贝莱德报告：AI代理支付稳定币，Bitcoin作储蓄层

黑石公司发布了一篇研究论文，认为自主AI代理需要“机器原生”的支付通道，能够在没有人类批准的情况下即时交易。该论文提出了一个两层的加密堆栈，使用稳定币进行消费和结算，并将比特币作为价值储存，同时强调实时AI代理的支付量仍然很小。

关键要点

• 黑石集团的《机器原生经济》认为，信用卡和银行转账不适合自主经济。AI代理需要即时、机器速度的支付而无需人工批准。
• 论文区分角色：稳定币用于消费和结算，和比特币作为交易之间的价值储存。
• 稳定币的规模被认为已经可以与主要支付网络相媲美，流通供应超过3000亿美元，预计到2025年“黑石调整”的交易量将超过11万亿美元，2026年上半年为8.5万亿美元。
• Coinbase的x402围绕HTTP 402“需要付款”构建，被强调为每次请求代理支付的路径，尽管黑石指出当前的代理支付活动仍然较小，且该论文并不是预测。

黑石的“机器原生经济”理论将稳定币和比特币置于不同的角色

黑石的研究论文“机器原生经济”提出了一个具体的限制：为人类设计的支付轨道并不能很好地映射到自主行动的软件上。论文的核心主张是，卡片和银行转账无法为需要即时交易的自主AI代理服务，交易速度必须达到机器级别，而无需人工点击批准提示。

从机制上讲，论文主张“机器原生货币”，意味着可以由软件持有和移动的支付工具，最终性和自动化作为一流特性。黑石将AI链接视为数字资产的结构性驱动因素采用，写道：“这些发展共同将人工智能定位为数字的结构催化剂。”资产“采用和数字资产作为AI经济的潜在促进者，”并补充说“这种关系仍然被低估，可能会扩大数字资产作为日益自主的数字经济核心基础设施的角色。”

提议的架构故意采用分脑设计。稳定币在这里定义为法定货币用于链上结算的锚定加密代币被分配为支出角色。比特币被分配为储蓄角色，作为代理在支出事件之间可以持有的价值储存。黑石公司对这一工具集的表述较为宽泛，指出：“稳定币、本地加密资产和其他链上资产可以作为机器原生工具”，但该论文的双层模型明确区分了用于支付的稳定币和用于储蓄的比特币。

贝莱德也对这一提议进行了调和。它并没有呼吁机器货币的未来仅限于加密货币，并指出实时AI代理支付的交易量仍然很小。报告使用了“可能”和“可以”等谨慎的措辞，并包含免责声明，说明这不是财务预测。

黑石用来论证加密基础设施已经达到支付网络规模的数据

黑石的采纳案例在很大程度上依赖于稳定币规模指标，这些指标足够大，可以支撑主流支付的比较。该论文指出，稳定币的流通供应量超过3000亿美元，这一水平很重要，因为它意味着对链上美元作为结算资产的持续需求，而不是作为短暂交易工具。

在交易量方面，黑石引用了“调整后的交易量数据”，显示稳定币在2025年处理了超过11万亿美元的交易。该报告将这一数据与Visa在同一时期的11.2万亿美元大致持平，同时还提到Visa的总交易量为16.7万亿美元。随后又补充道，稳定币在2026年上半年又处理了85亿美元的交易量。

关键在于形容词。该报告将这些描述为“贝莱德调整后的”稳定币交易量，但并未披露方法论、包含标准或净值计算的内容。没有这些，数据最好被解读为稳定币结算已经相当庞大的方向性证据，而不是与卡网络购买量的直接比较。

这种模糊性对交易者很重要，因为叙述同时在做两件事。它在论证稳定币已经在支付网络规模上运作，并利用这一规模来证明稳定币作为机器原生堆栈的支出环节。如果调整方法是保守且可复制的，比较就会更有力。如果它是不透明的或对分类选择敏感，标题数字可能会比基础测量传播得更远。

从AI模型偏好到x402：贝莱德指向的早期信号

为了支持机器可能自然区分“支出”和“储蓄”的观点，贝莱德引用了比特币政策研究所2026年2月的一项研究作为“初步支持”。该研究测试了来自Anthropic、OpenAI、Google、xAI和DeepSeek的36个前沿AI模型，总共收集了9072个答案。

报告的偏好与贝莱德的双层框架一致。在“储存价值”选择中，模型选择比特币的比例为79.1%。在“支出”选择中，模型选择稳定币的比例为53.2%。在这两个类别中，传统银行货币的选择比例不到9%。

作为证据，这只是暗示而非决定性。该报告未包含提示设计、评估工具或模型是否有工具访问权限，这可能会使它们偏向链上工具。贝莱德自己的“初步”标签在这里起到了作用。

该论文在基础设施方面变得更为具体。贝莱德指出Coinbase的x402协议，该协议复兴了HTTP状态码402，“需要支付”，作为软件在资源提供之前支付的方式。实际上，这是一种按请求支付的集成接口，AI代理可以逐笔支付数据或服务，而无需人类批准每一笔购买。

贝莱德不仅在理论上探讨这一类别。该报告还指出，该公司在2026年早些时候推出了一只货币市场基金，旨在为稳定币发行者停放储备，使贝莱德在稳定币市场增长中拥有直接的商业利益。

关注贝莱德论文中关于AI代理加密货币的信号

第一个信号是x402是否从被引用的概念转变为可测量的支付轨道。与HTTP 402“需要支付”流程相关的新集成、生产部署或使用指标将使故事从叙述转变为可观察的吞吐量。

第二个问题是稳定币交易量报告是否趋向于可复制的标准。如果其他数据集能够澄清或重现黑石的“调整”方法论，那么2025年的11万亿美元和2026年上半年的8.5万亿美元数字将不仅仅是一个有说服力的比较。如果调整仍然是一个黑匣子，交易者应该预期每当这个数字被用作类似于Visa的代理时，都会引发争议。

第三个是与贝莱德相关的后续产品或合作活动。稳定币储备该文件提到的针对稳定币发行者的货币市场基金提醒我们，稳定币的增长不仅是公司的一个论点，也是一个分销机会。

第四个是对AI代理“消费与储蓄”偏好结果的独立复制。额外的第三方研究，如果能够证实或挑战2026年2月比特币政策研究所的发现，包括36个模型、9,072个答案的设置，以及79.1%的比特币和53.2%的稳定币分配，将有助于区分模型训练伪影与持久代理行为。

为什么这个叙述对交易者很重要——以及它可能在哪里破裂

这里重要的部分是黑石将效用与抵押品稳定币被视为消费工具，因为它们的结算方式类似于美元，而比特币被视为储蓄工具，因为它被视为一种超越单一银行资产负债表的价值存储。这种杠铃式的结构已经是市场上很多人交易这一类别的方式，机构研究可以使配置者更容易在同一语境中讨论稳定币的基础设施和比特币的价值储存。

真正的考验在于集成表面是否变成真实的流量。如果x402风格的按请求支付显示出可测量的增长，并且稳定币的交易量方法变得足够清晰以便重复，那么这个论点开始看起来更具结构性，而不是叙述驱动的。如果代理支付保持“较小”，而调整后的交易量数据仍然难以理解，审计, 这更像是一种机构框架的练习，而不是链上支付需求的直接催化剂。

来源

• 加密经济学家