نظرسنجی‌ها و بازار پیش‌بینی به نفع دموکرات‌ها است
به نظر می‌رسد که تغییر مالکیت خانه نسبت به تماس سنا محتمل‌تر است، در حالی که نظارت بر سال ۲۰۲۷ و لایحه‌های مالیاتی کریپتو در کوتاه‌مدت پس از شکست قانون شفافیت در کانون توجه قرار دارد.
با انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده که برای ۳ نوامبر ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است، نظرسنجی‌ها و بازارهای پیش‌بینی به سمت دموکرات‌ها برای تصاحب مجلس نمایندگان تمایل دارند در حالی که قیمت‌گذاری در سنا دشوارتر است. برای ارزهای دیجیتال، کاتالیزور کوتاه‌مدت مالیات‌ها هستند، در حالی که ریسک ۲۰۲۷ از طریق نظارت کنگره و بودجه‌های تنظیم‌کننده پس از فروپاشی قانون شفافیت در ماه گذشته ادامه دارد.
نکات کلیدی
- ایالات متحده در ۳ نوامبر ۲۰۲۶ رأی‌گیری می‌کند و نتیجه آن کنترل مجلس نمایندگان و سنا را تعیین می‌کند که بر موضع تنظیم‌گری ۲۰۲۷ نسبت به ارزهای دیجیتال تأثیر خواهد گذاشت.
- تا ۲ اکتبر، نظرسنجی‌های ذکر شده در بسته به نفع دموکرات‌ها برای تصاحب مجلس نمایندگان بود، در حالی که سنا هنوز به عنوان یک میدان رقابتی توصیف می‌شد.
- بازارهای پیش‌بینی از ساعت ۵:۰۰ بعدازظهر به وقت شرقی در ۲ اکتبر به طور جدی‌تری به سمت کنترل دموکرات‌ها تمایل داشتند، با اشاره به Kalshi و Polymarketکه هر دو به همان سمت اشاره می‌کردند.
- قانون‌گذاری مالیات ارزهای دیجیتال در هر دو مجلس فعال است، با پیشرفت لایحه کمیته مجلس نمایندگان در ماه گذشته و معرفی لایحه‌ای از سوی سناتور استیو دینز در هفته گذشته.
یک ماه تا ۳ نوامبر: نظرسنجی‌ها، بازارهای پیش‌بینی و تنظیم سیاست ارزهای دیجیتال
انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده در ۳ نوامبر ۲۰۲۶ برگزار می‌شود. کنترل مجلس نمایندگان و سنا متغیر است و همین متغیر تن تنظیم سیاست ارزهای دیجیتال در ۲۰۲۷ را تعیین خواهد کرد.
تصویر نظرسنجی در بسته نامتقارن است. تا روز جمعه، ۲ اکتبر ۲۰۲۶، نظرسنجی‌های ذکر شده نشان می‌دهند که دموکرات‌ها ممکن است مجلس نمایندگان ایالات متحده را به دست بگیرند، در حالی که سنای ایالات متحده به عنوان یک وضعیت نامشخص توصیف شده و "سخت است که بگوییم سنای ایالات متحده به کجا خواهد رسید." این تقسیم اهمیت دارد زیرا به معامله‌گران یک ورودی تمیزتر (کنترل مجلس) و یک منبع مداوم از ریسک‌های خبری (کنترل سنا) می‌دهد.
بازارهای پیش‌بینی از زبان نظرسنجی‌ها فراتر رفته بودند. تا ساعت ۵:۰۰ بعدازظهر به وقت شرقی در ۲ اکتبر، شرط‌بندان در کالشی به گونه‌ای توصیف شدند که نشان می‌دهد دموکرات‌ها هر دو مجلس نمایندگان و سنا را به دست می‌آورند و پلی‌مارکت نیز به همین سمت اشاره داشت. این موضوع عدم قطعیت در سنا را حل نمی‌کند. اما به شما می‌گوید که احساسات کجا متمرکز شده است، که اغلب محرک تغییرات شدید قیمت در کوتاه‌مدت است.
کنگره همچنین به دلیل تعطیلات نهایی پیش از انتخابات از جلسه خارج شده است، طبق بسته. این موضوع سر و صدای قانونی در کوتاه‌مدت را از بین می‌برد و توجه را بر روی موقعیت‌گیری در روز انتخابات متمرکز می‌کند، جایی که مسیر سیاست می‌تواند بر اساس نتایج تغییر کند نه بر اساس جلسات استماع.
