حمایت از کریپتو: ۵۰,۰۰۰ نامه برای معافیت پاداش MiCA
با بسته شدن مشاوره کمیسیون، بانک‌های مرکزی اتحادیه اروپا به دنبال گسترش ممنوعیت بازده و تشدید قوانین نقدینگی بودند.
گروه Stand With Crypto EU اعلام کرد که بیش از 50,000 اروپایی در طول مشاوره بازنگری MiCA به کمیسیون اروپا نامه نوشته و از آن خواسته‌اند تا به دارندگان استیبل‌کوین‌ها جوایزی مانند نقدی، مزایای وفاداری و کاهش هزینه‌ها را اجازه دهد. این فشار در حالی صورت می‌گیرد که سیستم بانکی مرکزی اروپا استدلال می‌کند که ممنوعیت بهره باید گسترش یابد تا شامل سود حاصل از وام‌دهی، وام‌گیری و استیکینگ شود، به همراه تغییرات در قوانین ذخیره و نقدینگی.
بیش از ۵۰,۰۰۰ نامه هدف ممنوعیت جوایز استیبل‌کوین MiCA را در حالی که مشاوره به پایان می‌رسد، قرار می‌دهد.
Stand With Crypto EU می‌گوید که بیش از 50,000 اروپایی را برای نوشتن به کمیسیون اروپا در طول مشاوره بازبینی MiCA بسیج کرده است و خواستار تسهیل قانونی است که "بهره" را مسدود می‌کند.استیبل‌کوین‌هاکمیسیون مشاوره را روز چهارشنبه به پایان رساند، هرچند تاریخ دقیق تقویمی در منبع مشخص نشده بود.
درخواست حمایت به طور رسمی محدود و از نظر تأثیر گسترده است. Stand With Crypto EU می‌خواهد که ارائه‌دهندگان استیبل‌کوین‌های تحت نظارت اجازه داشته باشند مشوق‌هایی از جمله بازپرداخت نقدی، مزایای وفاداری و کاهش هزینه‌ها ارائه دهند.
MiCA در حال حاضر به ناشران و ارائه‌دهندگان خدمات کریپتو اجازه نمی‌دهد که بهره‌ای بر روی استیبل‌کوین‌ها پرداخت کنند، که این گروه استدلال می‌کند که استیبل‌کوین‌ها را به طور ساختاری کمتر رقابتی نسبت به سپرده‌های بانکی و سایر محصولات پول الکترونیکی که می‌توانند مزایای مشتری را ارائه دهند، می‌سازد.
Stand With Crypto EU همچنین اعلام کرد که بیش از ۱۲۶,۰۰۰ نفر به طور جداگانه به طومار آنها برای رویکردی تسهیل‌کننده‌تر اتحادیه اروپا نسبت به stablecoin ها امضا کرده‌اند. این بسته تأیید مستقل از تعداد نامه‌ها ارائه نمی‌دهد و همچنین جزئیاتی در مورد نحوه رسیدگی به نسخه‌های تکراری یا صلاحیت ارائه نمی‌دهد.
مدیر کل گروه، هری پیرس گولد، درخواست را به عنوان یک نتیجه از فرآیند بررسی مطرح کرد: "ما از کمیسیون می‌خواهیم که از بررسی MiCA استفاده کند تا به استیبل کوین‌های تحت نظارت اجازه دهد تا به دارندگان پاداش ارائه دهند." او استدلال سیاستی را به موقعیت رقابتی در مقابل ایالات متحده مرتبط کرد و گفت: "ایالات متحده انتخاب واضحی برای حمایت از استیبل کوین‌ها به عنوان لایه تسویه برای توکن‌سازی انجام داده است. اروپا نیازی به کپی‌برداری از آن ندارد، اما باید با آن رقابت کند."
اهمیت بازار در طراحی محصول است. اگر "پاداش‌ها" به عنوان مشوق‌های غیرنقدی در نظر گرفته شوند، استیبل‌کوین‌های یورو می‌توانند در جذب کاربران و اقتصاد توزیع رقابت کنند. اگر آنها به عنوان بهره با نامی دیگر در نظر گرفته شوند، مجموعه ویژگی‌ها دوباره به سمت زیرساخت‌های پرداخت ساده و معمولی بازمی‌گردد.
پیشنهاد متقابل بانک مرکزی: گسترش دامنه بازده و بازنگری در قوانین نقدینگی
بانک‌های مرکزی اتحادیه اروپا در جهت مخالف حرکت می‌کنند و این کار را با زبان حاشیه‌ای انجام می‌دهند که به رایج‌ترین راه‌حل‌های دور زدن هدف‌گذاری شده است. در پاسخ به بازنگری MiCA کمیسیون در تاریخ ۲۲ سپتامبر، سیستم بانکی مرکزی اروپا خواستار گسترش ممنوعیت موجود بر بهره استیبل‌کوین‌ها به ترتیبات وام‌دهی، وام‌گیری و استیکینگ شد که تولید می‌کند.بازدهمتن خالی است. لطفاً متن مورد نظر خود را برای ترجمه ارائه دهید.
این موضوع اهمیت دارد زیرا تنها به این مربوط نمی‌شود که ناشران نرخ سرخطی را پرداخت می‌کنند. بلکه به این مربوط است که آیا بازدهی که از طریق پوشش‌ها، محصولات "کسب" برنامه‌ریزی شده یا ساختارهای مشابه استیکینگ عبور می‌کند، به عنوان معادل اقتصادی بهره در نظر گرفته می‌شود یا خیر. موضع ESCB مانند تلاشی برای کاهش فاصله بین شکل قانونی یک پاداش و واقعیت اقتصادی بازدهی به نظر می‌رسد.
