بیتکوین نزدیک ۷۸ هزار دلار؛ بازدهی ۱۰ ساله ژاپن ۳% شد
فروش در انتهای بلندمدت، نرخ اوراق قرضه 30 ساله ژاپن (JGB) را به رکورد 4.18% رساند در حالی که BTC پس از رسیدن به اوج 79 هزار دلاری در طول روز، در محدودهای ثابت باقی ماند.
بیتکوین در تاریخ ۱ سپتامبر ۲۰۲۶ در نزدیکی ۷۸,۰۰۰ دلار به صورت افقی معامله شد، حتی در حالی که فروش جهانی اوراق قرضه با مدت طولانی، بازدهیهای بلندمدت ژاپن را به اوجهای چند دههای رساند. در زمان نگارش، بازدهی ۱۰ ساله ایالات متحده به ۴.۷۸٪ افزایش یافته بود و روایتهای مربوط به نقدینگی و "کاهش ارزش" مرتبط با عملیات خزانهداری و استفاده احتمالی از FIMA را احیا کرد.
شوک JGB با نوار مسطح بیتکوین در ۷۸ هزار دلار مواجه میشود
شوک نرخهای ژاپن ابتدا وارد شد وبیتکوینبهسختی حرکت کرد. اوراق قرضه دولتی 10 ساله ژاپنبازدهدر تاریخ ۱ سپتامبر ۲۰۲۶، برای اولین بار از سال ۱۹۹۶، به ۳٪ رسید، در حالی که بازده اوراق قرضه دولتی ۳۰ ساله ژاپن (JGB) به رکورد ۴.۱۸٪ در میان فروش جهانی اوراق قرضه دولتی با سررسید بلندمدت رسید.
مدت زمان ایالات متحده نیز در همان جهت حرکت کرد. بازده 10 ساله ایالات متحده در زمان نگارش 4.78% بود که پس از رسیدن به یک بالاترین سطح چند ساله جدید، چارچوب "بازار خرسی اوراق قرضه" را حفظ کرد، در حالی که بازدههای بلندمدت به عنوان بالاترین از زمان بحران مالی 2008 توصیف شدند.
در مقابل، BTC ثابت ماند. بیتکوین پس از یک کاهش جزئی از اوج صبحگاهی نزدیک به ۷۹,۰۰۰ دلار، در حدود ۷۸,۰۰۰ دلار به صورت جانبی معامله شد، حتی در حالی که سیگنالهای ریسک کلی به سمت منفی متمایل بودند و S&P 500آیندههاکاهش ۰.۳٪ و در حدود ۷,۶۶۰ نوسان داشت، که به عنوان پایینترین سطح از ۴ اوت توصیف شده است. نفت نیز در همان جلسه افزایش یافت، با WTI در حدود ۸۸ دلار برای هر بشکه و برنت بالای ۹۲ دلار در حالی که تنشهای جنگ ایران افزایش یافت.
متقاطع-داراییخوانش برای میزهای رمزارز ساده است: بازدههای بالاتر به طور خودکار به کاهش ریسک فوری رمزارز در این نوار تبدیل نشد، حداقل در سطح شاخص، با وجود زمینه کلانی که معمولاً شرایط مالی را تنگ میکند.
چرا نوسانات نرخها دوباره تجارت کاهش ارزش و نقدینگی را زنده کرده است
چسب روایت در اینجا کمتر درباره "نرخها بالا، ریسک پایین" و بیشتر درباره اقداماتی است که سیاستگذاران زمانی انجام میدهند که فشار در انتهای بلندمدت شروع به بینظمی میکند. چند روز قبل از ۱ سپتامبر، وزیر خزانهداری ایالات متحده، اسکات بسنت، اعلام کرد که حداکثر اندازه معاملات خرید بدهی ایالات متحده از سپتامبر به ۴ میلیارد دلار افزایش خواهد یافت.
خزانهداری سیاست پولی را اجرا نمیکند، اما برخی از تحلیلگران تغییر عملیاتی را به نوعی کنترل منحنی بازده مقایسه کردهاند، به همین دلیل این موضوع به یک نقطه اتصال مرتبط با سیاست برای بحث در مورد نقدینگی تبدیل شده است.
این رشته نقدینگی از طریق تسهیلات بازخرید (repo) مقامات مالی خارجی و بینالمللی فدرال رزرو (FIMA) عبور میکند، ابزاری دائمی که به مؤسسات رسمی خارجی اجازه میدهد تا دلارهای آمریکا را در ازای اوراق خزانهداری وام بگیرند.وثیقهنظریهپرداز صنعتی آرتور هایز سالهاست که استدلال میکند که این تسهیلات میتواند به یک شیر فشار تبدیل شود اگر ژاپن تحت فشار ضعف ین و افزایش بازدهی قرار گیرد، با مکانیزمی که به عنوان قرض گرفتن دلار توسط وزارت دارایی ژاپن در برابر داراییهای خزانهداریاش و فروش آن دلارها برای ین توصیف شده است.
