Bullish ने USD.AI GPU-समर्थित लोन के लिए $100M क्रेडिट खोला
बुलिश एक्सचेंज भी एक समर्पित मार्केट-मेकिंग प्रोग्राम के साथ कई जोड़ों पर sUSDai को सूचीबद्ध करने की योजना बना रहा है।
Bullish (NYSE: BLSH) ने AI अवसंरचना ऑपरेटरों को GPU संपार्श्विक द्वारा समर्थित गैर-निवेश ऋणों को वित्तपोषित करने के लिए USD.AI को $100 मिलियन का स्थिर मुद्रा क्रेडिट लाइन देने का वचन दिया। Bullish Exchange ने यह भी कहा कि वह USD.AI के उपज उत्पन्न करने वाले टोकन sUSDai को कई व्यापारिक जोड़ों पर सूचीबद्ध करने और एक समर्पित बाजार निर्माण कार्यक्रम के साथ तरलता का समर्थन करने का इरादा रखता है।
Bullish ने USD.AI के GPU-संपार्श्विक ऋण के लिए $100 मिलियन का वचन दिया, sUSDai सूचीबद्ध करने की योजना है
Bullish ने $100 मिलियन का वचन दियास्थिर मुद्रा क्रेडिट लाइन USD.AI को, एक उधार प्रोटोकॉल जिसे Permian Labs द्वारा विकसित किया गया है, जो उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग हार्डवेयर के खिलाफ ऋण उत्पन्न करता है। यह सुविधा गैर-निवेश वित्तपोषण के रूप में फ्रेम की गई है, जिसका अर्थ है कि ऋणदाता का दावा केवल वचनबद्धसंपार्श्विक तक सीमित है, यहाँ GPUs और सर्वर हैं, न कि उधारकर्ता के व्यापक कॉर्पोरेट बैलेंस शीट तक।
व्यापारियों के लिए, बाजार-संरचना की कहानी केवल सुविधा के आकार तक सीमित नहीं है। Bullish Exchange ने कहा कि वह USD.AI केउपज-धारण करने वाला टोकन, sUSDai, कई व्यापारिक जोड़ों पर और उन बाजारों का समर्थन एक समर्पित मार्केट-मेकिंग कार्यक्रम के साथ करेगा, जो "कंप्यूट-समर्थित क्रेडिट" के लिए द्वितीयक तरलता और मूल्य खोज को स्पष्ट रूप से लक्षित करता है। यह निजी क्रेडिट की तुलना में एक अलग दृष्टिकोण है जो ऑफ-वेन्यू रहता है और जिसे संबंध के आधार पर मूल्यांकित किया जाता है न कि ऑर्डर बुक के द्वारा।
USD.AI का तर्क है कि GPU क्लस्टर पहचानने योग्य, आय उत्पन्न करने वाली मशीनें हैं जिन्हें संपार्श्विक के रूप में वित्तपोषित किया जा सकता है, जो क्रिप्टो तरलता को AI डेटा-सेंटर कैपेक्स में रूट करता है बिना ऑपरेटरों को इक्विटी को पतला करने या अप्रासंगिक संपत्तियों को गिरवी रखने के लिए मजबूर किए।संपत्तियाँबुलिश ने इस व्यवस्था का वर्णन किया कि यह एआई अवसंरचना के निर्माण के लिए निजी क्रेडिट के चौराहे पर बैठती है औरवास्तविक दुनिया की संपत्ति टोकनाइजेशन, जहाँ ब्लॉकचेन रेल का उपयोग ऑफ-चेन संपत्तियों का प्रतिनिधित्व और वित्तपोषण करने के लिए किया जाता है।