همان درخواست ۲۲ سپتامبر همچنین به موضوع زیرساخت‌های مالی پرداخت. ESCB پیشنهاد کرد که الزامات MiCA مبنی بر اینکه صادرکنندگان استیبل‌کوین باید حداقل سهمی از ذخایر را در سپرده‌های بانکی نگه دارند، با آستانه‌های نقدینگی جایگزین شود و استدلال کرد که قوانین موجود می‌تواند به وام‌دهندگان فشار وارد کند اگر یک بحران استیبل‌کوین مجبور به برداشت سریع سپرده‌ها از سوی یک صادرکننده شود.
چارچوب ریسک فرار با نظرات قبلی بانک مرکزی اروپا که در بسته گنجانده شده است، سازگار است. بانک مرکزی اروپا در ماه ژوئن به عدم تطابق احتمالی نقدینگی اشاره کرد و خاطرنشان کرد که استیبل‌کوین‌ها به صورت ۲۴ ساعته تسویه می‌شوند در حالی که ذخایردارایی‌هاممکن است هنوز بر اساس زمان‌بندی‌های تسویه سنتی عمل کند.
در ماه مه، رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، هشدار داد که انتقال سپرده‌ها از بانک‌ها به استیبل‌کوین‌ها می‌تواند وام‌دهی بانک‌ها و انتقال سیاست‌های پولی را تضعیف کند و استدلال کرد که اروپا باید زیرساخت مالی توکنیزه شده‌ای را که به پول بانک مرکزی متکی است، در اولویت قرار دهد.
به طور کلی، موضع بانک مرکزی تنها "عدم پاداش" نیست. بلکه "عدم نشت حاشیه بازده" است، به علاوه یک رژیم ذخیره که به وضوح حول استرس بازخرید طراحی شده است.
نقاط نظارت بررسی MiCA برای طراحی محصول استیبل‌کوین اتحادیه اروپا و دسترسی به بازده آنچین
سیگنال بعدی این است که آیا کمیسیون اروپا "بازگشت نقدی، مزایای وفاداری و کاهش هزینه‌ها" را به عنوان مشوق‌های مجاز یا به عنوان بهره در عمل در نظر می‌گیرد. مشاوره به پایان رسیده است، اما بسته هیچ زمان‌بندی برای تصمیم‌گیری یا نشانه‌ای از جهت‌گیری ارائه نمی‌دهد.
نقطه نظارت دوم این است که آیا کمیسیون توصیه ۲۲ سپتامبر ESCB را برای گسترش ممنوعیت به بازده تولید شده از طریق وام‌دهی، وام‌گیری و تنظیمات استیکینگ اتخاذ یا پیش می‌برد. این خطی است بین یک ممنوعیت محدود در سطح ناشر و یک ممنوعیت گسترده‌تر که به کانال‌های توزیع و بسته‌بندی‌ها می‌رسد.
سومین موضوع بحث ذخیره است. اگر الزامات ذخیره MiCA از حداقل سهم‌های سپرده بانکی به سمت معیارهای آستانه نقدینگی تغییر کند، صادرکنندگان استیبل‌کوین مجبور خواهند شد تا بهینه‌سازی کنند برایتصفیهسرعت تحت فشار، نه فقط تطابق با دسته دارایی.
در نهایت، هر گونه اظهار نظر بیشتر از ECB یا ESCB در مورد ریسک فرار استیبل‌کوین و عدم تطابق نقدینگی اهمیت خواهد داشت زیرا می‌تواند به توجیهی برای تشدید سیاست‌ها تبدیل شود که به طور کامل خارج از بحث "نرخ بهره" قرار می‌گیرد.
خوانش من: اروپا در حال تصمیم‌گیری است که آیا استیبل‌کوین‌ها باید بر اساس ویژگی‌ها رقابت کنند یا در موارد استفاده محدود پرداخت‌ها محصور شوند.
آستانه‌ای که اهمیت دارد این است که آیا کمیسیون خط روشنی بین "پاداش‌ها" و "بهره" ترسیم می‌کند یا اینکه از منطق بانک مرکزی پیروی کرده و نتیجه اقتصادی را تنظیم می‌کند. بازپرداخت نقدی و کاهش هزینه‌ها می‌تواند به عنوان هزینه‌های بازاریابی مطرح شود. فشار بانک مرکزی اروپا در تاریخ ۲۲ سپتامبر برای گسترش ممنوعیت به وام‌دهی، وام‌گیری و استیکینگ نشانه‌ای است که نبرد پیرامونی واقعاً درباره خاموش کردن توزیع‌های مشابه بازده است.
اگر قوانین ذخیره آستانه نقدینگی به همراه یک حاشیه بازده گسترش یافته پیش بروند، این ساختار بیشتر به نظر می‌رسد که ساختاری باشد تا اینکه تحت تأثیر روایت‌ها قرار گیرد. این امر استیبل‌کوین‌ها را به یک جعبه پرداخت با ویژگی‌های کم و نقدینگی بالا کدگذاری می‌کند و این تفاوت عملی است که معامله‌گران در طراحی محصولات استیبل‌کوین اتحادیه اروپا و دسترسی به بازده آنچین احساس خواهند کرد.
