Better का Coinbase-समर्थित BTC बंधक, बिटकॉइन पुनःहिपोथीकेट…
उधारकर्ताओं को अपने BTC को तब तक अनलॉक नहीं कर सकते जब तक कि प्राथमिक मानक बंधक का भुगतान या पुनर्वित्त नहीं किया जाता।
बेहतर मॉर्टगेज का Coinbase-संचालित, बिटकॉइन-समर्थित डाउन-पेमेंट उत्पाद अब स्पष्ट रूप से वचनबद्ध BTC की पुनःहिपोथेक्शन की अनुमति देता है जबकि भुगतान पर एक समान राशि वापस करने का वादा करता है। वही खुलासे यह भी स्पष्ट करते हैं कि उधारकर्ता केवल BTC-समर्थित ऋण चुकाकर अपनी संपार्श्विक नहीं निकाल सकते, जिससे वचनबद्धता को प्राथमिक मानक मॉर्टगेज के जीवन से जोड़ा जाता है।
बेहतर और कॉइनबेस ने रीहायपोथिकेशन को 30 साल के ढांचे में डाल दिया
बेहतर मॉर्टगेज और कॉइनबेस ने एक परिचित क्रिप्टो-क्रेडिट तंत्र को एक बहुत अलग समय सीमा में धकेल दिया है। कंपनियों के अब सामान्य रूप से उपलब्ध टोकन-समर्थित मानक मॉर्टगेज के तहत, बेहतर एक उधारकर्ता की pledged संपत्ति को फिर से हिपोथिकेट कर सकता है।बिटकॉइनजबकि उधारकर्ता को ऋण चुकाने पर समान राशि वापस देनी है, और उधारकर्ता की उस BTC को वापस पाने की क्षमता मुख्य पारंपरिक बंधक से जुड़ी हुई है, न कि क्रिप्टो-समर्थित डाउन-पेमेंट ऋण से।
बेटर का खुलासा व्यापार के बारे में स्पष्ट है। "बेटर वादा किए गए बिटकॉइन को फिर से हिपोथिकेट कर सकता है, बशर्ते कि यह वापस करने के लिए हाथ में समकक्ष बिटकॉइन रखे।"गिरवी"ऋण चुकाने पर," कंपनी ने कहा, जिसका मतलब है कि उधारकर्ता को यह वादा नहीं किया जा रहा है कि वही सिक्के वर्षों तक बिना छुए रहेंगे। यह जोखिम प्रोफ़ाइल को सामान्य दिन-प्रतिदिन की स्थिति से हटा देता है।अस्थिरताक्रिप्टो-गिरवी उधारी की मैकेनिक्स और लंबे समय तक के काउंटरपार्टी प्रदर्शन की ओर, क्योंकि उधारकर्ता प्रभावी रूप से बेहतर और इसकी वित्तपोषण और कस्टडी स्टैक पर निर्भर कर रहा है ताकि वह संभावित रूप से दशकों बाद समान मात्रा में BTC लौटा सके।
BTC धारकों के लिए एक और महत्वपूर्ण यांत्रिक विवरण लॉकअप है। बेहतर कहा जाए तो उधारकर्ता तब तक वचनबद्ध बिटकॉइन को पुनर्प्राप्त नहीं कर सकते जब तक कि अनुकूलन बंधक पूरी तरह से चुकता या पुनर्वित्त नहीं किया जाता, और वे जल्दी संपार्श्विक को अनलॉक करने के लिए दूसरे, बिटकॉइन-समर्थित ऋण को सरलता से चुकता नहीं कर सकते। व्यावहारिक रूप से, वचनबद्धता प्राथमिक बंधक के पूरे 15- या 30-वर्षीय जीवनकाल के लिए बाधित रह सकती है जब तक कि उधारकर्ता पुनर्वित्त नहीं करता, बेचता नहीं है, या अन्यथा पहले के ऋण का भुगतान नहीं करता।
बेटर और कॉइनबेस ने पिछले सप्ताह उत्पाद को सामान्य रूप से उपलब्ध कराया, और बेटर ने कहा कि सामान्य लॉन्च के बाद प्री-एप्लिकेशन में $360 मिलियन की अनुरोधित ऋण मात्रा पहुंच गई, जबकि पहले की वेटलिस्ट में शामिल उधारकर्ताओं द्वारा अनुमानित $260 मिलियन था।
