Binance ने USDC से जुड़े प्रोत्साहन शुल्क में $100M का…

बिनेंस एक पांच साल के वाणिज्यिक समझौते के तहत सर्कल में $100 मिलियन का हिस्सा खरीद रहा है, जो एक्सचेंज को उसके वॉलेट इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से रखे गए USDC बैलेंस से जुड़े मासिक प्रोत्साहन शुल्क का भुगतान करता है। यह खुलासा प्रमुख बैंकों और बाजार ऑपरेटरों द्वारा टोकनाइज्ड रेल पर जमा और शेयर लाने के समानांतर कदमों के साथ आया है, जिसमें नियामक अनुमोदन अब सबसे बड़े योजनाओं के लिए गेटिंग फैक्टर है।

मुख्य बिंदु

• सर्कल ने बिनेंस को 17 सितंबर को $100 मिलियन के निवेश से जुड़े एक निजी प्लेसमेंट में प्रति शेयर $80.84 पर 1,237,011 क्लास ए शेयर जारी किए।
• एक पांच साल का वाणिज्यिक समझौतालिंक करता हैबिनेंस की अर्थशास्त्र को USDC बैलेंस से, जिसमें सर्कल बिनेंस के मॉड्यूलरस्मार्ट कॉन्ट्रैक्टवॉलेट इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से रखे गए USDC के आधार पर मासिक प्रोत्साहन शुल्क का भुगतान करता है।
• कनाडा के छह सबसे बड़े बैंकों ने आपसी बैंक ट्रांसफर के लिए टोकनाइज्ड कनाडाई डॉलर जमा की खोज शुरू की, जब वित्तीय संस्थानों के अधीक्षक के कार्यालय ने कहा कि टोकनाइज्ड जमा "पारंपरिक जमा से कानूनी रूप से भिन्न नहीं हैं," और बैंक की देनदारियां बनी रहती हैं।
• न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और Blockchain.com ने एक टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक्स और ETFs वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम को आगे बढ़ाने के लिए एक समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर किए, जो नियामक अनुमोदन के अधीन है, साथ ही इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज के ICE डेटा सेवाओं के साथ एक मार्केट-डेटा साझेदारी के साथ।

बिनेंस का $100M सर्कल स्टेक USDC प्रोत्साहनों को एक्सचेंज के बैलेंस शीट पर रखता है

बिनेंस का सर्कल निवेश एक निष्क्रिय इक्विटी स्थिति के रूप में नहीं देखा जा रहा है। मंगलवार को अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग के साथ दायर की गई फाइलिंग $100 मिलियन के स्टेक को बिनेंस में USDC अपनाने को बढ़ाने के लिए पांच साल के समझौते से जोड़ती है, और यह एक्सचेंज के लाभ को इस बात से जोड़ती है कि बिनेंस-नियंत्रित प्लंबिंग के अंदर कितना USDC है।

यांत्रिक रूप से, सर्कल ने बिनेंस को 17 सितंबर के निजी प्लेसमेंट में प्रति शेयर $80.84 पर क्लास ए सामान्य स्टॉक के 1,237,011 शेयर जारी किए। फाइलिंग में कहा गया है कि खरीद मूल्य सौदे के बंद होने से पहले सर्कल के बाजार मूल्य से नीचे था, और घोषणा के बाद सर्कल के CRCL शेयरों में वृद्धि हुई, हालांकि कोई प्रतिशत परिवर्तन का खुलासा नहीं किया गया।

व्यावसायिक शर्तें वह हिस्सा हैं जिसे व्यापारियों को दो बार पढ़ना चाहिए। सर्कल ने बिनेंस को एक मासिक प्रोत्साहन शुल्क देने पर सहमति व्यक्त की, जो बिनेंस के मॉड्यूलर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट बुनियादी ढांचे के माध्यम से रखे गए USDC की मात्रा पर आधारित है, प्रभावी रूप से USDC बैलेंस को स्थल के लिए राजस्व से जुड़े KPI में बदल देता है।

