ارزیابی ۳۸ میلیارد دلاری Hyperliquid Unitree پیش از عرضه…
آلیوم تصفیهها را در هر دو طرف مدلسازی کرد اگر اولین چاپ یونیتری از سطح دائمی ۹۲ تا ۹۴ دلار فاصله بگیرد.
معاملات دائمی پیش از IPO هایپرلیکوئید، قیمت روباتیکهای یونیتری را در حدود ۹۲ تا ۹۴ دلار به ازای هر سهم تعیین کرده است، که تقریباً چهار برابر قیمت IPO این شرکت در بازار STAR شانگهای به مبلغ ۱۵۰.۸۰ یوان (۲۲.۳۷ دلار) است. با توجه به اینکه انتظار میرود معاملات عمومی بین ۱۷ تا ۲۱ اوت انجام شود، آلیوم میگوید که این فاصله یک پنجره همگرایی باریک ایجاد میکند که میتواند منجر به تصفیه برای موقعیتهای طولانی یا کوتاه با اهرم بسته به قیمت افتتاحیه شود.
نکات کلیدی
- یونیتری قیمت IPO خود را در بازار STAR شانگهای به مبلغ ۱۵۰.۸۰ یوان (۲۲.۳۷ دلار) به ازای هر سهم تعیین کرده است که به معنای ارزشی در حدود ۹ میلیارد دلار است.
- هایپرلیکوئیدمعاملات دائمی پیش از IPO یونیتری در نزدیکی ۹۲ تا ۹۴ دلار انجام شد، که آلیوم آن را به ارزشی معادل حدود ۳۸ میلیارد دلار ترجمه کرد.
- کارهای سناریویی آلیوم نشان میدهد که یک قیمت افتتاحیه نزدیک به ۴۵ دلار میتواند حدود ۳۳٪ از معرض طولانی را تصفیه کند، در حالی که یک قیمت افتتاحیه نزدیک به ۱۲۸ دلار میتواند حدود ۵۳٪ از موقعیتهای کوتاه را تصفیه کند.
- دو مکان دائمی یونیتری در هایپرلیکوئید، Trade.xyz و Paragon، حدود ۹.۱ میلیون دلار در منافع بازو تقریباً ۵۹ میلیون دلار در گردش مالی داشتند.
قیمت IPO یونیتری در مقابل ۹۲ تا ۹۴ دلار دائمی هایپرلیکوئید: یک فاصله ارزیابی ۴ برابری
یونیتری روباتیکس به سمت debut در بازار STAR شانگهای با دو قیمت که قبلاً روی تابلو قرار دارد، حرکت میکند و این قیمتها نزدیک نیستند. این شرکت قیمت IPO خود را ۱۵۰.۸۰ یوان به ازای هر سهم، یا ۲۲.۳۷ دلار تعیین کرده است که ارزش یونیتری را به طور تقریبی ۹ میلیارد دلار میرساند.
در هایپرلیکوید، قراردادهای دائمی پیش از عرضه عمومی مرتبط با Unitree در تاریخ ۱۵ اوت بین ۹۲ تا ۹۴ دلار معامله شدند، سطوحی که شرکت تحلیل بلاکچین Allium آن را به ارزشی ضمنی حدود ۳۸ میلیارد دلار مرتبط کرد. این تقریباً چهار برابر ارزشگذاری IPO است و اهمیت دارد زیرا انتظار میرود فهرست عمومی از ۱۷ اوت تا ۲۱ اوت شروع به معامله کند و تنها یک بازه کوتاه برای سازگاری بازار مصنوعی با اولین قیمت مرجع در صرافی باقی بماند.
یونیتری یک نماد انتزاعی برای این جمع نیست. این شرکت در سال ۲۰۱۶ در هانگژو تأسیس شد و رباتهای چهارپایه و انساننما برای کاربردهای تحقیقاتی، صنعتی و مصرفی تولید میکند. گزارش آلیوم درآمد یونیتری را در سال گذشته ۲۵۳ میلیون دلار اعلام کرد که ۳۳۵٪ افزایش داشته و ارسال رباتهای انساننما به بیش از ۵۵۰۰ دستگاه رسیده است.
