Coinbase完成Deribit整合，向美机构提供CFTC服务
Coinbase表示，符合条件的美国客户将通过Coinbase Prime和Coinbase Financial Markets访问Deribit期权和永续合约，零售期权将在稍后提供。
Coinbase表示，它已完成与Deribit的整合，并将通过其商品期货交易委员会监管的衍生品部门Coinbase Financial Markets，将符合条件的美国客户引导至Deribit的期权和永续期货流动性。此次推出是分阶段进行的，预计Coinbase Prime期权访问将在接下来的几周内上线，而美国零售期权则计划稍后推出。
Coinbase 完成了对 Deribit 的集成，通过 Coinbase Financial Markets 设置了美国访问通道。
Coinbase在10月7日表示，它已完成对加密货币的集成。衍生品交易所Deribit将其描述为为符合条件的美国客户开辟了一条进入全球加密衍生品流动性的受监管通道，而这种流动性历史上一直集中在海外。
从机械上讲，Coinbase表示此次整合“将其国际衍生品业务与Deribit结合起来”，同时允许符合条件的美国客户通过Coinbase金融市场访问该流动性，Coinbase的衍生品部门受美国商品期货交易委员会监管。期货交易委员会（CFTC）。对于机构，Coinbase表示Deribit的期权和永久期货将通过Coinbase Prime和Coinbase金融市场访问。
永续期货，或称为永续合约，是没有到期日的期货合约，通过定期的资金支付在多头和空头之间进行交易。加密期权赋予买方在设定日期之前以设定价格买入或卖出一个资产的权利，而不是义务，通常用于对冲或杠杆方向性敞口。
Coinbase还披露，“Coinbase国际交易所的余额和头寸已于10月1日迁移至Deribit”，这表明其国际衍生品活动的操作切换发生在公开公告之前。
为什么Deribit流动性重要：期权/永续合约深度和80%的衍生品交易量声明
Coinbase将整合锚定在一个对活跃衍生品交易台重要的市场结构点：最深的流动性所在，以及到达它需要多少跳数。“加密衍生品大约占全球加密交易量的80%”，Coinbase表示，这就是为什么接入期权和永续合约深度往往驱动场所选择和执行质量。
该公司的提案是，将其国际衍生品活动整合到Deribit上创建一个单一的流动性池然后通过Coinbase金融市场将美国的访问封装在一个受监管的渠道中。Coinbase表示，美国交易者“历史上缺乏通往离岸更深层次的期权和永久期货市场的受监管路径”，并将其新的访问模型与5月的监管拐点联系在一起，当时CFTC发布了指导意见，Coinbase表示这允许Coinbase金融市场将美国客户连接到全球衍生品市场。
Coinbase还将这一整合定位为对美国机构的工作流程简化，之前他们必须通过结构而非产品来解决访问问题。在此整合之前，Coinbase表示，美国机构客户通常需要离岸实体和单独的交易基础设施才能到达相同的市场。
推广时间表和未解问题：10月1日迁移，“即将到来的几周”用于Prime，零售稍后
Coinbase的时间表明确分阶段，如果时间表保持不变，短期影响可能集中在机构流量上。
1. 操作迁移完成：Coinbase表示，Coinbase国际交易所的余额和头寸已于10月1日转移至Deribit。2. 通过Prime的机构期权访问：Coinbase表示，“通过Coinbase Prime的期权预计将在即将到来的几周内可用。”3. 非美国零售期权接下来：Coinbase表示，它“计划在同一时期为符合条件的非美国零售交易者推出期权。” 4.美国零售期权稍后：Coinbase表示，美国零售期权的访问将在“今年晚些时候”跟进，但没有具体日期。
仍未解决的是一系列细节，这些细节决定了这是否感觉像是通往离岸流动性的真正通道，还是一个更狭窄、合规性驱动的产品。Coinbase没有具体说明哪些基础资产或合约类型将支持美国访问，适用的保证金模型是什么，或者如何在Coinbase Prime和Coinbase Financial Markets之间设定费用和头寸限制。该公司也没有发布资格标准，除了将访问描述为可供“符合条件”的美国客户使用。
我的看法：一个受监管的通道，通往离岸风格的衍生品——如果产品条款符合预期
这里的申请级别细节是顺序：10月1日的迁移意味着Coinbase在公开整合之前就移动了余额和头寸，这通常会降低“启动”实际上只是路线图的风险。更大的问题是，Coinbase Financial Markets是否作为Deribit核心流动性的真正合规包装，或者产品范围和风险控制是否足够狭窄，以至于交易台仍然需要某些结构的替代场所。
重要的门槛很简单：如果Coinbase Prime的“即将到来的几周”推出伴随的合约集和保证金条款与机构在离岸交易的内容相近，那么通过CFTC监管的单位进行路由就成为了一种结构性访问升级，而不是关于整合的营销口号。
