Revolut ngừng hỗ trợ USDT cho người dùng châu Âu từ 31/8
Artemis Analytics cho biết dữ liệu trên chuỗi và dữ liệu sử dụng không cho thấy sự gián đoạn nhu cầu USDT toàn cầu hoặc di chuyển chuỗi nào theo thời gian MiCA.
Revolut đã thông báo cho người dùng châu Âu rằng họ sẽ gỡ bỏ Tether’s USDT sau ngày 31 tháng 8, mở rộng việc rút lui khỏi USDT trên các nền tảng hướng tới EU thích ứng với MiCA. Artemis Analytics cho biết cổng vào EU đang thắt chặt không dẫn đến sự giảm sút về nguồn cung hoặc nhu cầu USDT toàn cầu theo thời gian MiCA, cũng như không có sự di chuyển lớn nào giữa các chuỗi hoặc địa điểm.
Điểm chính
- Revolut sẽ gỡ bỏ Tether’s USDT cho người dùng châu Âu sau ngày 31 tháng 8 khi các nền tảng hướng tới EU điều chỉnhstablecoinquyền truy cập theo MiCA.
- Các quy định về stablecoin của MiCA đã bắt đầu được thực hiện từ năm 2024, và thời gian chuyển đổi toàn EU đã kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026.
- Artemis Analytics cho biết dữ liệu cho thấy không có sự thay đổi đáng chú ý nào về nguồn cung hoặc nhu cầu USDT có thể quy cho MiCA và không có sự di chuyển lớn nào giữa các địa điểm hoặc chuỗi.
- Số lượng người dùng hàng ngày trên Binance Smart Chain đã tăng từ khoảng 318.000 (tháng 6 năm 2024) lên 1,56 triệu (tháng 7 năm 2026), trong khiTronsố lượng người dùng hàng ngày tăng 44% lên khoảng 908.000 trong cùng khoảng thời gian, theo Artemis.
Việc gỡ niêm yết USDT của Revolut vào ngày 31 tháng 8 làm nổi bật cổng stablecoin của MiCA tại EU
Revolut đã thông báo cho người dùng châu Âu rằng họ sẽ gỡ niêm yết USDT của Tether sau ngày 31 tháng 8. Thời điểm này quan trọng vì nó diễn ra sau khi thời gian chuyển tiếp của MiCA của EU kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, khi áp lực tuân thủ chuyển từ kế hoạch sang rủi ro thực thi.
Đối với các nhà giao dịch có trụ sở tại EU, sự thay đổi ngay lập tức không phải là triết lý. Đó là việc định tuyến. Một fintech tiêu dùng loại bỏ USDT buộc các dòng tiền phải chuyển sang bất kỳ thứ gì còn được hỗ trợ trên ứng dụng đó, hoặc ra các nền tảng khác vẫn cung cấp thanh khoản stablecoin đô la với quy mô lớn.
Điểm cấu trúc thị trường rất đơn giản. MiCA đang thắt chặt lớp phân phối có quy định của châu Âu đối với các stablecoin. Đó là một rào cản cổng, không phải là một công tắc tắt ở cấp độ giao thức.
Thời gian của MiCA: Bắt đầu từ năm 2024, Thời gian chuyển tiếp kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026
Các quy định về stablecoin của MiCA đã được thực hiện dần dần từ năm 2024. Thời gian thực hiện này đã tạo ra một khoảng thời gian dài mà một số nền tảng điều chỉnh sớm, trong khi những nền tảng khác chờ đợi đến khi kết thúc thời gian chuyển tiếp để đưa ra quyết định về sản phẩm.
Thời gian chuyển tiếp đó đã kết thúc trên toàn EU vào ngày 1 tháng 7 năm 2026. Hiệu ứng bậc hai là có thể dự đoán: nhiều nền tảng hướng tới EU phải quyết định những gì họ có thể cung cấp mà không gặp phải rủi ro quy định, và họ phải đưa ra những quyết định đó trong các menu sản phẩm công khai.
