Thống đốc BOK Shin nêu bật trái phiếu chính phủ token hóa

Thống đốc Ngân hàng Hàn Quốc Hyun Song Shin đã nâng cao trái phiếu chính phủ được mã hóa như là mục tiêu trung tâm của chương trình mã hóa của đất nước trong một phiên thảo luận tại Diễn đàn ECB ở Sintra, Bồ Đào Nha. Ông cũng đã phác thảo một khái niệm sổ cái thống nhất sẽ kết nối nợ chính phủ được mã hóa, CBDC bán buôn và tiền gửi ngân hàng thương mại được mã hóa như một phần mở rộng của Dự án Hangang.

Điểm chính

Việc mã hóa trái phiếu chính phủ đã được Thống đốc Ngân hàng Hàn Quốc Hyun Song Shin định hình như là “giải thưởng lớn” tại Diễn đàn ECB về Ngân hàng Trung ương ở Sintra.
Shin đã liên kết trái phiếu được mã hóa với các chức năng văn phòng hậu cần cụ thể, bao gồm tài sảnkiểm tra, ghi có vào tài khoản của nhà cung cấp tài sảnvà đảo ngược giao dịch vào thời điểm thích hợp.
Một thiết kế sổ cái thống nhất đã được định vị như là kiến trúc bước tiếp theo cho Dự án Hangang, đưa trái phiếu được mã hóa, CBDC bán buôn và tiền gửi ngân hàng được mã hóa vào một hệ thống.
Nợ Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa tổng cộng 14,6 tỷ đô la, chiếm khoảng 46% trong tổng số 31,7 tỷ đô la được mã hóa.RWAthị trường, theo RWA.xyz.

Thống đốc BOK: “Giải thưởng lớn” là việc mã hóa trái phiếu chính phủ

Thống đốc Ngân hàng Hàn Quốc Hyun Song Shin đã sử dụng một sân khấu ngân hàng trung ương công cộng để đưa việc mã hóa nợ côngmã hóatrước câu chuyện thường thấy về CBDC.

Phát biểu trong một buổi thảo luận vào thứ Tư tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương ECB ở Sintra, Bồ Đào Nha, Shin nói: “Giải thưởng lớn là mã hóa trái phiếu chính phủ,” và lập luận rằng cách tiếp cận này “dễ dàng hơn nhiều, ít có khả năng mắc sai lầm hơn nếu bạn có mọi thứ được mã hóa.”

Sự nhấn mạnh này quan trọng đối với cấu trúc thị trường. Thay vì coi mã hóa như một chủ đề hiện đại hóa chung, Shin đã định hình trái phiếu chính phủ như là trường hợp sử dụng mục tiêu chính, với tài sản thanh toán và thiết kế sổ cái được xây dựng xung quanh cơ sở tài sản đảm bảo đó.

Cách mà nợ công được mã hóa thay đổi tài sản đảm bảo và hoạt động thanh toán

Lời thuyết phục của Shin rất cụ thể. Ông nói rằng trái phiếu được mã hóa sẽ giúp dễ dàng hơn trong việc xác minh tài sản đảm bảo, ghi có tài khoản của nhà cung cấp tài sản, và đảo ngược giao dịch vào thời điểm thích hợp.

Chuỗi hoạt động đó là dấu hiệu thực sự. Việc xác minh tài sản đảm bảo và đảo ngược có điều kiện là nơi mà hệ thống hiện tại vẫn tốn thời gian và giới thiệu rủi ro hoạt động, đặc biệt khi nhiều trung gian đối chiếu hồ sơ qua các hệ thống. Mã hóa, theo cách nhìn của Shin, không chỉ là một lớp bọc mới mà còn là việc hợp nhất các bước xác minh và thanh toán thành một quy trình làm việc duy nhất, nơi tài sản và phần tiền có thể được phối hợp.

Cơ sở bằng chứng vẫn còn sớm. Một báo cáo vào tháng 7 năm 2025 từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã xem xét 39 trái phiếu được mã hóa (24 trái phiếu doanh nghiệp và 15 trái phiếu chính phủ) và phát hiện "bằng chứng gợi ý" về việc chênh lệch giá mua-bán thấp hơn, với chi phí phát hành vàlợi suấtso sánh với trái phiếu truyền thống.

“Gợi ý” không phải là một chiến thắng, nhưng nó nhất quán về phương hướng với tuyên bố rằng các cơ chế giao dịch sau sạch hơn có thể thể hiện dưới dạng chi phí giao dịch chặt chẽ hơn.

