کاکائوپی سکیوریتیز قراردادهایی برای سهام توکنی کرهای امضا…
این پروژه به توزیع در خارج از کشور هدفگذاری شده است اما هرگونه تجاریسازی را به تأیید قانونی در کره جنوبی و بازارهای مقصد مرتبط میکند.
شرکت Kakaopay Securities توافقات جداگانهای با Dinari و Ondo Finance امضا کرده است تا بررسی کند که آیا میتوان سهامهای فهرست شده کرهای را به صورت زنجیرهای برای توزیع بالقوه به سرمایهگذاران در بازارهای بینالمللی قرار داد یا خیر. این کار بهطور صریح مقدماتی است و تجاریسازی آن به الزامات قانونی و نظارتی در کره جنوبی و حوزههای قضایی خارجی قبل از رژیم توکن-اوراق بهادار کره در فوریه ۲۰۲۷ وابسته است.
نکات کلیدی
- شرکت Kakaopay Securities دو همکاری جداگانه با Dinari و Ondo Finance برای بررسی توکنیزه کردن سهامهای فهرست شده کرهای به منظور توزیع بینالمللی بالقوه آغاز کرده است.
- یک نمونه اولیه از Dinari از مدل dShares استفاده خواهد کرد که برای حفظ حقوق سهامداران قابل اعمال مانند سود سهام و حق رأی طراحی شده است.
- مدیرعامل Dinari، Gabe Otte، گفت که هیچ نامی از سهامهای فهرست شده کرهای برای آزمایش انتخاب نشده و هیچ زمانبندی عمومی برای راهاندازی تجاری وجود ندارد.
- همکاری با Ondo با یک چارچوب برای تأمین و نگهداری سهامهای کرهای از طریق یک حساب مشترک سرمایهگذاران خارجی آغاز میشود و همچنین تحقیقاتی در مورد صدور و بازخرید توکن انجام میشود.
Kakaopay Dinari و Ondo را برای سهامهای توکنیزه شده کرهای آماده میکند.
شرکت Kakaopay Securities در حال ساخت دو مسیر موازی برای سهامهای توکنیزه شده کرهای است. یکی از این مسیرها به صدور مربوط میشود، از طریق مدل dShares Dinari. دیگری به زیرساخت مربوط میشود، از طریق کار Ondo در تأمین و نگهداری.
هدف اعلام شده ساده است: آوردن سهامهای فهرست شده کرهای به زنجیره و قابل توزیع کردن آنها به سرمایهگذاران در بازارهای بینالمللی. محدودیت نیز بهطور صریح بیان شده است. هر تصمیمی در مورد اینکه آیا یا چه زمانی سهامهای توکنیزه شده کرهای تجاریسازی شوند، به الزامات قانونی و نظارتی در کره جنوبی و در بازارهای خارجی هدفگذاری شده برای توزیع وابسته است.
این چارچوب برای معاملهگران مهم است زیرا این داستان را از سبد “راهاندازی محصول” به سبد “ساخت خط لوله” منتقل میکند. توافقات بهگونهای نوشته شدهاند که شبیه یک تمرین انطباق و ساختار بازار هستند که طراحی شدهاند تا زمانی که کتاب قوانین و مجوزهای بینمرزی آماده شوند، آماده باشند.
دو مسیر: مفهوم اثبات dShares دیناری در مقابل چارچوب نگهداری و اومنیبوس آوندو
مسیر دیناری بر اساس یک اثبات مفهوم با استفاده از dShares، مدل سهام توکنیزه دیناری، متمرکز است. کاکائوپی و دیناری در حال آزمایش این هستند که آیا سهامهای فهرست شده در کره میتوانند در ساختاری قرار گیرند که به حفظ حقوق مربوطه سهامداران، از جمله سود سهام و حق رأی، طراحی شده باشد.
گاب اوته، مدیر عامل دیناری، گفت که اثبات مفهوم هنوز مشخص نمیکند کدام شرکتهای فهرست شده در کره استفاده خواهند شد و طرفین زمانبندی عمومی برای در دسترس بودن تجاری تعیین نکردهاند. این یک سیگنال واضح است که تحویل نزدیکمدت اعتبارسنجی است، نه توزیع.
مسیر Ondo زودتر در استک آغاز میشود. دامنه اولیه یک چارچوب برای تأمین و نگهداری سهام فهرست شده کرهای است که میتواند بعداً توکنسازی شود. تحت آن چارچوب، Kakaopay یک حساب امانتدار برای سرمایهگذاران خارجی را برای نگهداری و مدیریت سهام زیرین اداره خواهد کرد.
آندو و کاکاپی نیز قصد دارند به تحقیق در مورد صدور و بازخرید بپردازند. این چرخه عملیاتی است که معمولاً تعیین میکند آیا سهام توکنیزه شده مانند یک بازار مقیاسپذیر عمل میکند یا یک محصول سفارشی. صدور به یک مسیر تکرارپذیر از نقدینگی به سهام و سپس به توکنها نیاز دارد. بازخرید به یک مسیر معتبر از توکنها به سهام و سپس به نقدینگی نیاز دارد، بدون اینکه قوانین نگهداری، تسویه یا حفاظت از سرمایهگذاران نقض شود.
حقوق، نه تنها ردیابی قیمت: چرا ساختار سهم پایه اهمیت دارد
اوت به وضوح خطی روشن بین دو دسته که اغلب با هم ترکیب میشوند، کشید. مدل پیشنهادی بر اساس سهام کرهای فهرست شده محلی به عنوان دارایی پایه ساخته شده است.داراییهابلکه به جای توکنهایی که فقط قیمتها را دنبال میکنند.
