کوین بیس درخواست فهرست‌کردن آتی‌های سهام در آمریکا داد

کوین بیس دیریوتیوها با کمیسیون معاملات آتی کالا درخواست ثبت کرده است تا قراردادهای آتی دائمی سهام منفرد را در ایالات متحده فهرست کند، در حالی که این قراردادها هنوز منتظر تأییدیه‌های نظارتی هستند. این محصول ساختار فعلی آتی‌های دائمی ارزهای دیجیتال کوین بیس در ایالات متحده را به مشتقات مرتبط با سهام گسترش می‌دهد و در دسترس ۲۴ ساعته و ۵ روزه در هفته خواهد بود و تاریخ انقضایی ندارد.

نکات کلیدی

• کوین بیسمعاملات مشتقهدرخواست ثبت‌نامی به CFTC برای فهرست‌کردن سهام‌های تک‌سهمی ارائه داد.فیوچرز دائمیدر ایالات متحده، و قراردادها همچنان در انتظار تأیید مقررات هستند.
• ابزار پیشنهادی یک قرارداد دائمی ۲۴/۵ استآینده‌هاقراردادی که به سهام فردی ایالات متحده متصل است و امکان دسترسی به آن را بدون مالکیت سهام پایه فراهم می‌کند.
• کوین بیس این حرکت را به عنوان گسترش بازار دائمی آتی‌های موجود خود در ایالات متحده معرفی کرد و همان ساختار بازار را فراتر از ارزهای دیجیتال پیش برد.دارایی‌ها..
• پیگیری CFTC پس از ثبت فرم 1-N SEC توسط کوین بیس در تاریخ 1 سپتامبر برای ثبت به عنوان یک بورس اوراق بهادار ملی برای ارائه آتی‌های امنیتی است.

کوین بیس آتی‌های تک‌سهامی را به CFTC می‌برد.

کوین بیس در تلاش است تا «آتی‌های دائمی» را به یک خط محصول چند دارایی در ایالات متحده تبدیل کند. این شرکت از طریق کوین بیس درایواتیوز با کمیسیون معاملات آتی کالا برای فهرست کردن آتی‌های دائمی تک‌سهامی ثبت‌نام کرده است، در حالی که قراردادها هنوز منتظر تأیید مقررات هستند.

نتیجه فوری برای معامله‌گران ساختاری است، نه روایتی. کوین بیس در تلاش است تا یک قالب مشتقه که بر انتقال ریسک ارزهای دیجیتال تسلط دارد را به سهام ایالات متحده منتقل کند، با استفاده از یک مسیر تنظیم‌شده به جای یک پوشش خارج از کشور.

چارچوب خود کوین بیس در اینجا اهمیت دارد. این شرکت گفت که آتی‌های پیشنهادی سهام «بر اساس بازار دائمی آتی‌های موجود ایالات متحده» ساخته خواهد شد و به‌طور صریح این را به عنوان گسترش یک مکان آتی‌های دائمی در حال فعالیت ایالات متحده به جای یک آزمایش یک‌باره قرار می‌دهد.

آتی دائمی چیست — و کوین بیس چه چیزی را افشا کرده است.

آتی دائمی یک قرارداد آتی است که منقضی نمی‌شود. این انتخاب طراحی واحد نحوه مدیریت ریسک معامله‌گران را تغییر می‌دهد، زیرا موقعیت می‌تواند به طور نامحدود نگه‌داری شود بدون اینکه به تاریخ سررسید جدیدی منتقل شود.

پیشنهاد کوین بیس برای تجارت ۲۴/۵ مرتبط با سهام فردی ایالات متحده است، که از طریق مشتقات به جای مالکیت سهام، در معرض قرار می‌گیرد. این یک پیشنهاد آشنا برای معامله‌گران بومی کریپتو است که در حال حاضر پرپ‌ها را به عنوان ابزار پیش‌فرض برای ریسک‌های جهت‌دار، پوشش‌دهی و معاملات پایه در نظر می‌گیرند.

نکته این است که بسته شامل مکانیزم‌هایی نیست که واقعاً تعیین می‌کند آیا یک بازار پرپ کار می‌کند یا نه. کوین بیس در متن ارائه شده، اندازه قرارداد، الزامات حاشیه، طراحی نرخ تأمین مالی یا هر مکانیزم جایگزین قیمت‌گذاری، معیارهای مشتری واجد شرایط برای ایالات متحده یا تاریخ راه‌اندازی را فاش نکرده است.

این مشخصات گمشده صرفاً ظاهری نیستند. آنها تعیین می‌کنند که چه کسی می‌تواند ریسک را انبار کند، چقدر سریع تسویه‌هارخ می‌دهد و آیا محصول جریان واقعی پوشش‌دهی را جذب می‌کند یا فقط به حرکت‌های کوتاه‌مدت خرده‌فروشی وابسته است.

