Kendrick de Standard Chartered : le bitcoin touche le fond
Il a fait référence aux avoirs en ETF Bitcoin presque plats et à un potentiel rachat de stratégie après une vente de 32 BTC.
Le responsable de la recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, a déclaré aux clients le 4 juin que le point bas du bitcoin est "presque atteint" après une semaine de ventes massives liées à des liquidations. Son argument repose sur la résilience des avoirs en ETF bitcoin au comptant et la probabilité que la stratégie rachète plus de BTC qu'elle n'en a vendu.
Points clés
- Geoffrey Kendrick de Standard Chartered a déclarébitcoinle fond est "presque atteint", soutenant que les avoirs en ETF bitcoin au comptant ont tenu bon à travers leretrait.
- Les avoirs des ETF Bitcoin au comptant ont été décrits comme passant d'environ 682 000 BTC à un pic, puis se stabilisant autour de 674 000 BTC, que Kendrick a qualifié de globalement stable.
- Kendrick a lié la "cause immédiate" de la semaine à la vente de 32 BTC par Strategy et a esquissé des scénarios de rachat potentiels d'environ 320 BTC ou 3 200 BTC.
- Environ 1,5 milliard de dollars dansfutures liquidations frappées pendant la semaine, avec BTC autour de 62 960 $ et ETH autour de 1 755 $ au moment de l'écriture.
Standard Chartered : le fond de BTC est "presque atteint" après une semaine riche en liquidations
Le Responsable Mondial des Actifs Numériques de Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, a déclaré que le bitcoin est proche d'atteindre un fond après ce qu'il a décrit comme une semaine brutale pour la crypto.
Au moment de l'écriture, le bitcoin se négociait autour de 62 960 $, en baisse d'environ 5,6 % sur la journée, 14 % sur la semaine, 22 % au cours du mois dernier, et de plus de 40 % au cours de l'année dernière. L'Ether se négociait autour de 1 755 $, en baisse de 6,5 % sur la journée et de 26 % au cours du mois dernier, selon la page des prix de The Block.
Le ton de Kendrick était franc dans la note aux clients : « Cette semaine a été douloureuse dans le crypto. Il n'y a vraiment pas d'autre façon de le dire », a-t-il écrit. Cet appel est important pour les traders car il recontextualise la baisse comme une potentielle « zone d'achat » tout en reconnaissant que le marché peut encore descendre.
Les avoirs des ETF sont restés presque stables : le changement clé par rapport à l'avertissement de capitulation de février.
Le pivot est un renversement direct de l'avertissement de Kendrick du 12 février concernant la "douleur et la fin".capitulation," lorsqu'il a réduit les objectifs à court terme à 50 000 $ pour le bitcoin et 1 400 $ pour l'ether et a signalé la capitulation des ETF au comptant comme un risque clé à la baisse.
Dans la note du 4 juin, ce risque de capitulation est présenté comme n'ayant pas été observé dans les données qu'il surveille. Kendrick a déclaré que les avoirs en ETF bitcoin au comptant sont passés d'environ 682 000 BTC à un pic, puis se sont stabilisés autour de 674 000 BTC, ce qu'il a interprété comme globalement stable sur la période.
« Cela me dit que les avoirs des ETF sont structurellement plus solides que je ne le craignais en février », a écrit Kendrick. La thèse concerne moins un retournement macro propre et davantage la structure du marché : si la base des détenteurs d'ETF ne devient pas un vendeur forcé en période de stress, la vente doit être absorbée ailleurs, généralement par des positions à effet de levier et des détenteurs marginaux.
Contrôle de stress des dérivés : 1,5 milliard de dollars de liquidations et ce que cela dit sur le positionnement
Kendrick a cité environ 1,5 milliard de dollars en liquidations de contrats à terme au cours de la semaine, présentant ce mouvement comme un nettoyage de levier plutôt qu'une lente descente. Il a comparé l'ampleur à des épisodes de liquidation précédents s'étendant du 29 au 31 janvier et du 3 au 6 février.
Cela est important car les fenêtres de liquidation compressent souvent la vente dans un délai plus court, éliminant l'effet de levier surchargé et réduisant le nombre de « longs vulnérables » qui peuvent être forcés de sortir lors de la prochaine baisse. Kendrick a toujours signalé un risque de baisse résiduel en dessous de 60 000 $, mais la logique de la note implique que le marché a déjà payé une partie de la facture de levier.
La vente de 32 BTC de Strategy et les scénarios de rachat qui pourraient importer selon Kendrick
Kendrick a attribué la "cause proche" de la semaine à la vente de 32 BTC par Strategy, qualifiant le timing d'"malheureux" et disant que cela "correspondait parfaitement à la thèse des détracteurs de DAT".
Le catalyseur à court terme qu'il a souligné est de savoir si Strategy inverse cette vente avec un rachat plus important. Kendrick a fait référence à un précédent du 22 décembre 2022, lorsque Strategy a vendu 704 BTC pour optimisation fiscale et a racheté 810 BTC deux jours plus tard.
Cette fois, Kendrick a esquissé deux scénarios : un rachat d'environ 10x d'environ 320 BTC ou un rachat d'environ 100x d'environ 3 200 BTC. Il a soutenu que la confirmation d'un nouvel achat pourrait agir comme un signal provisoire qu'un creux a été atteint. La principale mise en garde est qu'il s'agit d'une attente, pas d'une confirmation, et le marché traite la possibilité d'un titre.
Pourquoi "l'accumulation" l'emporte sur un appel parfait au creux ici
Je lis le changement de Kendrick comme un argument basé sur la demande structurelle maintenue, et non comme une affirmation que le marché ne peut pas casser plus bas. Les avoirs des ETF restant presque stables autour de ~674 000 BTC après avoir commencé près de ~682 000 BTC est la preuve sur laquelle il s'appuie, et c'est un signal plus clair que d'essayer d'inférer une "capitulation" à partir du prix seul.
Le seuil qui compte est de savoir si les avoirs des ETF restent fixés près de cette zone de ~674 000 BTC pendant que le BTC défend la zone des 60 000 $ et que la pression de liquidation diminue.
Si cela se maintient et que Strategy confirme des achats qui ressemblent davantage aux scénarios de 320 BTC ou 3 200 BTC, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car elle associerait un effet de levier réduit à un soutien visible de la demande au comptant.