چرا کنترل مجلس اهمیت دارد: نظارت بر SEC، CFTC، OCC و خزانه‌داری—و بودجه‌های آن‌ها
دمای نظارتی کریپتو تنها توسط قوانین تعیین نمی‌شود. بلکه تحت تأثیر نظارت و منابع نیز قرار دارد. بسته، کنترل کنگره را به‌طور مستقیم بر نظارت بر کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کالاها قاب‌بندی می‌کند.آینده‌هاکمیسیون تجارت، دفتر حسابرس ارز و وزارت خزانه‌داری.
این آژانس‌ها انتظار می‌رود که در طول سال آینده بر روی تلاش‌های تدوین مقررات کار کنند. کنگره نمی‌تواند هر قانونی را بنویسد، اما می‌تواند از طریق جلسات، نامه‌ها و تحقیقات، آژانس‌ها را تحت فشار قرار دهد، سوال کند و روند کار آن‌ها را کند کند. این کانال اولویت‌دار است که از طریق آن تغییر اکثریت در مجلس اهمیت دارد حتی اگر هیچ لایحه بزرگ مربوط به ارزهای دیجیتال تصویب نشود.
کانال مرتبه دوم بودجه‌ها است. بسته به‌وضوح بیان می‌کند که کنگره باید در سال آینده بودجه این نهادهای نظارتی را تأیید کند. تأیید بودجه‌ها تا زمانی که انجام نشود، عنوان خبری در دنیای کریپتو نیست. سپس آن‌ها به داستان ظرفیت تبدیل می‌شوند: چند بازرس، چه مقدار ظرفیت اجرایی و چقدر سریع قوانین استخدام و نهایی می‌شوند.
به همین دلیل، کنترل مجلس نمایندگان ورودی واضح‌تری برای معامله‌گران است نسبت به آنچه در نگاه اول به نظر می‌رسد. کنترل مجلس می‌تواند رئیس‌های کمیته، تقویم‌های جلسات و شدت نظارت را تغییر دهد. سنا هنوز هم می‌تواند قانون‌گذاری را مسدود یا تغییر شکل دهد، اما مجلس نمایندگان می‌تواند فشار سیاسی روزمره‌ای را که ناظران احساس می‌کنند، به حرکت درآورد.
خلأ پس از قانون شفافیت: عدم قطعیت ساختار بازار به سمت ۲۰۲۷ پیش می‌رود
بر اساس بسته، قانون شفافیت ماه گذشته شکست خورد. این قانون به طور جزئی برای تعریف نحوه تعامل آژانس‌های فدرال با ارزهای دیجیتال طراحی شده بود.
این فروپاشی مهم است زیرا سوال ساختار بازار را بدون پاسخ به سمت سال ۲۰۲۷ رها می‌کند. لایحه ساختار بازار بخشی است که خطوط واضح‌تری را مشخص می‌کند که کدام فعالیت‌ها تحت کدام نهاد نظارتی قرار می‌گیرند و چه تعهداتی به واسطه‌ها تعلق می‌گیرد. بدون آن، صنعت در حال معامله با ترکیبی از موضع اجرایی، قانون‌گذاری و ریسک دادگاه باقی می‌ماند.
این بسته مرحله بعدی را عمدتاً نامشخص می‌گذارد. قانونگذاران ممکن است به بررسی یک لایحه ساختار بازار جدید بپردازند، اما "مشخص نیست که این چگونه پیش خواهد رفت." این چارچوب درستی برای معامله‌گران است. سناریوی پایه یک دویدن قانونی تمیز نیست. سناریوی پایه یک خلأ سیاستی است که در آن نظارت و بودجه‌ها بیشتر از قوانین کار می‌کنند.
آنچه که برجسته است، عدم تطابق بین میزان توجهی است که ساختار بازار در روایت‌ها دریافت می‌کند و میزان کمی از اطمینان که در مسیر وجود دارد. آن شکاف جایی است کهنوساناز آنجا می‌آید. همچنین جایی است که احساسات بازار پیش‌بینی می‌تواند احتمال قانونی واقعی را تحت‌الشعاع قرار دهد، به‌ویژه اگر نتایج شب انتخابات به‌عنوان یک دستور کار تفسیر شود.
مالیات‌ها مسیر قانونی زنده هستند: اقدام کمیته روش‌ها و وسایل مجلس و لایحه سناتور داینز
مالیات‌ها مسیر با شتاب قابل مشاهده هستند. این بسته توصیف می‌کند که کنگره به طور عمیق‌تری به قوانین مالیاتی مربوط به ارزهای دیجیتال نگاه می‌کند و می‌گوید احتمال برگزاری جلسات است.
