اویدا: SEC پروندههای کریپتو را برای اعتبار خود کنار گذاشت
او اخراجهای اوایل ۲۰۲۵ را به یک "تغییر ۱۸۰ درجهای" در قوانین رمزنگاری SEC مرتبط دانست.
کمیسیونر SEC مارک اویدا گفت که این سازمان در اوایل سال 2025 چندین پرونده اجرایی در زمینه ارزهای دیجیتال را کنار گذاشت زیرا در حال آمادهسازی یک "تغییر 180 درجهای" در قوانین بود و نمیخواست مواضع خود را در دادگاه تضعیف کند. اویدا این نظرات را روز چهارشنبه در کنفرانس کیفیت بازارهای مالی مرکز سارس برای بازارهای مالی و سیاست بیان کرد.
نکات کلیدی
- کمیسیونر SEC مارک اویدا گفت که این سازمان در اوایل سال 2025 بسیاری از پروندههای اجرایی در زمینه ارزهای دیجیتال را کنار گذاشت تا از بروز مشکلات اعتبار در دادگاه جلوگیری کند زیرا در حال آمادهسازی یک "تغییر 180 درجهای" در قوانین بود.
- اویدا گفت که نگرانیهای "قابل توجهی" وجود دارد درباره اینکه آیا پروندههای قبلی علیه شرکتهای ارز دیجیتال "از نظر قانونی توجیهپذیر" بودند یا خیر.
- پروندههای کنار گذاشته شده شامل مواردی علیه کراکن، ریپل لبز و کوین بیس بود، با ارجاعات به کنار گذاشتنهای اضافی که نام برده نشده بودند.
- اویدا از ژانویه تا آوریل 2025 به عنوان رئیس موقت خدمت کرد و اکنون در کنار رئیس پل آتکینز و کمیسیونر هستر پیرس در رهبری SEC قرار دارد.
اویدا: پروندههای کنار گذاشته شده در زمینه ارزهای دیجیتال به منظور جلوگیری از درگیری اعتبار در دادگاه بود.
اویدا عقبنشینی SEC از چندین پرونده ارز دیجیتال در اوایل سال 2025 را به عنوان یک اقدام مدیریت ریسک رویهای، نه یک دوره حل و فصل آرام، توصیف کرد. او در یک پنل روز چهارشنبه در کنفرانس کیفیت بازارهای مالی مرکز سارس برای بازارهای مالی و سیاست گفت که این سازمان پروندههای مدنی علیه شرکتهای ارز دیجیتال را کنار گذاشت زیرا کمیسیون در حال آمادهسازی یک "تغییر 180 درجهای" در قوانین بود.
مشکل اصلی، همانطور که اویدا توصیف کرد، توانایی سازمان در حفظ یک موضع منسجم در دو مسیر بود که اغلب با سرعتهای متفاوت حرکت میکنند: دعاوی و قانونگذاری. اگر کمیسیون در حال اتخاذ یک تفسیر متفاوت اساسی از طریق قانونگذاری بود، ادامه فشار بر پروندههایی که تحت مدیریت قبلی مجاز بودند، خطر قرار دادن وکلای دعاوی SEC در موقعیتی را به همراه داشت که باید یک نظریه را در دادگاه دفاع کنند در حالی که کمیسیون به نظریه دیگری تغییر میکرد.
اویدا مسئله اعتبار را به وضوح بیان کرد. "من نمیخواهم وکلای دعاوی ما، حتی اگر پروندههایی که تحت مدیریت قبلی مجاز بودند را دارند، در دادگاه بایستند و تفسیر کمیسیون صادر شود که یک تغییر 180 درجهای از آنچه که آنها برای آن دادگاه استدلال میکردند باشد،" او گفت. "من فکر میکنم این به اعتبار [ما] به عنوان یک سازمان آسیب میزند."
