SEC gửi quy định mới về quản lý crypto tới Nhà Trắng xem xét
Ngôn ngữ trong chương trình nghị sự chỉ ra một bản sửa đổi ít hạn chế hơn so với đề xuất "người giữ tài sản đủ điều kiện" của SEC đã bị rút lại vào năm 2023.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã khởi động lại công việc về quy định lưu giữ tiền điện tử cho các cố vấn đầu tư bằng cách gửi một khái niệm mới đến Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng để xem xét. Chương trình quy định của cơ quan này định hình nỗ lực này như một sự hiện đại hóa và giảm bớt gánh nặng, một sự thay đổi đáng chú ý trong tông điệu so với việc mở rộng lưu giữ mà SEC đã từ bỏ vào năm 2023.
SEC Gửi Khái Niệm Giữ Tài Sản Crypto của Cố Vấn Đến OMB, Khởi Động Lại Quy Định Đã Bị Đình Chỉ
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã thực hiện một bước đi cụ thể ban đầu để viết lại cách mà các cố vấn đầu tư đã đăng ký lưu giữ crypto bằng cách gửi một khái niệm quy tắc mới đến Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng để xem xét, một cổng trước đề xuất thường xuất hiện trước khi phát hành chính thức trong Sổ tay Liên bang.
Văn phòng Quản lý và Ngân sách xuất hiện trên Reginfo.gov như một mục đánh giá “EO”, điều này cho thấy rằng công việc của nhân viên đã chuyển từ giai đoạn soạn thảo nội bộ sang giai đoạn liên cơ quan. Điều này không có nghĩa là Ủy ban đã bỏ phiếu về một đề xuất, và nó cũng không tiết lộ nội dung, nhưng nó xác nhận rằng nỗ lực giám sát đã trở lại trong quy trình xây dựng quy định sau khi nỗ lực trước đó bị đình trệ và sau đó bị rút lại.
Mô tả chương trình quy định công khai của SEC là tín hiệu mới thứ hai. Nó cho biết nỗ lực sắp tới “sẽ cải thiện và hiện đại hóa các quy định liên quan đến việc giữ gìn tài sản của khách hàng tư vấn đầu tư.”tài sảnvà tài sản quỹ, bao gồm cả việcđịa chỉ“tài sản tiền điện tử,” và nó bổ sung rằng đề xuất này sẽ “loại bỏ gánh nặng từ một số quy định lỗi thời không còn cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư do sự phát triển trong các thị trường và thực tiễn giao dịch và nắm giữ chứng khoán.”
Từ sự siết chặt “Người giữ tài sản đủ điều kiện” của Gensler đến việc viết lại “Hiện đại hóa và loại bỏ gánh nặng” thời kỳ Atkins
Lần cuối cùng SEC cố gắng giải quyết vấn đề lưu ký tiền điện tử của các cố vấn thông qua việc ban hành quy định, họ đã làm điều đó bằng cách thắt chặt định nghĩa về nơi các cố vấn có thể giữ tài sản của khách hàng.
Vào tháng 2 năm 2023, Chủ tịch lúc bấy giờ Gary Gensler đã công bố một sự mở rộng lưu ký sẽ khiến các cố vấn phải hướng tới một tập hợp hẹp của “người giữ tài sản đủ điều kiện,” thường chỉ giới hạn cho các ngân hàng được cấp phép hoặc công ty tín thác, các nhà môi giới-đại lý được SEC đăng ký, hoặchợp đồng tương laicác thương nhân ủy thác được giám sát bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.
Thái độ của Gensler rất rõ ràng về các nền tảng gốc crypto. “Đừng nhầm lẫn: Dựa trên cách mà các nền tảng crypto hoạt động chung, các cố vấn đầu tư không thể dựa vào chúng như những người giữ tài sản đủ điều kiện,” ông nói trong tuyên bố năm 2023 của mình.
Khung đó đã giúp biến đề xuất thành một cuộc chiến về cấu trúc thị trường. Những phản đối đến từ một tập hợp đối tác không bình thường, bao gồm các luật sư cấp cao tại Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhỏ, những người đã cảnh báo SEC "đánh giá quá thấp các tác động tiềm tàng" có thể khiến các cố vấn nhỏ hơn phải đóng cửa, và công ty đầu tư mạo hiểm a16z, đã gọi cách tiếp cận này là "bất hợp pháp, không khả thi và nguy hiểm."
