هاشد و موسسه سیاست سولانا خواستار قوانین استیبلکوین در…
یک گزارش سیاستی جدید استدلال میکند که راهنماییهای موقت صدور مجوز باید پیش از قانون اساسی داراییهای دیجیتال که متوقف شده است، ارائه شود.
تحقیقات باز هشد و موسسه سیاست سولانا در تاریخ 30 ژوئیه گزارشی سیاستی منتشر کردند که از کره جنوبی خواسته است تا مقررات موقت و مرحلهای برای استیبلکوینها را قبل از نهایی کردن قانون دارایی دیجیتال معرفی کند. این گزارش اختلافات ساختار صادرکنندگان استیبلکوین را به عنوان یک دلیل کلیدی برای ناتمام ماندن قانونگذاری گستردهتر مطرح میکند.
نکات کلیدی
- یک تحقیق جدید از هشد باز وسولاناموسسه سیاست پیشنهاد میکند که کره جنوبی مقررات مرحلهای برایاستیبلکوینهارا قبل ازقانون دارایی دیجیتالنهایی کند.
- راهنماییهای موقت صدور مجوز و "انعطافپذیری بیشتر برای صادرکنندگان استیبلکوین" به عنوان حفاظهای نزدیکمدت در نظر گرفته شدهاند در حالی که قانونگذاران در حال مذاکره درباره چارچوب کامل هستند.
- چندین لایحه برای تشکیل دیجیتالداراییعملکرد پایه هنوز به توافق نرسیده است و اختلافات در صدور استیبلکوین به عنوان یک تأخیر مرکزی توصیف شده است.
- یک ساختار مصالحه در حال بحث است که در آن بانکها مالکیت اکثریت را حفظ میکنند در حالی که شرکتهای فینتک و غیر بانکی عملیات استیبلکوین را انجام میدهند.
گزارش سیاست هَشِد/سولانا قوانین موقت استیبلکوینها را در کره جنوبی پیش میبرد
هاشد اوپن ریسرچ و موسسه سیاست سولانا در تاریخ 30 ژوئیه گزارشی سیاستی منتشر کردند که از کره جنوبی خواسته است قوانین استیبلکوین را در اولویت تنظیمگری قرار دهد. توصیه اصلی این گزارش ترتیببندی است: ابتدا چارچوبهای صدور و مجوز استیبلکوین را معرفی کنید، سپس قانون پایه دارایی دیجیتال را پس از حل و فصل اختلافات سیاسی و فنی به پایان برسانید.
این گزارش استدلال میکند که کره جنوبی باید "انعطافپذیری بیشتری برای صادرکنندگان استیبلکوینها فراهم کند، راهنماییهای موقتی برای صدور مجوز ارائه دهد و مقررات استیبلکوین را به تدریج قبل از تکمیل قانون پایه دارایی دیجیتال خود اجرا کند."
همچنین، این گزارش سمپوزیومی را که در تاریخ ۲۳ ژوئن با حضور قانونگذاران، کارشناسان حقوقی و شرکتکنندگان صنعتی برگزار شد، خلاصه میکند و توصیهها را به عنوان گامهای عملی که میتوان بدون انتظار برای تصویب یک لایحه جامع واحد اجرا کرد، معرفی میکند.
برای شرکتکنندگان بازار، ارتباط فوری فلسفی نیست. راهنماییهای موقت میتواند تعیین کند که چه کسی واجد شرایط صدور است، چه استانداردهای عملیاتی اعمال میشود و آیا پرداختهای استیبلکوین در یک مسیر مجاز قرار دارد یا در یک منطقه خاکستری.
قانون پایه دارایی دیجیتال هنوز ناتمام است در حالی که اختلافات در مورد صدور استیبلکوینها ادامه دارد
قانون پایه دارایی دیجیتال به عنوان اولین چارچوب جامع دارایی دیجیتال کره جنوبی توصیف شده است که هدف آن پوشش استیبلکوینها، انتشار، افشاگریها و قوانین بازار است. گزارش میگوید که قانونگذاران نتوانستهاند چندین لایحه را که قرار بود این قانون را تشکیل دهند، به توافق برسانند و بهطور صریحلینکهاتاخیر در اختلافات بر سر صدور استیبلکوین.
این چارچوب اهمیت دارد. این نشان میدهد که سوال طراحی استیبلکوین، اینکه چه کسی میتواند آن را صادر کند و تحت چه ساختاری، یک بحث جانبی نیست بلکه یک گلوگاه برای کل چارچوب است. در عمل، این نوع عدم قطعیت معمولاً باعث میشود که راهاندازی محصولات و شراکتها متوقف شود زیرا ریسک انطباق زمانی که مدل صادرکننده خود مورد مناقشه است، به سختی قابل قیمتگذاری است.
