Core Scientific签署15年529 MW AI租赁协议

Core Scientific与AMD签署了一项为期15年的AI基础设施合作伙伴关系，基础是529兆瓦的美国数据中心容量，该公司表示这可能产生超过140亿美元的基础合同收入。该协议还赋予AMD有条件的权利，可以在2028年12月28日之前再保留最多1,925兆瓦的容量，可能使双方的关系扩大到大约2.5吉瓦。

主要要点

Core Scientific与AMD签署的新15年租约涵盖了529兆瓦的美国人工智能能力，并被视为超过140亿美元的基础合同收入。
AMD拥有额外1,925 MW的有条件保留权，直到2028年12月28日，这可能将与该合作伙伴关系相关的总容量扩大到约2.5 GW。
最高可达3000万股Core Scientific的认股权证已以23.47美元的行使价格发放给AMD，约有650万股。归属在签署时与未来合同容量的关系更为紧密。
Core Scientific终止了其区块ASIC采购协议，并记录了一项4190万美元的费用，该费用与一项2024年的交易相关，该交易提到预计的哈希率约为15 EH/s。

AMD 锁定 529 兆瓦的 15 年期合同，并计划达到约 2.5 吉瓦的目标。

Core Scientific宣布与先进微设备（Advanced Micro Devices）建立长期AI基础设施合作关系，签署了529兆瓦美国容量的15年租约。该公司表示，初始租约预计将产生超过140亿美元的基础合同收入，预计该容量将支持AMD客户的部署，开始于2027年。

标题扩展数量大于已签署的租约。根据协议，AMD有条件地有权在2028年12月28日之前再保留1,925兆瓦，如果这些保留转化为合同容量，合作伙伴关系将达到大约2.5吉瓦。

Core Scientific还表示，与AMD相关的协议将其总租赁客户容量提升至大约1.1 GW，代表超过240亿美元的潜在合同收入。对于股权交易者而言，这就是核心转变：长期合同现金流取代了历史上定价的业务。比特币挖矿周期性。

兆瓦的分布：德克萨斯州、俄克拉荷马州、阿拉巴马州和乔治亚州

最初的529兆瓦分布在多个地点和对手方。AMD在德克萨斯州的佩科斯和亨特县以及俄克拉荷马州的穆斯科吉直接租赁了377兆瓦。

另有152兆瓦的电力由一家未透露名称的云服务提供商在阿拉巴马州的奥本和乔治亚州的达尔顿租赁，协议得到了AMD的支持。该云服务提供商的身份在文件中没有披露，这使得任何对集中风险和潜在后续需求进行建模的人都面临一个关键细节的缺失。

Core Scientific 和 AMD 表示，他们将合作进行数据中心的设计和 AMD Instinct GPU、EPYC 处理器及 ROCm 软件的部署。实际的意义在于，Core Scientific 正在销售具备强大功能的外壳和大规模运营，而 AMD 的技术栈则成为标准化部署的一部分。

交易甜头：3000万股认股权证，行权价为23.47美元及归属触发条件

AMD获得了购买多达3000万股Core Scientific股票的认股权证，行使价格为每股23.47美元。大约650万个认股权证在初始租约签署时生效，随着更多产能的合同签署，额外的认股权证也将生效。

这种归属结构很重要，因为它将AMD的股权上升与Core Scientific将条件管道实际转化为签署的兆瓦的能力联系在一起。它还为股权市场创造了离散的、可追踪的事件，因为合同里程碑被达成。

交易者可以跟踪的信号到2027-2028年

第一个变量是关于1,925 MW预留权的细则。该文件没有具体说明预留容量在2028年12月28日之前变为合同容量的条件、里程碑或定价。

执行将体现在计费的兆瓦上。Core Scientific表示，截至2026年7月中旬，它正在向客户计费437 MW，相当于约6.35亿美元的年度共置收入。随着AMD相关部署的增加，任何计费兆瓦数字的上升将是2027年开始日期转化为收入的最清晰确认。

认股权证的归属是另一个记分板。除了大约650万已经归属的部分，额外的归属显然与合同更多的容量挂钩，最高可达3000万股的上限。

最后，未具名云服务提供商租赁的152 MW是一个关键因素。关于该交易对手的任何披露或该区块的扩展将澄清AMD是否正在吸引下游租户的生态系统。

这是一个收入可见性交易，而不是比特币贝塔故事

我认为这表明Core Scientific正在迎合公共市场在矿工转向AI时愿意支付的一件事：长期合同兆瓦。管理层明确将529 MW框定为超过140亿美元的基础合同收入，并表示总租赁客户容量现在约为1.1 GW，关联潜在合同收入超过240亿美元。这是与算力和比特币价格不同的承保框架。

重要的门槛是条件性1,925 MW预留权是否在计费兆瓦和认股权证归属的时间线上转化为签署的容量。如果这种转化成立，设置开始看起来更具结构性而非叙述驱动，Block ASIC的终止和4190万美元的费用看起来不再像一次性事件，而更像是故意退出扩大矿业风险以支持合同AI现金流。

来源

CoinDesk