Dự thảo EIP-8363 sẽ đốt phần thưởng staking Ethereum

Một dự thảo đề xuất cải tiến Ethereum mới được công bố sẽ giảm dần việc phát hành staking của lớp đồng thuận về gần bằng không bằng cách đốt một phần ngày càng tăng của phần thưởng cho các validator khi ETH được stake tiến gần đến 60,25 triệu ETH, tương đương khoảng một nửa nguồn cung hiện tại.

Ý tưởng này chưa được phê duyệt hoặc lên lịch cho bản nâng cấp Hegotá, nhưng nó đã xuất hiện ngay khi cửa sổ đề xuất mở ra và ngay lập tức gây ra sự chia rẽ giữa các staker và các nhà phát triển DeFi về việc "giảm phát hành" thực sự sẽ ảnh hưởng như thế nào đến bộ validator của Ethereum và tín dụng trên chuỗi.

Điểm chính

• Một đề xuất dự thảo mang tên “Tapered Issuance Burn” (tạm thời là EIP-8363) sẽ đốt một phần ngày càng tăng của phần thưởng đồng thuận của các validator khi được stake.ETHtăng lên 60,25 triệu ETH, đạt mức khấu trừ 100% tại ngưỡng đó.
• Sự thay đổi được định hình như một giai đoạn 18 tháng và không được phê duyệt, lên lịch, hoặc bao gồm trong bản nâng cấp Hegotá tại thời điểm công bố.
• Các tác giả lập luận rằng đường phát hành hiện tại của Ethereum duy trì việc staking.lợi suấttrên 1,5% ngay cả khi tất cả ETH được đặt cọc, và họ cảnh báo rằng một kịch bản tồi tệ nhất có thể khiến hơn 55% nguồn cung bị đặt cọc vào năm 2028.
• Người sáng lập Aave, Stani Kulechov, và CEO Ether.Fi, Mike Silagadze, đã chỉ trích kế hoạch này là có hại cho việc vay DeFi và các validator độc lập, trong khi các bên tham gia quá trình tranh luận xem liệu thời gian xem xét Hegotá có thực sự bị gấp gáp hay không.

Kế hoạch Đốt Giảm Dần của EIP-8363: Một Dự Thảo Kế Hoạch Để Đưa Phát Hành Staking Về 0 Gần 60.25 triệu ETH Được Staked

Một nhóm sáu nhà nghiên cứu và phát triển Ethereum, bao gồm nhà nghiên cứu của Quỹ Ethereum Justin Drake và tác giả Jérôme de Tychey, đã công bố một dự thảo Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP) nhằm mục tiêu chính sách tiền tệ của Ethereum thông qua lớp đồng thuận.

EIP là một tài liệu thiết kế chính thức đề xuất các thay đổi đối với quy tắc hoặc tiêu chuẩn giao thức của Ethereum, và tài liệu này được xác định rõ ràng là một điều chỉnh chính sách phát hành thay vì tối ưu hóa khách hàng.

Bản dự thảo, “Tapered Issuance Burn,” đang được gán số tạm thời EIP-8363. Cơ chế cốt lõi của nó rất đơn giản để nói và khó để bỏ qua: khi tỷ lệ staking tăng lên, một phần ngày càng tăng của phần thưởng lớp đồng thuận sẽ bị đốt, có nghĩa là bị loại bỏ vĩnh viễn khỏi lưu thông, thay vì được trả cho các validator.

Phần thưởng lớp đồng thuận là ETH được trả cho các validator để bảo mật mạng lưới dưới cơ chế proof-of-stake, và phát hành là việc tạo ra ETH mới đó.

Theo thiết kế của EIP-8363, việc đốt sẽ tăng lên khi ETH được đặt cọc tiến gần đến ngưỡng cố định là 60,25 triệu ETH, được mô tả là khoảng 50% nguồn cung ETH hiện tại. Tại ngưỡng đó, mức khấu trừ đạt 100%, hiệu quả là làm giảm hoàn toàn phát hành đồng thuận ròng từ phần thưởng đặt cọc. Dự thảo đề xuất một giai đoạn triển khai trong 18 tháng.

Trạng thái ở đây rất quan trọng. Đề xuất này là một bản nháp sơ bộ và, vào thời điểm được mô tả, nó chưa được phê duyệt, chưa được lên lịch và không được đưa vào nâng cấp Hegotá. Những gì tồn tại hôm nay là một cơ chế trên giấy và một cuộc tranh luận trực tiếp về việc liệu Ethereum có nên cố ý làm cho “% của nguồn cung đã được đặt cọc” trở thành một yếu tố trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng phát hành hay không.

