Deribit推出25亿美元BTC看涨期权，目标70K

在Deribit上，一个大型比特币期权头寸通过一个定义风险的看涨价差，瞄准了在7月31日到期时向72,000美元的移动。这个时机恰逢美联储7月29日的利率决策，使得该交易成为一个集中于美联储周的波动表达。

关键要点

一个大型Deribit区块配对了20,000个7月31日的$70,000。比特币以20,000个7月31日的72,000美元看涨期权买入，形成牛市看涨期权价差。
该组合结构总计为40,000份合约，或约25亿美元的名义价值，因为每份Deribit BTC期权合约代表1个比特币。
该收益结构旨在到期时向$72,000的上行方向设计，同时在超过$72,000时出售收益以减少溢价并定义风险，以防BTC停滞或下跌。
7月31日的和解在7月29日FOMC决定后的两天进行，当时联邦基金利率期货暗示在3.5%–3.75%区间内保持利率的概率为75%–80%。

$25亿Deribit看涨价差目标在7月31日达到$70K–$72K

Deribit期权流显示出一个大型对称看涨价差的执行：购买了20,000份7月31日的$70,000比特币看涨期权，同时出售了20,000份7月31日的$72,000看涨期权。

由于每份Deribit BTC期权合约代表1 BTC，这个两腿结构总计为40,000份合约，约合$25亿的名义风险敞口。名义是基础风险的面值，而不是支付的溢价。

对称性很重要。一个干净的20,000对20,000的结构看起来像是为了进入特定范围而故意定位，而不是开放式的上涨风险敞口。该交易表达了“上涨，但不是无限”，风险和回报被设计上限制在一定范围内。

为什么这个到期日重要：美联储在7月29日的决定正好在交易窗口内

7月31日的到期日是关键。它在美联储7月29日的利率决定后两天，整个头寸处于一个紧密的宏观催化剂窗口内。

在发布时，联邦基金期货隐含美联储将基准利率维持在3.5%–3.75%的概率为75%–80%。剩余的概率则分为加息和较小程度的降息。

这种一致性表明，交易是围绕美联储作为短期驱动因素进行框架设置，更多的是捕捉决策后的重新定价，而不是一个长期的牛市理论，同时在会议未能推动市场时保持风险的定义。

看涨价差如何支付：上涨至$72K，顶部受限

看涨价差在较低的行权价买入一个看涨期权，并在较高的行权价卖出一个看涨期权，且到期日相同。在这里，长期的$70,000看涨期权提供了上涨风险敞口，如果BTC在7月31日之前交易超过$70,000。

短期的 $72,000 看涨期权通过出售超过 $72,000 的收益来为这一上涨部分融资。这降低了入场成本，并限制了如果 BTC 平稳或下跌时的最大损失，但它也限制了超过 $72,000 的利润。

从机械上讲，这是一个“适度反弹”的结构。它适合已经反弹的市场，交易者希望参与上涨而不需要为一次全面的飞跃支付费用。

设置中的宏观交叉潮流：持有概率、通胀数据和石油冲击风险

现货背景支持“反弹持续”的框架。比特币在发布时交易约为 $64,089，并且从 7 月早些时候的 $58,000 反弹至大约 $64,000。

宏观是关键因素。在 6 月的通胀数据表明消费者和生产者层面的价格压力减缓后，加息恐惧有所减弱，核心通胀被描述为持平。但该数据是在美国与伊朗紧张局势新一轮升级之前发布的，这一升级扰乱了霍尔木兹海峡的石油流动，WTI 和布伦特油价自 3 月以来大幅上涨。

对于交易者来说，关注点很简单：7 月 29 日的决定以及任何从 75%–80% 持有定价的转变，BTC 在 7 月 31 日前后围绕 $70,000 和 $72,000 行使价的现货行为，以及是否会在 Deribit 上出现更多大型的 7 月 31 日“上行看涨价差”交易。由石油驱动的通胀风险是一个可以迅速反馈到利率预期中的变数。

将流动性视为美联储周波动性的表现，而不是一次飞跃的赌注

Deribit 的首席商业官 Jean-David Péquignot 说：“本周我们看到了一些大型的 BTC 上行看涨价差交易，”这进一步证明了 $70K/$72K 结构并不是一次性的奇异交易。在相同的音调和形状中重复通常是某人以大额表达观点的迹象，而不仅仅是清理账本。

我将其视为一种定义风险的尝试，以在宏观重新定价 BTC 的狭窄窗口中获利，而不是一种必须清算并保持在 $72,000 以上的信念赌注。重要的门槛是现货在到期前接近 $70,000 和 $72,000 时的表现，因为这时头寸可能开始影响对冲流动性和风险。

如果美联储的结果和随后的利率定价使市场保持在“持有”模式，而 BTC 向行使价推进，那么这个设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，这时 $70K–$72K 的吸引力在实际意义上可能变得重要。

Deribit推出25亿美元BTC看涨期权，目标70K–72K