Kraken计划在几周内在Kraken Pro上推出美国监管的永续期货
Kalshi表示其新推出的美国永续期货交易量超过10亿美元，提供了早期需求信号。
Kraken预计将在未来几周内在Kraken Pro推出美国监管的永续期货，此前通过收购建立了CFTC监管的衍生品足迹。此时，Kalshi表示其美国永续产品在推出几天后已经突破了10亿美元的交易量。
关键要点
- Kraken预计将在未来几周内推出Kraken Pro的永续期货。
- 该交易所通过收购NinjaTrader和Bitnomial进入美国监管的衍生品市场，获得了CFTC监管的FCM、交易所和清算许可证。
- Kalshi上周推出了美国的永续期货，并表示在周三突破了10亿美元的交易量。
- 永续期货保持杠杆敞口而没有到期，避免了传统期货所需的滚动机制。
Kraken瞄准Kraken Pro的永续期货推出，随着美国‘真正’的永续期货到来
Kraken正在准备在Kraken Pro上列出永续期货，预计将在‘未来几周’推出这一历史上主要在离岸市场存在的产品。公司的路线至关重要。Kraken通过收购NinjaTrader和Bitnomial进入美国监管的衍生品市场，这些收购提供了由商品期货交易委员会监管的期货佣金商、交易所和清算许可证的访问。
这种组合表明美国的永续期货正在从监管讨论点转变为实际市场结构。对于活跃的衍生品交易者来说，实际变化是场所选择。永续期货一直是全球主导的加密衍生品工具，但美国的接入多年来受到限制。
Kalshi的10亿美元交易量：对境内永续期货需求的初步解读
Kalshi的早期交易量数字是境内永续期货能够快速吸引流动性的第一个真实数据点。该预测市场平台上周推出了美国永续期货，并在周三表示已经突破了10亿美元的交易量。
这个数字并不能解决长期流动性问题，但确实降低了‘受监管的永续期货’仍然是没有自然用户基础的利基产品的可能性。离岸市场已经训练了市场通过永续期货表达风险，而美国现在至少有一个受监管的入场通道显示出即时活动。
谁会首先出现：Kraken的永续期货ETF风格采用地图
Kraken的衍生品负责人John Palmer预计，第一波将像2024年1月早期现货比特币ETF的推出。在他看来，复杂的专有交易者和零售用户会首先行动，而投资顾问和大型资产管理者则会稍后到来。
“当我想到这些参与者时，通常第一批行动者会是更复杂的参与者，”Palmer说，并补充道，“所以他们要么已经与交易所连接并以专有方式进行交易。”
他将机构滞后视为过程，而非兴趣。“当你在资产管理链中进一步后退时，就会有投资委员会。根据实体类型，可能会有更多的治理，”Palmer说。“这些通常会要求他们行动得稍慢一些。”他补充道：“我认为我们会在永续期货上看到同样的情况，”指出顾问和资产管理者在现货比特币ETF中落后于零售和复杂流动。
交易者仍需的启动细节：基础资产、杠杆、保证金和资格
市场仍然缺乏决定这是否成为有意义流动性或仅仅是头条新闻的细节。Kraken尚未指定确切的启动日期、初始的永续期货基础资产列表、杠杆限制、保证金模型或哪些客户群体将在启动时符合资格。
在机制上，永续期货受欢迎是因为它们消除了传统期货的操作摩擦。永续期货允许交易者在没有到期日的情况下维持杠杆头寸，而传统期货则需要滚动到新合约以维持敞口。Palmer认为，简单性是永续期货在离岸市场获胜的核心原因：“我认为这是一种简单的衍生品结构，相比于处理传统期货的一些细微差别，”他说。
Kraken还表示，最终允许加密资产作为抵押品的目标，但没有提供时间表。Kalshi的下一步披露也很重要。在初始10亿美元里程碑后的后续交易量和任何未平仓合约报告将显示活动是粘性的还是启动周的波动。
Marcus Hale的看法：受监管的永续期货可能会改变美国衍生品流动性，但投机者将决定影响
我将此视为首次可信的境内尝试，旨在重建实际上推动加密价格发现的工具。Kraken通过CFTC监管的FCM、交易所和清算许可证的路径与离岸模型相反，而Kalshi的10亿美元交易量表明对合规场所存在真正的压抑需求。
重要的门槛是Kraken的启动规格是否使永续期货在操作上与离岸替代品具有竞争力。如果杠杆、保证金、合格客户访问和抵押品规则落在交易者友好的范围内，那么这一设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的，美国的衍生品流动性可以开始大规模向境内迁移。