दो-ऋण स्टैक के अंदर: 250% BTC संपार्श्विक, दूसरा लियन, एक मासिक भुगतान
संरचना एक दो-ऋण ढांचा है जो पारंपरिक अंडरराइटिंग को बरकरार रखते हुए डाउन-पेमेंट नकद बाधा को हल करने के लिए BTC का उपयोग करता है। समापन पर, उधारकर्ता (1) एक मानक फैनी मे-कंफॉर्मिंग बंधक लेता है जो घर द्वारा सुरक्षित है और (2) एक अलग डाउन-पेमेंट ऋण जो उधारकर्ता के बिटकॉइन द्वारा सुरक्षित है और उसी संपत्ति पर एक दूसरा लियन है। दोनों ऋण बेहतर द्वारा उत्पन्न किए जाते हैं और एक संयुक्त मासिक भुगतान के माध्यम से चुकाए जाते हैं।
बिटकॉइन-समर्थित डाउन-पेमेंट लोन 250% की संपार्श्विक अनुपात से शुरू होता है, जिसका अर्थ है कि उधारकर्ता डाउन पेमेंट के लिए हर $1 उधार लेने पर $2.50 का BTC गिरवी रखता है। Better का उदाहरण एक $500,000 का घर खरीदना है जहां उधारकर्ता $100,000 के डाउन पेमेंट के लिए $250,000 का बिटकॉइन गिरवी रखता है।
कस्टडी और भूमिकाएँ भी स्पष्ट की गई हैं। समापन पर, उधारकर्ता का बिटकॉइन उधारकर्ता के Coinbase खाते से Better के कस्टडी खाते में Coinbase Prime पर चला जाता है। Coinbase की भूमिका कस्टडी और प्रौद्योगिकी तक सीमित है, और कंपनियों ने कहा कि Coinbase का क्रेडिट बढ़ाने या यह तय करने में कोई भूमिका नहीं है कि जब संपार्श्विक को तरल किया जाए।
महत्वपूर्ण रूप से, Better ने कहा कि क्रिप्टो होल्डिंग्स एक उधारकर्ता को पहले बंधक के लिए योग्य नहीं बनाती हैं। आवेदकों को अभी भी Fannie Mae की आय, क्रेडिट स्कोर, और ऋण-से-आय आवश्यकताओं को उनके बिटकॉइन से स्वतंत्र रूप से पूरा करना होगा। "उत्पाद में कुछ भी क्रिप्टो होल्डिंग्स को योग्य आय में परिवर्तित नहीं करता या DTI या क्रेडिट थ्रेशोल्ड को माफ नहीं करता," Better ने कहा। "बिटकॉइन लोन केवल डाउन पेमेंट के लिए नकद की समस्या का समाधान करता है।"
कोई मार्जिन कॉल नहीं, लेकिन डिफॉल्ट लिक्विडेशन को ट्रिगर करता है: वह समयरेखा जिसका सामना उधारकर्ता वास्तव में करते हैं
उत्पाद को उस क्लासिक मार्जिन-कॉल लूप से बचने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो उधारकर्ताओं को अधिक संपार्श्विक जमा करने या कमजोरी में तरलता में जाने के लिए मजबूर करता है। बेहतर कहा जाए तो बिटकॉइन की कीमत में गिरावट मार्जिन कॉल, अतिरिक्त संपार्श्विक आवश्यकताओं, या स्वचालित को ट्रिगर नहीं करती है।तरलता, भले ही BTC डाउन-पेमेंट लोन मूल्य से नीचे गिर जाए।