دو نقطه داده مشخص این ادعا را تأیید می‌کنند. کمیته راه‌ها و وسایل مجلس ماه گذشته یک لایحه مالیاتی مربوط به ارزهای دیجیتال را با حمایت دو حزبی قوی تصویب کرد. راه‌ها و وسایل کمیته نویسنده مالیات است، بنابراین تصویب کمیته یک بیانیه مطبوعاتی نیست. این یک مرحله رویه‌ای است که می‌تواند به یک مورد تقویمی تبدیل شود زمانی که کنگره بازگردد.
سنای آمریکا همچنین یک نشان زنده دارد. سناتور استیو داینز هفته گذشته یک لایحه مالیاتی مربوط به ارزهای دیجیتال را معرفی کرد، طبق بسته. این موضوع زمان بررسی در صحن سنا را تضمین نمی‌کند، اما به این معنی است که این مسئله به طور موازی در حال آماده‌سازی است و منتظر یک فرآیند مختص مجلس نمایندگان نیست.
برای معامله‌گران، این محرک نزدیک‌تر به زمان نسبت به ساختار بازار است زیرا قبلاً حرکت کرده است. لایحه‌های مالیاتی همچنین تمایل دارند برندگان و بازندگان واضح‌تری را در بین صرافی‌ها، کارگزاران و شرکت‌کنندگان با فرکانس بالا ایجاد کنند، به‌ویژه جایی که بارهای گزارش‌دهی و انطباق تغییر می‌کنند. بسته هیچ مفادی را مشخص نمی‌کند، بنابراین تنها نتیجه قابل دفاع مبتنی بر فرآیند است: مالیات‌ها یک مسیر دارند، اما ساختار بازار ندارد.
از هزینه‌های PAC تا ریسک احضار: بار سیاسی برای شرکت‌های ارز دیجیتال
بسته یک نگرانی صنعتی را پرچم‌گذاری می‌کند که یک کنگره دموکراتیک ممکن است سعی کند شرکت‌های ارز دیجیتال که به شدت در مدیریت ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ درگیر هستند را احضار کند، که به نگرانی‌ها درباره ارتباطات تجاری ترامپ با ارزهای دیجیتال مربوط می‌شود. این به عنوان یک ترس مطرح شده است، نه به عنوان یک برنامه اعلام شده، و بسته هیچ احضاری را توصیف نمی‌کند.
این تمایز مهم است. ریسک احضار دمی است که می‌تواند در بازارهای عمومی سگ را تکان دهد زیرا هزینه‌های قانونی، زمان اجرایی و مدیریت شهرت را مجبور می‌کند. اما بدون یک اقدام تأیید شده، این همچنان یک بار احساسی باقی می‌ماند نه یک رویداد قیمت‌گذاری شده.
هزینه‌های انتخاباتی افشا شده در بسته خاص و تا کنون محدود است. سوپر PAC Fairshake و صندوق آزادی دیجیتال به ترتیب هزینه‌های 30 میلیون و 3 میلیون دلاری را برای هدف قرار دادن سناتور سابق شرود براون اعلام کردند. بسته Fairshake را به عنوان تأمین شده توسط تعدادی از شرکت‌های ارز دیجیتال و صندوق آزادی دیجیتال را به عنوان تأمین شده عمدتاً توسط بنیان‌گذاران جمینی، کامرون و تایلر وینکلواس توصیف می‌کند.
جزئیات کلیدی دیگر این است که چه چیزی اتفاق نیفتاده است. Fairshake روز چهارشنبه، نسبت به 4 اکتبر، گفت که در حال حاضر هزینه‌های بیشتری برای اعلام ندارد. این امکان هزینه‌های بیشتری را باز می‌گذارد، اما قطعیت را از بین می‌برد. بسته همچنین یک محدودیت عملی را یادآوری می‌کند: خریدهای تبلیغاتی در آخرین لحظه ممکن است به دلیل نزدیک شدن به 3 نوامبر گران‌تر شوند.
سیگنال‌هایی برای نظارت بر چشم‌انداز انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده و سیاست ارز دیجیتال
اولین سیگنال خود نتیجه 3 نوامبر است، اما معامله‌گران به ندرت می‌توانند منتظر چاپ آن بمانند. نشانه فوری‌تر این است که آیا نظرسنجی‌های دیرهنگام سنا را از وضعیت "تساوی" خارج می‌کند یا آن را در همان مه‌ای که بسته توصیف می‌کند نگه می‌دارد.
