Grayscale Research dự đoán AAVE đạt $175 trong 1 năm

Grayscale Research đã áp dụng các phương pháp định giá theo phong cách cổ phiếu cho Aave và ước tính AAVE có thể đạt 175 đô la trong kịch bản cơ sở một năm. Khung định giá này đã đặt giá trị hợp lý hiện tại của AAVE ở mức 80–100 đô la trong khi nhấn mạnh rằng doanh thu của giao thức không tự động chuyển thành giá trị cho người nắm giữ token.

Điểm chính

AAVE đã được gán giá trị cơ sở một năm là 175 đô la trong một khung định giá mới của Grayscale Research.
Báo cáo đã đặt giá trị hợp lý hiện tại ở mức 80–100 đô la và mô hình hóa khoảng 60 triệu đô la lợi nhuận ròng cho Aave vào năm 2026.
Các dòng tiền chiết khấu, hệ số thu nhập và các đối thủ ngân hàng/fintech đã được sử dụng để chuyển đổi kinh tế giao thức thành định giá token.
AAVE giao dịch quanh mức 75 đô la vào thời điểm được đề cập, theo dữ liệu từ CoinGecko.

Grayscale Đặt Giá Trị Cơ Sở Một Năm Là 175 Đô La Cho AAVE

Grayscale Research đã công bố một khung định giá cho Aave đặt kịch bản cơ sở một năm là 175 đô la cho AAVE và định hình token qua lăng kính theo phong cách cổ phiếu. Nó cũng đã thiết lập một khoảng giá trị hợp lý hiện tại là 80–100 đô la.

Giá giao ngay thấp hơn khoảng đó trong bối cảnh ngày công bố. AAVE giao dịch ở mức 75 đô la vào thời điểm được đề cập, theo CoinGecko, để lại thị trường được định giá dưới giá trị hợp lý mà Grayscale đã nêu và thấp hơn nhiều so với kịch bản cơ sở một năm.

Khoảng cách đó ít quan trọng hơn như một “mục tiêu” và nhiều hơn như một điểm tham chiếu vị trí. Một bàn nghiên cứu tổ chức được đặt tên đưa ra khoảng 80–100 đô la cho một token DeFi lớn có tính thanh khoản có thể trở thành một cách diễn đạt ngắn gọn cho giá trị tương đối, ngay cả khi đoạn trích không cho thấy toàn bộ bảng nhạy cảm phía sau các con số.

Bên trong Bộ Công Cụ TradFi: DCF, Multiples và So Sánh Ngân Hàng/Fintech

Bộ công cụ của báo cáo rõ ràng là truyền thống: dòng tiền chiết khấu (DCF), hệ số thu nhập và so sánh với các ngân hàng và công ty fintech. DCF định giá một tài sảnbằng cách dự đoán dòng tiền trong tương lai và chiết khấu chúng về hiện tại. Hệ số thu nhập áp dụng một hệ số kiểu thị trường cho lợi nhuận, tương tự như logic P/E của cổ phiếu.

Phương pháp so sánh sử dụng các doanh nghiệp tương đương như một cách kiểm tra thực tế về những gì thị trường có thể trả cho các hồ sơ doanh thu và biên lợi nhuận tương tự.

Grayscale đã hỗ trợ hoạt động này bằng các tuyên bố hoạt động nhằm làm cho Aave trở nên “có thể mô hình hóa.” Họ cho biết doanh thu của Aave đã tăng hơn sáu lần giữa năm 2023 và 2025 và ước tính rằng giao thức hoạt động với biên lợi nhuận khoảng 50%. Báo cáo cũng ước tính khoảng 60 triệu đô la thu nhập ròng cho Aave vào năm 2026.

Đoạn trích không bao gồm các đầu vào mô hình dẫn đến những đầu ra đó, bao gồm các giả định về chi phí, động lực, hoặc bao nhiêu trong số các yếu tố kinh tế là bền vững so với chu kỳ. Tuy nhiên, việc chọn chạy DCF và so sánh ngân hàng hoặc fintech là một tín hiệu tự nó: đó là một nỗ lực để chuyển đổi kinh tế giao thức DeFi thành một câu chuyện thể chế mà các nhà giao dịch có thể tham khảo.