Tầm nhìn Sổ cái hợp nhất của Dự án Hangang: Trái phiếu, CBDC bán buôn và Tiền gửi được mã hóa

Shin cũng đã phác thảo một kế hoạch sổ cái thống nhất sẽ đưa trái phiếu chính phủ được mã hóa, tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương bán buôn và tiền gửi ngân hàng thương mại được mã hóa vào một sổ cái. Ông mô tả đây là một sự mở rộng của Dự án Hangang, một dự án thí điểm do Ngân hàng Hàn Quốc dẫn dắt thử nghiệm hệ thống CBDC bán buôn dựa trên blockchain.

Về mặt khái niệm, phương pháp sổ cái thống nhất ngụ ý tài sản thế chấp được mã hóa (trái phiếu chính phủ) và tài sản thanh toán được mã hóa (CBDC bán buôn và tiền gửi được mã hóa) tương tác trong một hệ thống được phối hợp. Đó là con đường hoạt động mà Shin đã nhấn mạnh: xác minh tài sản thế chấp, chuyển nhượng yêu cầu thanh toán và giải quyết giao dịch khi điều kiện yêu cầu.

Đối với các nhà giao dịch theo dõi RWAs, danh mục này đã đủ lớn để có ý nghĩa. Dữ liệu từ RWA.xyz cho thấy nợ kho bạc Mỹ được token hóa đạt 14,6 tỷ USD, khoảng 46% trong tổng số 31,7 tỷ USD của thị trường RWA được token hóa. Ngay cả khi không có chi tiết phát hành cụ thể cho Hàn Quốc, nợ chính phủ đã là phân khúc RWA trên chuỗi chiếm ưu thế nhất về kích thước.

Các tín hiệu sẽ xác nhận giai đoạn tiếp theo của Hangang

Mảnh ghép còn thiếu là chi tiết triển khai. Một cập nhật từ Ngân hàng Hàn Quốc bổ sung một thời gian biểu hoặc xác định phạm vi giai đoạn tiếp theo cho Dự án Hangang sẽ là xác nhận cụ thể đầu tiên rằng khái niệm sổ cái thống nhất đang chuyển từ lời nói sang xây dựng.

Các nhà giao dịch cũng nên tìm kiếm thông tin về việc tiết lộ các ngân hàng thương mại tham gia hoặc các đối tác hạ tầng thị trường, vì các quy trình gửi tiền token hóa và trái phiếu token hóa yêu cầu tích hợp bảng cân đối kế toán và thanh toán. Một yếu tố quan trọng khác là kiến trúc: liệu sổ cái thống nhất hoạt động như một hệ thống có quyền truy cập hay liên quan đến hạ tầng chuỗi công khai, và mô hình khả năng tương tác nào được đề xuất.

Chất xúc tác sạch nhất sẽ là việc phát hành trái phiếu chính phủ được mã hóa thực sự hoặc một thí điểm mở rộng thực hiện chức năng xác minh tài sản thế chấp, ghi có tài khoản và chức năng đảo ngược mà Shin đã mô tả.

Tại sao các câu chuyện về việc mã hóa do Ngân hàng Trung ương dẫn dắt lại quan trọng cho các giao dịch RWA

Tôi coi đây là một tín hiệu về cấu trúc thị trường, không phải là một đợt bơm token. Shin đang tập trung rõ ràng vào trái phiếu chính phủ được mã hóa, nơi mà tài sản thế chấp thực sự nằm, và sau đó thiết kế phần tiền xung quanh nó thông qua CBDC bán buôn và các khoản tiền gửi được mã hóa. Đó là một lộ trình hợp lý hơn so với “CBDC trước tiên” vì nó bắt đầu với tài sản đã neo giữ repo, ký quỹ và quản lý thanh khoản.

Ngưỡng quan trọng là liệu giai đoạn tiếp theo của Hangang có chỉ định các bên tham gia, thời gian và một mô hình sổ cái có thể thực sự vận hành tài sản thế chấp và thanh toán trong một vòng lặp hay không.

Nếu điều đó xuất hiện cùng với một đợt phát hành trái phiếu chính phủ được mã hóa thực sự, thì cấu trúc bắt đầu trông có vẻ cấu trúc hơn là dựa trên câu chuyện, và điều đó sẽ quan trọng vì nó tạo ra một con đường đáng tin cậy để tài sản thế chấp chủ quyền trên chuỗi được sử dụng quy mô lớn trong các quy trình thanh toán của tổ chức.

Nguồn

Cointelegraph