इक्विटी भाग में एक अंतर्निहित ओवरहैंग लिमिटर भी है। बिनेंस को सर्कल के शेयरों को बेचने, स्थानांतरित करने, गिरवी रखने या अन्यथा निपटाने से दो साल तक प्रतिबंधित किया गया है, जिसमें कुछ समाप्ति प्रावधानों के तहत लॉकअप पहले समाप्त हो सकता है। इस अवधि के दौरान बिनेंस के पास मतदान अधिकार बने रहते हैं, जो शेयरों के स्थिर होने के बावजूद शासन प्रभाव को बनाए रखता है।

USDC बैलेंस-लिंक्ड शुल्क तरलता, शुल्क और स्थल की स्थिरता के लिए क्यों महत्वपूर्ण हैं

एक्सचेंजस्थिरकॉइनरणनीति आमतौर पर शुल्क प्रचार, VIP स्तर में बदलाव, या एक नए "पसंदीदा" उद्धरण के रूप में दिखाई देती हैसंपत्ति. यह संरचना अलग है क्योंकि यह बिनेंस को USDC के स्टॉक के लिए भुगतान करती है जिसे वह प्लेटफॉर्म पर रख सकता है, न कि केवल उन व्यापारों के प्रवाह के लिए जो USDC को छूते हैं।

यह तीन व्यापारी-संबंधित तरीकों से प्रोत्साहनों को बदलता है।

पहला, यह तरलता के संकेंद्रण को प्रोत्साहित करता है। यदि मासिक प्रोत्साहन शुल्क बिनेंस के मॉड्यूलर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट अवसंरचना के माध्यम से रखे गए USDC के साथ बढ़ता है, तो एक्सचेंज के पास USDC को बिनेंस पर रखना सस्ता, सुगम या अधिक पुरस्कृत बनाने का सीधा कारण है। यह भीतरी स्प्रेड को तंग करने, अधिक आक्रामक निर्माता कार्यक्रमों, या उत्पाद सतहों के रूप में प्रकट हो सकता है जो संतुलन को पार्क करने में कठिनाई को कम करते हैं।

दूसरा, यह शुल्क प्रतिस्पर्धा को फिर से परिभाषित करता है। स्थल पहले से ही मुख्य व्यापार शुल्क पर प्रतिस्पर्धा करते हैं, लेकिन स्थिर मुद्रा के संतुलन तेजी से मार्जिन, गिरवी, अर्जन उत्पादों, और क्रॉस-प्रोडक्ट राउटिंग के लिए आधार बन रहे हैं। सर्कल से एक संतुलन-लिंक्ड भुगतान बिनेंस को उस स्टैक के कुछ हिस्सों को सब्सिडी देने की जगह देता है, भले ही सब्सिडी को इस तरह से लेबल नहीं किया गया हो।

तीसरा, यह स्थल की चिपकने की क्षमता को बढ़ाता है। जब एक स्थिर मुद्रा जारीकर्ता प्रभावी रूप से एक एक्सचेंज को रखे गए संतुलनों के आधार पर भुगतान कर रहा होता है, तो एक्सचेंज का सबसे अच्छा परिणाम केवल यह नहीं है कि व्यापारी USDC का उपयोग करें, बल्कि यह है कि वे इसे वहीं रखें। यह बैंक जमा फ्रेंचाइजी के पीछे का वही व्यवहारिक लक्ष्य है, और यही कारण है कि यह सौदा एक विपणन साझेदारी की तरह कम और एक मापनीय रिटेंशन लक्ष्य के साथ वितरण समझौते की तरह अधिक पढ़ता है।

दो साल का हस्तांतरण प्रतिबंध यहाँ भी महत्वपूर्ण है। यह निकट-अवधि की आपूर्ति को कम करता है और इस विशेष धारक की सर्कल स्थिति के चारों ओर 'क्या वे इसे डंप करेंगे' चिंता को कम करता है, जबकि रखे गए मतदान अधिकारों का अर्थ है कि बिनेंस अभी भी लॉकअप विंडो के दौरान टेबल पर एक सीट प्राप्त करता है।