अंडरराइटिंग की कहानी इस पर निर्भर करती है कि डिफॉल्ट कैसे काम करने वाला है। USD.AI ने कहा कि इसके ऋण इस तरह से संरचित हैं कि एक बैंकक्रप्सी-रिमोट वाहन, एक अलग कानूनी इकाई जो उधारकर्ता की बैंकक्रप्सी से संपार्श्विक को अलग करने के लिए डिज़ाइन की गई है, आमतौर पर वित्तपोषित सर्वर को रखती है जबकि प्रोटोकॉल हार्डवेयर में पहले प्राथमिकता का सुरक्षा हित, एक वरिष्ठ कानूनी दावा, लेता है। लेनदेन ऑन-चेन निपटाए जाते हैं, जिसे कंपनियों ने उधारदाताओं को संपार्श्विक में स्पष्ट दृश्यता देने के रूप में प्रस्तुत किया।
बुलिश हेड ऑफटोकनाइजेशनथॉमस काउअन ने कहा कि यह निर्णय “एक लंबे समय से चले आ रहे विचार को दर्शाता है कि अच्छी तरह से संरचित वास्तविक दुनिया की संपत्तियाँ सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर होनी चाहिए।” उन्होंने जोड़ा: “ऑन-चेन पारदर्शिता... ने बुलिश को अपनी प्लेटफॉर्म पर अन्य स्थानों पर लागू की गई उसी सावधानी के साथ सुविधा को अंडरराइट करने की अनुमति दी।”
USD.AI ने कहा कि उसके पास घोषणा के समय $225 मिलियन से अधिक के क्रिप्टो संपत्तियाँ लॉक की गई थीं और उसने हाल ही में वर्तमान पीढ़ी के Nvidia चिप्स द्वारा समर्थित "विशाल सुविधाएँ" पूरी की हैं, बिना सुविधाओं के आकार या शर्तों का खुलासा किए।
"कंप्यूट-समर्थित क्रेडिट" में व्यापारी क्या अंडरराइट कर सकते हैं और क्या नहीं कर सकते हैं
आज जो भाग व्यापारी अंडरराइट कर सकते हैं, वह एक व्यापार योग्य बाजार की इच्छित दिशा है। $100 मिलियन का स्टेबलकॉइन क्रेडिट लाइन, एक एक्सचेंज लिस्टिंग योजना और एक समर्पित मार्केट-मेकिंग कार्यक्रम के साथ मिलकर, एक क्रेडिट रणनीति से जुड़े यील्ड टोकन के लिए एक द्वितीयक बाजार को बूटस्ट्रैप करने का एक जानबूझकर प्रयास है, न कि केवल निजी रूप से गोदाम ऋण। यदि sUSDai वास्तव में लगातार गहराई के साथ व्यापार करता है, तो यह इस प्रकार के संपार्श्विक-समर्थित ऋण के लिए एक जीवित मूल्य संकेत बन जाता है।
व्यापारी अभी तक जिस हिस्से को अंडरराइट नहीं कर सकते वह टर्म शीट है। घोषणा में उपयोग किए गए स्थिरकॉइन, सुविधा की कीमत, अवधि, ड्रॉ शेड्यूल, या संपार्श्विक कटौती और ऋण-से-मूल्य मान्यताओं का उल्लेख नहीं किया गया। ये पैरामीटर तय करते हैं कि sUSDai को एक अपेक्षाकृत तंग उपज उपकरण की तरह व्यापार करना चाहिए या एक व्यापक जोखिम प्रीमियम के साथ एक जारीकर्ता-जोखिम टोकन की तरह।
संपार्श्विक गुणवत्ता भी केवल आंशिक रूप से निर्दिष्ट है। USD.AI की संरचना कानूनी वरिष्ठता और दिवालियापन से दूर रहने का वर्णन करती है, लेकिन यह उन परिचालन तंत्रों का खुलासा नहीं करती जो तनाव के तहत महत्वपूर्ण होते हैं: समय के साथ GPU संपार्श्विक का मूल्यांकन कैसे किया जाता है, क्या ट्रिगर करता है।तरलताया प्रवर्तन, और प्रोटोकॉल वास्तव में भौतिक हार्डवेयर को कैसे नियंत्रित करता है यदि उधारकर्ता चूक करता है। घोषणा में यह भी निर्दिष्ट नहीं किया गया कि निपटान के लिए कौन सा श्रृंखला या श्रृंखलाएँ उपयोग की जाती हैं।
