủ điều kiện cho Mỹ, hoặc ngày ra mắt.

Những thông số thiếu này không phải là hình thức bên ngoài. Chúng quyết định ai có thể lưu trữ rủi ro, tốc độ thanh lýxảy ra, và liệu sản phẩm có thu hút dòng tiền phòng ngừa thực sự hay chỉ là động lực bán lẻ ngắn hạn.

Tại sao những hợp đồng này nằm trong danh mục ‘Hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn’

Các hợp đồng được đề xuất của Coinbase được CFTC phân loại là hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn. Phân loại đó là hộp quy định mà sản phẩm phải phù hợp nếu nó sẽ giao dịch tại Mỹ theo chế độ hợp đồng tương lai.

Điều đó quan trọng vì “sự tiếp xúc với cổ phiếu” không phải là một danh mục quy định đơn lẻ ở Mỹ. Một hợp đồng tương lai liên quan đến cổ phiếu của một công ty ngồi gần hơn với ranh giới chứng khoán so với hợp đồng tương lai hàng hóa, và bề mặt tuân thủ mở rộng nhanh chóng khi tài sản cơ sở là một chứng khoán.

Đơn đăng ký của Coinbase cũng được mô tả rõ ràng là đang chờ phê duyệt quy định. Không có thời gian biểu nào trong tài liệu được cung cấp cho phản hồi của CFTC, và ngày nộp đơn chỉ được xác định là “Thứ Sáu,” điều này giữ cho thị trường không bị neo vào một đồng hồ xem xét đã biết.

Đối với các nhà giao dịch, điều đó có nghĩa là yếu tố kích thích gần hạn là nhị phân và hành chính. Sản phẩm hoặc được phép niêm yết theo con đường CFTC, hoặc không. Mọi thứ khác, bao gồm phí và hồ sơ ký quỹ cuối cùng, đều phụ thuộc vào cánh cổng đó.

Động lực Hai Đường: Đơn CFTC Sau Bước Đơn SEC Form 1-N Ngày 1 Tháng 9

Coinbase không coi đây là một cuộc trò chuyện với một cơ quan quản lý duy nhất. Coinbase Derivatives trước đó đã nộp Đơn 1-N với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào ngày 1 tháng 9 để đăng ký làm sàn giao dịch chứng khoán quốc gia nhằm mục đích cung cấp hợp đồng tương lai chứng khoán.

Đặt hai bước đó cạnh nhau và chiến lược trở nên rõ ràng hơn. Đơn CFTC nhắm đến khả năng niêm yết các sản phẩm tương lai theo kiểu cổ phiếu đơn lẻ. Bước Đơn SEC Form 1-N nhắm đến việc đăng ký sàn giao dịch cho hợp đồng tương lai chứng khoán. Các đơn khác nhau, các cơ quan quản lý khác nhau, cùng một đích đến: một lộ trình tuân thủ để có các sản phẩm phái sinh liên kết với cổ phiếu trông và cảm nhận giống như crypto perps.

Hiệu ứng bậc hai là cạnh tranh. Nếu Coinbase có thể hoàn thành cả hai lộ trình, nó không chỉ thêm một sản phẩm mới. Nó đang cố gắng bình thường hóa giao dịch theo kiểu perp như một định dạng được quản lý cho các tài sản không phải crypto, điều này sẽ thu hút sự chú ý và thanh khoản về các địa điểm đã biết cách vận hành một cuốn sách phái sinh 24/5.

Điều vẫn chưa được giải quyết là thứ tự. Gói tài liệu xác nhận đơn SEC ngày 1 tháng 9 và đơn CFTC sau đó, nhưng không xác nhận liệu một sự chấp thuận có phải là điều kiện tiên quyết cho sự chấp thuận khác để ra mắt tại Mỹ hay không, hoặc liệu Coinbase có thể niêm yết dưới một chế độ trong khi chế độ khác vẫn đang trong quá trình.

Từ Ra Mắt Không Phải Tại Mỹ Đến Ra Mắt Tại Mỹ: Vũ Trụ Mục Tiêu Gồm 50–60 Tên

Coinbase không bắt đầu từ con số không về sản phẩm này. Nó đã cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho các nhà giao dịch đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ, ra mắt vào tháng 3 với các hợp đồng theo dõi các cổ phiếu và chỉ số lớn của Mỹ, bao gồm Apple và Nvidia.

Tại thời điểm ra mắt, Coinbase cho biết các sản phẩm này không có sẵn cho các cá nhân ở Mỹ trong khi họ làm việc để mở rộng đến các khu vực bổ sung. Việc loại trừ trước đó là quan trọng vì nó vẽ một đường ranh giới rõ ràng giữa những gì Coinbase đã có thể cung cấp ở nước ngoài và những gì họ đang cố gắng mang vào trong nước thông qua các cơ quan quản lý của Mỹ.

