क्रिप्टो ETF क्या है और आप वास्तव में क्या रखते हैं

क्रिप्टो ईटीएफ एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है जो ब्रोकर-ट्रेडेड शेयर के माध्यम से क्रिप्टो मूल्य का प्रदर्शन देता है, आमतौर पर एक स्पॉट ईटीएफ में अंतर्निहित सिक्कों को रखकर या एक फ्यूचर्स ईटीएफ में विनियमित डेरिवेटिव का उपयोग करके।wrapper महत्वपूर्ण है क्योंकि शेयर मूल्य शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) से भिन्न हो सकता है और शुल्क चुपचाप रिटर्न को प्रभावित कर सकते हैं, जैसा कि जीबीटीसी के लगभग 50% छूट के इतिहास ने दिखाया।

मुख्य निष्कर्ष

• एक क्रिप्टो ईटीएफ एक्सचेंज-ट्रेडेड शेयर के माध्यम से क्रिप्टो प्रदर्शन देता है, न कि सीधे सिक्का स्वामित्व के माध्यम से, इसलिए प्रदर्शन एनएवी प्रीमियम/छूट और शुल्क द्वारा आकारित हो सकता है।
• स्पॉट उत्पाद अंतर्निहित को पकड़कर ट्रैक करने का लक्ष्य रखते हैं, जबकि फ्यूचर्स उत्पाद डेरिवेटिव के माध्यम से ट्रैक करते हैं, जो विभिन्न ट्रैकिंग व्यवहार को पेश करता है।संपत्तिफ्यूचर्सडेरिवेटिवट्रैकिंगप्रदर्शनशेयर
• निर्माण/रिडेम्प्शन तंत्र, जिसे एक अधिकृत प्रतिभागी द्वारा चलाया जाता है, वह है जो आमतौर पर एक ETF को NAV के करीब व्यापार करने में रखता है।
• फारसाइड के दैनिक अमेरिकी स्पॉट जैसे सार्वजनिक प्रवाह डैशबोर्डBitcoinETF तालिका एक साफ तरीका है जो टिकर जैसे की मांग की निगरानी करता हैIBIT, FBTC, BITB, ARKB, और GBTC।

क्रिप्टो ETF और वे क्या ट्रैक करते हैं

एक ब्रोकर टिकट उत्पाद का पूरा बिंदु है। एक एक्सचेंज खाता खोलने, वॉलेट प्रबंधित करने और कस्टडी संभालने के बजाय, निवेशक एक सूचीबद्ध शेयर खरीदता है जो क्रिप्टो-लिंक्ड रिटर्न को दर्शाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। वह शेयर पूरे दिन एक एक्सचेंज पर व्यापार करता है, और यह अन्य प्रतिभूतियों की तरह निपटता है।

मुख्य मानसिक मॉडल यह है कि निवेशक एक पूल पर दावा खरीद रहा है, न कि एक सिक्का। पूल का प्रति-शेयर मूल्य नेट एसेट वैल्यू (NAV) कहलाता है, जो उस फंड के पास मौजूद संपत्ति का मूल्य है जिसे बकाया शेयरों से विभाजित किया गया है। ETF शेयर का बाजार मूल्य उस NAV के ऊपर या नीचे व्यापार कर सकता है, जो एक NAV प्रीमियम या छूट बनाता है। यह अंतर तुच्छ नहीं है। यह परिणामों का मुख्य चालक बन सकता है, भले ही अंतर्निहित सिक्का स्थिर हो।

GBTC एक साफ केस स्टडी है क्योंकि यह कई संरचनाओं के माध्यम से जीवित रहा। यह सितंबर 2013 में एक निजी ट्रस्ट के रूप में शुरू हुआमान्यता प्राप्त निवेशक, फिर 2015 में टिकर GBTC के तहत सार्वजनिक रूप से व्यापार करने के लिए FINRA की स्वीकृति प्राप्त की, और 21 जनवरी, 2020 को एक SEC रिपोर्टिंग कंपनी बन गई। Investopedia का GBTC का इतिहास असहज हिस्से को भी कैद करता है: शेयर अक्सर NAV से दूर व्यापार करते हैं, जिसमें छूट एक समय में लगभग 50% तक पहुँच गई।