سوال توجیه قانونی: "نگرانیهای قابل توجه" که آیا پروندهها "بر اساس قانون توجیهپذیر بودند"
نظرات اویدا تنها به جنبههای ظاهری دعاوی حقوقی محدود نشد. او همچنین به پایههای قانونی حداقل برخی از موجهای قبلی اجرای قوانین در حوزه کریپتو شک کرد و گفت که نگرانیهای قابل توجهی وجود داشته است درباره اینکه آیا پروندههای علیه شرکتهای کریپتو "از نظر قانونی توجیهپذیر" هستند یا خیر.
این عبارت مهم است زیرا به چیزی ساختاریتر از تغییر در اولویتهای اجرایی اشاره دارد. یک نهاد نظارتی میتواند تصمیم بگیرد که به دلایل منابع، یک دسته از پروندهها را کماهمیت کند یا به این دلیل که میخواهد الگوهای واقعیت متفاوتی را دنبال کند. گفتن اینکه این نهاد نگرانیهایی درباره اینکه آیا پروندهها "قابل توجیه تحت قانون" هستند، نزدیکتر به یک نقد داخلی از نظریه حقوقی یا تناسب قانونی است که از پروندههای قبلی حمایت میکرد.
برنامه اجرایی مدنی SEC برای آزمایش تفسیرها در دادگاه طراحی شده است، اما هنوز به ثبات وابسته است. زمانی که یک کمیسیون نشان میدهد که در حال آمادهسازی یک "تغییر ۱۸۰ درجهای" در قانونگذاری است، به طور ضمنی این را تأیید میکند که تفسیرهایی که در غیر این صورت از دادگاهها میخواهد تأیید کنند، ممکن است تفسیر مورد نظر آن نباشد که قصد دارد با آن زندگی کند.
چارچوب اعتبار اویدا این موارد را به هم متصل میکند.نقاطاین آژانس نمیخواست یک تفسیر را به قاضی استدلال کند در حالی که در حال آمادهسازی برای رسمی کردن تفسیر دیگری از طریق فرآیند قانونگذاری بود.
سابقهی موجود در اینجا نیز بهطور عمدی ناقص است. اویدا در این اظهارات، جزئیات تغییر "۱۸۰ درجهای" را که قرار است شامل چه مواردی باشد، زمان پیشنهاد آن یا چگونگی سازگاریاش با مواضع اتخاذ شده در موارد قبلی، بیان نکرد. این موضوع به معاملهگران سیگنالی در سطح عنوان از جهتگیری میدهد، اما مکانیزمهایی که معمولاً تعیین میکنند ریسک اجرای قانون چقدر سریعاً قیمتگذاری مجدد میشود، را ارائه نمیدهد.
کدام اقدامات اجرایی تحت تأثیر قرار گرفتند: کراکن، ریپل لبز، کوین بیس — و دیگران نامشخص
اویدا اخراجها را به اهداف با پروفایل بالا مرتبط دانست و نامهای کراکن، ریپل لبز و کوین بیس را به عنوان شرکتهایی که پروندههایشان مختومه شده ذکر کرد، در حالی که به "دیگران" اشاره کرد بدون اینکه نام آنها را فهرست کند. زمانبندی که او توصیف کرد، اخراجها را در اوایل سال 2025 قرار میدهد، در دورهای که او به عنوان رئیس موقت SEC از ژانویه تا آوریل 2025 خدمت کرد، قبل از تأیید پل آتکینز.
زمینه سیاسی بخشی از داستان است، اما همانند شواهدی از انگیزه نیست. دلیل بیان شده توسط اویدا نهادی بود: جلوگیری از برخورد اعتبار در دادگاه در حالی که کمیسیون در حال آمادهسازی یک معکوسسازی مقررات بود. در عین حال، اخراجها واکنشهای سیاسی را به همراه داشت، به طوری که منتقدان پروندههای کنار گذاشته شده را به عنوان تلافی برای حمایت صنعت کریپتو از کمپین ریاستجمهوری دونالد ترامپ در سال 2024 توصیف کردند.
