Galaxy的Alex Thorn：Q2比特币静默交易降至2022最低
币日销毁量同步下降，表明在2024-2025年分配后，长期持有者的获利回吐正在降温。
根据Galaxy研究负责人Alex Thorn分享的数据，2026年第二季度的沉睡Bitcoin交易量降至自2022年第三季度以来的最低水平。Coin days destroyed也随之下降，进一步表明随着长期持有者分布的降温，老币的流动性减少。
关键要点
- 2026年第二季度沉睡的Bitcoin交易量降至自2022年第三季度以来的最低水平，基于Galaxy全公司研究负责人Alex Thorn分享的数据。
- Coin days destroyed的下降与交易量的减少相伴而生，表明较少的老币被花费。
- 早期的交易高峰与“OGs获利了结”有关，Thorn将这种模式与2017年牛市中的行为进行了比较。
- 长期持有者活动的低迷通常被解读为分布减少，而交易高峰历史上与更大的获利了结和卖压相一致。
沉寂的BTC流动降至2022年第三季度以来最低水平，Thorn表示
根据Galaxy公司全方位研究负责人Alex Thorn分享的数据，沉寂的比特币流动在2026年第二季度降至自2022年第三季度以来的最低水平。交易者跟踪这一指标，因为它旨在隔离长期未动的BTC何时再次开始流动，这可能是长期持有者从持有转向分发的信号。
方向性含义很简单。如果沉寂的硬币流动减少，说明老旧供应重新进入市场的证据也减少。这并不保证每天的卖压会减少，但确实表明长期持有者在2026年第二季度的活跃度低于自2022年底以来的多个时点。
销毁的币日确认老旧硬币流动减少
销毁的币日（CDD）与沉寂硬币流动同步下降。CDD对老旧硬币的权重更大，因此当长期持有的硬币最终流动时，它往往会上升，而当这一群体保持不动时，它往往会下降。
这一平行下降很重要，因为它降低了沉寂流动信号是一次性伪影的可能性。两个不同的视角指向同一个方向：在2026年第二季度，“老”硬币的支出减少，与长期持有者分发放缓一致。
从2024-2025年的分发到2017年式的获利模式
Thorn将早期的沉寂硬币流动激增归因于“OG们获利”，并将这一模式与比特币2017年的牛市进行了比较。从周期的角度来看，这将2024-2025框定为一个更重的分发窗口，老旧持有者更愿意实现收益，随后是2026年第二季度的降温期，行为有所减缓。
对于市场结构，二阶效应是关于供应过剩。当老旧群体积极分发时，反弹可能会遇到持续的卖出程序。当这一群体安静下来时，即使其他卖出来源仍然存在，现货需求也不必吸收同样数量的遗留供应。
交易者可以监测的长期持有者活动的信号
下一个指标是沉睡的BTC流动性和CDD是否保持抑制，或在2026年第三季度再次上升。重新加速将更符合长期持有者支出的恢复，以及向Thorn所描述的获利回吐机制的回归。
交易者还需要更好的工具。任何来自Thorn或Galaxy的更新图表或评论，发布基础值和什么 qualifies 为“沉睡”的方法论，将有助于确定这是否是一个有意义的制度变化，或仅仅是在嘈杂区间内的低印刷。
如果再次被框定为“OGs获利”，那么干净地回归到之前的峰值行为，将是分配压力回归的最直接确认。
为什么这个链上冷却期很重要——以及它不证明什么
我将其视为对长期持有者行为的有用温度检查，而不是独立的交易信号。随着沉睡的BTC流动性降至自2022年第三季度以来的最低水平，CDD也下降，数据与第二季度较少的长期持有币被支出的情况一致，这通常意味着来自较老群体的结构性分配减少。
重要的阈值是，当价格测试流动性口袋时，这是否保持低位，或者较老的币是否在第三季度再次开始流动。没有基础图表、确切值和“沉睡”的清晰定义，这看起来更像是OG活动的方向性冷却，而不是一个精确可量化的制度转变，只有在下一个波动性冲动中持续存在时，它才变得与市场相关。
