Kho bạc Solana của Forward gặp khó khăn sau HSDT

Nỗ lực của Forward Industries nhằm hợp nhất các công ty công khai trong quỹ Solana đã gặp phải sự phản kháng ngay lập tức sau khi hai mục tiêu từ chối các đề xuất toàn cổ phiếu và một mục thứ ba để cho một đề nghị hết hạn. Sự thúc đẩy này diễn ra khi vị thế SOL được Forward công bố cho thấy một khoản lỗ chưa thực hiện lớn so với chi phí mua vào, thu hẹp khoảng thời gian cho việc thỏa thuận cổ phiếu đổi cổ phiếu.

Điểm chính

HSDT đã từ chối một đề xuất đổi cổ phiếu với tỷ lệ 0.386 cổ phiếu Forward mới phát hành cho mỗi cổ phiếu HSDT, mà Forward cho biết tương đương với 1.63 đô la cho mỗi cổ phiếu HSDT.
Brera Holdings đã từ chối một đề xuất không ràng buộc toàn cổ phiếu vào ngày 9 tháng 6, định giá Brera ở mức 7.19 đô la cho mỗi cổ phiếu.
SkyAI đã không phản hồi một đề xuất định giá nó ở mức 1.55 đô la cho mỗi cổ phiếu trước khi đề nghị hết hạn vào 'Thứ Sáu', mà không có ngày cụ thể nào được công bố.
QuỹSolana của Forward được mô tả là khoảng 7 triệu SOL đã mua với giá gần 1.6 tỷ đô la và được định giá khoảng 525 triệu đô la vào thời điểm được đề cập, theo dữ liệu từ CoinGecko.

Cuộc hợp nhất quỹ Solana của Forward gặp phải sự phản kháng ngay lập tức

Thuyết hợp nhất của Forward Industries cho các cổ phiếu quỹ Solana đang gặp rủi ro thực hiện nhanh chóng. Hai công ty đã rõ ràng từ chối các tiếp cận của nó và một công ty thứ ba không tham gia trước khi khoảng thời gian đề nghị hết hạn, để lại Forward mà không có đối tác sẵn sàng cho câu chuyện hợp nhất mà họ đã bán.

Cấu trúc thị trường là đơn giản. Một phương tiện kết hợp sẽ, theo cách nhìn của Forward, có quy mô lớn hơn và tính thanh khoản tốt hơn so với một tập hợp các công cụ công khai nhỏ, giao dịch mỏng đang nắm giữ SOL. Vấn đề là bộ đầu tiên của các nỗ lực tiếp cận đã tạo ra những tín hiệu “không” cứng nhắc, không có đòn bẩy thương lượng.

Điều đó quan trọng vì câu chuyện hợp nhất của ngành này, theo định nghĩa, phụ thuộc vào con đường. Nếu các mục tiêu không sẵn sàng giao dịch, lập luận về tính thanh khoản và quy mô vẫn chỉ là lý thuyết, và giao dịch quay trở lại việc xem xét bảng cân đối kế toán và các điều kiện tài trợ vốn cổ phần.

Ba Đề Nghị: Tỷ Lệ Trao Đổi HSDT, Điều Khoản Không Ràng Buộc của Brera, và Cửa Sổ Đã Hết Hạn của SkyAI

Forward cho biết Công ty Solana (mã chứng khoán HSDT), trước đây là Helius Medical Technologies, đã từ chối một đề xuất toàn cổ phiếu sẽ phát hành 0.386 cổ phiếu Forward mới cho mỗi cổ phiếu HSDT. Forward cho biết tỷ lệ trao đổi đã định giá HSDT ở mức 1.63 đô la cho mỗi cổ phiếu.

Forward đã mô tả phản hồi của HSDT là quyết định cuối cùng. “Vào ngày 12 tháng 6, HSDT đã phản hồi rằng hội đồng của họ đã bỏ phiếu từ chối đề nghị của Forward và chọn không tham gia thảo luận thêm. Chúng tôi cảm thấy thất vọng và ngạc nhiên khi hội đồng HSDT đã chọn từ chối đề nghị của Forward mà không có bất kỳ thảo luận hay giao tiếp nào,” công ty cho biết.

Brera Holdings cũng đã từ chối một đề xuất toàn cổ phiếu không ràng buộc vào ngày 9 tháng 6 mà Forward cho biết đã định giá cổ phiếu Brera ở mức 7.19 đô la mỗi cổ phiếu. SkyAI là mục tiêu thứ ba. Forward cho biết SkyAI đã không phản hồi về một đề xuất mua lại định giá công ty ở mức 1.55 đô la mỗi cổ phiếu trước khi đề nghị hết hạn vào “Thứ Sáu.” Ngày chính xác của thời điểm hết hạn đó không được chỉ định.

