SEC گزینههای شاخص بیتکوین Nasdaq PHLX QBTC را متوقف کرد
کمیسیونرها از بیانیههای کتبی دعوت کردند که مهلت آن تا ۲۴ اوت است و این موضوع عدم قطعیت در زمانبندی گزینههای شاخص BTC فهرست شده در ایالات متحده را افزایش میدهد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار گزینههای شاخص بیتکوین QBTC پیشنهادی Nasdaq PHLX را مسدود نگه داشته است، حتی پس از اینکه بخش تجارت و بازارهای این نهاد تأییدیه فهرستسازی را تحت اختیارات تفویض شده صادر کرد. در عین حال، کمیسیون به یک درخواست بررسی مرتبط با چالش گروه CME پاسخ مثبت داد و آنچه به نظر میرسید یک مسیر فهرستسازی نزدیک باشد را به یک مبارزه در سطح کمیسیونر تبدیل کرد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار، QBTC بورس Nasdaq PHLX را حفظ کرده است.بیتکوینگزینههای شاخص از راهاندازی، حفظ توقف بر روی تأیید قبلی در حالی که کمیسیونرها به درخواست بررسی که توسط گروه CME ارائه شده است، رسیدگی میکنند.
وضعیت رویهای بیشتر از عنوان اهمیت دارد. بخش تجارت و بازارهای SEC در تاریخ ۲۲ مه، پیشنهاد Nasdaq را از طریق اختیارات تفویضی تأیید کرده بود، مسیری که میتواند تغییرات معمول قوانین بورس را سریعتر پیش ببرد زمانی که به کمیسیون کامل ارجاع داده نشود.
سپس CME درخواست بررسی کمیسیون را ارائه داد و در دستوری در تاریخ ۲۹ ژوئیه، SEC آن درخواست را تأیید کرد و تأیید را معلق نگه داشت، به این معنی که Nasdaq PHLX نمیتواند بر اساس تأیید تفویضی اقدام کند در حالی که کمیسیونرها دوباره به بررسی موضوع میپردازند.
کمیسیون همچنین یک فرآیند بیانیه کتبی در مورد بررسی تعیین کرد. بیانیههای کتبی که از تأیید حمایت میکنند یا با آن مخالفت میکنند، باید تا ۲۴ اوت ارسال شوند که به طور مؤثر مبارزه را در قالبی دوباره آغاز میکند که معمولاً زمانها را کش میدهد زیرا استدلالهای گستردهتری را دعوت میکند و به کمیسیونرها پوشش رویهای بیشتری میدهد تا درخواست ساخت سوابق بیشتری کنند.
استدلال اصلی CME مربوط به حوزه قضایی است. CME استدلال کرده است که قراردادها گزینههای مبادلهای کالا هستند که تحت نظارت انحصاری کالا قرار میگیرند.فیوچرزکمیسیون معاملاتی، نه SEC، و اینکه نزدک نمیتواند بدون دریافت معافیت از CFTC، تجارت گزینههای پیشنهادی را آغاز کند.
مهلتها، جنگ صلاحیت و معنای آن برای جایی که نقدینگی گزینههای BTC ممکن است قرار گیرد
برای معاملهگران که انتظار یک توالی "تأیید شده، سپس فهرست شده" برای گزینههای شاخص بیتکوین فهرست شده در ایالات متحده را دارند، تصمیم تقسیم شده SEC به عنوان یک بازنشانی تلقی میشود. این کمیسیون محصول را رد نکرد. همچنین اجازه نداد که تأیید واگذار شده به اندازه کافی طولانی بایستد تا به یک بازار فعال تبدیل شود.
نشانگر زمان فوری ۲۴ اوت است، مهلت برای بیانیههای کتبی که از تأیید Nasdaq PHLX حمایت میکنند یا با آن مخالفند. پس از آن، سیگنال بعدی مرتبط با بازار یک بیانیه مطبوعاتی نیست. بلکه این است که آیا SEC دستوری در سطح کمیسیونر صادر میکند که تعلیق را لغو کند، آن را در جای خود نگه دارد یا در حین بررسی درخواست آن را تمدید کند.
مورد دیگر که مانع است خارج از پرونده SEC قرار دارد. موضع CME به این معناست که Nasdaq قبل از شروع معاملات به معافیتهای CFTC نیاز دارد، بنابراین هر اقدام CFTC که این معافیتها را اعطا یا رد کند، به یک کاتالیزور موازی تبدیل میشود که میتواند مسیر راهاندازی را یا کمخطر کند یا بهطور کامل متوقف سازد، صرفنظر از اینکه SEC چه اقداماتی انجام میدهد.
اگر محصول در نهایت پیش برود، ساختار به سبک TradFi اشاره دارد.نوسانابزار به جای هر چیزی که به تحویل فوری مربوط میشود. گزینههای پیشنهادی به سبک اروپایی هستند، به این معنی که تنها در زمان انقضا قابل اعمال هستند و به طور کامل به دلار آمریکا تسویه میشوند نه به بیتکوین.
مرجع زیرین برای گزینههای QBTC شاخص واقعی بیتکوین CME CF را که به ۱۰۰ تقسیم شده است، دنبال خواهد کرد و ارزش نهایی تسویه از نرخ مرجع بیتکوین CME CF واریانت نیویورک، که همچنین به ۱۰۰ تقسیم شده است، استفاده خواهد کرد.
این انتخاب طراحی سوال تجارت را از روایتهای تسویه زنجیرهای به سمت تمرکز در مکانها تغییر میدهد. گزینههای مبتنی بر شاخص و تسویه نقدی تمایل دارند که نقدینگی را به سمت قانوننامهای که مانع قضایی را بهخوبی پاک میکند، جلب کنند و این بررسی درخواست بهطور صریح در مورد اینکه کدام قانوننامه اعمال میشود، است.
خوانش من: این یک معامله ریسک مکان و تنظیمکننده است تا زمانی که SEC مشخص کند کدام قوانین اعمال میشود.
این پرونده به عنوان یک سیگنال جهتدار در مورد گزینههای بیتکوین تنظیمشده خوانده میشود و این موضوع آنچه را که SEC واقعاً انجام داد نادیده میگیرد. کمیسیون تأیید Nasdaq PHLX را معلق نگه داشت و موافقت کرد تا به چالش CME رسیدگی کند، که این یک اقدام رویهای است که ریسک زمانی را به دفتریها بازمیگرداند که تأیید واگذار شده 22 مه را به عنوان آخرین مانع معنادار در نظر گرفته بودند.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا SEC از بررسی درخواست برای روشن کردن مرز SEC در مقابل CFTC که CME به آن استدلال میکند، استفاده میکند یا خیر، زیرا دستور ۲۹ ژوئیه بررسی را بدون نشان دادن توافق بر سر ماهیت موضوع صادر کرده است.
اگر دستور بعدی کمیسیون این قراردادها را به عنوان سوآپهای گزینه کالای نیازمند معافیت CFTC چارچوببندی کند، این وضعیت به یک گلوگاه ناشی از صلاحیت تبدیل میشود نه یک چرخه استاندارد فهرستگذاری گزینهها، و این همان چیزی است که تعیین میکند کجا نقدینگی نوسان BTC تحت نظارت ایالات متحده واقعاً میتواند مقیاس پیدا کند.