जोखिम मॉडल सीधा है लेकिन कठोर है। GPU की कीमतें तेजी से बदल सकती हैं, और नए चिप पीढ़ियाँ पुराने इन्वेंटरी के अवशिष्ट मूल्य को संकुचित कर सकती हैं। इससे उपयोग दरें और ग्राहक अनुबंध उतने ही महत्वपूर्ण हो जाते हैं जितना कि हार्डवेयर स्वयं, क्योंकि एक "संपार्श्विक-समर्थित" ऋण केवल उतना ही अच्छा होता है जितना कि पुनर्विक्रय और पुनः तैनाती का रास्ता जब उधारकर्ता भुगतान करना बंद कर देता है।
अगले ठोस उत्प्रेरक सभी बाजार में स्पष्ट हैं। बुलिश एक्सचेंज की लिस्टिंग विवरण, जिसमें लिस्टिंग की तारीख, स्थान और सटीक ट्रेडिंग जोड़े शामिल हैं, यह निर्धारित करेंगे कि sUSDai को वास्तविक प्रवाह के लिए या एक संकीर्ण पायलट के लिए रखा जा रहा है या नहीं। लिस्टिंग के बाद, प्रारंभिक बाजार गुणवत्ता, जिसमें बिड-आस्क स्प्रेड और गहराई शामिल हैं, यह पहला संकेत होगा कि क्या मार्केट-मेकिंग कार्यक्रम स्थायी तरलता प्रदान कर रहा है या केवल उद्घाटन सप्ताह की दृश्यता।
दूसरा उत्प्रेरक खुलासा है। क्रेडिट लाइन की अवधि, मूल्य निर्धारण, ड्रॉ शेड्यूल, संपार्श्विक कटौती या LTV, और उपयोग किए जाने वाले स्थिरकॉइन के किसी भी प्रकाशन से sUSDai को कथा से मॉडल में स्थानांतरित कर देगा। संपार्श्विक मूल्यांकन और डिफ़ॉल्ट प्रबंधन पर अधिक पारदर्शिता, जिसमें यह शामिल है कि GPU संपार्श्विक को कैसे तरल किया जाता है या लागू किया जाता है और निपटान कहाँ होता है, यही है जो व्यापारियों को संपार्श्विक उपकरण के रूप में कंप्यूट-समर्थित क्रेडिट की कीमत लगाने की अनुमति देगा, न कि एक ब्रांडिंग अभ्यास के रूप में।
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यहां का तंत्र सरल है: बुलिश बैलेंस-शीट क्रेडिट को एक्सचेंज वितरण के साथ जोड़ रहा है ताकि एक नए प्रकार के RWA-शैली के यील्ड टोकन में द्वितीयक बाजार का निर्माण किया जा सके। यदि sUSDai कई जोड़ों में सूचीबद्ध होता है और मार्केट-मेकिंग कार्यक्रम वास्तविक दोतरफा प्रवाह के माध्यम से स्प्रेड को तंग रखता है, तो टोकन GPU-गिरवी क्रेडिट के लिए मूल्य खोजने की परत बन जाता है, न कि केवल निजी सौदों के चारों ओर एकwrapper।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या गायब शर्तें पहले तनाव घटना से पहले आती हैं। बिना सुविधा मूल्य निर्धारण, अवधि, LTV और हेयरकट, और एक विश्वसनीय डिफॉल्ट और गिरवी-प्रवर्तन कार्यप्रवाह के, व्यापारी एक यील्ड टोकन को विश्वास और वाइब्स पर मूल्य निर्धारण करते हैं, भले ही कानूनी ढांचा दिवालियापन-रिमोट और पहले प्राथमिकता के लिए डिज़ाइन किया गया हो। यह केवल तब संरचनात्मक रूप से व्यापार योग्य बनता है जब टर्म शीट और तरलीकरण पथ उतने ही स्पष्ट होते हैं जितने कि सूचीकरण।