Cả ba cách tiếp cận đều chia sẻ một ràng buộc chính. Đây là các đề xuất cổ phiếu đổi lấy cổ phiếu, bao gồm cả việc tiếp cận không ràng buộc của Brera, điều này gắn khả năng hợp nhất của Forward trực tiếp với việc liệu vốn cổ phần của chính nó có phải là tiền tệ chấp nhận được trong một bối cảnh rủi ro hay không.

Quỹ SOL của Forward: Quy mô, Cơ sở Chi phí, và Sự Sụt Giảm Chưa Thực Hiện

Forward đã tự định vị là công ty quỹ Solana lớn nhất theo số lượng nắm giữ. Dữ liệu từ CoinGecko được trích dẫn cùng với các thông tin tiết lộ cho thấy vị trí SOL của Forward khoảng 7 triệu SOL được mua với gần 1.6 tỷ đô la và được định giá khoảng 525 triệu đô la vào thời điểm được đề cập.

Khoảng cách đó ngụ ý một khoản lỗ chưa thực hiện hơn 1 tỷ đô la so với chi phí mua lại đã báo cáo. Forward đã khởi động chiến lược quỹ Solana của mình vào tháng 9 năm 2025 và đã đặt cược vào các khoản nắm giữ SOL của mình, điều này có thể bù đắp chi phí ở mức biên nhưng không thay đổi thực tế đánh giá theo thị trường mà các nhà đầu tư cổ phần thường dựa vào.

Hiệu ứng bậc hai là tâm lý. Một sự kiện lớn, rõ ràngsự giảm súttrên bảng cân đối kế toán chủ lực có thể tạo ra áp lực lên toàn bộ "công ty kho bạc", đặc biệt khi giải pháp được đề xuất là phát hành thêm cổ phiếu để mua lại các đối thủ.

Các tín hiệu mà các nhà giao dịch có thể theo dõi tiếp theo trong cổ phiếu Solana-Treasury

Tín hiệu tiếp theo là liệu Forward có thay đổi cấu trúc hay không, chứ không phải chỉ là ngôn từ. Một tỷ lệ trao đổi được sửa đổi, các định giá trên mỗi cổ phiếu khác nhau, hoặc một sự chuyển đổi từ tất cả cổ phiếu sang tiền mặt hoặc điều khoản tiền mặt một phần sẽ cho thấy ban quản lý nhận ra rằng vốn chủ sở hữu của họ không được chấp nhận như một loại tiền tệ để mua lại.

Các nhà giao dịch cũng cần xác nhận từ các mục tiêu. HSDT, Brera hoặc SkyAI có thể công bố các thông tin tiếp theo xác nhận thời gian và điều khoản của Forward hoặc bổ sung chi tiết về lý do tại sao các phương pháp tiếp cận bị từ chối hoặc bị bỏ qua.

Hạn chót "Thứ Sáu" của SkyAI là một vấn đề chưa được giải quyết. Xác định chính xác ngày tháng và liệu Forward có mở lại một cơ hội hay không sẽ giúp phân biệt giữa một nỗ lực tiếp cận đã hết hạn và một quá trình đang diễn ra.

Cuối cùng, kích thước và định giá kho bạc SOL được báo cáo của Forward sẽ tiếp tục thúc đẩy tính phản xạ. Bất kỳ cập nhật nào về con số 7 triệu SOL, cơ sở chi phí ngụ ý 1,6 tỷ đô la, định giá khoảng 525 triệu đô la, hoặc tư thế staking sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến cách thị trường định giá khả năng tùy chọn roll-up.

Khi các giao dịch Chứng khoán Đổi Chứng khoán gặp phải một thị trường thận trọng

Tôi coi đây là một bài kiểm tra căng thẳng rõ ràng cho câu chuyện hợp nhất quỹ và cổ phiếu. Hai lần từ chối rõ ràng và một khoảng thời gian đề nghị đã hết hạn không phải là “đàm phán,” mà là một tín hiệu rằng các bên đối tác vẫn chưa coi giấy tờ của Forward là một giải pháp.

Ngưỡng quan trọng là liệu Forward có thể đưa ra một đề nghị đáng tin cậy mà không hoàn toàn dựa vào vốn chủ sở hữu của mình, trong khi vị thế SOL của nó vẫn đang bị lỗ nặng theo cách đánh giá thị trường. Nếu rào cản tài chính đó tồn tại, cấu trúc bắt đầu trông giống như một vấn đề cấu trúc hơn là một câu chuyện, và sự hợp nhất vẫn chỉ là một chủ đề bàn luận thay vì một sự kiện thanh khoản có thể định giá lại toàn bộ nhóm ngân quỹ Solana.

Forward gặp khó khăn với Solana sau khi HSDT từ chối đề nghị