बैंक टोकनाइज्ड डिपॉजिट्स पर आगे बढ़ते हैं क्योंकि कनाडा कानूनी उपचार को स्पष्ट करता है।

जब एक्सचेंज स्थिरकॉइन बैलेंस के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, बैंक जमा को केंद्रीय बनाए रखने की कोशिश कर रहे हैं, जबकि भुगतान रेल आधुनिक हो रही हैं। कनाडा के छह सबसे बड़े बैंक - बैंक ऑफ मॉन्ट्रियल, CIBC, नेशनल बैंक ऑफ कनाडा, रॉयल बैंक ऑफ कनाडा, स्कोटियाबैंक, और TD बैंक ग्रुप - एक नए अंतरबैंक भुगतान रेल के रूप में टोकनाइज्ड कनाडाई डॉलर जमा की संयुक्त रूप से खोज कर रहे हैं।

प्रारंभिक चरण जानबूझकर संकीर्ण है: भाग लेने वाले बैंकों के बीच अंतरण। बैंकों ने इस प्रणाली को अन्य से जोड़ने की संभावना भी प्रस्तुत की है।डिजिटल संपत्तिनेटवर्क्स बाद में, लेकिन वर्तमान कार्यप्रवाह को एक अंतरबैंक निपटान और ट्रांसफर परत के रूप में रखा गया है, न कि एक खुदरा स्थिर मुद्रा रोलआउट के रूप में।

कनाडा के वित्तीय संस्थानों के पर्यवेक्षक कार्यालय (OSFI) ने 10 सितंबर को कानूनी स्वरूप स्थापित किया, यह कहते हुए कि टोकनयुक्त जमा "पारंपरिक जमा से कानूनी रूप से भिन्न नहीं हैं," जिसका अर्थ है कि ब्लॉकचेन या अन्य तकनीक का उपयोग उनके अंतर्निहित कानूनी उपचार को नहीं बदलता है। OSFI ने भी प्रमुख संरचनात्मक भेद को रेखांकित किया।फिएट-समर्थित स्थिरकॉइन: टोकनयुक्त जमा जारी करने वाले बैंकों की देनदारियाँ बनी रहती हैं।

वह देनदारी बिंदु पूरी खेल का आधार है। एक टोकनाइज्ड डिपॉजिट अभी भी एक बैंक डिपॉजिट है, जिसमें बैंक जिम्मेदार है, और टोकन उस दावे का प्रतिनिधित्व करता है। स्टेबलकॉइन, भले ही पूरी तरह से आरक्षित हों, कई न्यायालयों में गैर-बैंक संस्थाओं द्वारा जारी किए जाते हैं और एक अलग निगरानी परिधि के भीतर होते हैं।

कनाडा की नीति विभाजन स्थिति को स्पष्ट बनाता है। देश का स्थिर मुद्रा ढांचा गैर-वित्तीय संस्थान जारीकर्ताओं पर लागू होता है, जबकि विनियमित बैंक और क्रेडिट यूनियन इसके दायरे से बाहर हैं, जिससे बैंकों को टोकनयुक्त जमा के साथ प्रयोग करने की अनुमति मिलती है बिना स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के लिए बनाए गए समान नियमों में कदम रखे।

NYSE–Blockchain.com टोकनाइज्ड स्टॉक्स/ETF के लिए लक्ष्य, SEC के स्थान नियमों को गेट के रूप में रखते हुए

टोकनाइज्ड इक्विटीज़ लगातार एक ही बाधा का सामना कर रही हैं: वितरण आसान है, लेकिन बाजार संरचना कठिन है। Blockchain.com और न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने एक समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर किए हैं ताकि एक नियोजित वैकल्पिक व्यापार प्रणाली (ATS) के माध्यम से टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक्स और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स का अनुसरण किया जा सके, और MOU स्पष्ट है कि यह परियोजना नियामक अनुमोदन के अधीन है।