بسن همچنین در اوت به استفاده احتمالی آینده از تسهیلات FIMA اشاره کرد، هرچند تاریخ خاص یا جزئیات عملیاتی ارائه نشد. ادعای اینکه افزایش بازدههای بلندمدت "ممکن است اولین نشانه" از قیمتگذاری آن سناریو باشد، تفسیری است و حقایق موجود در این جلسه خود بازدهها و آرامش نسبی بازار در BTC هستند.
تحرکات ژاپن همچنین به عنوان یک عامل ناپایدارکننده غیرمعمول در شرایط G10 توصیف میشود که باعث میشود فشار بر USD/JPY و مدت زمان جهانی در مرکز توجه روایتهای بیتکوین قرار گیرد. رابین بروکس، پژوهشگر ارشد در مؤسسه بروکینگز، در X نوشت: "در دو سال گذشته، ژاپن در یک بحران بازار اوراق قرضه «لیز تراس» بوده است که در آن ارز این کشور در حالی که بازدهی اوراق قرضه دولتی هر روز بالاتر میرود، سقوط میکند. ما هرگز تجربهای مشابه این را در یک کشور بزرگ G10 نداشتهایم و این موضوع به شدت ناپایدارکننده است..."
سطوحی که معاملهگران به آن توجه دارند: محدوده ۷۶ هزار تا ۸۲ هزار دلار، عرضه بالای ۸۶ هزار دلار
نقشه فنی فوری که در حال گردش است، فشرده و عملی است. محدوده ۷۶,۰۰۰ تا ۸۲,۰۰۰ دلار به عنوان میدان نبرد کلیدی برای هفتههای آینده تعیین شده است، در حالی که رفتار کنونی بیتکوین در نزدیکی ۷۸,۰۰۰ دلار به وضوح در وسط این محدوده قرار دارد.
در بالای سر، یک "نقطه مقاومتی ضخیم" بین قیمت لحظهای و ۸۶,۰۰۰ دلار ذکر شده است که به عنوان کند کردن شتاب صعودی توصیف شده است، حتی با وجود علاقه مجدد به تجارت کاهش ارزش. این موضوع حرکت بعدی را کمتر به سر و صدای درون روز و بیشتر به این بستگی دارد که آیا قیمت میتواند تجارت را خارج از محدوده ۷۶,۰۰۰–۸۲,۰۰۰ دلار حفظ کند و سپس عرضه را در منطقه ۸۶,۰۰۰ دلار جذب کند.
تأیید کلان نیز اهمیت دارد. معاملهگران خواهند دید که آیا بازده 10 ساله ژاپن پس از افزایش 1 سپتامبر بالای 3% باقی میماند و آیا بازده 30 ساله فراتر از 4.18% میرود، در کنار رفتار 10 ساله ایالات متحده در حدود 4.78% به عنوان معیاری برای تنگ شدن یا تسکین شرایط مالی جهانی.
در سمت سیاست، سؤال باز این است که آیا مقامات ایالات متحده راهنمایی تاریخدار به سقف خرید مجدد گسترشیافته میدهند یا اشارههای واضحتری به FIMA فراتر از اشاره قبلی در اوت ارائه میدهند.
خوانش من: استرس کلان سریعتر از نوسانات BTC در حال افزایش است—فعلاً
حرکتی که مردم به اشتباه تعبیر خواهند کرد، اوراق قرضه است.نوسانخودش، زیرا سیگنال عملیتری که امروز وجود داشت، امتناع بیتکوین از واکنش در حالی بود که نرخهای بلندمدت ژاپن به سطوحی رسید که معمولاً باعث بازنگری گستردهتری در قیمت داراییها میشود.
اگر BTC بتواند در نزدیکی ۷۸,۰۰۰ دلار بماند در حالی که نرخ ۱۰ ساله ژاپن ۳٪ و نرخ ۱۰ ساله ایالات متحده ۴.۷۸٪ است، این نشان میدهد که بازار بهطور خودکار نرخهای بالاتر را به عنوان یک محرک خطرزدایی از کریپتو در این جلسه در نظر نمیگیرد.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا این موضوع به یک پیشنهاد داستانی در مورد خریدهای مجدد و استفاده بالقوه از FIMA باقی میماند یا به یک محرک نقدینگی مکانیکی تبدیل میشود که در حل و فصل پایدار دامنه ظاهر میشود. اگر BTC بتواند بالای ۸۲,۰۰۰ دلار باقی بماند و شروع به عبور از نوار مقاومت تا ۸۶,۰۰۰ دلار کند در حالی که بازدهها تحت فشار باقی میمانند، این تنظیم به نظر میرسد که ساختاری است نه اینکه تحت تأثیر عناوین خبری باشد.