Phản ứng không đồng bộ đã rõ ràng. Erald Ghoos, giám đốc điều hành của OKX Europe, cho biết OKX đã không cung cấp USDT cho người dùng châu Âu trong khoảng hai năm, vì vậy thời hạn MiCA mới nhất không tạo ra sự khác biệt lớn cho các sản phẩm của họ tại châu Âu. Đó là dấu hiệu cho thấy 'sự kiện MiCA' không phải là một ngày cụ thể. Đó là một loạt các việc gỡ niêm yết và hạn chế khi mỗi cổng có quy định thắt chặt.
Điều chưa được giải quyết trong gói là chi tiết ràng buộc: yêu cầu cụ thể nào của MiCA mà USDT không đáp ứng cho việc phân phối theo quy định của EU, và liệu Tether có ý định theo đuổi một con đường tuân thủ cho kênh đó hay không.
Artemis Read: Không có sự gián đoạn nào về cung/cầu USDT hoặc di cư chuỗi theo thời gian MiCA
Khẳng định cốt lõi của Artemis Analytics là sự siết chặt của châu Âu không xuất hiện như một cú sốc cầu toàn cầu. Alex Weseley, nghiên cứu và dữ liệu tại Artemis Analytics, cho biết: “Dữ liệu không chỉ ra bất kỳ sự thay đổi đáng chú ý nào trong cung hoặc cầu USDT liên quan trực tiếp đến việc MiCA có hiệu lực ở châu Âu... MiCA không kích hoạt một cuộc di cư lớn về địa điểm hoặc chuỗi.”
Hoạt động ở cấp chuỗi được đề cập trong tài liệu cũng chỉ ra cùng một hướng. Dữ liệu của Artemis cho thấy số người dùng hàng ngày trên Binance Smart Chain đã tăng từ khoảng 318.000 vào tháng 6 năm 2024 lên 1,56 triệu vào tháng 7 năm 2026. Số người dùng hàng ngày của Tron tăng 44% lên khoảng 908.000 trong cùng thời gian. Cả hai chuỗi đều được coi là ưu tiên cho việc sử dụng stablecoin hàng ngày do phí thấp.
Cách diễn giải của Weseley rõ ràng không tập trung vào châu Âu. “Điều đó có vẻ như là sự mở rộng của việc sử dụng toàn cầu và thị trường mới nổi hơn là một cuộc di cư cụ thể cho châu Âu, và không có sự đứt gãy rõ ràng nào theo thời gian MiCA trong dữ liệu chuỗi,” ông nói.
Giải thích từ phía cầu trong tài liệu nghiêng về “stablecoin như cơ sở hạ tầng,” không phải “stablecoin như một danh sách.” Lemon, một nền tảng dịch vụ tài chính và tiền điện tử của Argentina, đã xử lý 9,3 tỷ USD tổng khối lượng vào năm 2025, tăng 60% so với năm trước. Số người dùng giao dịch tăng 70% lên gần 1,8 triệu, và khối lượng stablecoin tăng 45% so với năm trước.
Ignacio Gimenez, giám đốc kinh doanh và lập kế hoạch của Lemon, cho biết: “Vai trò của USDT và các stablecoin đô la khác đang phát triển.
Những gì chúng tôi thấy là một sự chuyển đổi từ stablecoin như một nơi lưu giữ giá trị sang stablecoin như cơ sở hạ tầng tài chính.” Ông mô tả hoạt động của stablecoin là “ngày càng được thúc đẩy bởi thanh toán, chuyển tiền xuyên biên giới và dịch vụ tài chính toàn cầu hơn là chỉ bởi tiết kiệm,” bao gồm các ví dụ như thanh toán ở Brazil thông qua PIX bằng peso và nhận đô la hoặc euro từ nước ngoài được ghi có dưới dạng USDC.
Maksym Sakharov, giám đốc điều hành và đồng sáng lập của WeFi, đã khung lại sự phân chia này giữa quyền truy cập và cầu: “Người dùng không chọn một stablecoin chỉ vì nó có sẵn trên một nền tảng được quản lý. Họ chọn nó vì các bên đối tác sử dụng nó, tính thanh khoản sâu, và nó hoạt động trên nhiều thị trường.”