Tại sao các tác giả muốn có một biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn đối với Staking: Pha loãng, Sự thay thế LST, và Cảnh báo 55% Staked đến năm 2028

Trường hợp của các tác giả bắt đầu từ một tuyên bố hành vi về đường cong phần thưởng hiện tại: họ lập luận rằng nó không bao giờ thực sự tắt staking. De Tychey cho biết thiết kế phát hành hiện tại giữ cho lợi suất staking không giảm xuống dưới 1,5% ngay cả khi tất cả ETH đều được staking. “Sự khuyến khích để staking không bao giờ tắt. Nó dừng lại ở đâu? Nó không dừng lại,” ông nói.

Điều đó quan trọng vì dự thảo đang phản ứng với tỷ lệ staking đang gia tăng. De Tychey đã chỉ ra rằng tỷ lệ ETH được staking của Ethereum đã vượt qua 33% vào tháng 4 như một động lực để thay đổi chính sách phát hành, và ông cảnh báo rằng nếu không có thay đổi, một kịch bản tồi tệ nhất có thể thấy hơn 55% nguồn cung Ethereum bị khóa trong staking vào năm 2028.

Đề xuất về chính sách tiền tệ của nó rõ ràng hướng tới việc lưu trữ giá trị, và nó dựa vào ý tưởng rằng sự tham gia staking cao có thể trở thành một hình thức cưỡng chế nhẹ đối với các nhà nắm giữ. “Việc phát hành ngày càng tăng là một loại thuế pha loãng đối với mỗi nhà nắm giữ: stake, hoặc bị pha loãng.

Ở tỷ lệ cao, LSTs và các hình thức staking khác...các công cụ phái sinhthay thế ETH thô như tiền tệ hoạt động của hệ sinh thái, do đó hoán đổi "tài sản" trung lập, không cần tin cậy cho các yêu cầu trung gian từ các nhà phát hành," de Tychey nói.tài sảncho các yêu cầu trung gian từ các nhà phát hành," de Tychey nói.

Về mặt định lượng, các tác giả lập luận rằng chính sách này sẽ thấy việc phát hành đạt đỉnh ở mức 0,5% nguồn cung ETH mỗi năm ở mức cao nhất, khoảng tỷ lệ staking 20%, và sau đó giảm dần về không khi ETH đã được staking tiến gần đến ngưỡng 60,25 triệu ETH. De Tychey cũng đã định hình sự thay đổi này là bổ sung cho các cơ chế đốt hiện có, nói rằng, "Tăng trưởng nguồn cung ETH sẽ bị giới hạn và dễ dự đoán hơn.

Kết hợp với EIP-1559 và đốt Blob, nguồn cung sẽ thường xuyên giảm hơn. Ethereum, giao thức trưởng thành nhất trong tất cả các giao thức, với ngân sách bảo mật bền vững, cũng sẽ là giao thức ít bị pha loãng nhất."

Hướng đi rộng hơn đã thu hút ít nhất một số sự đồng cảm từ các tổ chức. Vào tháng 5, Zach Pandl, người đứng đầu nghiên cứu của Grayscale, cho biết việc giới hạn các ưu đãi staking sẽ "tích cực cho giá Ether theo thời gian."

Các tác động của DeFi và lợi suất staking: Điều gì sẽ thay đổi nếu phần thưởng đồng thuận bị đốt?

Đối với các nhà giao dịch, kênh ngay lập tức không phải là "đốt tốt" hay "đốt xấu", mà là cách đề xuất này tái cấu trúc kỳ vọng xung quanh lợi suất staking và vai trò của các sản phẩm phái sinh staking trong DeFi.

Nếu một phần ngày càng tăng của phần thưởng đồng thuận bị đốt khi tỷ lệ staking tăng, thì mô hình tâm lý của thị trường về lợi suất staking trở nên ít về một đường cong mượt mà và nhiều hơn về sự gần gũi với một ngưỡng cứng, với 60,25 triệu ETH đã được staking trở thành một chỉ số chính.

Khung ngưỡng đó cũng là lý do tại sao phản ứng dữ dội đến nhanh chóng. Người sáng lập Aave, Stani Kulechov, lập luận rằng việc giảm phần thưởng staking sẽ làm yếu nhu cầu của các tổ chức đối với ETH và hoạt động vay mượn trên DeFi, gọi đề xuất này là "không đạt được kết quả mà nó cố gắng đạt được và thực sự gây hại cho Ethereum."

Phê bình này ít liên quan đến sự tinh tế của đường cong và nhiều hơn về các hiệu ứng bậc hai: nếu lợi suất staking bị nén, sức hấp dẫn tương đối của đòn bẩy, carry vàtài sản thế chấpcác chiến lược dựa vào lợi suất staking có thể thay đổi, và nhu cầu vay mượn chống lại ETH trong DeFi có thể giảm.

