NYLIM的Thomas Sy：代币化的下一个应用场景

纽约人寿投资管理公司的托马斯·西正在将代币化作为一种运营模型升级，旨在大规模构建个性化投资组合，而不仅仅是更快的结算通道。他认为稳定币是机构进入链上的门户，但表示去中心化金融（DeFi）需要代币化的抵押品、清算和主要经纪服务才能实现规模化。

主要要点

代币化最大的机构机会被定义为可扩展的、个性化的投资组合构建，而不是更快的结算或全天候交易。
托马斯·西的多重资产解决方案团队负责管理纽约人寿8070亿美元资产管理部门中的约110亿美元。
NYLIM 正在与 Centrifuge 合作，以提供高-收益企业债券策略在链上，尽管产品细节尚未披露。
机构DeFi的采用仍然受到缺失市场结构的限制，包括代币化。抵押品中央清算和主要经纪服务。

NYLIM的Thomas Sy提出定制化作为代币化的下一个机构应用案例

托马斯·西，纽约人寿投资管理公司（NYLIM）多资产解决方案负责人，正在重新构建围绕投资组合构建的代币化概念。其主张并不仅仅是区块链可以压缩结算周期、延长交易时间或使资产在DeFi中可组合，而是代币化可以重塑投资组合的组建和服务方式。

Sy的团队管理着纽约人寿8070亿美元资产管理部门中的约110亿美元，将这些评论置于一个大型传统管理者考虑运营规模的背景下。“我们相信，资产管理的未来将是定制化，”Sy说。“能够帮助我们在规模上实现这一目标的唯一技术是区块链。”

核心论点是，个性化在今天的结构上难以扩展，因为定制策略通常结合了ETF、债券、私人信贷和其他投资组合。这种混合创造了操作复杂性，这在投资理念之前就成为了瓶颈。Sy将目标状态描述为将逻辑推入工具本身：“最终目标是将定制嵌入资产本身，而不是让定制围绕不同资产的操作存在，”他说。

Sy 还将这一论点与成本联系在一起。他表示，代币化可以简化转移代理、结算和其他后台流程，并将潜在的好处框定为 10% 到 20% 的成本降低。“如果你能将成本降低 10% 或 20%，那对我们的客户来说就是更好的结果，”他说。

稳定币作为链上网关——以及收益型代币化产品的设置

Sy的短期采用桥梁是稳定币他称这为机构上链的第一种实用方式。他描述了稳定币市场已经增长到超过3000亿美元，并表示在跨境支付和财务管理中的使用正在上升。

这对于代币化收益很重要，因为稳定币将“链上”转变为现金管理问题。随着银行、支付公司和金融科技公司出于运营原因持有更大规模的稳定币余额，下一个问题就是这些余额能赚取什么。Sy的观点是，机构最终会寻求代币化投资产品，让链上现金能够获得收益，而不是闲置。“稳定币可能是过去两年中最大的解锁之一，”他说。“采用稳定币是将它们引入链上的门户。”

他预计这将在未来几年内扩大对代币化投资产品的需求，尽管他并未提供具体的时间或资金流动的数字预测。

NYLIM x Centrifuge：将高收益公司债券策略引入链上

NYLIM与Centrifuge (CFG) 的合作是与这一理论最直接的联系，旨在将其高收益企业债券策略之一上链。此次合作将传统的信用策略置于代币化的轨道上，赋予RWA专注于交易者的实时机构实验进行跟踪。

文章没有披露关键产品细节，例如发布时间、链上结构、链选择，转让限制或预期的规模。这个缺失的细节很重要，因为这些选择决定了谁可以访问流动性，工具如何作为抵押品使用，以及二级市场深度是否可信。

机构DeFi缺失的市场基础设施：抵押品、清算、主经纪商

Sy表示NYLIM正在研究DeFi，但他将更广泛的机构参与框架视为市场结构问题，而不是代币发行问题。他指出，代币化抵押品、中央清算和主经纪服务是缺失的基础构件。“我确实认为[DeFi]有用例，但我们需要更多时间让它机构化，”他说。

对于交易者来说，这改变了催化剂地图。下一个重要信号不再是另一个代币化基金的头条，而是基础设施的推出，让机构能够融资、对冲和管理对手风险链上。

花旗预测，到2030年，代币化的现实世界资产可能从目前的300亿美元达到5.5万亿美元，这设定了宏观目标。近期的问题是Sy列举的基础设施是否能快速到位，以将稳定币驱动的链上余额转化为对收益型RWAs的持续需求。

Marcus Hale的看法：RWAs轨道和CFG的可交易传递

Sy的框架很有用，因为它将代币化从“更快结算”的叙述中拖出来，转向运营杠杆。如果定制可以嵌入资产层面，并且后台成本确实压缩10%到20%，这对管理者来说是一个结构性激励，而不是一个营销故事。

重要的门槛是稳定币国库的使用是否持续扩展，并迫使机构同时解决链上收益和风险管理。如果代币化抵押品、清算和主经纪服务开始作为真实产品出现，这种设置开始看起来是结构性的，而不是叙述驱动的，像NYLIM的Centrifuge努力这样的合作关系变得不再是实验，而是关于分销和资产负债表基础设施。

来源

CoinDesk