ATS एक विनियमित व्यापार स्थल है जो पारंपरिक स्टॉक एक्सचेंज के मुख्य ऑर्डर बुक के बाहर खरीदारों और विक्रेताओं को मिलाता है, और वह स्थल चयन यहाँ बहुत काम कर रहा है। यह एक प्रयास का संकेत देता है कि टोकनाइज्ड इक्विटीज को एक मौजूदा अनुपालन ढांचे में फिट करने की कोशिश की जा रही है, बजाय इसके कि उन्हें पूरी तरह से क्रिप्टो-नेटिव मार्केटप्लेस के माध्यम से रूट किया जाए।

इस साझेदारी में Blockchain.com और Intercontinental Exchange के ICE Data Services के बीच एक मार्केट-डेटा समझौता भी शामिल है, जो वितरण चैनल को मौजूदा डेटा अवसंरचना से जोड़ता है। TD Securities के रीड नॉच ने इस साझेदारी को खुदरा व्यापार गतिविधियों के लिए एक प्रयास के रूप में वर्णित किया, विशेष रूप से जब टोकनयुक्त बाजार 24 घंटे और सप्ताहांत में व्यापार की अनुमति देते हैं। Talos के तनय वेद ने व्यापक दिशा को इस रूप में प्रस्तुत किया कि क्रिप्टो स्थान बहु-आधार संपत्ति प्लेटफार्मों में विकसित हो रहे हैं।

नियामक गेट अमूर्त नहीं है। अमेरिका के प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने कुछ टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों के लिए पांच साल की नवाचार छूट पेश की, और शर्तें उत्पाद डिज़ाइन के लिए महत्वपूर्ण हैं। पात्र टोकनाइज्ड स्टॉक्स को वास्तविक शेयरों का प्रतिनिधित्व करना चाहिए जिनके पास पारंपरिक शेयरों के समान आर्थिक और शासन अधिकार हैं, जो उन संरचनाओं के क्षेत्र को संकीर्ण करता है जो विश्वसनीय रूप से ऑनचेन टोकनों को वास्तविक दुनिया के शेयर स्वामित्व से जोड़ सकते हैं बिना शेयरधारक अधिकारों को कमजोर किए।

जो अनसुलझा है वह मार्ग और समयसीमा है। MOU यह निर्दिष्ट नहीं करता कि आवेदन कब दायर किया जाएगा, प्रारंभिक ATS किस दायरे को लक्षित करेगा, या स्थान कैसे SEC की शर्तों को व्यावहारिक रूप से पूरा करेगा।

संयोग के पीछे का डेटा: स्थिर मुद्रा का सीमा पार विकास और टोकनयुक्त शेयरों की स्वीकृति

डिमांड-साइड डेटा यह बताता है कि ये संस्थाएँ अब क्यों आगे बढ़ रही हैं, जबकि व्यापक क्रिप्टो जोखिम की भूख असमान रही है।

Chainalysis के डेटा से पता चलता है कि सीमा पार स्थिरकॉइन प्रवाह जून तक के वर्ष में 77.5% बढ़कर $220.3 बिलियन हो गया, जबकि इसी अवधि में कुल क्रिप्टो मार्केट पूंजीकरण 37% घटकर $2.1 ट्रिलियन हो गया।विभाजनयह बताता है: स्थिर मुद्रा का उपयोग बढ़ा जबकि बाकी बाजार सिकुड़ गया।

Chainalysis ने 4,708 नए सीमा पार गलियारों की पहचान की, जो $2.64 बिलियन ले जा रहे हैं, लेकिन प्रवाह वितरण शीर्ष-भारी बना रहा। सबसे बड़े गलियारों ने कुल सीमा पार स्थिर मुद्रा मूल्य का 96.1% हिस्सा लिया, जो सुझाव देता है कि स्थिर मुद्रा अपनाने की प्रक्रिया किनारों पर फैल रही है जबकि अभी भी उच्च मात्रा वाले मार्गों के एक छोटे सेट द्वारा प्रभुत्व में है।

