مشاوره SEC تایلند درباره دسترسی خردهفروشی به مشتقات کریپتو
پیشنویس چارچوب دسترسی به مکانها و قراردادهای مرکزی که تحت نظارت نهادهای تنظیمگر هستند و با مشخصات فهرستشده تایلند مطابقت دارند را محدود میکند.
کمیسیون اوراق بهادار و بورس تایلند مشاورهای را در مورد تغییرات قانونی آغاز کرده است که به واسطهها اجازه میدهد دسترسی سرمایهگذاران خُرد به برخی از مشتقات داراییهای دیجیتال معاملهشده در خارج از کشور را فراهم کنند. این مسیر باریک است و نیاز به شرایط قراردادی "مانند تایلند" و معامله در بورسهای مرکزی تحت نظارت نهادهای نظارتی دارد، و نظرات باید تا ۳۰ سپتامبر ارائه شوند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند دسترسی خردهفروشی به مشتقات رمزارز خارجی را معرفی میکند—با تسویهگری CCP و مشخصات قرارداد "مشابه تایلند"
کمیسیون اوراق بهادار و بورس تایلند پیشنهاداتی را برای اصلاحات ارائه داده است که به واسطهها اجازه میدهد دسترسی خردهفروشی به برخی از موارد را تسهیل کنند.دارایی دیجیتال معاملات مشتقهدر خارج از کشور معامله میشود، اما تنها در صورتی که هم طراحی محصول و هم ساختار بازار با استانداردهای خود تایلند همراستا باشد.
در سمت محصول، پیشنویس SEC نیاز دارد که قراردادهای واجد شرایط خارجی شبیه به مشتقات کریپتو که در تایلند معامله میشوند، بر اساس پارامترهای خاصی باشند: دارایی پایهداراییها، بلوغ، اهرم و روشهای تسویه. آن آزمون شباهت بیشتر کار را در پیشنهاد انجام میدهد، زیرا خطی بین محصولات خارجی که میتوان آنها را به یک چارچوب ریسک داخلی نقشهبرداری کرد و آنهایی که نمیتوانند، ترسیم میکند.
فیلتر محل برگزاری به طور مشابه صریح است. محصولات واجد شرایط باید در یک بورس که از یک طرف مقابل مرکزی (CCP) برای تسویه استفاده میکند، معامله شوند و بورس باید تحت نظارت یک نهاد نظارتی باشد که به "گروههای نظارتی یا بورسهای بینالمللی مشخص" تعلق دارد. پیشنهاد استخراج شده SEC نام این گروهها را ذکر نکرده و یک سوال عملی کلیدی را بدون پاسخ گذاشته است که کدام محلهای خارجی میتوانند واجد شرایط باشند.
مشاوره به عنوان بخشی از توالی تایلند برای ورود محصولات مرتبط با ارزهای دیجیتال به بازارهای سرمایه تنظیم شده است، به جای اینکه دسترسی به مکانهای خارج از کشور به عنوان پیشفرض باقی بماند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار به اطلاعیه ۵ مارس خود اشاره کرد که به طور رسمی ارزهای دیجیتال و توکنهای دیجیتال را به عنوان مشتقات مجاز تعیین کرده است و گفت که در حال بحث درباره مشخصات قراردادهای مشتقات ارز دیجیتال با تایلند است.آتیبورس.
پیشنویس همچنین خط استثنا را روشن میکند. مشتقات ارز دیجیتال که شرایط پیشنهادی را برآورده نمیکنند، تنها به سرمایهگذاران نهادی ارائه میشوند، با این توجیه کمیسیون بورس و اوراق بهادار که نهادها بهتر میتوانند محصولات پیچیده و پرریسک را ارزیابی و مدیریت کنند. برای خردهفروشان، هدف دسترسی گسترده به منوی کامل خارج از کشور نیست، بلکه یک کانال کنترل شده است که در آن اهرم، تسویه و طراحی قرارداد نزدیک به آنچه تایلند آماده نظارت بر آن است، باقی میماند.