Đề xuất chưa bao giờ đạt được phê duyệt cuối cùng trước khi Gensler rời đi, và SEC sau đó đã rút lại, với trang rút lui của cơ quan có ngày tháng là tháng 6 năm 2025.
Nỗ lực được phục hồi vẫn còn thiếu chi tiết, nhưng ngôn ngữ trong chương trình của SEC đọc như một nỗ lực để tránh lặp lại cuộc va chạm năm 2023 đó.
“Hiện đại hóa” và “loại bỏ gánh nặng” không phải là một cam kết mở rộng vũ trụ người giữ tài sản, và nó không trả lời liệu các nền tảng tiền điện tử có đủ điều kiện hay không, nhưng đó là một điểm khởi đầu khác biệt về mặt vật chất so với một quy tắc được xây dựng xung quanh việc nói với các cố vấn những gì họ không thể sử dụng.
Tháng Mười đã có trên lịch — Nhưng tín hiệu thực sự là động lực trong quy trình xây dựng quy định.
Việc công bố xung quanh công việc giám sát được phục hồi chỉ ra một thời gian biểu vào tháng Mười cho một đề xuất, nhưng lịch trình của SEC nổi tiếng là linh hoạt, và cơ quan này đã cung cấp một ví dụ gần đây vềtrượt giá trong chương trình tiền điện tử của nó. Một quy định riêng, “Quy định Tài sản Tiền điện tử,” ban đầu được liệt kê cho tháng Tư và cuối cùng đã đến dưới dạng một đề xuất vào tháng Tám.
Đối với các nhà giao dịch và người tham gia thị trường, những dấu hiệu gần đây hơn là quy trình chứ không phải là hùng biện. Đầu tiên là liệu đánh giá của Văn phòng Quản lý và Ngân sách có được đánh dấu hoàn thành trên Reginfo.gov hay không, và thứ hai là liệu SEC có theo sau với một quy tắc đề xuất chính thức mà thực sự xác định các thực thể nào có thể phục vụ như là người giữ tài sản cho tiền điện tử do cố vấn nắm giữ theo khuôn khổ mới.
Việc giữ tài sản cũng không diễn ra một cách tách biệt. SEC dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Paul Atkins đã thúc đẩy các mục liên quan đến tiền điện tử khác song song, bao gồm quy tắc đề xuất “Quy định Tài sản Tiền điện tử” và một mục trong chương trình để làm rõ việc tuân thủ tiền điện tử cho các nhà môi giới (được liệt kê dưới RIN 3235-AN48).
Ngành tài chính cũng đang chờ đợi công việc mà cơ quan này đã hứa hẹn để mở đường cho việc token hóa, điều này làm cho cơ chế giữ tài sản trở thành một vấn đề không chỉ riêng về tiền điện tử nếu các quỹ và chứng khoán được token hóa cuối cùng được chuyển qua cùng một hệ thống tuân thủ của cố vấn.
Quan điểm của tôi: Sự rõ ràng về việc giữ tài sản đang trở thành người giữ cửa cho quyền truy cập tiền điện tử của RIA/Fund — Ngay cả trước khi văn bản được công bố.
Đánh giá của Văn phòng Quản lý và Ngân sách đang được hiểu như một tín hiệu xanh nhẹ, và đó không phải là những gì hồ sơ nói. Điều mà nó xác nhận là động lực: SEC đang tích cực xây dựng lại một khuôn khổ giữ tài sản cho tiền điện tử thay vì để nỗ lực năm 2023 chết yểu, và điều đó quan trọng vì các quy tắc giữ tài sản là điểm nghẽn tuân thủ xác định các địa điểm nào có thể phục vụ các cố vấn đầu tư đã đăng ký và quỹ ở quy mô lớn.
Ngưỡng quan trọng là liệu ngôn ngữ “hiện đại hóa” và “gỡ bỏ gánh nặng” của SEC có chuyển thành một sự mở rộng hoặc làm rõ thực sự về ai có thể đủ điều kiện làm người giữ tài sản cho tiền điện tử, thay vì một phiên bản tái thương hiệu của sự siết chặt năm 2023.
Nếu đề xuất này có các danh mục người giữ tài sản khả thi và một con đường mà các cố vấn có thể thực hiện, việc giữ tài sản sẽ không còn là một cuộc chiến kể chuyện mà trở thành một lối vào thực tế cho quyền truy cập tiền điện tử của RIA và quỹ.
