CFTC收紧对预测市场的立场，众议院准备加密税草案
Gensler的朋友和新墨西哥州的新诉讼加剧了关于体育合同是互换还是游戏的争论。
美国的加密政策在同一周内在多个方面取得进展，众议院的税务撰写者正在研讨数字资产税讨论草案，而商品期货交易委员会（CFTC）则提出了更严格的预测市场框架。随着与体育相关的事件合同的诉讼升级，以及上诉法院驳回了山姆·班克曼-弗里德推翻其定罪的请求，这一堆积的情况显得尤为突出。
关键要点
- 众议院筹款委员会利用听证会进行数字资产税讨论草案的研讨，会议气氛显得相当和解，专注于实质性机制。CFTC发布了一项提案，计划更严格地监管预测市场，包括定义“游戏”的框架以及筛选哪些合同符合联邦监管掉期的资格。前SEC和CFTC主席加里·根斯勒提交了一份朋友法庭意见书，认为“掉期”从未意图涵盖任何类似体育博彩的内容，即使CFTC在法庭上坚持相反的理论。
- 第二巡回法庭小组驳回了山姆·班克曼-弗里德对其2023年欺诈和阴谋定罪的上诉，支持了审判法官对案件的处理。华盛顿的加密政策堆积：税收、预测市场和重大法院裁决本周对交易者的信号不是一个头条，而是多个头条的聚集。众议院的税务撰写者为加密税立法打开了技术通道，CFTC推进了对预测市场的更明确的监管方法，而与体育相关的合同的法律斗争同时加剧。
- 这种混合很重要，因为它触及了境内产品规划的两个实际瓶颈。税收影响报告和合规开销，而“掉期与游戏”的界限决定了某些基于事件的合同是否可以根据联邦衍生品规则上市，或者被推入州监管的博彩框架。再加上山姆·班克曼-弗里德的高调上诉失败，执法背景依然喧嚣，即使政策制定者在谈论新的框架。
- 筹款委员会为数字资产税草案打开了大门
上周二，众议院筹款委员会就数字资产税讨论草案举行了听证会。会议气氛被描述为“相当直接”和“非常和解”，成员们提出了大量实质性问题，旨在理解加密税如何运作以及当前税收政策的缺口。
这种姿态表明，加密税政策正在进入一个更技术性、研讨阶段，而不是单纯的对抗性政治斗争。对于市场而言，这往往意味着反复的草案、安静的修订，以及在没有单一决定性投票的情况下，细节可以长时间变化。委员会距离清晰的标记和众议院表决仍然很远，一些立法者质疑在更广泛的经济条件下，加密是否紧迫。
CFTC的预测市场提案针对“游戏”界限CFTC上周发布了一项提案，阐明了如何监管预测市场，并明确试图划定“游戏”的边界。该框架旨在分类哪些预测市场合同属于该机构的监管范围，哪些不符合联邦监管掉期产品的标准。这是监管机构试图将一个混乱的产品类别转变为可测试的规则集。对于交易者和场所而言，第二阶效应是显而易见的：如果CFTC能够以排除大量基于事件的合同的方式定义“游戏”，那么境内上市将会缩小。如果定义更严格，掉期路径更清晰，市场将获得更可预测的合规地图，即使这具有限制性。体育合同的断层线：根斯勒的朋友法庭意见与CFTC的新墨西哥州诉讼法律论点正在以一种保持不确定性的方式分歧。前SEC和CFTC主席加里·根斯勒提交了一份朋友法庭意见书，认为“掉期”一词从未意图包括任何可能看起来像体育博彩的内容。与此同时，CFTC在周五对新墨西哥州提起了另一项诉讼，认为与体育相关的预测市场仍然是掉期，不应由州博彩监管机构管理。
短期的迹象是程序性和纸质驱动的。CFTC提案的评论截止日期，以及一旦提交的行业和州评论的实质内容，应该揭示出压力点在哪里。新墨西哥州案件的下一步，以及任何澄清体育相关合同是否被视为掉期或州监管博彩的裁决，将为境内产品设定实际边界。在税收方面，关键标志是筹款委员会是否安排了标记，或在听证会后发布修订的讨论草案。此外，SEC延迟的“创新豁免”仍然是一个活跃变量，时间和结构仍不明确，法律专家已经提出了关于其设置方式的担忧。
为什么这个夏天的规则与法院混合对境内上市和风险很重要我将本周视为一个市场结构故事，伪装成政策日历。筹款委员会的听证会看起来像是一个草拟磨合的开始，细节可以反复变化，这正是创造合规不确定性的环境，而没有产生单一可交易的“是/否”催化剂。重要的门槛是CFTC提议的“游戏”框架和法院是否在什么算作体育类事件合同的掉期上达成一致的定义。如果这一界限成立，设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，境内场所将有更清晰的基础来决定他们可以上市的内容以及他们承担的法律风险。
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