Về phạm vi, Wall Street Journal đã được trích dẫn báo cáo rằng Coinbase dự định ban đầu cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với khoảng 50 đến 60 cổ phiếu, bao gồm Apple, Microsoft, Tesla và Nvidia. Đó là một vũ trụ khởi đầu có ý nghĩa nếu nó giữ vững, vì nó tập trung vào những tên tuổi đã thống trị sự chú ý của nhà bán lẻ và dòng chảy dựa trên tùy chọn.

Sự không chắc chắn là “50 đến 60” không phải là một danh sách đã được nộp trong văn bản cung cấp. Danh sách cuối cùng được phê duyệt, nếu có sự chấp thuận, có thể hẹp hơn, được phân đoạn, hoặc có điều kiện dựa trên thanh khoản, giám sát, hoặc các yêu cầu khác thay đổi dấu chân thực tế của sản phẩm.

Điều gì sẽ đến tiếp theo cho Coinbase khi tìm kiếm sự chấp thuận của Mỹ cho cổ phiếu

Tín hiệu cứng tiếp theo là bất kỳ phản hồi nào từ CFTC liên quan đến hồ sơ hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn của Coinbase Derivatives. Gói tài liệu chỉ xác định việc nộp hồ sơ diễn ra vào "Thứ Sáu", vì vậy các nhà giao dịch đang hoạt động mà không có ngày nộp hồ sơ chính xác hoặc thời gian xem xét đã biết.

Đường song song là quy trình SEC. Hồ sơ Form 1-N của Coinbase Derivatives vào ngày 1 tháng 9 để đăng ký làm sàn giao dịch chứng khoán quốc gia cho việc cung cấp hợp đồng tương lai chứng khoán là một yếu tố tách biệt, và gói tài liệu không cung cấp cập nhật nào về tình trạng của nó.

Xác nhận sản phẩm là phần còn thiếu khác. Coinbase chưa công bố, trong văn bản đã cung cấp, các thông số hợp đồng cuối cùng như tỷ lệ ký quỹ, thiết kế tỷ lệ tài trợ, kích thước hợp đồng, hoặc ai đủ điều kiện để giao dịch tại Mỹ. Nó cũng chưa xác nhận danh sách ra mắt ban đầu ngoài kế hoạch đã nêu cho khoảng 50 đến 60 tên.

Mục theo dõi cuối cùng là liệu sản phẩm của Mỹ có phản ánh sự triển khai không phải Mỹ vào tháng 3 hay không. Ngôn ngữ trước đây của Coinbase đã loại trừ các cá nhân Mỹ và chỉ ra sự mở rộng khu vực, nhưng gói tài liệu không chỉ rõ liệu việc ra mắt tại Mỹ có diễn ra ngay lập tức trên toàn bộ danh sách hay được phân đoạn theo tên, loại khách hàng, hoặc địa điểm.

Đọc của tôi: Giao dịch là tín hiệu xanh từ cơ quan quản lý, không phải thông số sản phẩm

Tôi đọc điều này như Coinbase đang cố gắng biến các hợp đồng tương lai vĩnh viễn thành một giao diện đa tài sản được quản lý. Dòng quan trọng là các hợp đồng cổ phiếu sẽ "xây dựng trên" thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có của Mỹ. Đó là một tuyên bố nền tảng. Nó ngụ ý rằng Coinbase muốn cùng một mô hình hoạt động, động cơ rủi ro và thói quen giao dịch mở rộng từ tiền điện tử sang cổ phiếu.

Ngưỡng quan trọng là sự chấp thuận, không phải sự phấn khích. Nếu quy trình CFTC được thông qua và Coinbase có thể niêm yết các hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn tại Mỹ, hiệu ứng bậc hai là các hợp đồng tương lai vĩnh viễn ngừng trở thành công cụ chỉ dành cho tiền điện tử trong mắt cấu trúc thị trường Mỹ.

Điều đó sẽ gây áp lực lên các bên hiện tại trong cả hai thế giới: các địa điểm tiền điện tử dựa vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn như một hàng rào của họ, và các địa điểm hợp đồng tương lai chứng khoán truyền thống không cung cấp một lớp bảo vệ 24/5, không hết hạn.

Có hai cách mà điều này thất bại ngay cả khi tiêu đề nghe có vẻ sạch sẽ. Một là quy định: hồ sơ vẫn đang chờ xử lý, bị thu hẹp, hoặc bị điều kiện hóa theo cách khiến sản phẩm ít giống một hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền điện tử hơn và giống như một hợp đồng tương lai thông thường với các ràng buộc chặt chẽ hơn.

Cách khác là cấu trúc vi mô: Coinbase ra mắt nhưng các thông số hợp đồng, ký quỹ và cơ chế neo giá đủ bảo thủ đến mức sản phẩm không thu hút dòng chảy đáng kể ngoài tính mới lạ.

Xác nhận là đơn giản. Nếu các cơ quan quản lý cấp một con đường để niêm yết và Coinbase công bố các thông số cuối cùng trông giống như một thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn thực sự, động thái này trở thành cấu trúc thay vì quảng bá, vì nó sẽ thiết lập một mẫu được quản lý cho các hợp đồng tương lai liên kết cổ phiếu 24/5 tại Mỹ.

Nguồn

• Cointelegraph