ریسک همگرایی در چاپ ابتدایی: سناریوهای تصفیه آلیوم
پرپچوالهای پیش از عرضه عمومی (Pre-IPO) به گونهای طراحی شدهاند که قبل از اینکه یک سهام بازار زندهای داشته باشد، معامله شوند، اما هنوز هممعاملات مشتقهآنها مالکیت سهام را اعطا نمیکنند و نمیتوانند به سهام تبدیل شوند. آنچه که ایجاد میکنند یک قیمت مصنوعی است که انتظار میرود به سمت یک مرجع بازار عمومی همگرا شود زمانی که سهام شروع به معامله کند.
این همگرایی ریسک مکانیکی است که آلیوم به آن اشاره میکند، زیرا قیمت دائمی (پرپ) در حال حاضر بسیار بالاتر از قیمت IPO است. هشدار صریح این شرکت این بود که "یونیتری میتواند با دو برابر قیمت IPO خود شروع کند و هنوز یک سوم از قرار گرفتن در معرض خرید را تصفیه کند"، یادآوری اینکه یک شروع قوی به معنای ورود ایمن برای خریدهای اهرمی نیست زمانی که مشتق به قیمتی نزدیک به یک انفجار قیمت تعیین شده است.
سناریوی منفی Allium از یک قیمت باز شدن در حدود ۴۵ دلار استفاده میکند که تقریباً دو برابر قیمت IPO است. حتی این نیز هنوز حدود ۵۲٪ پایینتر از سطح دائمی ۹۲–۹۴ دلار خواهد بود و مدل تخمین میزند که ممکن است تقریباً ۳۳٪ از قرارگیری بلند را تصفیه کند.
سناریوی استرس صعودی برای فروشندگان کوتاه تندتر است. آلیوم تخمین زده است که قیمت افتتاحیهای در حدود ۱۲۸ دلار، تقریباً شش برابر قیمت IPO، میتواند حدود ۵۳٪ از موقعیتهای کوتاه را تصفیه کند. اگر یونیتری در حدود قیمتی که قراردادهای دائمی در آن معامله میشوند، باز شود، چارچوب پایه آلیوم ساده است: "هیچ چیزی حرکت نمیکند" و هیچیک از طرفین تصفیه نمیشوند.
موقعیتگیری در Trade.xyz و Paragon نشاندهنده یک بازار شلوغ و دوطرفه است
بازار Unitree در Hyperliquid یک استخر واحد نیست. Allium دو مکان را که بر روی زیرساخت ساخته شدهاند و توسط Trade.xyz و Paragon اداره میشوند، ردیابی کرد که به طور کلی حدود 9.1 میلیون دلار در علاقه باز و تقریباً 59 میلیون دلار در گردش مالی جمعآوری کردهاند.
قیمتگذاری بین دو بازار زمانی که هر دو فعال هستند نسبتاً نزدیک بوده است. آلیوم گفت که قراردادها به طور متوسط حدود ۱.۶٪ فاصله داشتند و اخیراً نزدیک به ۹۲ و ۹۴ دلار ثبت شدهاند که این شرکت آن را بیش از ۳۰۰٪ افزایش نسبت به قیمت IPO توصیف کرد.
دادههای موقعیتگذاری نشان میدهد که ریسک بهطور واضح یکطرفه نیست، به همین دلیل است که چاپ اولیه میتواند به یکتصویهرویداد به جای داستان احساسی. در Trade.xyz، بزرگتر از دو بازار، میزان سرمایهگذاری تقریباً بهطور مساوی تقسیم شده بود: ۶.۵ میلیون دلار در موقعیت خرید و ۶.۶ میلیون دلار در موقعیت فروش.