जब पाठक यह खोजते हैं कि Bitcoin ETF क्या है, तो उपयोगी उत्तर केवल "एक ETF जो बिटकॉइन को ट्रैक करता है" नहीं है। यह है "एक शेयर जो बिटकॉइन एक्सपोजर का प्रतिनिधित्व करने के लिए supposed है, लेकिन इसके पीछे के बिटकॉइन के मूल्य से दूर व्यापार कर सकता है, और एक स्पष्ट वार्षिक शुल्क लेता है।" वह आवरण व्यापार है।

एक स्पॉट क्रिप्टो ETF कैसे काम करता है

वह तंत्र जो एक स्पॉट ETF को NAV से बहुत दूर जाने से रोकता है, वह प्राथमिक बाजार है, जिसे अधिकांश खुदरा निवेशक कभी नहीं छूते। कागज पर अनुक्रम सरल है, लेकिन यह बताता है कि कुछ उत्पाद क्यों तंग ट्रैकर्स की तरह व्यवहार करते हैं और अन्य बंद-समाप्त वाहनों की तरह।

1. फंड अंतर्निहित संपत्ति को रखता है। एक स्पॉट ETF में, इसका मतलब है कि फंड का पोर्टफोलियो स्वयं सिक्का है, जो हिरासत में रखा गया है, और NAV उस होल्डिंग से प्रति शेयर की गणना की जाती है। 2. एक अधिकृत प्रतिभागी प्राथमिक बाजार में ETF शेयर बना या भुन सकता है। जब मांग ETF शेयर की कीमत को NAV से ऊपर धकेलती है, तो अधिकृत प्रतिभागी नए शेयर बना सकता है, फंड को मूल्य प्रदान करके और फिर उन शेयरों को द्वितीयक बाजार में बेच सकता है। 3.

भुनाने की प्रक्रिया विपरीत दिशा में काम करती है। जब ETF NAV से नीचे व्यापार करता है, तो अधिकृत प्रतिभागी शेयर खरीद सकता है, उन्हें भुना सकता है, और फंड से मूल्य वापस प्राप्त कर सकता है, जो छूट के दबाव को कम करता है।

जो विवरण महत्वपूर्ण है वह है कि फंड भुनाने पर क्या प्रदान करता है। कुछ संरचनाएँ इन काइंड भुनाने का उपयोग करती हैं, जहाँ अधिकृत प्रतिभागी नकद के बजाय अंतर्निहित संपत्ति प्राप्त करता है। जितना अधिक कुशल और पूर्वानुमानित वह लूप है, उतना ही कठिन होता है ETF के लिए एक बड़ा प्रीमियम या छूट बनाए रखना।

GBTC का जनवरी 2024 का रूपांतरण संरचनात्मक मोड़ है। SEC ने जनवरी 2024 में GBTC को एक स्पॉट Bitcoin ETF में परिवर्तित करने के लिए ग्रेस्केल के आवेदन को मंजूरी दी, साथ ही 10 अन्य फंडों के, और GBTC ने 11 जनवरी, 2024 को NYSE Arca पर एक ETF के रूप में सूचीबद्ध किया। Investopedia की रिपोर्ट है कि रूपांतरण के बाद फंड NAV के करीब व्यापार करता है, जो कि निर्माण/भुनाने का लूप लागू करने के लिए supposed है।

पाठकों के लिए जो गहरे प्लंबिंग को चाहते हैं, सही फॉलो-ऑन यह है कि ETF निर्माण और भुनाने का काम कैसे करता है, क्योंकि वहीं ट्रैकिंग गुणवत्ता का निर्माण होता है।

हाल के ETFs से वास्तविक दुनिया के उदाहरण

क्रिप्टो ईटीएफ के लिए सबसे व्यापार योग्य सार्वजनिक "टेप" प्रवाह हैं। फर्साइड का डैशबोर्ड यू.एस. स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के लिए दैनिक प्रवाह आंकड़े यूएस$ में प्रकाशित करता है, जिसमें आईबीआईटी, एफबीटीसी, बिटबी, एआरकेबी और जीबीटीसी शामिल हैं, साथ ही एक दैनिक कुल। यह तालिका 11 जनवरी, 2024 से शुरू होती है, जो जीबीटीसी के ईटीएफ के रूप में एनवाईएसई आर्का पर व्यापार करने के पहले दिन के साथ मेल खाती है।