Điểm Mấu Chốt: Doanh Thu Giao Thức Không Đảm Bảo Giá Trị Cho Người Nắm Giữ Token

Grayscale đã kết hợp công việc định giá của mình với một lưu ý mà các nhà giao dịch thường học theo cách khó khăn: “doanh thu giao thức một mình không đảm bảo giá trị token.” Báo cáo đã chỉ ra rằng phí có thể được trả cho các nhà cung cấp thanh khoản, được sử dụng cho chi phí hoạt động, hoặc được giữ lại bởi một DAOthay vì chảy về tay người nắm giữ token.

Sự phân biệt đó là cấu trúc, không phải ngữ nghĩa. Định giá cổ phiếu giả định rằng các cổ đông có quyền yêu cầu hợp pháp đối với dòng tiền dư thừa. Grayscale nhấn mạnh rằng các chủ sở hữu token thường thiếu những quyền yêu cầu đó, có nghĩa là khả năng sinh lời ở cấp độ giao thức không đủ, tự nó, để biện minh cho việc định giá token.

Sự tương phản xuất hiện khi so sánh cơ chế tích lũy giá trị giữa các token. CoinShares đã mô tả các khung định giá dài hạn tương tự choHyperliquidtoken HYPE và Ether, với trường hợp cơ bản năm 2031 là 147 USD cho HYPE và 4,935 USD choETHCoinShares đã định hình HYPE như một trường hợp tích lũy rõ ràng ở cấp độ token vì 99% phí giao thức được sử dụng để mua lại HYPE thông qua Quỹ Hỗ trợ, một cơ chế tự động.liên kếtrằng cuộc thảo luận về AAVE trong đoạn trích không thiết lập.

Các tín hiệu cần chú ý cho giá trị AAVE của Grayscale sử dụng các mô hình TradFi

Tác nhân đầu tiên là quản trị. Bất kỳ đề xuất nào của Aave DAO thay đổi việc giữ lại, phân phối hoặc liên kết phí với AAVE sẽ trực tiếpđịa chỉcảnh báo trung tâm trong báo cáo về điểm đến phí.

Thứ hai là tính minh bạch xung quanh các giả định. Các ghi chú tiếp theo của tổ chức công bố các khoảng nhạy cảm phía sau trường hợp cơ bản một năm 175 đô la và khoảng giá trị hợp lý 80–100 đô la sẽ xác định liệu điều này có trở thành một tham chiếu định giá bền vững hay chỉ là một câu chuyện một lần.

Thứ ba là liệu con đường lợi nhuận có giữ vững. Ước tính của Grayscale về khoảng 60 triệu đô la lợi nhuận ròng vào năm 2026 đặt ra một kỳ vọng mà các nhà giao dịch có thể kiểm tra so với các thông báo tiếp theo và báo cáo cấp giao thức.

Cuối cùng, hãy theo dõi xem liệu phạm vi bảo hiểm kiểu TradFi có mở rộng ra các token DeFi chính hay không. Các khung HYPE và ETH của CoinShares, cùng với dự báo của Standard Chartered rằng các tài sản được token hóa có thể nâng tổng tài sản DeFi lên 2,7 triệu đô la vào năm 2030 và quan điểm của họ rằngUniswapđược định vị để trở thành một địa điểm chính cho các thị trường được token hóa, chỉ ra một nỗ lực rộng rãi hơn để định giá DeFi như một doanh nghiệp có doanh thu.

Cách các nhà giao dịch có thể sử dụng một điểm neo giá trị hợp lý cho AAVE

Tôi coi khoảng 80–100 đô la của Grayscale như một điểm neo định giá, không phải là một chất xúc tác. Với AAVE được trích dẫn ở mức 75 đô la theo CoinGecko trong cùng một bối cảnh, thiết lập này có thể ảnh hưởng đến vị trí vì nó cung cấp cho các bàn giao dịch một điểm tham chiếu rõ ràng cho “rẻ so với hợp lý”, ngay cả khi đoạn trích không cho thấy các giả định làm cho toán học hoạt động.

Ngưỡng quan trọng là liệu kinh tế của Aave có trở thành kinh tế token hay không. Nếu việc định tuyến phí và các quyết định quản trị tạo ra một liên kết rõ ràng, cơ học giữa dòng tiền giao thức và các chủ sở hữu AAVE, thiết lập bắt đầu trông giống như cấu trúc hơn là dựa vào câu chuyện.

Nếu không có liên kết đó, điều này trông giống như một chất xúc tác tâm lý hơn là một sự thay đổi cơ bản, vì báo cáo tự thừa nhận rằng lợi nhuận giao thức không tự động tích lũy cho token.

Grayscale dự đoán AAVE đạt 175 USD trong 1 năm tới