فشار گزارش برای راهنماییهای موقت صدور مجوز به عنوان تلاشی برای کاهش آن عدم قطعیت خوانده میشود حتی اگر بسته نهایی قانونی همچنان در وضعیت بلاتکلیفی باقی بماند.
مدل سازش روی میز: مالکیت اکثریت بانک، عملیات فینتک
قانونگذار حزب دموکرات آهان دوگیول گفت که سیاستگذاران در حال بررسی یک سازش هستند "که در آن بانکها مالکیت اکثریت را حفظ کنند در حالی که شرکتهای فینتک و غیر بانکی عملیات را مدیریت کنند."
یک ساختار ترکیبی مانند آن نشان میدهد که سیاستگذاران ممکن است در حال بررسی بیش از یک نوع صادرکننده باشند. مالکیت اکثریت بانک میتواند به عنوان یک لنگر کنترل و نظارت تفسیر شود، در حالی که اجازه دادن به اپراتورهای فینتک و غیر بانکی برای انجام وظایف روزمره میتواند سرعت و تکرار محصول را حفظ کند.
آنچه هنوز مشخص نیست این است که چنین مدلی چگونه به صدور مجوز مرتبط میشود. مالکیت، مسئولیت عملیاتی و مسئولیت، اهرمهایی هستند که تعیین میکنند چه کسی باید مجوز را داشته باشد، چه کسی باید استانداردهای ذخیره یا ریسک را رعایت کند و چه کسی به عنوان طرف اصلی مسئول تحت نظارت قرار میگیرد.
MiCA به عنوان الگو: راهاندازی مرحلهای و قوانین برای استیبلکوینهای صادر شده توسط خارجیها
گزارش به مقررات بازارهای داراییهای رمزنگاری شده اتحادیه اروپا (MiCA) به عنوان مرجعی برای فازبندی اشاره میکند. کیم هیوبونگ، شریک در بائه، کیم و لی، از کره جنوبی خواست تا "از راهاندازی مرحلهای مقررات بازارهای داراییهای رمزنگاری شده اتحادیه اروپا پیروی کند" و قوانین صدور استیبلکوین را قبل از قانون پایه دارایی دیجیتال معرفی کند.
کیم همچنین خواستار تعیین مرزهای واضحتری در مورد اینکه کدام فعالیتهای رمزارزی میتوانند توسط مؤسسات مالی انجام شوند، حل عدم قطعیت مجوز برای پرداختهای استیبلکوین و قوانین مربوط به استیبلکوینهای صادر شده خارجی شد.
سیگنال پیشرو برای معاملهگران این است که آیا کره جنوبی تصمیم میگیرد استیبلکوینهای صادر شده خارجی را به عنوان یک مشکل سیاستی درجه یک زودتر در نظر بگیرد، به جای اینکه آن را به اجرای بعدی یا راهنماییهای موردی واگذار کند.
چرا راهنمایی موقت صدور مجوز میتواند قبل از هر قانون نهایی مهم باشد
صدور مجوز موقت برای استیبلکوینها نوعی اقدام سیاسی است که میتواند ریسک نظارتی را به سرعت تغییر دهد زیرا زمانبندیها را تغییر میدهد. آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا نهادهای نظارتی یا قانونگذاران کره جنوبی پیشنویس راهنمایی را منتشر میکنند که صلاحیت صادرکننده، الزامات عملیاتی و دامنه صریح برای پرداختها را تعریف کند، حتی اگر قانون پایه دارایی دیجیتال هنوز حل نشده باشد.
آزمون واقعی این است که آیا توافق بین بانکها و عملیاتهای فینتک در بحثهای کمیته یا متن لایحه ظاهر میشود، زیرا این نشاندهنده همگرایی در ساختار صادرکننده به جای بنبست طولانیمدت خواهد بود. اگر آن ساختار شروع به سخت شدن کند، این setup به نظر میرسد که ساختاری است نه داستانمحور، به ویژه در کنار پیشنهادات مشخص در مورد قوانین استیبلکوینهای صادر شده خارجی و اینکه مؤسسات مالی مجاز به انجام چه کارهایی هستند.
از نظر عملی، این توسعه مهم است اگر راهنمایی موقت صدور استیبلکوین را از یک گلوگاه قانونی به یک دسته محصول مجوزدار و نزدیک به بانک با مسیرهای عملیاتی تعریفشده تبدیل کند.