تقسیم تغییر میکند زمانی که لنز به حسابهای کوچکتر متمرکز میشود. آلیوم متوجه شد که شرطهای زیر ۵۰,۰۰۰ دلار به میزان ۷۰٪ از نظر ارزش در Trade.xyz کوتاه هستند، یک انحراف که میتواند در یک همگرایی سریع مهم باشد زیرا موقعیتهای کوچکتر معمولاً نسبت به مارجین حساستر هستند و کمتر قادر به جذب یک شکاف هستند. خلاصه آلیوم از این تنظیم مستقیم بود: "هر باز شدن دور از قیمت امروز یکی از طرفهای این بازار را مجبور به خروج میکند."
قیمت پرپس هایپریود پیش از IPO یونیتری ۴ برابر مراحل پیش رو
چند روز آینده به این بستگی دارد که آیا بازار پرپ قبل از چاپ سهام فشرده میشود یا اینکه قیمت ۹۲ تا ۹۴ دلار را به پنجره معرفی منتقل کرده و اجازه میدهد قیمت مرجع اول کار را انجام دهد.
ریسک فوری تقویمی روز اول معامله تأیید شده Unitree و اولین چاپ در صرافی در بازه مورد انتظار ۱۷ تا ۲۱ اوت است، زیرا این لحظه است که بازار مصنوعی دیگر یک معامله صرفاً روایتی نیست و شروع به قضاوت در برابر یک مرجع زنده میکند.
دو سیگنال دیگر احتمالاً بیشتر از تیترها اهمیت دارند. یکی این است که آیا پرپهای Unitree هایپرلیکوید به طور قابل توجهی از ناحیه ۹۲ تا ۹۴ دلار کاهش قیمت مییابند یا اینکه تا زمان باز شدن در سطح بالا باقی میمانند. دیگری این است که آیا علاقه باز در بازارهای Trade.xyz و Paragon، که در حال حاضر حدود ۹.۱ میلیون دلار مجموعاً است، به هنگام عرضه افزایش مییابد، زیرا این سوختی برای کاهش اجباری است اگر قیمت افتتاحیه از پرپ دور باشد.
یک نشانه نهایی در ساختار میکرو، فاصله بین دو بازار Unitree است. دادههای Allium نشان داد که به طور متوسط نزدیک به هم معامله شدهاند، بنابراین هر گونه گسترش بین Trade.xyz و Paragon به هنگام باز شدن، نشانه عملی از فشار در قیمتگذاری یا نقدینگی قبل از رسیدن به اولین قیمت مرجع خواهد بود.
چگونه معامله را چارچوببندی میکنم: این بازار واقعاً یک شرطبندی بر روی اولین قیمت مرجع است.
این اختلال به عنوان یک داستان ساده "۴ برابر صعود" خوانده میشود و بخشی را که واقعاً افراد را مایع میکند، نادیده میگیرد.
آستانهای که اهمیت دارد این نیست که آیا Unitree بالای قیمت IPO خود معامله میشود، بلکه این است که آیا اولین قیمت مرجع قابل معامله به طور معناداری زیر سطح ۹۲ تا ۹۴ دلار پرپ است، زیرا ریاضیات خود Allium میگوید حتی یک قیمت باز حدود ۴۵ دلار، تقریباً ۲ برابر IPO، هنوز به اندازه کافی دور است تا تقریباً یک سوم از موقعیتهای بلند را مایع کند.
آزمایش واقعی این است که آیا این کتاب متوازن و دو طرفه به هنگام چاپ افتتاحیه باقی میماند یا اینکه علاقه باز افزایش مییابد در حالی که پرپ از فشرده شدن خودداری میکند، زیرا این زمانی است که همگرایی دیگر منظم نمیشود و توسط حاشیه تحمیل میشود. این از نظر عملی مهم است اگر اولین چاپ در صرافی از ۹۲ تا ۹۴ دلار دور باشد در حالی که علاقه باز همچنان بالا باقی میماند، زیرا این ترکیب است که شکاف ارزشی را به تنظیمات اجباری موقعیت تبدیل میکند.