व्यवहारिक प्रोफ़ाइल अटकलों की तुलना में उपयोगिता के अधिक समान दिखती है। Chainalysis ने वृद्धि का अधिकांश श्रेय औसतन लगभग $3,000 के ट्रांसफर को दिया, जिसे उसने व्यापार, प्रेषण और बचत के साथ अधिक सुसंगत बताया। Tether के अर्थशास्त्री फिलिप ग्रैडवेल ने इस गतिविधि को व्यवसाय उपयोग के लिए विशिष्ट “स्थिर ताल” के रूप में वर्णित किया, और StraitsX के CEO तियानवेई लियू ने एशिया के बाहर “डॉलर की पहुंच, महंगाई से सुरक्षा और पूंजी नियंत्रणों के चारों ओर के तरीके” सहित मांग के कारकों की ओर इशारा किया।

टोकनाइज्ड शेयरों पर,RWA।.xyz डेटा टोकनाइज्ड स्टॉक्स के बाजार मूल्य को $3.14 बिलियन पर रखता है, जिसमें धारकों की संख्या 72% बढ़कर 3.87 मिलियन हो गई है। बाजार पारंपरिक शेयरों की तुलना में अभी भी छोटा है, लेकिन धारक वृद्धि यह सुझाव देती है कि वितरण उस स्थान के बुनियादी ढांचे के औपचारिक होने से तेज हो रहा है।

TradFi और क्रिप्टो स्थिर मुद्राओं पर मिलते हैं, आगे के मील के पत्थर।

अगले संकेत परिचालनात्मक हैं, न कि रेटोरिकल।

Binance और Circle के लिए, सबसे साफ पुष्टि Binance के USDC उत्पाद सतह पर किए गए बदलाव होंगे जो संकेत देते हैं कि पांच साल का अपनाने का समझौता ऐप और स्थान पर लागू किया जा रहा है। इसमें शुल्क स्तरों में बदलाव, VIP लाभ, अर्जित दरें, या गहरे वॉलेट एकीकरण शामिल हैं जो USDC को संपार्श्विक और निपटान के लिए सबसे कम प्रतिरोध का मार्ग बनाते हैं।

NYSE–Blockchain.com योजना के लिए, मील के पत्थर नियामक हैं। नियोजित डिजिटल ATS के लिए एक फाइलिंग, एक स्वीकृति या अस्वीकृति, या प्रतिभूति और विनिमय आयोग की नवाचार छूट शर्तों से संबंधित दायरे में बदलाव कहानी को MOU से बाजार संरचना में ले जाएगा।

कनाडा के बैंक संघ के लिए, मुख्य अपडेट यह है कि क्या टोकनाइज्ड-डिपॉजिट अन्वेषण अंतर-बैंक हस्तांतरणों से आगे बढ़ता है। एक उत्पादन समयरेखा, अन्य डिजिटल-एसेट नेटवर्क के साथ इंटरऑपरेबिलिटी विवरण, या प्रारंभिक छह बैंकों से परे प्रतिभागियों का विस्तार यह स्पष्ट करेगा कि क्या यह एक सीमित रेल प्रयोग बना रहता है या एक व्यापक डिपॉजिट-टोकन मानक बन जाता है।

डेटा पक्ष पर, फॉलो-ऑन चेनालिसिस प्रिंट्स कॉरिडोर संकेंद्रण पर सबसे अधिक महत्वपूर्ण होंगे। यदि सबसे बड़े कॉरिडोर लगभग 96.1% क्रॉस-बॉर्डर स्टेबलकॉइन मूल्य का प्रतिनिधित्व करना जारी रखते हैं, तो अपनाना उसी चैनलों में गहरा हो रहा है। यदि वह शेयर फैलता है, तो स्टेबलकॉइन एक अधिक सामान्य क्रॉस-बॉर्डर निपटान परत बन रहे हैं।

मेरा पढ़ना: स्टेबलकॉइन डिफ़ॉल्ट निपटान परत बन रहे हैं जबकि टोकनाइज्ड इक्विटीज एक अनुपालन ऑन-रैंप की तलाश कर रही हैं।

