ارز دیجیتال
نسبت سورتینو
تعریف
نسبت سورتینو بازده تعدیلشده بر اساس ریسک را با تقسیم بازده اضافی بر نوسانات منفی اندازهگیری میکند و تنها بر روی حرکات مضر زیر یک بازده هدف تمرکز دارد.
نسبت سورتینو چیست؟
نسبت سورتینو یک معیار عملکرد تنظیمشده بر اساس ریسک است که به شما میگوید هر دارایی، پرتفوی یا استراتژی معاملاتی برای هر واحد ریسک نزولی که متحمل شده، چه مقدار بازده «اضافی» تولید کرده است، جایی که ریسک نزولی به معنای بازدههایی است که زیر یک هدف انتخابشده (معمولاً ۰٪ یا نرخ معیار) قرار میگیرد.
برخلاف معیارهایی که تمام نوسانات را به عنوان ریسک در نظر میگیرند، نسبت سورتینو سعی میکند نوعی از تغییرپذیری را که معاملهگران واقعاً از آن خوششان نمیآید، جدا کند: از دست دادن پول یا عملکرد ضعیف نسبت به یک بازده حداقلی قابل قبول.
در مدیریت ریسک معاملات کریپتو، معمولاً برای مقایسه استراتژیهایی که ممکن است بازدههای میانگین مشابهی داشته باشند اما الگوهای ضرر بسیار متفاوتی دارند، استفاده میشود.در سطح بالا، محاسبه شامل سه بخش است: (۱) بازده میانگین استراتژی در یک دوره، (۲) بازده هدف (گاهی نرخ بدون ریسک، گاهی فقط ۰٪) و (۳) انحراف نزولی، که اندازهگیری میکند که بازدههای «بد» چقدر زیر آن هدف متغیر هستند. نسبت معمولاً به صورت زیر نوشته میشود:نسبت سورتینو = (بازده میانگین − بازده هدف) ÷ انحراف نزولینسبت سورتینو بالاتر معمولاً نشاندهنده جبران بهتر برای ریسک نزولی است. با این حال، این عدد تنها زمانی معنا دارد که ورودیها را بدانید: بازه زمانی (بازده روزانه در مقابل ماهانه)، بازده هدف استفادهشده و نحوه محاسبه انحراف نزولی.سورتینو در مقابل شارپ
سورتینو در مقابل شارپ عمدتاً به این مربوط میشود که هر معیار چه چیزی را به عنوان «ریسک» در نظر میگیرد. نسبت شارپ بازده اضافی را بر انحراف معیار تمام بازدهها تقسیم میکند، بنابراین نوسانات صعودی و نزولی را به طور مساوی جریمه میکند.
این میتواند زمانی مفید باشد که بازدهها تقریباً متقارن باشند، اما میتواند برای استراتژیهایی که نوسانات مثبت زیادی دارند (که در کریپتو رایج است) گمراهکننده باشد، زیرا این نوسانات صعودی نوسانپذیری را افزایش میدهند و میتوانند نمره شارپ را کاهش دهند، حتی اگر مضر نباشند.
نسبت سورتینو نوسان کل را با انحراف نزولی جایگزین میکند، بنابراین تنها بازدههای زیر هدف، اصطلاح ریسک را افزایش میدهند. در عمل، این معمولاً باعث میشود سورتینو برای ارزیابی استراتژیهای پیرو روند، مومنتوم یا سایر استراتژیهای مثبت متمایل که در آن حرکات بزرگ صعودی بخشی از مزیت هستند، اطلاعات بیشتری ارائه دهد. همچنین با معیارهای متمرکز بر ضرر مانند کاهش و حداکثر کاهش که عمق افتها را توصیف میکنند، به خوبی جفت میشود.
نسبت ریسک نزولی
نسبت ریسک نزولی یک روش رایج است که مردم نسبت سورتینو را توصیف میکنند زیرا «بازده به ازای هر واحد نوسان بد» را بیان میکند. ایده کلیدی بازده هدف است: شما یک آستانه انتخاب میکنید که نتایج قابل قبول را از نتایج غیرقابل قبول جدا میکند. به عنوان مثال، اگر هدف شما ۰٪ در روز باشد، تنها بازدههای منفی روزانه به انحراف نزولی کمک میکنند؛ اگر هدف شما ۰.۰۵٪ در روز باشد، روزهای مثبت کوچک زیر آن آستانه نیز به عنوان نزولی حساب میشوند.