प्रवाह मूल्य नहीं हैं, लेकिन वे यह सीधे पढ़ने का एक तरीका हैं कि क्याwrapper पूंजी को अवशोषित कर रहा है या बहा रहा है। फर्साइड की तालिका में, शुरुआती दिनों में कुछ टिकरों में बड़े सकारात्मक प्रिंट के साथ जीबीटीसी में बड़े नकारात्मक प्रिंट दिखते हैं, जो यह दर्शाता है कि पूंजी wrappers के बीच घूम रही है न कि "बिटकॉइन की मांग" एक एकल एकरूपता है। यही कारण है कि आंतरिक कार्यप्रवाह महत्वपूर्ण है: एक डेस्क जो व्यापारियों की तरह क्रिप्टो ईटीएफ प्रवाह को पढ़ने के तरीके को देख रही है, आमतौर पर सीमांत मांग को पुनर्व्यवस्थित करने से अलग करने की कोशिश कर रही है।

शुल्क दूसरा स्क्रीन है। इन्वेस्टोपेडिया रिपोर्ट करता है कि जीबीटीसी का प्रबंधन शुल्क 1.5% है, जो एक उत्पाद के लिए एक महत्वपूर्ण वार्षिक भार है जिसे एक सरल ट्रैकर के रूप में विपणन किया जाता है। फर्साइड के नए क्रिप्टो ईटीएफ पृष्ठ शुल्क वितरण को स्पष्ट बनाते हैं। इसकासोलानाईटीएफ पृष्ठ कई टिकरों की सूची देता है और 0.19%–0.35% रेंज में प्रबंधन शुल्क दिखाता है, और यह 6%, 25%, 15%, 10%+, 8%, और 23% जैसे स्टेकिंग-फी क्षेत्रों को भी प्रदर्शित करता है। इसकाहाइपरलिक्विडईटीएफ पृष्ठ बीएचवाईपी, टीएचवाईपी, और एचवाईपीजी को 0.34%, 0.30%, और 0.29% के प्रबंधन शुल्क के साथ सूचीबद्ध करता है, साथ ही 25%, अनाम, और 25% के स्टेकिंग-फी क्षेत्रों के साथ।

वे स्टेकिंग-फी पंक्तियाँ प्रदान की गई स्रोतों में पूरी तरह से स्पष्ट नहीं की गई हैं, लेकिन वे एक दृश्य जटिलता ध्वज के रूप में कार्य करती हैं। यदि एक उत्पाद स्टेकिंगउपजका एक हिस्सा ले रहा है, तो निवेशक की शुद्ध एक्सपोजर अब "स्पॉट मूल्य केवल" नहीं है। यह स्पॉट मूल्य के साथ एक उपज धारा बन जाता है, जिसमें कई स्तरों के शुल्क घटाए जाते हैं, जो कि क्रिप्टो ईटीएफ शुल्क और व्यय अनुपात की तुलना करने का उद्देश्य है।

निवेशक क्रिप्टो ईटीएफ का उपयोग क्यों करते हैं

मांग का चालक सुविधा है जो एक विनियमित ढांचे के साथ है। GBTC का तर्क, जैसा कि इन्वेस्टोपेडिया द्वारा संक्षेपित किया गया है, यह है कि यह बिटकॉइन के संपर्क को शेयरों के माध्यम से उपलब्ध कराता है, सीधे BTC खरीदने और उसकी सुरक्षा का संचालन करने के बोझ से बचाता है। यही कारण है कि कई निवेशक भंडार रखने के बजाय एक ब्रोकर-धारित सोने के ईटीएफ को पसंद करते हैं।

खाता पहुंच एक और चालक है। इन्वेस्टोपेडिया नोट करता है कि GBTC को ब्रोकर फर्मों के माध्यम से व्यापार किया जा सकता है और इसे IRA और 401(k) जैसे कर-लाभकारी खातों में रखा जा सकता है। कई पोर्टफोलियो के लिए, यह 'स्वामित्व कर सकते हैं' और 'स्वामित्व नहीं कर सकते' के बीच का अंतर है, चाहे आत्म-निगरानी पर विचारों की परवाह किए बिना।

सुरक्षा और संचालन आउटसोर्सिंग भी महत्वपूर्ण हैं। इन्वेस्टोपेडिया GBTC के एक लाभ को एक्सचेंजों और वॉलेट प्रदाताओं से जुड़े सामान्य सुरक्षा जोखिमों को दरकिनार करने के रूप में फ्रेम करता है, जो हैक के लिए अक्सर लक्षित होते हैं। ईटीएफ ढांचा सुरक्षा और संचालन नियंत्रण को फंड और इसके सेवा प्रदाताओं को स्थानांतरित करता है, जो उन निवेशकों के लिए आकर्षक है जो अपनी सुरक्षा टीम नहीं बनाना चाहते।