Validatorphi tập trunglà một đường ranh giới khác, và nó còn gây tranh cãi ngay cả trong cuộc thảo luận của đề xuất. Giám đốc điều hành Ether.Fi Mike Silagadze lập luận rằng sự thay đổi này sẽ tập trung hóa việc staking bằng cách đẩy lùi các validator độc lập, nói rằng, “Điều này sẽ rõ ràng đẩy lùi những người staking độc lập không được EF hoặc những người khác trợ cấp,” và thêm vào, “Nó sẽ đảm bảo rằng những người duy nhất staking là các thực thể lớn tập trung với chi phí vốn bằng không, nơi người dùng giữ ETH của họ một cách thụ động.”

De Tychey đã tranh cãi về khung “những người staking độc lập bị đẩy ra trước” trên diễn đàn Ethereum Magicians, lập luận rằng các nhà cung cấp staking lớn tính phí, điều này có thể làm cho họ kém hấp dẫn hơn khi phần thưởng giảm.

Ông cũng thừa nhận rằng nghiên cứu về điểm này vẫn đang gây tranh cãi, điều này là bài học thực tiễn cho các thị trường: đề xuất đang cố gắng giảm sự phụ thuộc vào các yêu cầu staking trung gian, trong khi các nhà phê bình lập luận rằng nó có thể củng cố các trung gian lớn nhất bằng cách thay đổi ai có thể đủ khả năng để xác thực.

Thời gian Hegotá và Cửa sổ Đánh giá: Yêu cầu kéo ngày 6 tháng 8, Lựa chọn ngày 8 tháng 11, Mục tiêu Mainnet Q2 2027

Cuộc tranh cãi về quy trình một phần là vấn đề lịch trình. Bản nháp được công bố hai ngày trước thời hạn liên quan đến các đề xuất nhắm đến nâng cấp Hegotá của Ethereum, và một số người tham gia coi đó là một khoảng thời gian bị nén cho một sự thay đổi chính sách tiền tệ có quy mô như vậy.

Greg Koumoutsos, một đồng tác giả của EIP-8148 và EIP-8205, nói rằng, “Điều này rõ ràng không để lại đủ thời gian cho cộng đồng xem xét một sự thay đổi chính sách tiền tệ có quy mô như vậy.”

Thời hạn tự nó hẹp hơn so với phản ứng ban đầu đã ngụ ý. Ngày 6 tháng 8 được làm rõ là thời hạn cho các yêu cầu kéo đề xuất các EIP bổ sung cho Hegotá, không phải là thời hạn để quyết định các đề xuất nào sẽ được đưa vào. Người tổ chức cộng đồng Ethereum Trent Van Epps cho biết quy trình lựa chọn Hegotá có thể tiếp tục cho đến ngày 8 tháng 11, và ông mô tả Hegotá có khả năng đạt được mainnet trong quý hai của năm 2027.

Thời gian đó đặt ra các tín hiệu ngắn hạn mà các nhà giao dịch thực sự có thể định giá. Ngày 6 tháng 8 là về việc liệu các yêu cầu kéo tiếp theo hoặc các EIP liền kề có thực sự định hình lại tập hợp ứng cử viên Hegotá hay không.

Giữa bây giờ và ngày 8 tháng 11, câu hỏi có tín hiệu cao hơn là liệu EIP-8363 có chuyển từ giai đoạn bản nháp sang xem xét nghiêm túc trong quy trình lựa chọn hay không, hoặc liệu nó vẫn là một di sản thảo luận mà không bao giờ vượt qua được lớp xã hội. Biến số mở khác là liệu phân tích phi tập trung có thắt chặt hay không, vì kết quả giữa validator độc lập và nhà cung cấp lớn vẫn đang được tranh cãi hơn là được giải quyết.

Đọc của tôi: Đây Là Một Quả Bóng Thí Nghiệm Chính Sách Tiền Tệ Mà Các Nhà Giao Dịch Nên Xem Như Một Tín Hiệu Quy Trình, Không Phải Là Một Kết Quả Đã Được Định Giá

Đơn đăng ký đang được đọc ở một số góc độ như một sự cắt giảm phần thưởng staking sắp xảy ra, và điều đó không tồn tại khi tiếp xúc với dòng trạng thái: EIP-8363 không được phê duyệt, không được lên lịch, và không được đưa vào Hegotá.

Điều có thể giao dịch ngay bây giờ là sự xuất hiện của một câu chuyện cắt giảm phát hành đáng tin cậy với một ngưỡng sạch sẽ, memetic, 60,25 triệu ETH đã staking, có thể thu hút sự chú ý về tỷ lệ staking như một biến vĩ mô hơn là một chỉ số nền tảng.

Bài kiểm tra thực sự là liệu ý tưởng có tồn tại qua tiếng ồn của cửa sổ đề xuất và thu hút được động lực quy trình bền vững vào khoảng thời gian lựa chọn ngày 8 tháng 11 hay không, vì chỉ khi đó “đốt phát hành giảm” mới bắt đầu trông giống như một hướng chính sách cấu trúc thay vì một chất xúc tác tâm lý sẽ phai nhạt khi chủ đề nâng cấp tiếp theo lên mic.

Nguồn

• Cointelegraph