چرا این قراردادها در سبد ‘آتی‌های سهام تک’ قرار می‌گیرند

قراردادهای پیشنهادی کوین بیس توسط CFTC به عنوان آتی‌های سهام تک طبقه‌بندی شده‌اند. این طبقه‌بندی جعبه نظارتی است که محصول باید در آن قرار گیرد تا بتواند تحت رژیم آتی در ایالات متحده معامله شود.

این مهم است زیرا “معرض سهام” یک دسته نظارتی واحد در ایالات متحده نیست. یک قرارداد آتی مرتبط با سهام یک شرکت به مرز اوراق بهادار نزدیک‌تر است تا یک آتی کالا، و سطح انطباق به سرعت گسترش می‌یابد زمانی که زیرساخت یک اوراق بهادار باشد.

پرونده کوین بیس همچنین به‌طور صریح به عنوان در انتظار تأییدیه نظارتی توصیف شده است. در مواد ارائه شده هیچ زمان‌بندی برای پاسخ CFTC وجود ندارد و تاریخ ثبت‌نام خود فقط به عنوان “جمعه” شناسایی شده است، که مانع از آن می‌شود که بازار به یک ساعت بررسی شناخته‌شده متصل شود.

برای معامله‌گران، این به این معنی است که کاتالیزور کوتاه‌مدت دوگانه و اداری است. محصول یا مجاز به فهرست شدن تحت مسیر CFTC است، یا نیست. همه چیز دیگر، از جمله هزینه و پروفایل حاشیه نهایی، در پایین این دروازه قرار دارد.

پیشرفت دوگانه: ثبت‌نام CFTC پس از مرحله فرم 1-N SEC در 1 سپتامبر

کوین بیس این موضوع را به عنوان یک گفت‌وگوی تک‌نهاد تنظیم‌کننده در نظر نمی‌گیرد. کوین بیس در تاریخ 1 سپتامبر فرم 1-N را با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ثبت کرده است تا به عنوان یک بورس اوراق بهادار ملی برای ارائه آینده‌های امنیتی ثبت‌نام کند.

این دو مرحله را در کنار هم قرار دهید و استراتژی واضح‌تر می‌شود. ثبت‌نام CFTC به قابلیت فهرست کردن محصولات آینده‌ای با سبک سهام واحد هدف‌گذاری شده است. مرحله فرم 1-N SEC هدف‌گذاری ثبت‌نام بورس برای آینده‌های امنیتی است. ثبت‌نام‌های مختلف، تنظیم‌کننده‌های مختلف، همان مقصد: یک مسیر مطابقت‌یافته به مشتقات مرتبط با سهام که شبیه و حس شبیه به پرپ‌های کریپتو دارند.

اثر مرتبه دوم رقابتی است. اگر کوین بیس بتواند هر دو مسیر را پاک کند، فقط یک محصول جدید اضافه نمی‌کند. این تلاش برای عادی‌سازی تجارت به سبک پرپ به عنوان یک قالب تنظیم‌شده برای زیرساخت‌های غیرکریپتو است که توجه و نقدینگی را به سمت مکان‌هایی که قبلاً می‌دانند چگونه یک کتاب مشتقات 24/5 را اداره کنند، جلب می‌کند.

آنچه هنوز حل نشده، توالی است. بسته تأیید می‌کند که ثبت‌نام SEC در 1 سپتامبر و ثبت‌نام بعدی CFTC وجود دارد، اما تأیید نمی‌کند که آیا یک تأیید پیش‌نیاز دیگری برای راه‌اندازی در ایالات متحده است یا اینکه آیا کوین بیس می‌تواند تحت یک رژیم فهرست کند در حالی که دیگری در حال پردازش است.

از راه‌اندازی غیر ایالات متحده به راه‌اندازی ایالات متحده: هدف جهانی 50-60 نام

کوین بیس از صفر در مورد خود محصول شروع نمی‌کند. این شرکت در حال حاضر آینده‌های دائمی سهام را به معامله‌گران واجد شرایط خارج از ایالات متحده ارائه می‌دهد و در ماه مارس با قراردادهایی که سهام و شاخص‌های بزرگ ایالات متحده، از جمله اپل و انویدیا را دنبال می‌کنند، راه‌اندازی می‌شود.

در زمان راه‌اندازی، کوین بیس اعلام کرد که این محصولات برای افراد ایالات متحده در دسترس نیستند در حالی که در تلاش برای گسترش به مناطق اضافی بود. آن استثنای قبلی مهم است زیرا خطی تمیز بین آنچه که کوین بیس قبلاً می‌تواند در خارج از کشور ارائه دهد و آنچه که اکنون در تلاش است تا از طریق تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده به داخل کشور بیاورد، ترسیم می‌کند.

در مورد دامنه، روزنامه وال استریت به عنوان گزارشی از برنامه کوین بیس برای ارائه اولیه آینده‌های دائمی مرتبط با حدود 50 تا 60 سهام، از جمله اپل، مایکروسافت، تسلا و انویدیا، ذکر شده است. این یک جهان شروع معنادار است اگر حفظ شود، زیرا بر روی نام‌هایی تمرکز می‌کند که قبلاً توجه خرده‌فروشی و جریان‌های مبتنی بر گزینه‌ها را تسلط دارند.

