ارز دیجیتال
بیس کریپتو
تعریف
بیس کریپتو تفاوت قیمت بین یک قرارداد آتی کریپتو و قیمت نقدی (یا شاخص) زیرین برای همان دارایی است.
بنیاد کریپتو چیست؟
بنیاد کریپتو اختلاف بین قیمت آتی یکارز دیجیتالو قیمت نقدی آن (که معمولاً یک شاخص نقدی است) برای دارایی زیرین مشابه و اندازه قابل مقایسه است. در عمل، معاملهگران معمولاً آن را به صورت زیر محاسبه میکنند: بنیاد = قیمت آتی − قیمت نقدی. زمانی که بنیاد بالای صفر است، آتیها با حق premium معامله میشوند؛ و زمانی که زیر صفر است، آتیها با تخفیف معامله میشوند.
این مفهوم در قلب قیمتگذاری ابزارهای مشتقهنشسته است و به ویژه برای درک اینکه آتیهای کریپتو آتیهای دائمیچگونه طراحی شدهاند تا از طریق یک مکانیزم پرداخت مکرر به جای همگرایی مبتنی بر انقضا، قیمت نقدی را دنبال کنند، مهم است.نکته کلیدی: “بنیاد” به تنهایی پیشبینی نیست - این یک اندازهگیری از این است که بازار مشتقات چگونه در حال حاضر ریسک را نسبت به قیمت نقدی قیمتگذاری میکند. بنیاد میتواند به دلیل تقاضای اهرمی، فشار هجینگ، هزینههای قرضی و انتظارات در مورد نوسانو حرکات قیمت آینده گسترش یا تنگ شود.معامله بنیاد در کریپتو
معامله بنیاد در کریپتو یک استراتژی بیطرفانه است که سعی میکند بنیاد را با نگهداشتن موقعیتهای متضاد در نقد و آتی به دست آورد. اگر آتیها بالای نقد معامله شوند، یک معاملهگر میتواند نقد (یا یک نماینده نقد) بخرد و آتیها را شورت کند، با هدف کسب اختلاف به عنوان آتیها و نقد به سمت همگرایی میروند.
اگر آتیها زیر نقد معامله شوند، ساختار میتواند معکوس شود (شورت نقد، لانگ آتی)، اگرچه شورت کردن نقد معمولاً از نظر عملی سختتر است.در کریپتو، معامله بنیاد معمولاً در کنار کانتانگو و بکوردیشن بحث میشود: کانتانگو معمولاً بازاری را توصیف میکند که در آن آتیها بالای نقد قیمتگذاری میشوند (بنیاد مثبت)، در حالی که بکوردیشن آتیها را زیر نقد توصیف میکند (بنیاد منفی). نتیجه واقعی معامله به هزینهها، لغزش، هزینههای نگهداری/قرضی، الزامات مارجین و اینکه آیا قرارداد آتی تاریخدار است یا دائمی بستگی دارد.بنیاد آتی
بنیاد آتی اندازهگیری خاص بنیاد برای یک قرارداد آتی در مقابل نقد است و معمولاً به عنوان یک اختلاف دلاری و درصدی (گاهی اوقات سالانه برای مقایسه آسانتر در میان انقضاها) نظارت میشود. برای
آتیهای تاریخدار
(هفتگی، ماهانه، سهماهه)، بنیاد معمولاً به دلیل نزدیک شدن به انقضا فشرده میشود زیرا قرارداد در برابر یک قیمت مرجع تسویه میشود و آتیها و نقد را به سمت همان ارزش میکشاند.
برای آتیهای دائمی، هیچ انقضایی وجود ندارد، بنابراین همگرایی از طریق نرخ تأمین مالی تشویق میشود - یک پرداخت دورهای که بین لانگها و شورتها مبادله میشود. زمانی که آتیهای دائمی بالای نقد معامله میشوند، تأمین مالی معمولاً مثبت است (لانگها به شورتها پرداخت میکنند)، که میتواند معاملهگران را به شورت کردن آتیهای دائمی و خرید نقد تشویق کند و قیمتها را به سمت همگرایی برگرداند. زمانی که آتیهای دائمی زیر نقد معامله میشوند، تأمین مالی میتواند منفی شود (شورتها به لانگها پرداخت میکنند)، که برعکس را تشویق میکند. به همین دلیل، “بنیاد” در بازارهای دائمی معمولاً به عنوان حق premium/تخفیف آتیهای دائمی نسبت به نقد به علاوه هزینه یا منفعت ضمنی نگهداری موقعیت از طریق تأمین مالی بحث میشود.
