OG.com presenta solicitud a la CFTC para futuros de acciones
La escisión de Crypto.com se une a una ola de solicitudes similares del 18 de septiembre de Coinbase, Kalshi y Bitnomial de Payward.
OG.com Markets ha presentado propuestas de reglas ante la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. para listar futuros perpetuos liquidados en efectivo vinculados a acciones individuales de EE. UU., diseñados para operar 24 horas al día, cinco días a la semana.
Este movimiento se produce días después de que Coinbase, Kalshi y Payward, la empresa matriz de Kraken, solicitaran productos similares, poniendo a prueba hasta dónde puede extenderse el alivio reciente de la SEC y la CFTC para que los futuros al estilo cripto se integren en las acciones.
Conclusiones clave
- OG.com Markets presentó reglas propuestas a la CommodityFuturosComisión de negociación para acciones individuales liquidadas en efectivofuturos perpetuosque nunca expiran y se negocian 24/5.
- OG.com ha sido descrito como una reciente escisión de Crypto.com valorada en $5 mil millones, posicionando la presentación como parte de una expansión más amplia más allá de los mercados de predicción.
- Un grupo de presentaciones del 18 de septiembre de Coinbase, Kalshi y Payward, la empresa matriz de Kraken (a través de Bitnomial), indicó que múltiples plataformas están siguiendo el mismo camino de la CFTC para los contratos perpetuos vinculados a acciones.
- Robinhood adquirió una participación accionaria en OG.com bajo un acuerdo de varios años vinculado a la regulación de la CFTC de OG.com.derivadosintercambio y cámara de compensación para mercados de predicción.
OG.com pide a la CFTC que apruebe los contratos perpetuos de acciones individuales 24/5
OG.com Markets ha solicitado a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) que apruebe las reglas propuestas que permitirían al recinto listar futuros perpetuos liquidados en efectivo vinculados a acciones individuales de EE. UU.
La presentación describe contratos que nunca expiran y pueden negociarse 24 horas al día, cinco días a la semana, una estructura que refleja el formato 'perp' que los traders nativos de cripto han utilizado durante años para mantener exposición sin renovar futuros con fecha.
La mecánica importa para cómo estos productos se integrarían en la infraestructura del mercado estadounidense. El liquidación en efectivo significa que las ganancias y pérdidas se pagan en efectivo en lugar de entregar las acciones subyacentes, lo que mantiene el contrato en el ámbito de los derivados incluso cuando la referencia es una acción individual.
El horario 24/5 también implica un mercado que está abierto más allá de las horas estándar del mercado de acciones de EE. UU., lo que es parte del atractivo para los traders y parte de la tensión regulatoria para las agencias que históricamente han tratado las acciones y los futuros como carriles separados.
La presentación de OG.com es una solicitud, no una aprobación, y no establece una fecha de lanzamiento. Lo que establece es que otra plataforma importante está dispuesta a presentar un libro de reglas de contratos perpetuos de acciones individuales ante la CFTC, en un momento en que la agencia ya ha comenzado a construir un proceso para contratos no expirables.
La Cohorte del 18 de septiembre: Coinbase, Kalshi y Payward/Bitnomial están en la misma senda
OG.com no se mueve solo. El 18 de septiembre, Coinbase, el mercado de predicción Kalshi y Payward, matriz de Kraken, a través de su intercambio Bitnomial, presentaron una solicitud para ofrecer futuros perpetuos vinculados a acciones individuales de EE. UU.
El tiempo es lo suficientemente ajustado como para que los traders lean esto menos como un experimento de producto único y más como un empuje de la industria para normalizar la exposición a acciones 'no expirables' a través de recintos regulados por la CFTC.
Esa agrupación cambia el paisaje de incentivos. Una única presentación puede ser desestimada como una solicitud personalizada que muere silenciosamente en revisión.
Múltiples presentaciones paralelas, cercanas en el tiempo y similares en estructura, obligan a plantear la pregunta que los reguladores han estado tratando de responder desde que los perpetuos se convirtieron en el formato dominante de derivados cripto: si los perpetuos pueden hacerse operativa y legalmente compatibles con la infraestructura del mercado registrado en EE. UU.
También establece una carrera que no se trata solo de quién lista primero, sino de cuál diseño de contrato se convierte en el modelo. Si un recinto obtiene un conjunto de términos viables a través del proceso de la CFTC, los competidores pueden iterar alrededor de ello, y la conversación regulatoria cambia de '¿debería existir esto?' a '¿qué restricciones se aplican?', que suele ser el punto donde la estructura del mercado se endurece.
Por qué esto está sucediendo ahora: el estancamiento posterior a la Ley CLARITY se encuentra con el alivio específico de la SEC/CFTC
Las presentaciones están llegando en una ventana de política estrecha. La Ley CLARITY no avanzó en el Senado de EE. UU. el 15 de septiembre, y los días que siguieron aún produjeron movimiento, solo que no a través del Congreso. Poco después de la votación, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) autorizó el comercio limitado en cadena de acciones tokenizadas de EE. UU.
bajo su Exención de Innovación, mientras que la CFTC amplió el alivio regulatorio para los proveedores de software que conectan a los usuarios con plataformas de derivados reguladas, incluidas aquellas que ofrecen contratos perpetuos.