این تمایز صرفاً ظاهری نیست. یک ساختار حفظکننده حقوق به گونهای طراحی شده است که به مدل «امنیت توکن» تنظیمشده نزدیکتر باشد، جایی که توکن به حفاظتها و حقوق امنیت زیرین مرتبط است. سود تقسیمی و حق رأی نمونههای واضحی هستند، اما نکته بزرگتر این است که این پوشش به گونهای طراحی شده است که بتواند با قوانین اوراق بهادار تماس داشته باشد.
زمینه زمانی در اینجا کار زیادی انجام میدهد. مجلس ملی کره جنوبی در ژانویه ۲۰۲۶ اصلاحاتی را تصویب کرد که به رسمیت میشناسددفترهای توزیع شدهبه عنوان ثبتهای معتبر اوراق بهادار و مجاز کردن صدور و گردش اوراق بهادار توکنی. کمیسیون خدمات مالی در ماه ژوئن توسعه زیرساخت اوراق بهادار توکنی را به یک بازنگری گستردهتر در بازارهای سرمایه مرتبط کرد.
این چارچوب قرار است در فوریه ۲۰۲۷ به اجرا درآید، در حالی که سپردهگذاری اوراق بهادار کره در حال توسعه زیرساختی برای اتصال سیستمهای حساب اوراق بهادار موجود به دادههای مبتنی بر بلاکچین است.
اوت به این تقاضا به عنوان تقاضای نهادی و زیرساختی اشاره کرد، نه به عنوان یک نوآوری خردهفروشی. "ما شاهد علاقه معنادار نهادی در کره جنوبی هستیم، به ویژه در اطرافتوکنسازیبه عنوان زیرساختی برای اتصال بازارهای سرمایه کره به سرمایهگذاران جهانی...
این فرصت تنها ایجاد نسخههای توکنیزه شده از سهام کرهای نیست، بلکه ساخت زیرساختی است که در نهایت میتواند نحوه توزیع این سهام را بهصورت بینالمللی گسترش دهد در حالی که حقوق و حفاظتهای اوراق بهادار پایه را حفظ میکند، او گفت.
زمینه بازار هنوز از نظر اندازه modest است، حتی اگر روایت آن بلند باشد. سهام توکنیزه شده تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۳.۲ میلیارد دلار در ارزش توزیع شده رسید، طبقRWA.xyz و این دسته همچنان متمرکز بر نسخههای توکنیزه شده از سهام و ETF های ایالات متحده است، از جمله Strategy، Circle، Nvidia، Tesla و ETF های بزرگ سهام ایالات متحده. یک گسترش عرضه مرتبط با کره میتواند آن ترکیب را متنوع کند، اما جریانها معمولاً از توزیع پیروی میکنند، نه یادداشتها.
کاتالیزورهایی که معاملهگران میتوانند قبل از هر راهاندازی زنده پیگیری کنند
اولین رویداد کاهش ریسک، افشای ساده است: کدام سهام فهرست شده در کره برای مفهوم آزمایشی dShares دیناری انتخاب شدهاند و آیا ساختار در عمل، حقایق مربوط به تقسیم سود و حق رأی را پس از مشخص شدن آزمایش حفظ میکند یا خیر.
دومین عامل محرک زمان است. دیناری میگوید هیچ جدول زمانی عمومی برای در دسترس بودن تجاری وجود ندارد، بنابراین هر برنامه اعلام شدهای میتواند نحوه قیمتگذاری بازار را در مورد احتمال توزیع در کوتاهمدت تغییر دهد.
سومین مورد جزئیات پیادهسازی داخلی است. چارچوب اوراق بهادار توکنیزهشده کره جنوبی در فوریه ۲۰۲۷ یک تاریخ روی کاغذ است، اما سیگنال قابل معامله پیشرفت در زیرساختی خواهد بود که حسابهای اوراق بهادار موجود را با دادههای مبتنی بر blockchain متصل میکند، از جمله هر آنچه که سپردهگذاری اوراق بهادار کره ارائه میدهد و چگونگی ادغام آن.
چهارمین مورد، مجوزدهی فرامرزی است. Kakaopay تجاریسازی را به الزامات قانونی و نظارتی در بازارهای خارجی و همچنین کره جنوبی مرتبط کرد، بنابراین هر نشانهای از تأیید یا محدودیتهای نظارتی در حوزههای هدف احتمالاً بیشتر از نمایشهای محصول اهمیت خواهد داشت.
خوانش من: این یک شرط بر روی گسترش عرضه برای سهام توکنشده غیر از ایالات متحده است—اما زمانبندی، معامله است.
آستانهای که اهمیت دارد، اعلامیه آزمایشی نیست. بلکه این است که آیا Kakaopay میتواند "منبعیابی و نگهداری" را به یک چرخه صدور و بازخرید تکرارپذیر تبدیل کند که نهادهای نظارتی در هر دو طرف مرز آن را بپذیرند.
اگر آن مجوز صادر شود، این به نظر میرسد که بیشتر ساختاری است تا داستانی، زیرا این موضوع گسترش مییابد.سهام توکنیزه شدهعرضه فراتر از مجموعه سنگین ایالات متحده که امروز بازار تقریبی ۳.۲ میلیارد دلاری را تسلط دارد. تا آن زمان، توافقها بهتر است به عنوان یک ساختار انطباقی با اولویت نگهداری خوانده شوند و تأثیر عملی به دلیل عدم وجود سهام نامبرده و کمبود زمانبندی راهاندازی محدود باقی میماند.