بازارهای پیش‌بینی سیگنال دوم هستند، نه به این دلیل که همیشه درست هستند، بلکه به این دلیل که اندازه‌گیری‌های واقعی زمان احساسات هستند. کالشی و پولیمارکت به عنوان تمایل به دموکرات‌ها برای تغییر هر دو مجلس تا ساعت 5:00 بعدازظهر به وقت شرقی در 2 اکتبر توصیف شدند. جهت و سرعت تغییرات شانس‌ها در روز انتخابات به اندازه سطح اهمیت خواهد داشت، زیرا تغییرات سریع قیمت‌ها تمایل دارند روایت‌های سیاست ارز دیجیتال را با خود بکشند.
سیگنال سوم برنامه‌ریزی قانونی است که پس از انتخابات کنگره بازمی‌گردد. قابل‌اجراترین مسیر سیاست این بسته مالیات‌ها است، بنابراین سوال این است که آیا لایحه مالیات رمزارز که در مجلس تصویب شده و لایحه سناتور استیو داینز زمان شنیدن یا اصلاح را دریافت می‌کنند وقتی که قانونگذاران به واشنگتن بازمی‌گردند یا خیر.
سیگنال چهارم افشای هزینه‌ها است. Fairshake و Digital Freedom Fund مبلغ ۳۰ میلیون دلار و ۳ میلیون دلار را برای هدف قرار دادن شرود براون روی میز گذاشته‌اند و Fairshake اعلام کرده است که در حال حاضر هیچ چیز دیگری برای اعلام وجود ندارد. هر هزینه افشاشده اضافی فراتر از این ارقام، برداشت از اینکه صنعت چقدر به‌طور فعال در تلاش است تا نقشه را در مرحله نهایی شکل دهد، تغییر می‌دهد.
خوانش من: تجارت نوسان در واشنگتن، نه قطعیت در نتایج
پاک‌ترین ورودی در این بسته مجلس است. نظرسنجی‌های ذکر شده تا ۲ اکتبر به تغییر دموکراتیک اشاره دارد. این بخشی است که می‌توانید آن را به وضعیت نظارتی ۲۰۲۷ و کنترل کمیته مدل کنید بدون اینکه به شواهد آسیب بزنید. سنا برعکس است. این به‌طور صریح یک وضعیت نامشخص است، با این حال بازارهای پیش‌بینی در ساعت ۵:۰۰ بعدازظهر به وقت شرقی در ۲ اکتبر به سمت پیروزی دموکرات‌ها تمایل داشتند. این شکاف جایی است که ریسک عنوان نشسته است.
اگر دموکرات‌ها مجلس را بگیرند و سنا تقسیم شده یا به سمت دیگر برود، نتیجه محتمل یک بسته قانونی بزرگ رمزارز نخواهد بود. این یک چرخه نظارتی با فرکانس بالاتر، بررسی‌های تنظیم‌کننده بیشتر سیاسی و مذاکرات بودجه‌ای است که می‌تواند به‌طور خاموش ظرفیت اجرای قانون و تدوین مقررات را تغییر دهد.
اگر دموکرات‌ها هر دو مجلس را بگیرند، نگرانی از احضار که در این بسته ذکر شده است، بیشتر از یک نقطه گفت‌وگو می‌شود، حتی اگر هنوز نیاز به اقدام کمیته خاصی برای واقعی شدن داشته باشد.
نقطه بی‌اعتباری برای فرضیه "مالیات‌ها مسیر زنده هستند" ساده است. اگر تقویم‌های پس از انتخابات برای لایحه‌های مجلس و لایحه سنا هیچ شنیدنی یا اصلاحی تولید نکنند، آنگاه بازار به تجارت خالص انحراف نظارتی پس از فروپاشی قانون شفافیت بازمی‌گردد.
نقطه تأیید نیز به‌طور یکسان واضح است: تاریخ‌های شنیدن و اصلاح برنامه‌ریزی شده، مالیات‌ها را به اولین کاتالیزور ملموس رمزارز در کنگره جدید تبدیل می‌کند، صرف‌نظر از اینکه آیا ساختار بازار همچنان در حالت قفل باقی می‌ماند یا خیر.
آستانه‌ای که اهمیت دارد این است که آیا سنا هرگز از وضعیت نامشخص خارج می‌شود، زیرا این است که تعیین می‌کند آیا سیاست رمزارز ۲۰۲۷ تنها توسط نظارت و بودجه‌ها هدایت می‌شود یا توسط یک تغییر گسترده‌تر در قدرت قانونی و تحقیقاتی.