انحراف نزولی معمولاً با در نظر گرفتن تنها بازدههای زیر هدف محاسبه میشود، اندازهگیری اینکه چقدر زیر هدف هستند، مربع کردن آن کمبودها، میانگینگیری آنها و سپس گرفتن جذر محاسبه میشود. مربع کردن مهم است زیرا کمبودهای بزرگتر را بیشتر از کمبودهای کوچک جریمه میکند.
به همین دلیل است که دو استراتژی با بازده میانگین یکسان میتوانند نسبت سورتینو بسیار متفاوتی داشته باشند: آنکه نتایج «زیر هدف» کمتری دارد معمولاً نمره بالاتری خواهد داشت، حتی اگر هر دو نوسان کلی مشابهی داشته باشند.چرا نسبت سورتینو مهم استچرا نسبت سورتینو مهم است به تصمیمگیری برمیگردد: معاملهگران فقط نمیخواهند بازده داشته باشند، آنها میخواهند بازدههایی داشته باشند که با تکرار ضررهای دردناک به دست نیامده باشند.
با تمرکز بر نتایج نزولی، نسبت سورتینو میتواند بهتر یک نمره عملکرد را با تعداد سرمایهگذاران که ریسک را به صورت روانی و مالی تجربه میکنند—از طریق دورههای از دست دادن و فرسایش سرمایه—همراستا کند.
در کریپتو، جایی که توزیعهای بازده میتوانند نامتعادل باشند و حرکات ناگهانی صعودی رایج است، یک معیار متمرکز بر نزول میتواند از «تنبیه» ناعادلانه یک استراتژی به خاطر نوسان سودآور جلوگیری کند. با این حال، سورتینو به تنهایی تصویر کاملی از ریسک نیست: این نمیتواند به طور کامل رویدادهای دمی، ریسک نقدینگی یا مسیر ضررها را به گونهای که کاهش و حداکثر کاهش انجام میدهند، به تصویر بکشد. استفاده همزمان از این ابزارها به شما کمک میکند تا استراتژیها را از نظر کارایی (سورتینو) و درد (کاهشها) مقایسه کنید، که هسته مدیریت ریسک معاملات کریپتو منضبط است.
پرسشهای متداول
چگونه نسبت سورتینو را محاسبه میکنید؟
میانگین بازده را در دوره خود محاسبه کنید، یک بازده هدف (معمولاً ۰٪ یا یک معیار) را کم کنید، سپس بر انحراف منفی تقسیم کنید. انحراف منفی انحراف معیار بازدههایی است که زیر هدف قرار دارند و بازدههای بالای هدف را به عنوان کسری صفر در نظر میگیرد.
نسبت سورتینو خوب چیست؟
هیچ ارزش “خوب” جهانی وجود ندارد زیرا به بازه زمانی، بازده هدف و سبک استراتژی بستگی دارد. به طور کلی، هرچه بالاتر بهتر است و مقایسه نسبتهای سورتینو زمانی معنا دارد که ورودیها و فرکانس نمونهبرداری سازگار باشند.
چرا نسبت سورتینو بهتر از نسبت شارپ برای ارزهای دیجیتال است؟
استراتژیهای ارز دیجیتال معمولاً بازدههای نامتقارنی دارند، با حرکات بزرگ صعودی گهگاهی که نوسان کل را افزایش میدهد. نسبت سورتینو فقط بر نوسان منفی تمرکز دارد، بنابراین کمتر احتمال دارد که یک استراتژی را به خاطر نوسانات سودآور صعودی جریمه کند، به طوری که نسبت شارپ میتواند.
برای نسبت سورتینو از چه بازده هدفی باید استفاده کنم؟
انتخابهای رایج ۰٪ (نقطه سر به سر)، یک نرخ معیار پایدار، یا یک بازده حداقلی مورد نیاز برای استراتژی شما است. بهترین هدف، هدفی است که با هدف واقعی شما مطابقت دارد، زیرا تغییر هدف باعث تغییر در این میشود که کدام بازدهها به عنوان “منفی” حساب میشوند.
آیا نسبت سورتینو به کاهشها توجه میکند؟
به طور مستقیم نه. این نسبت تغییرپذیری بازدههای زیر هدف را اندازهگیری میکند، در حالی که کاهش و حداکثر کاهش، افتهای از اوج تا کف در سرمایه را اندازهگیری میکنند. بسیاری از معاملهگران از سورتینو به همراه معیارهای کاهش استفاده میکنند تا هم کارایی و هم بدترین حالت درد را در نظر بگیرند.