۳۰ سپتامبر تنها تاریخ قطعی است: چه چیزی را معاملهگران باید پیگیری کنند در حالی که کتاب قوانین تعریف میشود
تنها نقطه عطف محکم در این پیشنهاد، پنجره مشاوره است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار گفت: "مشاوره تا ۳۰ سپتامبر باز است" و همچنین اعلام کرد که "کمیسیون بورس و اوراق بهادار تاریخ اجرایی برای اصلاحات پیشنهادی ارائه نکرده است." این فاصله برای تأثیر بازار مهم است: هر موقعیتگیری در کوتاهمدت بیشتر تحت تأثیر انتظارات و برنامهریزی واسطهها خواهد بود تا تغییر فوری در آنچه که خردهفروشان تایلندی میتوانند معامله کنند.
برای معاملهگرانی که سعی دارند پیشبینی کنند این در عمل چه میشود، سیگنالهای بعدی بیشتر رویهای و تعریفی هستند تا مرتبط با قیمت. اولین سیگنال این است که آیا کمیسیون بورس و اوراق بهادار پس از نزدیک شدن به نظرات، اصلاحاتی را انجام میدهد یا یک اطلاعیه نهایی صادر میکند و چقدر محکم آزمون شباهت "شبیه تایلند" را در مورد سقفهای اهرم، کنوانسیونهای تسویه و زیرمجموعههای واجد شرایط مینویسد.
دومین سیگنال فهرست گمشده پشت الزامات مکان است. این پیشنهاد به نظارت توسط نهادهای نظارتی در "گروههای نظارتی بینالمللی یا بورسهای مشخص شده" وابسته است، اما تا زمانی که این گروهها نامگذاری نشوند، دشوار است که مشخص شود کدام بورسهای خارجی میتوانند به طور واقعی توسط واسطهها تحت چارچوب خردهفروشی استفاده شوند.
سومین سیگنال این است که چه چیزی از بحثهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار با بورس آتی تایلند در مورد مشخصات قراردادها به دست میآید. اگر قراردادهای مرجع داخلی هنوز در حال تعریف باشند، پس آزمون واجد شرایطی برای استفاده از بورسهای خارجی نیز هنوز در حال حرکت است، زیرا معیار برای "شبیه مشتقات ارز دیجیتال معامله شده در تایلند" به آنچه تایلند در نهایت فهرست میکند بستگی دارد.
یک نشانه عملی نهایی رفتار واسطهها خواهد بود. اگر شرکتهای دارای مجوز شروع به اعلام شراکتها یا برنامههای دسترسی مرتبط با مکانهای خارجی تحت نظارت نهادهای نظارتی کنند، این نشان میدهد که صنعت معتقد است که بار واجد شرایط بودن قابل اجرا است. اگر این اعلامها پس از پایان مشاوره محقق نشود، نشانهای است که محدودیتها ممکن است تنگتر از آنچه عنوان نشان میدهد، باشد.
خوانش من: این یک ورودی کنترلشده برای جریان خردهفروشی است، نه چراغ سبز برای قراردادهای دائمی خارج از کشور.
این پرونده در برخی از گوشهها به عنوان باز کردن درهای تایلند به سمت مشتقات رمزارز خارج از کشور خوانده میشود، و جزئیات رویهای به سمت دیگری اشاره دارد.
این پیشنهاد برای گسترش دسترسی خردهفروشی ساخته شده است در حالی که کنترلهای ریسک را به استانداردهای داخلی متصل میکند، با اجبار محصولات خارجی به تطابق با مشخصات قرارداد به سبک تایلند و اصرار بر تسویه CCP و مکانهای تحت نظارت نهادهای رگولاتوری، که اینگونه نیست که بیشتر بازارهای دائمی خارج از کشور ساختار یافتهاند.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا SEC گروههای نظارتی بینالمللی واجد شرایط را نامگذاری میکند و آزمایش شباهت را به اندازهای تنگ نگه میدارد که واسطهها تنها بتوانند جریان خردهفروشی را به یک زیرمجموعه کوچک و تحت نظارت از قراردادهای خارجی هدایت کنند.
اگر این موضوع برقرار باشد، ساختار به نظر میرسد که بیشتر ساختاری باشد تا روایتمحور: دسترسی خردهفروشی گسترش مییابد، اما تنها به یک ساختار بازار که تایلند میتواند به طور معقول از طریق طراحی قرارداد و الزامات تسویه نظارت کند.