Hạn chế cũng rõ ràng. Tài liệu tham khảo nhiều biểu đồ của Artemis về tỷ lệ cung, địa chỉ hoạt động hàng ngày và tỷ lệ khối lượng chuyển nhượng xung quanh các cột mốc MiCA, nhưng không cung cấp các giá trị số liệu cơ bản ngoài các số liệu người dùng hàng ngày của BSC và Tron. Điều này hạn chế cách mà tuyên bố “không có sự đứt gãy” có thể được định lượng chính xác từ tài liệu đã cung cấp.
Những gì cần theo dõi sau khi Cổng EU thắt chặt
Ngày 31 tháng 8 năm 2026 là ngày cứng tiếp theo. Việc Revolut bị hủy niêm yết là một dấu hiệu rõ ràng cho việc liệu các nền tảng tiêu dùng khác đối diện với EU có theo sau với các hạn chế tương tự hay không và liệu Revolut có thay đổi bộ stablecoin hỗ trợ của mình theo cách nào đó báo hiệu một sự thay thế ưa thích.
Tín hiệu rộng hơn là liệu các hành động của nền tảng EU bổ sung có tăng tốc ngay bây giờ khi thời gian chuyển tiếp MiCA đã kết thúc. Tài liệu mô tả “một hàng dài” các nền tảng châu Âu hạn chế quyền truy cập, nhưng không định lượng được độ rộng. Một vài tháng tới sẽ làm rõ liệu đây là một sự dọn dẹp cuối hay sự khởi đầu của một cuộc quét tuân thủ rộng hơn.
Trên chuỗi, câu hỏi chính là sự chuyển biến, không phải mức độ. Nếu hoạt động của Tron và BSC tiếp tục xu hướng tăng trưởng đã có trước đó mà không có sự biến đổi rõ ràng quanh các ngày hạn chế của EU, điều đó hỗ trợ quan điểm rằng việc sử dụng toàn cầu đang thúc đẩy hoạt động. Nếu có một sự thay đổi rõ ràng quanh các ngày của EU, khung “chỉ cổng” sẽ trở nên yếu hơn.
Bên trong châu Âu, câu chuyện thay thế cần theo dõi là stablecoin định giá bằng EUR trên các nền tảng được quản lý. Ghoos nói: “Những gì chúng tôi thấy từ các nhà đầu tư tổ chức là sự quan tâm trong việc tạo ra nhiều stablecoin định giá bằng EUR hơn, điều này đáng để theo dõi khi nó phát triển.” Các danh sách mới, thông báo từ nhà phát hành, hoặc ra mắt sản phẩm của tổ chức sẽ là bằng chứng cụ thể đầu tiên cho thấy MiCA không chỉ loại bỏ các tùy chọn, mà còn tạo ra những tùy chọn mới.
Quan điểm của tôi: MiCA thay đổi lối vào, không phải hiệu ứng mạng—cho đến khi thanh khoản bị phân mảnh.
Ngưỡng quan trọng là liệu các hạn chế của EU có bắt đầu phân mảnh thanh khoản stablecoin trên các nền tảng hay không, chứ không phải liệu USDT có vẫn “phổ biến” toàn cầu hay không. Việc hủy niêm yết của Revolut vào ngày 31 tháng 8 là một sự kiện phân phối. Đọc từ Artemis cho rằng đây không phải là một sự kiện cầu.
Nếu xu hướng tăng trưởng trên chuỗi trên các nền tảng phí thấp như BSC và Tron tiếp tục gia tăng mà không có sự ngắt quãng theo thời gian MiCA, cấu trúc vẫn giữ nguyên: stablecoin đang được sử dụng như hạ tầng thanh toán và chuyển tiền, và châu Âu chỉ đang thắt chặt các điểm truy cập được quản lý của mình.
Điều này chỉ trở thành một sự thay đổi có ảnh hưởng đến thị trường nếu các cổng EU buộc đủ dòng chảy vào các lựa chọn thay thế đến mức giá cả, chênh lệch và sở thích thanh toán bắt đầu phân kỳ giữa các khu vực theo cách thay đổi nơi thanh khoản thực sự tồn tại.