چرا بنیاد کریپتو مهم استبنیاد کریپتو مهم است زیرا بازارهای نقد و مشتقات را به یک سیستم قیمتگذاری واحد متصل میکند. یک بنیاد گسترشیافته میتواند تقاضای قوی برای ریسک لانگ اهرمی یا تقاضای هجینگ سنگین را نشان دهد، در حالی که یک بنیاد منفی میتواند نشاندهنده موقعیتهای ریسکگریز یا شورتینگ تهاجمی باشد.
برای معاملهگران و مدیران ریسک، پیگیری بنیاد کمک میکند تا “قیمت در حال حرکت است” را از “موقعیت در حال تغییر است” متمایز کنند، که در تفسیر افزایش یا کاهش قیمت ناشی از مشتقات بسیار مهم است.این همچنین پایهگذار یک کلاس عمده از استراتژیهای ارزش نسبی است که توسط دکهای حرفهای استفاده میشود: به دست آوردن اختلافات به جای شرطبندی بر روی جهت.
حتی برای تازهواردان، درک بنیاد روشن میکند که چرا آتیهای دائمی میتوانند از نقد دور شوند و چگونه نرخ تأمین مالی به عنوان یک نیروی متعادلکننده عمل میکند. اگر شما در حال یادگیری درباره آتیهای دائمی کریپتو هستید، بنیاد یکی از عملیترین مفاهیم برای خواندن ساختار بازار و درک اینکه چرا قیمتگذاری و تأمین مالی آتیهای دائمی به این شکل رفتار میکند، است.
پرسشهای متداول
چگونه میتوانید بیس در کریپتو را محاسبه کنید؟
معمولترین فرمول این است: بیس = قیمت آتی - قیمت اسپات (یا قیمت شاخص اسپات). تریدرها ممکن است آن را به صورت درصدی از اسپات بیان کنند و برای قراردادهای آتی تاریخدار، گاهی آن را سالانه میکنند تا انقضایهای مختلف را مقایسه کنند.
بیس مثبت در آتیهای کریپتو چه معنایی دارد؟
بیس مثبت به این معنی است که قرارداد آتی بالاتر از اسپات معامله میشود، که اغلب با کانتانگو و بکواردیشن همراه است، جایی که کانتانگو به حق بیمه آتی مربوط میشود. این میتواند نشاندهنده تقاضای قوی برای قرار گرفتن در معرض لوریج بلند، هزینههای مالی ضمنی بالاتر یا موقعیتیابی صعودی باشد.
تفاوت بین بیس و نرخ تأمین مالی چیست؟
بیس، فاصله قیمتی بین آتیها و اسپات در یک نقطه زمانی است. نرخ تأمین مالی یک مکانیزم پرداخت دورهای است که توسط آتیهای دائمی برای تشویق قیمت دائمی به پیگیری اسپات استفاده میشود و معمولاً به بیس پایدار پاسخ میدهد (و به کاهش آن کمک میکند).
آیا تجارت بیس در کریپتو همان آربیتراژ است؟
این یک نوع تجارت ارزش نسبی است که میتواند شبیه آربیتراژ باشد، اما در عمل بدون ریسک نیست. هزینههای اجرایی، تغییرات مارجین، ریسک تصفیه، محدودیتهای قرض/نگهداری و نوسانات بیس میتوانند بر نتایج تأثیر بگذارند.
چرا بیس آتیها در طول زمان تغییر میکند؟
بیس با عرضه و تقاضا برای پوشش و لوریج، تغییرات در انتظارات نوسانات و هزینه سرمایه حرکت میکند. برای آتیهای تاریخدار، معمولاً به محض نزدیک شدن به انقضا کاهش مییابد، در حالی که در آتیهای دائمی تحت تأثیر مکانیزم تأمین مالی و موقعیتیابی قرار دارد.
اصطلاحات مرتبط
Futures
Futures are standardized contracts to buy or sell an asset at a set price on a future date, widely used to hedge risk or speculate on price moves.
Perpetual Futures
Perpetual futures are crypto derivatives that track an asset’s price without an expiry date, using funding payments to keep prices near spot.