انتقال رهبری بافت پیوندی بین این تفسیرها است. ترامپ وعده داده بود که در صورت انتخاب، در روز اول، رئیس SEC، گری گنسلر را اخراج کند و گنسلر در روزی که ترامپ به مقام خود رسید، استعفا داد. بسیاری از پروندههای کریپتو در دوران گنسلر ثبت شده بودند و اظهارات اویدا بهصراحت این دعاوی را بهعنوان "مجاز تحت مدیریت قبلی" توصیف کرد.
آنچه هنوز حل نشده است، دامنه است. بدون فهرست کامل "دیگران" که پروندههایشان کنار گذاشته شده، بازارها مجبورند از شهرت شرکتهای نامبرده، وسعت را استنباط کنند. این استنباط ممکن است از نظر جهتگیری درست باشد، اما هنوز یک استنباط است و تفاوت آن زمانی اهمیت دارد که معاملهگران در تلاشند یک تغییر روایت را بر روی مواجهههای ملموس در مکانها و توکنها نقشهبرداری کنند.
ریسک پهنای باند رهبری: انتظار میرود پیرس در نوامبر به دلیل تغییر در قانونگذاری ترک کند.
اویدا اکنون در رهبری SEC در کنار رئیس پل آتکینز و کمیسیونر هستر پیرس خدمت میکند. با این حال، توانایی این نهاد برای اجرای هر گونه تغییر قانونگذاری "۱۸۰ درجه" به واقعیتهای مدیریتی و نیروی انسانی محدود است که بر اساس زمانبندیهای بازار حرکت نمیکند.
انتظار میرود پیرس در نوامبر ترک کند و در زمان اظهارات اویدا، هیچ نامزدی برای جانشینی اعلام نشده بود. SEC به عنوان یک نهاد پنجنفره توصیف شده است و چارچوب مقاله نشان میدهد که پنل رهبری ممکن است پس از ترک پیشبینیشده پیرس به دو عضو کاهش یابد اگر خلأها پر نشوند.
این موضوع اهمیت دارد زیرا قانونگذاری یک کنفرانس مطبوعاتی نیست. این یک فرایند است که نیاز به پیشنهادات، همراستایی داخلی و اقدام رسمی کمیسیون دارد و معمولاً زمانی که کمیسیون کمبود نیرو دارد یا در حال تغییر سیاسی است، کند میشود.
بنابراین سیگنالهای پیشرو که باید به آنها توجه کرد، بیشتر رویهای هستند تا بلاغتی: اینکه آیا SEC پیشنهادات قانونگذاری یا بیانیههای رسمی صادر میکند که روشن کند اویدا از "تغییر ۱۸۰ درجه" چه منظوری داشت، آیا نامزدی کمیسیونرها قبل از ترک پیشبینیشده نوامبر ظاهر میشود و آیا مستندات بیشتری مجموعه کامل پروندههای کریپتویی کنار گذاشته شده فراتر از کراکن، ریپل لبز و کوینبیس را شناسایی میکند.
خوانش من: SEC در حال سیگنالدهی به یک تغییر از دعاوی به قانونگذاری است—اما زمانبندی تجارت است.
این پرونده به عنوان تلافی سیاسی خوانده میشود و این خوانش آنچه را که اویدا واقعاً توضیحش را به آن متصل کرده است، از دست میدهد: اعتبار این نهاد در دادگاه زمانی که موضع قانونگذاری خود در حال تغییر است. آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا SEC میتواند "تغییر ۱۸۰ درجه" را به گونهای بیان کند که وکلا را مجبور نکند نظریهای را دفاع کنند که کمیسیون در حال حاضر از آن فاصله میگیرد، زیرا این نوع تناقض داخلی است که قضات به خاطر میسپارند.
این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسات است تا یک تغییر بنیادی تا زمانی که کمیسیون پشت آن کاغذ بگذارد. اگر SEC نظرات اویدا را با پیشنهادات قانونگذاری ملموس و یک ترکیب کمیسیون پایدار که بتواند آنها را تصویب کند، دنبال کند، این تنظیم شروع به به نظر رسیدن ساختاری به جای روایتمحور میکند، زیرا بازار یک خط پایه جدید برای اجرای قانون را به جای یک چرخه اخراج یکباره قیمتگذاری میکند.