लिक्विडेशन भुगतान की चूक से जुड़ा होता है, न कि कीमत से। एक मिस्ड संयुक्त मासिक भुगतान चूक की प्रक्रिया शुरू करता है, और बेहतर ने कहा कि यह उधारकर्ता को नोटिस देने के 60 दिन बाद वचनबद्ध बिटकॉइन को लिक्विडेट कर सकता है, केवल उतना BTC बेचकर जो ऋण चुकाने और खाते को वर्तमान में लाने के लिए आवश्यक हो। फैननी मे गाइडलाइंस के तहत चूक के 180 दिन बाद घर पर फोरक्लोजर शुरू हो सकता है।
बेहतर ने यह भी सुनिश्चित किया कि यदि BTC की लिक्विडेशन पर्याप्त नहीं है तो उसके पास उपायों के लिए जगह हो। कंपनी ने कहा कि उसे पहले बिटकॉइन का पीछा करना चाहिए, लेकिन यदि संपार्श्विक बेचने से कमी रह जाती है तो "मानक उधारी उपाय" अभी भी लागू हो सकते हैं। यदि घर को फोरक्लोजर के माध्यम से बेचा जाता है, तो प्राप्त राशि पहले मानक बंधक को चुकाएगी, फिर क्रिप्टो-समर्थित डाउन-पेमेंट ऋण को, और शेष राशि उधारकर्ता को जाएगी।
खुले सवाल ज्यादातर कानूनी उपचार और भविष्य की संभावनाओं के बारे में हैं। बेहतर कहा जाए तो यह उधारकर्ता के समझौतों औरकस्टोडियलव्यवस्थाएँ लागू कानूनों के अनुसार हैं, जिसमें दिवालियापन नियम शामिल हैं, लेकिन यह स्पष्ट नहीं किया गया कि क्या प्रत्येक उधारकर्ता का बिटकॉइन अलग से पहचाना जा सकता है, पुनःहिपोथीकेशन के बाद कानूनी अधिकार किसके पास है, या यदि बेहतर या एक वित्तपोषण भागीदार विफल हो जाता है तो क्या उधारकर्ता संपत्ति का दावा बनाए रखेगा या एक ऋणदाता बन जाएगा। वर्तमान में केवल बिटकॉइन को गिरवी के रूप में स्वीकार किया जाता है। कंपनियों की मार्च की घोषणा में USDC का भी नाम था, लेकिन कॉइनबेस ने कहा कि उन्होंने अन्य गिरवी की जांच करते हुए केवल BTC के साथ लॉन्च किया।
मेरा विचार: यह एक क्रेडिट और कस्टडी ट्रेड है, न कि एक वोलाटिलिटी ट्रेड
फाइलिंग-शैली का विवरण जो लोग गलत पढ़ेंगे वह "कोई मार्जिन कॉल नहीं" की पंक्ति है, क्योंकि यह ऐसा लगता है कि उत्पाद ने BTC को संपार्श्विक के रूप में उपयोग करने के कठिन हिस्से को निष्प्रभावित कर दिया है। इसने जोखिम को समाप्त नहीं किया है, बल्कि इसे स्थानांतरित किया है: जो सीमा महत्वपूर्ण है वह एक नहीं है।ड्रॉडाउनबिटकॉइन में, यह उधारकर्ता की क्षमता है कि वह संयुक्त मासिक भुगतान करना जारी रख सके, क्योंकि डिफॉल्ट वही है जो 60-दिन की तरलता घड़ी शुरू करता है और अंततः 180-दिन के फोरक्लोजर पथ की ओर ले जाता है।
रीहिपोथिकेशन और लॉकअप नियम बाकी का काम करते हैं। यदि संपार्श्विक को फिर से उपयोग किया जा सकता है और उधारकर्ता इसे BTC-समर्थित हिस्से का भुगतान करके अनलॉक नहीं कर सकता, तो जोखिम कम समय की अस्थिरता हेज के रूप में कम और प्रतिपक्ष के प्रदर्शन और सुरक्षा उपचार पर लंबे समय तक निर्भरता के रूप में अधिक दिखने लगता है, जहाँ व्यावहारिक अंतर यह होगा कि उधारकर्ताओं का BTC अलग से पहचानने योग्य और पूर्ण बंधक चक्र के माध्यम से लौटाने योग्य बना रहे।