Esa secuenciación importa porque sugiere que las agencias están dispuestas a delinear caminos limitados incluso sin un nuevo estatuto, y las empresas están respondiendo presentándose en esos caminos mientras los contornos aún se están definiendo.
La referencia de la Exención de Innovación de la SEC no es un respaldo a los contratos perpetuos de acciones individuales, pero es una señal de que los experimentos con acciones tokenizadas y adyacentes a la equidad se están manejando a través de exenciones y condiciones en lugar de prohibiciones generales.
En el lado de la CFTC, la agencia ya ha estado estableciendo las bases para los contratos perpetuos de una manera que hace que la presentación de OG.com de esta semana se sienta menos como un intento regulatorio arriesgado.
En mayo, la CFTC estableció un proceso de revisión caso por caso para contratos perpetuos y aprobó el producto de futuros perpetuos de Kalshi,BitcoinEn junio, otorgó un alivio temporal que permite a ciertos intercambios registrados convertir futuros de criptomonedas existentes en contratos sin fechas de vencimiento.
Esos pasos no responden directamente a la cuestión de las acciones individuales, pero hacen que los futuros 'sin vencimiento' sean una categoría activa dentro del propio conjunto de herramientas procesales de la CFTC.
La configuración corporativa de OG.com también se ajusta al momento. La plataforma fue descrita como recientemente escindida de Crypto.com en un negocio independiente de mercados de predicción y derivados valorado en $5 mil millones. En el momento de la escisión, el CEO Kris Marszalek dijo que la plataforma planeaba expandirse 'más allá de los mercados de predicción hacia futuros y contratos perpetuos.'
Poco después, Robinhood tomó una participación en OG.com como parte de un acuerdo de varios años para utilizar el intercambio de derivados y la cámara de compensación regulada por la CFTC de OG.com para mercados de predicción, vinculando a una importante correduría minorista con la misma infraestructura regulada que OG.com ahora está posicionando para contratos perpetuos vinculados a la equidad.
La aprobación no es un lanzamiento: las especificaciones de contrato que los comerciantes necesitan
La pregunta inmediata es procedural: cómo trata la CFTC las reglas propuestas de OG.com, y si la agencia enmarca los contratos perpetuos de acciones individuales a través del mismo marco caso por caso que mencionó para los contratos perpetuos a principios de este año. Las próximas señales son mundanas pero decisivas, incluyendo si la CFTC solicita enmiendas, abre un paso de comentarios públicos, o avanza hacia la aprobación o denegación.
La segunda pregunta es la realidad del producto. Ninguna de las presentaciones descritas aquí, incluida la de OG.com, resuelve los detalles a nivel de contrato que los comerciantes necesitarán para evaluar el riesgo y la calidad del mercado: qué tickers son elegibles, qué parámetros de margen y apalancamiento se aplican, cómo cualquier financiamiento o precio-enlace se implementa un mecanismo para mantener un contrato no expirable anclado a la acción subyacente, y cómo lucen las horas de negociación efectivas en la práctica.
La tercera variable está con la SEC, no con la CFTC. La exención de innovación para el comercio limitado en cadena de acciones tokenizadas de EE. UU. llegó cerca de esta ola de presentaciones, y cualquier orientación adicional de la SEC, expansión o restricciones sobre esa exención podría moldear cómo se distribuyen y comercializan los productos vinculados a acciones, incluso cuando el contrato en sí es un futuro regulado por la CFTC.
Finalmente, el alivio ampliado de la CFTC para los proveedores de software que conectan a los usuarios con plataformas de derivados reguladas podría terminar siendo la palanca de distribución silenciosa. Si ese alivio amplía los accesos para productos de estilo perp, cambia quién puede llegar a los usuarios finales y bajo qué marco de cumplimiento, que a menudo es donde los productos “aprobados” o escalan o se estancan.
Mi lectura: Los Perpetuos de Acciones Únicas se están convirtiendo en el próximo campo de batalla de la estructura del mercado estadounidense.
La presentación se está leyendo en algunos círculos como un lanzamiento de producto, y ese marco omite la parte que generalmente decide estas historias: si la CFTC está dispuesta a permitir que la exposición a acciones únicas viva en un marco perpetuo bajo reglas registradas, y si lo hará de manera consistente en múltiples lugares en lugar de como una excepción única.
El umbral que importa es si el marco de perp caso por caso de la agencia, más el alivio específico que ya ha otorgado para contratos no expirábles, puede extenderse de futuros vinculados a criptomonedas a contratos vinculados a acciones sin forzar un rediseño que los convierta en “perps solo de nombre”.
Si eso se sostiene, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por la narrativa, porque la primera aprobación funcional se convierte en un precedente que los competidores pueden copiar en un mercado de perp de acciones únicas estandarizado en EE. UU.