बिनेंस-सरकल का खुलासा एक साधारण रणनीतिक निवेश के रूप में पढ़ा जा रहा है, और यह उस प्रक्रियात्मक विवरण को चूकता है जो वास्तव में व्यवहार को बदलता है: सरकल बिनेंस को हर महीने USDC के आधार पर भुगतान कर रहा है जो बिनेंस के मॉड्यूलर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट वॉलेट इन्फ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से रखा गया है। यह एक वितरण अनुबंध है जिसे इक्विटी के रूप में प्रस्तुत किया गया है, और यह बिनेंस को उसी खेल पुस्तक की ओर धकेलता है जो बैंक हमेशा चलाते हैं, जो है बैलेंस को संपत्ति के रूप में और लेनदेन को उपोत्पाद के रूप में मानना।

यदि वह प्रोत्साहन आंतरिक रूप से महत्वपूर्ण है, तो असली परीक्षण यह है कि क्या बिनेंस USDC रिटेंशन के चारों ओर अपने उत्पाद सतह को फिर से आकार देना शुरू करता है, न कि केवल USDC उपयोग। शुल्क छूट जो केवल तब लागू होती है जब संपार्श्विक USDC होता है, कमाई की दरें जो चुपचाप अन्य स्थिरों की तुलना में USDC को प्राथमिकता देती हैं, और वॉलेट प्रवाह जो ट्रेडिंग और भुगतान के बीच USDC को डिफ़ॉल्ट पुल बनाते हैं, सभी उस अर्थशास्त्र के अनुरूप होंगे जिसे सरकल ने प्रकट किया। यदि इनमें से कोई भी नहीं दिखता है, तो समझौता कागज पर मौजूद हो सकता है बिना स्थल के दिन-प्रतिदिन के संतुलन को बदले।

ट्रेडफाई पक्ष पर, कनाडा का टोकनाइज्ड-डिपॉजिट कार्यप्रवाह एक रक्षात्मक आधुनिकीकरण की तरह पढ़ता है, न कि एक स्टेबलकॉइन पिवट। OSFI का बयान कि टोकनाइज्ड डिपॉजिट "पारंपरिक डिपॉजिट से कानूनी रूप से भिन्न नहीं हैं," और बैंक देनदारियों के रूप में बने रहते हैं, यह बताता है कि बैंक ब्लॉकचेन रेल चाहते हैं बिना डिपॉजिट संबंध को छोड़ दिए। यदि यह अंतर-बैंक हस्तांतरणों से परे विस्तारित होता है, तो प्रतिस्पर्धात्मक रेखा उस पर खींची जाएगी जो देनदारी और अनुपालन परिधि को नियंत्रित करता है, न कि जो सबसे चिकनी टोकन लपेटन रखता है।

टोकनाइज्ड इक्विटीज विपरीत समस्या हैं। वितरण पहले से ही हो रहा है, जैसा कि RWA.xyz का $3.14 बिलियन बाजार मूल्य और 3.87 मिलियन धारक सुझाव देते हैं, लेकिन विनियमित स्थल डिजाइन अभी भी बाधा है। NYSE-Blockchain.com का MOU दिशात्मक रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एक ATS की ओर इशारा करता है और स्पष्ट रूप से नियामक गेट को स्वीकार करता है, फिर भी यह अभी भी एक समय व्यापार है जब तक कि एक आवेदन, एक दायरा, और एक संरचना नहीं होती जो SEC के नवाचार छूट आवश्यकता को संतुष्ट करती है कि टोकन वास्तविक शेयरों का प्रतिनिधित्व करते हैं जिनके पास समान आर्थिक और शासन अधिकार होते हैं। जो सीमा महत्वपूर्ण है वह एक अनुपालन ऑन-रैंप है जो जांच को सहन कर सकती है, क्योंकि यही टोकनाइज्ड इक्विटीज को एक उत्पाद डेमो से एक बाजार में बदलता है।

स्रोत

• कॉइनटेलीग्राफ