عدم قطعیت این است که "50 تا 60" فهرست ثبت‌شده‌ای در متن ارائه‌شده نیست. فهرست نهایی تأیید شده، اگر تأیید بیاید، می‌تواند باریک‌تر، مرحله‌ای یا مشروط به نقدینگی، نظارت یا سایر الزامات باشد که اثر عملی محصول را تغییر می‌دهد.

چه چیزی برای Coinbase بعد از درخواست تأییدیه از ایالات متحده برای سهام می‌آید

سیگنال سخت بعدی هر گونه پاسخی از CFTC است که به ثبت‌نام آینده‌های سهام واحد Coinbase Derivatives مربوط می‌شود. بسته فقط ثبت‌نام را به عنوان اتفاقی در "جمعه" شناسایی می‌کند، بنابراین معامله‌گران بدون تاریخ دقیق ثبت‌نام یا زمان‌بندی بررسی شناخته شده عمل می‌کنند.

مسیر موازی فرآیند SEC است. ثبت‌نام فرم 1-N Coinbase Derivatives در تاریخ 1 سپتامبر برای ثبت به عنوان یک بورس اوراق بهادار ملی برای ارائه آینده‌های امنیتی یک مورد جداگانه است و بسته هیچ به‌روزرسانی در مورد وضعیت آن ارائه نمی‌دهد.

تأیید محصول قطعه دیگری است که گم شده است. Coinbase در متن ارائه شده، مشخصات نهایی قراردادهایی مانند حاشیه، طراحی نرخ تأمین مالی، اندازه‌گیری قرارداد یا اینکه چه کسی واجد شرایط معامله در ایالات متحده است را منتشر نکرده است. همچنین تأیید نکرده است که برنامه اولیه راه‌اندازی فراتر از برنامه ذکر شده برای حدود 50 تا 60 نام باشد.

آخرین موردی که باید به آن توجه کرد این است که آیا محصول ایالات متحده مشابه راه‌اندازی غیر ایالات متحده در ماه مارس است یا متفاوت. زبان قبلی Coinbase افراد ایالات متحده را مستثنی کرده و به گسترش منطقه‌ای اشاره کرده است، اما بسته مشخص نمی‌کند که آیا راه‌اندازی ایالات متحده بلافاصله در کل لیست خواهد بود یا به صورت مرحله‌ای بر اساس نام، نوع مشتری یا مکان خواهد بود.

خوانش من: معامله چراغ سبز نظارتی است، نه مشخصات محصول

من این را به عنوان تلاش Coinbase برای تبدیل پرپس به یک رابط تنظیم‌شده و چند دارایی می‌خوانم. خط کلیدی این است که قراردادهای سهام "بر اساس" بازار آینده‌های دائمی موجود ایالات متحده خود ساخته خواهند شد. این یک بیانیه پلتفرم است. این به این معنی است که Coinbase می‌خواهد همان مدل عملیاتی، موتور ریسک و عادت‌های معامله‌گر را از کریپتو به سهام گسترش دهد.

آستانه‌ای که مهم است تأیید است، نه هیجان. اگر فرآیند CFTC روشن شود و Coinbase بتواند پرپس‌های سهام واحد را در ایالات متحده فهرست کند، اثر درجه دوم این است که پرپس‌ها در چشم ساختار بازار ایالات متحده دیگر یک ابزار فقط کریپتو نخواهند بود. این بر روی بازیگران موجود در هر دو جهان فشار خواهد آورد: مکان‌های کریپتو که به پرپس‌ها به عنوان دژ خود وابسته هستند و مکان‌های سنتی مشتقات سهام که یک بسته 24/5 بدون انقضا ارائه نمی‌دهند.

دو راه وجود دارد که این حتی اگر عنوان به نظر تمیز بیاید شکست می‌خورد. یکی نظارتی است: ثبت‌نام در حالت معلق باقی می‌ماند، محدود می‌شود یا به گونه‌ای شرطی می‌شود که محصول کمتر شبیه یک پرپ کریپتو و بیشتر شبیه یک آینده متعارف با محدودیت‌های سخت باشد. دیگری میکروساختار است: Coinbase راه‌اندازی می‌شود اما مشخصات قرارداد، حاشیه‌گذاری و مکانیک‌های قیمت‌گذاری به اندازه‌ای محافظه‌کارانه هستند که محصول جریان معناداری فراتر از نوآوری جذب نمی‌کند.

تأیید ساده است. اگر مقامات نظارتی مسیری برای فهرست کردن بدهند و Coinbase مشخصات نهایی را منتشر کند که شبیه یک بازار پرپ واقعی باشد، این حرکت ساختاری به جای تبلیغاتی می‌شود، زیرا یک الگوی تنظیم‌شده برای پرپس‌های مرتبط با سهام 24/5 در ایالات متحده ایجاد می‌کند.

منابع

• کوین تلگراف