SEC暂缓纳斯达克QBTC比特币期权，CME申请审查
委员会邀请书面声明，截止日期为8月24日，这延长了美国上市的BTC指数期权的时间不确定性。
证券交易委员会已将纳斯达克PHLX提出的QBTC比特币指数期权保持冻结，尽管该机构的交易和市场部门已根据授权批准了该上市。同时，委员会对与CME集团挑战相关的复审申请给予了批准，将原本看似短期上市的路径转变为委员会层面的管辖权争斗。
证券交易委员会已保持纳斯达克PHLX的QBTC比特币暂停指数期权的推出，维持对早期批准的暂时禁令，同时委员会将审理CME集团提交的复审申请。
程序的状态比标题更为重要。美国证券交易委员会（SEC）的交易和市场部门于5月22日通过授权批准了纳斯达克的提案，这一途径可以在例行交易所规则变更未提交全体委员会时更快推进。芝加哥商品交易所（CME）随后请求委员会审查，在7月29日的命令中，SEC批准了该请求，并保持了批准的暂停状态，这意味着纳斯达克PHLX在委员会重新审查此事期间，不能依靠授权批准继续进行。
委员会还设定了关于审查的书面声明程序。支持或反对批准的书面声明截止日期为8月24日，这实际上以一种往往延长时间表的形式重新开启了争论，因为它邀请了更广泛的论证，并为委员们提供了更多的程序保障，以要求更多的记录建立。
CME的核心论点是管辖权。CME主张这些合同是商品期权掉期，属于商品期货交易委员会的独占监管范围。期货交易委员会，而不是证券交易委员会，并且纳斯达克在未首先获得商品期货交易委员会的豁免之前，无法开始交易提议的期权。
截止日期、管辖权争斗及其对BTC期权流动性可能落脚点的影响
对于期待美国上市比特币指数期权清晰“批准后上市”顺序的交易者来说，SEC的分歧决定被视为一次重置。委员会并没有否认该产品。它也没有让委托批准持续足够长的时间以成为一个活跃市场。
紧迫的时间节点是8月24日，这是支持或反对纳斯达克PHLX批准的书面声明的截止日期。之后，下一个与市场相关的信号不是新闻稿，而是美国证券交易委员会（SEC）是否发布一项委员会级别的命令，解除暂停、维持暂停或在申请审查期间延长暂停。
另一个障碍项不在SEC的议程中。CME的立场暗示，纳斯达克在交易开始之前需要CFTC的豁免，因此任何CFTC授予或拒绝这些豁免的行动都成为一个平行的催化剂，可能会降低启动路径的风险，或者无论SEC接下来做什么，都可能会导致其停止。
如果该产品最终推进，结构指向传统金融风格波动性该工具是期权，而不是任何涉及现货交割的工具。提议的期权为欧洲式，意味着它们只能在到期时行使，并且结算将完全以美元而非比特币进行。QBTC期权的基础参考将跟踪CME CF比特币实时指数除以100，最终结算价值将使用CME CF比特币参考利率纽约变体，同样除以100。
这种设计选择将交易问题从链上结算叙述转向场所集中。基于指数的现金结算期权往往会将流动性吸引到能够顺利清除管辖权障碍的规则手册上，而此次请愿审查显然是关于适用哪个规则手册。
我的阅读：在美国证券交易委员会发出信号之前，这是一项场地和监管风险交易，明确适用哪个规则。
该文件被解读为对受监管比特币期权的方向性呼吁，但这忽视了SEC实际上所做的事情。委员会维持了纳斯达克PHLX的批准暂停，并同意审查CME的挑战，这是一个程序性举措，将时间风险推回到那些将5月22日的授权批准视为最后一个重要障碍的交易台。
重要的门槛在于，SEC是否利用请愿审查来澄清CME所主张的SEC与CFTC之间的界限，因为7月29日的命令在未表明对实质内容的同意的情况下授予了审查。如果委员会的下一份命令将这些合约框定为需要CFTC豁免的商品期权掉期，那么这种安排就会变成一个由管辖权驱动的瓶颈，而不是一个标准的期权上市周期，这将决定美国监管的BTC波动性流动性实际上可以扩展到何种程度。
