SEC giữ nguyên quyền chọn chỉ số QBTC trên Nasdaq PHLX
Các ủy viên đã mời các tuyên bố bằng văn bản trước ngày 24 tháng 8, kéo dài sự không chắc chắn về thời gian của các tùy chọn chỉ số BTC niêm yết tại Mỹ.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã giữ nguyên trạng thái đóng băng đối với các tùy chọn chỉ số bitcoin QBTC do Nasdaq PHLX đề xuất, ngay cả sau khi bộ phận Giao dịch và Thị trường của cơ quan này đã phê duyệt việc niêm yết theo quyền hạn được ủy quyền.
Đồng thời, ủy ban đã chấp thuận một đơn yêu cầu xem xét liên quan đến thách thức của CME Group, biến những gì trông có vẻ như là một con đường niêm yết gần kề thành một cuộc chiến về quyền tài phán ở cấp ủy viên.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã giữ QBTC của Nasdaq PHLX.bitcoincác tùy chọn chỉ số từ việc ra mắt, duy trì lệnh tạm dừng phê duyệt trước đó trong khi các ủy viên xem xét một đơn kiến nghị được nộp bởi CME Group.
Tình huống thủ tục quan trọng hơn tiêu đề. Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC đã phê duyệt đề xuất của Nasdaq thông qua quyền ủy quyền vào ngày 22 tháng 5, một con đường có thể giúp các thay đổi quy tắc giao dịch thông thường diễn ra nhanh hơn khi chúng không được đưa lên toàn bộ ủy ban.
CME sau đó đã kiến nghị xem xét của ủy ban, và trong một lệnh ngày 29 tháng 7, SEC đã chấp thuận kiến nghị đó và giữ nguyên phê duyệt, có nghĩa là Nasdaq PHLX không thể tiến hành dựa vào phê duyệt ủy quyền trong khi các ủy viên xem xét lại vấn đề.
Ủy ban cũng đã thiết lập một quy trình phát biểu bằng văn bản liên quan đến việc xem xét. Các phát biểu bằng văn bản ủng hộ hoặc phản đối việc phê duyệt phải được nộp trước ngày 24 tháng 8, điều này thực sự mở lại cuộc tranh luận theo một định dạng có xu hướng kéo dài thời gian vì nó mời gọi lập luận rộng rãi hơn và cung cấp cho các ủy viên nhiều sự bảo vệ quy trình hơn để yêu cầu xây dựng hồ sơ thêm.
Lập luận cốt lõi của CME là về quyền tài phán. CME đã lập luận rằng các hợp đồng này là các hợp đồng hoán đổi quyền chọn hàng hóa, thuộc quyền giám sát độc quyền của hàng hóa.Hợp đồng tương laiỦy ban Giao dịch, chứ không phải SEC, và Nasdaq không thể bắt đầu giao dịch các tùy chọn được đề xuất mà không trước tiên nhận được sự miễn trừ từ CFTC.
Thời hạn, Tranh chấp Quyền tài phán, và Điều đó có nghĩa gì cho nơi mà tính thanh khoản của BTC Options có thể đặt chân đến
Đối với các nhà giao dịch mong đợi một chuỗi “được phê duyệt, sau đó được niêm yết” rõ ràng cho các tùy chọn chỉ số bitcoin niêm yết tại Mỹ, quyết định chia rẽ của SEC được coi như một sự thiết lập lại. Ủy ban không từ chối sản phẩm này. Nó cũng không để sự phê duyệt được ủy quyền tồn tại đủ lâu để trở thành một thị trường hoạt động.
Dấu mốc thời gian ngay lập tức là ngày 24 tháng 8, hạn chót để nộp các tuyên bố bằng văn bản ủng hộ hoặc phản đối việc phê duyệt Nasdaq PHLX. Sau đó, tín hiệu liên quan đến thị trường tiếp theo không phải là một thông cáo báo chí. Đó là việc SEC có ban hành một lệnh cấp ủy viên để dỡ bỏ lệnh tạm hoãn, giữ nguyên lệnh tạm hoãn, hoặc gia hạn lệnh tạm hoãn trong khi việc xem xét đơn kiến nghị đang diễn ra hay không.
Mục rào cản khác nằm ngoài hồ sơ của SEC. Vị trí của CME ngụ ý rằng Nasdaq sẽ cần các miễn trừ từ CFTC trước khi giao dịch có thể bắt đầu, vì vậy bất kỳ hành động nào của CFTC cấp hoặc từ chối những miễn trừ đó trở thành một yếu tố kích thích song song có thể giảm thiểu rủi ro cho lộ trình ra mắt hoặc dừng lại hoàn toàn bất kể SEC sẽ làm gì tiếp theo.
Nếu sản phẩm cuối cùng được tiến hành, cấu trúc chỉ ra một phong cách TradFi.biến độngcông cụ thay vì bất kỳ điều gì liên quan đến giao hàng giao ngay. Các tùy chọn được đề xuất là kiểu châu Âu, có nghĩa là chúng chỉ có thể được thực hiện vào thời điểm hết hạn, và chúng sẽ được thanh toán hoàn toàn bằng đô la Mỹ thay vì bitcoin.
Tham chiếu cơ sở cho các tùy chọn QBTC sẽ theo dõi Chỉ số Thời gian Thực Bitcoin CME CF chia cho 100, và giá trị thanh toán cuối cùng sẽ sử dụng Tỷ lệ Tham chiếu Bitcoin CME CF Biến thể New York, cũng chia cho 100.
Lựa chọn thiết kế đó chuyển câu hỏi giao dịch từ các câu chuyện về thanh toán trên chuỗi sang sự tập trung của các sàn giao dịch. Các tùy chọn được tham chiếu theo chỉ số và thanh toán bằng tiền mặt có xu hướng thu hút thanh khoản về phía bộ quy tắc mà vượt qua rào cản quyền tài phán một cách rõ ràng, và việc xem xét đơn kiến nghị này rõ ràng là về bộ quy tắc nào sẽ áp dụng.
Đọc của tôi: Đây là một giao dịch rủi ro về địa điểm và cơ quan quản lý cho đến khi SEC chỉ ra bộ quy tắc nào áp dụng.
Đơn đăng ký đang được hiểu như một tín hiệu về các tùy chọn bitcoin được quản lý, và điều đó bỏ qua những gì SEC thực sự đã làm. Ủy ban đã giữ nguyên sự chấp thuận của Nasdaq PHLX và đồng ý xem xét thách thức của CME, đây là một động thái thủ tục mà đẩy rủi ro về thời gian trở lại cho các bàn giao dịch đã coi sự chấp thuận ủy quyền vào ngày 22 tháng 5 là trở ngại quan trọng cuối cùng.
Ngưỡng quan trọng là liệu SEC có sử dụng việc xem xét đơn kiến nghị để làm rõ ranh giới giữa SEC và CFTC mà CME đang tranh luận hay không, vì lệnh ngày 29 tháng 7 đã cấp phép xem xét mà không chỉ ra sự đồng ý về nội dung.
Nếu lệnh tiếp theo của ủy ban định hình các hợp đồng này như là các hợp đồng hoán đổi tùy chọn hàng hóa cần được miễn trừ CFTC, thì cấu trúc này trở thành một nút thắt do quyền tài phán thay vì một chu trình niêm yết tùy chọn tiêu chuẩn, và đó sẽ là yếu tố quyết định nơi mà tính thanh khoản biến động BTC được quản lý tại Mỹ có thể thực sự mở rộng.