तुलना सेट ईटीएफ से व्यापक है, और इसे नामित करना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह ब्रोकर खातों में उसी तरह प्रकट होता है। कुछ निवेशक क्रिप्टो संपर्क के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में डिजिटल संपत्तिखजाना कंपनियों तक पहुँचते हैं। यह एक अलग दांव है। यह संचालन- कंपनी के जोखिम, पूंजी संरचना, और प्रबंधन निर्णयों को अंतर्निहित संपत्ति के संपर्क के शीर्ष पर मिलाता है, जबकि एक ईटीएफ को एक अधिक प्रत्यक्ष ढांचे के रूप में डिज़ाइन किया गया है।

देखने के लिए लागतें और जोखिम

पहली लागत स्पष्ट और पूर्वानुमानित है: प्रबंधन शुल्क। इन्वेस्टोपेडिया का 1.5% आंकड़ा GBTC के लिए एक अनुस्मारक है कि जब उत्पाद एक निष्क्रिय ट्रैकर के रूप में meant होता है, तो शुल्क एक गोलाई त्रुटि नहीं होते। समय के साथ, यह शुल्क अंतर्निहित को सीधे रखने की तुलना में एक संरचनात्मक प्रदर्शन अंतर बनाता है।

दूसरी लागत ट्रैकिंग व्यवहार है, और यहीं अधिकांश 'शुरुआती' गाइड विफल होते हैं। एक क्रिप्टो ईटीएफ शेयर NAV से दूर व्यापार कर सकता है, एक NAV प्रीमियम या छूट बनाता है जो परिणामों को बदलता है भले ही सिक्का वह करे जो निवेशक ने अपेक्षित किया था। इन्वेस्टोपेडिया दस्तावेज करता है कि GBTC की छूट एक बिंदु पर लगभग 50% तक पहुंच गई थी, और यह जनवरी 2024 के ईटीएफ रूपांतरण के बाद NAV के करीब व्यापार करता था। वह इतिहास 'ईटीएफ समान सही ट्रैकिंग' के विचार का स्पष्ट खंडन है।

तीसरा जोखिम यह है कि सभी व्रैपर समान नहीं होते, भले ही टिकर नामों को इंटरचेंजेबल माना जाए। स्पॉट बनाम फ्यूचर्स ETF विभाजन महत्वपूर्ण है क्योंकि एक फ्यूचर्स ETF डेरिवेटिव्स पर आधारित होता है न कि सीधे सिक्का रखने पर, जो यह बदल सकता है कि यह कितनी निकटता से ट्रैक करता है और संरचना में कौन से लागतें दिखाई देती हैं। इसे समझने का सही तरीका है स्पॉट बनाम फ्यूचर्स क्रिप्टो ETF वास्तव में क्या भिन्न होता है, न कि "स्पॉट अच्छा, फ्यूचर्स बुरा।" व्रैपर मैकेनिक्स ट्रैकिंग को निर्धारित करते हैं।

अंत में, कोई भी उत्पाद जो एक स्टेकिंग-फी फ़ील्ड प्रदर्शित करता है, उसे अतिरिक्त जांच की आवश्यकता होती है। फर्साइड के सोलाना और हाइपरलिक्विड पृष्ठ टिकरों के बीच स्टेकिंग-फी लाइनों को दिखाते हैं, लेकिन स्रोत पूरी तरह से यह निर्दिष्ट नहीं करते कि स्टेकिंग अर्थशास्त्र निवेशकों तक कैसे पहुंचाया जाता है। यह अनिश्चितता अपने आप में एक जोखिम कारक है क्योंकि यह केवल लेबल से शुद्ध जोखिम का पूर्वानुमान लगाना कठिन बना देती है।

पाठकों के लिए जो एक सुरक्षा ढांचे की तलाश में हैं, साफ-सुथरा अगला सवाल है कि क्या क्रिप्टो ETF सुरक्षित हैं जो आप वास्तव में रखते हैं। उत्तर उसी बिंदु से शुरू होता है: निवेशक के पास एक शेयर होता है, और शेयर का व्यवहार शुल्क, NAV मैकेनिक्स, और निर्माण/रिडेम्पशन लूप द्वारा नियंत्रित होता है।

स्रोत

• इन्वेस्टोपेडिया
• फर्साइड निवेशक
• फर्साइड निवेशक
• फर्साइड निवेशक